【正文】 圖 3： 20xx 年中國企業(yè)跨國并購行業(yè)分布情況 數(shù)據(jù)來源 于國家統(tǒng)計局 存在的問題 中國境外投資雖然開始的比較晚，但是在“走出去”戰(zhàn)略提出以后一直發(fā)展迅速。境外投資水平?jīng)]有中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度快。盡管對外投資遍布全世界，但是主要集中在幾個國家和地區(qū)。其中在拉美地區(qū)的投資額達(dá) 億美元 ,主要分布在傳統(tǒng)的避稅地區(qū)。我國的境外投資還有自身的局限性，投資的行業(yè)多集中于一般加工內(nèi)，很少涉及到高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。 政府的管理問題 從中國倡導(dǎo)“走出去”戰(zhàn)略開始，尤其在 20xx 年以后，我國政府出臺了一系列的政策，主要為了激勵和規(guī)范我國的境外投資，從而進(jìn)一步推動了境外投 資的快速發(fā)展。但是目前為止，仍然沒有一部具體而完善的境外投資法律。因此 需要我國政府進(jìn)行統(tǒng)一的規(guī)劃安排，是關(guān)系到整個國家的經(jīng)濟(jì)利益，需要眾多企業(yè)通力合作。而且政府沒有建立科學(xué)合理的境外投資監(jiān)管機(jī)制，雖然目前針對現(xiàn)有的體制進(jìn)行監(jiān)管，并且也投入較大，但是效果不明顯，國有資產(chǎn)流失依然存在。如果企業(yè)沒有處理好這些問題就會對其自身的經(jīng)營造成影響。總體來看，中國很多企業(yè)缺乏創(chuàng)造力和自主創(chuàng)新能力，沒有自己的國際品牌，在國際上缺乏競爭力 。但是很多企業(yè)在進(jìn)行投資時，基本都是第一次走出國門，并且對投資地的情況不是很了解，因此它們很難快速的在投資地找到合適的合作伙伴與介紹人。下面是對自貿(mào)區(qū)金融改革政策簡單的分析。這些政策的出臺方便了企業(yè)的跨境投資。 上海海洋大學(xué) 20xx 屆本科畢業(yè)生論文 中國自貿(mào)區(qū)背景下的跨境資本流動政策分析 第 8 頁 共 17 頁 促進(jìn)資本市場開放。 在自貿(mào)區(qū)內(nèi)注冊的非銀行類金融機(jī)構(gòu)和其他類的經(jīng)濟(jì)組織，如果其沒有違反相關(guān)規(guī)定，那么這些組織和機(jī)構(gòu)可以直接從境外進(jìn)行融資。 這個政策不僅能加大使用人民幣的次數(shù)，還能提高投資效率，并增加了銀行等金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍，這些機(jī)構(gòu)也能從其中得到益處。 建立人民幣資金池 。 穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化 推進(jìn)自貿(mào)區(qū)利率市場化體系建設(shè) 市場上的金融機(jī)構(gòu)來決定利率的高低就是利率市場化的定義。 發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓存單 大額可轉(zhuǎn)讓 定期存單 (NCDS)屬于銀行存款憑證，所有者可在金融市場上使用該憑證，但有一定時間限制。 深化外匯管理改革 推進(jìn)試驗區(qū)總部經(jīng)濟(jì) 擴(kuò)大跨國公司總部外匯資金集中運(yùn)營管理試點(diǎn)企業(yè)范圍 ,進(jìn)一步簡化外幣資金池管理 ,深化國際貿(mào)易結(jié)算中心外匯管 理 ,促進(jìn)貿(mào)易投資便利化。此舉既簡化了外商直接投資的外匯手續(xù) ,又對其實行了意愿結(jié)匯制 ,將有助于鼓勵外商直接投資 ,拓寬區(qū)內(nèi)企業(yè)的融資渠道 ,實現(xiàn)投融資的便利化。 資本流動的動因 眾所周知，資本流動具有兩個方面，一個是資本流入，另一個是資本流出。這就導(dǎo)致了想通過各種方式進(jìn)入的國際資本。較高的利率引來了大規(guī)模的國際套利資金，并呈現(xiàn)出套匯套利同時存在的現(xiàn)狀。改革開放以來，雖然遇到過幾次金融危機(jī)，但是中國經(jīng) 上海海洋大學(xué) 20xx 屆本科畢業(yè)生論文 中國自貿(mào)區(qū)背景下的跨境資本流動政策分析 第 10 頁 共 17 頁 濟(jì)一直保持穩(wěn)定，一方面不僅沒有給我國造成巨大負(fù)面效應(yīng)；另一方面也從未爆發(fā)大型金融危機(jī)。最近 幾年 ， 部分經(jīng)濟(jì) 實力強(qiáng)大并且頗具競爭 力的 國內(nèi) 公司開始活躍在國際資本市場中， 這種 現(xiàn)象形成的原因主要是 國內(nèi) 經(jīng)濟(jì)水平 和 實力的提高。這個政策的實施不僅有效 地 緩解 了一些問題， 如增長速度 異常的外匯儲備和國際收支 順差 問題， 而且 還為 國內(nèi) 企業(yè) 營造了良好的對外投資環(huán)境， 使 國際收入和支出 處于 比較平衡的狀態(tài) ， 并 對 改良國際收支結(jié)構(gòu) 產(chǎn)生 了深刻的 、 積極的影響 。國家 在 國際 市場進(jìn)行投資 的主要 原因是保證我國外匯儲備 價值不 下降 反而 有所上升 的情況 和 實現(xiàn)國家整體利益。 自貿(mào)區(qū)的資金 流出原因與國 內(nèi) 資金流出的原因比較 類似 ，然而 在自貿(mào)區(qū)中 對于 流出資金的 限制較小 ， 因此 流向國外的資金量通 常較大 。 《意見》中提出，參與證券和期貨投資的證券場所是在自貿(mào)區(qū)內(nèi)的企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)展至整個上海地區(qū)。 隨著我國針對 海外投資措施 的 頒布， 越來越過 的國家 企業(yè)、公司或金融機(jī)構(gòu) 都想 入駐我國的自由貿(mào)易區(qū)。從長遠(yuǎn)來看，有利于促進(jìn)跨境資本流動。 推動跨境資本流動發(fā)展 國外 資本 會 在人民幣離岸市場的 刺激 下 加速運(yùn)動 。 國內(nèi) 政府的大力支持 是 香港離岸市場活躍的主要原因 ，當(dāng)然也離不開市場需求的支撐。 香港離岸 市場和大陸 市場 之間人民幣回流 體系 的諸多障礙是限制 人民幣 走出中國的 主要 原因， 這一點(diǎn) 不難從 人民幣 在 香港 流通 的 情況 看出 。 另外 ， 央行已經(jīng)在發(fā)布 的文件中允許 國外 公司 進(jìn)入 期貨市場，激勵金融市場發(fā)揮 創(chuàng)新精神 ， 不斷 推出新的產(chǎn)品， 也允許 在自貿(mào)區(qū)中 籌建中外 合資 或國外 獨(dú)資銀行 等 。 人民幣境外持有者有了更多的投資選擇機(jī)會，預(yù)期會得到更多收益，所以預(yù)期可能會加大對持有人民幣數(shù)量。并且一旦自貿(mào)區(qū)金融改革的 試驗取得 成績，國內(nèi) 的其他城市 便 可以 在 金融市場方面 向 上海借鑒 其 成功經(jīng)驗 。我國相當(dāng)于有 億美元的外匯資本儲備以及很多行業(yè)產(chǎn)能過剩的需要。 20xx年，我國的跨境人民幣達(dá) 萬億，但用于直接投資的資金卻只有 5337 億元。所以我們可以在對人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的發(fā)展預(yù)計的同時，擴(kuò)大對人民幣的使用規(guī)模，并進(jìn)行直接投資。這些問題影響了人民幣計價功能的發(fā)展。同時，《意見》的頒發(fā)還促進(jìn)了跨境融資業(yè)務(wù)的發(fā)展。只有回報率高，才能增加境外投資者購買的欲望和需求。要想達(dá)到 市場開闊的目的，需要完善我國的金融市場秩序，并且改革監(jiān)管措施。因此為了使這次的自貿(mào)區(qū)金融改革可以達(dá)到國際標(biāo)準(zhǔn)，不僅要對金融機(jī)制進(jìn)行配套改革也要對金融產(chǎn)品的開發(fā)進(jìn)行服務(wù)職能的變化。并且，自貿(mào)區(qū)的發(fā)展，上海的金融機(jī)構(gòu)數(shù)量比其他城市更多，產(chǎn)品的種類也更豐富。總的來說，上海的金融改革一是要創(chuàng)新金融市場和業(yè)務(wù)發(fā)展，二是放開人民幣資本項目的可兌換要風(fēng)險可控。積極影響的同時，也可能面臨著一些問題，如果資本可兌換政策放寬，將不 容易控制人民幣流動的方向和速度，人民幣的數(shù)量也不好掌握。過去我國由于國家對金融體制要求嚴(yán)格，人民幣不能自由兌換，匯率也由央行負(fù)責(zé)管制，國際上的熱錢無法鉆任何空子架空人民 幣，即使有做空的條件，也很有可能到最后連成本也收不回來，因此我國的經(jīng)濟(jì)并不受此威脅，但現(xiàn)在我國出臺的新政策，很可能使國際熱錢對我國的金融市場造成影響，并會進(jìn)一步影響人民幣 上海海洋大學(xué) 20xx 屆本科畢業(yè)生論文 中國自貿(mào)區(qū)背景下的跨境資本流動政策分析 第 14 頁 共 17 頁 跨境流動的進(jìn)程。但是，資本跨境流動帶來的改革利好遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于放開金融 管制所引起的不良效果，所以應(yīng)堅持不動搖的進(jìn)行金融改革，同時謹(jǐn)慎的開放資本項目，配以高效率的管理制度，將金融市場利率化。在岸人民幣是指境內(nèi)即期匯價，受到管理的在境內(nèi)市場的浮動利率。這種差別會讓套利者有利可圖，增加了金融機(jī)構(gòu)在面對匯率時的風(fēng)險。目前，投資規(guī)模不大，回報率不高的問題仍然存在于我國的離岸人民幣債券市場。在操作上自貿(mào)區(qū)提供了一個人民幣投資平臺，可以利用境內(nèi)區(qū)外如金融債，企業(yè)債等很多債券市場。中國人口數(shù)量多，人民幣市場廣，只要自貿(mào)區(qū)建立為離岸人命幣和離岸人民幣債券市場，將會推進(jìn)上海成為人民幣的離岸中心，進(jìn)一步促進(jìn)資本跨境流動的發(fā)展。這次的金融改革面臨許多困難，由于是第一次所以并沒有經(jīng)驗可以參照，所以只能不斷摸索中前行。所以堅決落實改革政策變得尤其重要。最后，上海市政府要積極配合工作。中央銀行為了避免短期流入的資本對市場造成的動蕩，應(yīng)在工作中不斷總結(jié)經(jīng)驗，維持金融市場的穩(wěn)定，各金融機(jī)構(gòu)也按試點(diǎn)改革中的方案進(jìn)行改革，但是應(yīng)該選擇《意見》中已經(jīng)成熟的項目，如將對跨境人民幣業(yè)務(wù)的辦理流程簡化，開設(shè)自由貿(mào)易的賬戶等。當(dāng)然，自貿(mào)區(qū)不是隨隨便便就成立的，首先得對上海的發(fā)展情況進(jìn)行分析和總結(jié)，在金融改革有成果并且總結(jié)除了經(jīng)驗才可以向全國慢慢推廣。但隨著自貿(mào)區(qū)的進(jìn)一步改革， FTA 賬戶也逐漸成立，企業(yè)可以將此賬戶加以利用，以達(dá)到自由兌換貨幣的目的，名正言順的完成“套利”工作。一旦人民幣利率市場化，各金融機(jī)構(gòu)的競爭將會更加的激烈，這為區(qū)內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)的金融產(chǎn)品和金融服務(wù)提供了發(fā)展的機(jī)會，但這些金融機(jī)構(gòu)也要在發(fā)展的過程中不斷的總結(jié)經(jīng)驗，并學(xué)習(xí)其他機(jī)構(gòu)的優(yōu)點(diǎn)。 結(jié)論 在經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的今天要想促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，就要促進(jìn)資本跨境流動。此次自貿(mào)區(qū)改革成功，會為全 國其他城市提供可以推廣復(fù)制的經(jīng)驗，到時會進(jìn)一步促進(jìn)跨境資本流動。 上海海洋大學(xué) 20xx 屆本科畢業(yè)生論文 中國自貿(mào)區(qū)背景下的跨境資本流動政策分析 第 17 頁 共 17 頁 在本論文的寫作過程中，我的導(dǎo)師肖勇老師傾注了大量的心血，從選題到寫作提綱，到一遍又一遍地指出每稿中的具體問題，嚴(yán)格把關(guān)，循循善誘，在此我表示衷心感謝。米爾蓋特 ,彼得 作 者 簽 名： 日 期： 指導(dǎo)教師簽名： 日 期： 使用授權(quán)說明 本人完全了解 大學(xué)關(guān)于收集、保存、使用畢業(yè)設(shè)計（論文）的規(guī)定，即：按照學(xué)校要求提交畢業(yè)設(shè)計（論文）的印刷本和電子版 本；學(xué)校有權(quán)保存畢業(yè)設(shè)計（論文）的印刷本和電子版，并提供目錄檢索與閱覽服務(wù)；學(xué)?？梢圆捎糜坝?、縮印、數(shù)字化或其它復(fù)制手段保存論文；在不以贏利為目的前提下，學(xué)?？梢怨颊撐牡牟糠只蛉績?nèi)容。本人完全意識到本聲明的法律后果由本人承擔(dān)。 作者簽名： 日期： 年 月 日 導(dǎo)師簽名： 日期： 年 月 日 上海海洋大學(xué) 20xx 屆本科畢業(yè)生論文 中國自貿(mào)區(qū)背景下的跨境資本流動政策分析 第 20 頁 共 17 頁 注 意 事 項 （論文）的內(nèi)容包括： 1）封面（按教務(wù)處制定的標(biāo)準(zhǔn)封面格式制作） 2）原創(chuàng)性聲明 3）中文摘要（ 300 字左右）、關(guān)鍵詞 4）外文摘要、關(guān)鍵詞 5）目次頁（附件不統(tǒng)一編入） 6）論文主體部分：引言（或緒論）、正文、結(jié)論 7）參考文獻(xiàn) 8）致謝 9）附錄（對論文支持必要時） ：理工類設(shè)計（論文）正文字?jǐn)?shù)不少于 1 萬字（不包括圖紙、程序清單等），文科類論文正文字?jǐn)?shù)不少于