【正文】 產(chǎn)權(quán)比率 (%) 從上述比率計(jì)算結(jié)果可知，五糧液的 速動比率和流動比率 的變化 趨勢基本一致 ， 2023年呈下降 的趨勢。 產(chǎn)業(yè)內(nèi)對手 :貴州茅臺、山西汾酒、四川劍南春等等。近年來 各種先進(jìn)設(shè)備的引入使得人們對白酒有了更加深刻的認(rèn)識，如瀘州老窖對濃香型白酒進(jìn)行了氣象色譜分析。 白酒固態(tài)發(fā)酵技術(shù)是我國傳統(tǒng)的釀酒技術(shù)。這為白酒的釀造提供了豐富的釀造的原料和良好的釀造環(huán)境 。全球化、信息化、國際互聯(lián)網(wǎng)改變了他們的硯念、思維和表達(dá)方式，也給他們搭建了認(rèn)識世界、走向世界的平臺。 三社會文化環(huán)境分析 中國的 白酒歷史悠久 ，擁有上千年的歷史，早在商朝時期（距 3200多年前），中國就已經(jīng)掌握了利用酒曲釀酒的技術(shù)。隨著國民收入水平的提高，必將帶來巨大的社會消費(fèi)的增長，特別是 中高檔消費(fèi)品的增長 ， 對于白酒企業(yè)來說這也是一個難得的市場機(jī)遇 。對于白酒企業(yè)來說， 龐大的消費(fèi)人群 無疑是一次巨大的機(jī)遇 。稅收重大利好，增加利潤 10%以上?，F(xiàn)在正處經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展時期，政治環(huán)境穩(wěn)定，是白酒企業(yè)發(fā)展的黃金時期。 +和工業(yè) 的沖擊正逐步顯現(xiàn) 。 行業(yè)由擴(kuò)容式增長變?yōu)閿D壓式增長。對比國際烈酒的多品牌策略，以及同為大酒種的中國啤酒三巨頭的全國布局模式，中國白酒市場的集中度偏低，而且中國白酒消費(fèi)的區(qū)域特征也比較明顯，白酒單一品牌全國化難度較大，整合大潮蓄勢待發(fā)。為全方位地滿足年輕人群、現(xiàn)代人群和特定人群的消費(fèi)需求，跨品類新品和小酒品類新品不斷推出。白酒消費(fèi)人群相對穩(wěn)定，隨著高端白酒回歸大眾消費(fèi)，人口周期和消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化將是影響白酒行業(yè)發(fā)展的主要因素之一。 目前，集團(tuán)公司已形成以酒業(yè)為核心、多元化發(fā)展（現(xiàn)代機(jī)械制造、高分子材料、現(xiàn)代包裝、現(xiàn)代物流為支柱）的產(chǎn)業(yè)格局。 前身為8家釀酒作坊在 20世紀(jì) 50年代初聯(lián)合組建的“中國專賣公司四川省宜賓酒廠”， 1959年正式命名為“宜賓五糧液酒廠”， 1998年改制為“四川省宜賓五糧液集團(tuán)有限公司”。 在推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三駕馬車（投資、出口、消費(fèi)）中，2023 年消費(fèi)對全國經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)占比已超過 60%，預(yù)示著消費(fèi)將成為未來經(jīng)濟(jì)增長的重要動力。 伴隨中國消費(fèi)水平提升、消費(fèi)層次移動、消費(fèi)需求升級、消費(fèi) 市場細(xì)分 ，特別是年輕消費(fèi)群體的壯大直接推動了傳統(tǒng)酒類消費(fèi)的分化和裂變，酒類消費(fèi)已進(jìn)入到一個多元化和個性化的時代。 2023 年三季報數(shù)據(jù)顯示， 19 家白酒上市公司占行業(yè)營業(yè)收入不到 20%，其中白酒行業(yè)三大巨頭五糧液、茅臺、洋河營業(yè)收入約占行業(yè) 整體營業(yè)收入的 12%左右。 ，名酒企業(yè)優(yōu)勢明顯。 名優(yōu)白酒企業(yè)由于具有出眾的品牌力和產(chǎn)品力，同時也在過去黃金十年的發(fā)展中積累了大量的資金實(shí)力，因此在開展橫向并購整合方面具有明顯的優(yōu)勢。 + 一，政治法律環(huán)境分析 目前，我國 社會主義市場經(jīng)濟(jì)制度已基本確立 ，法律制度和經(jīng)濟(jì)制度在不斷發(fā)展完善之中，國家對企業(yè)市場主體資格的確認(rèn)、財(cái)產(chǎn)保護(hù)、市場經(jīng)營行為等方面都通過有關(guān)法律作了明確規(guī)定。 2023年 1月，兩稅合并，企業(yè)所得稅從 33%降為 25%。 我國人口總的特點(diǎn)是基數(shù)大，預(yù)計(jì)到 21世紀(jì)中葉中國人口將突破 16億，到那時人口才可能出現(xiàn)下降。 2023 年末全國金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款年末余額達(dá)到 478000億元，城鄉(xiāng)居民儲蓄存款 221503億元。因此 白酒行業(yè)發(fā)展受到金融危機(jī)的影響較小 ，同時為白酒企業(yè)實(shí)施走出的戰(zhàn)略提供了良好的機(jī)遇。 作為即將成為中國的消費(fèi)主體的 80后一代，他們成長在 中國經(jīng)濟(jì)社會高速發(fā)展時期，市場經(jīng)濟(jì)和社會變革深刻 的影響著他們的價值觀乃至行為方式。 + 四，資源和技術(shù)環(huán)境分析 我國地處北半球，南北氣候差異明顯，四季分明，日照充足，受到大陸季風(fēng)影響在南方和東部雨量充沛，非常適合農(nóng)作物生長。但同時隨著近年來我國天然林保護(hù)工程、長江中上游生態(tài)屏障的建設(shè)工程的實(shí)施， 我國生態(tài)環(huán)境 明顯 好轉(zhuǎn) ，加之近年來我國一系列的三農(nóng)政策的出臺，這將 為我國糧食生產(chǎn)打下良好的基礎(chǔ) 。白酒生產(chǎn)工藝現(xiàn)在已經(jīng)基本定型，劍南春發(fā)明的白酒納米技術(shù)更是讓世人 矚目。近年來出現(xiàn)的白酒勾兌技術(shù)使得企業(yè)能夠生產(chǎn)出更加適合人們需求口味的白酒產(chǎn)品。 代替品 ：紅酒、葡萄酒等等 買方 ：需求結(jié)構(gòu)多元，消費(fèi)水平提高。該公司從 14年至 16年， 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率趨勢先降后有上升趨勢 ，表明公司收帳比較速度快，平均收賬期短，壞帳損失少，資產(chǎn)流動快。 一、評估目的 二、評估對象和評估范圍 三、價值類型 四、評估基準(zhǔn)日 五、評估方法 六、評估結(jié)論 七、使用有效期 (一 ) 評估目的 本次評估目的是 對五糧液集團(tuán)有限公司 在評估基準(zhǔn)日所表現(xiàn)的市場價值發(fā)表專業(yè)意見 ， 為上海浦東發(fā)展招商銀行 的相關(guān)經(jīng)濟(jì)行為提供價值參考依據(jù) 。市場價值是指自愿買方和自愿賣方在各自理性行事且未受任何強(qiáng)迫的情況下，評估對象在評估基準(zhǔn)日進(jìn)行正常公平交易的價值估計(jì)數(shù)額 。資產(chǎn)基礎(chǔ)法是指在合理評估企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)價值和負(fù)債的基礎(chǔ)上確定評估對象價值的思路 鑒于銀行資產(chǎn)價值的特點(diǎn)，本次評估選擇收益現(xiàn)值法和市 場比較法進(jìn)行評估。 使用 現(xiàn)金流折現(xiàn)法的關(guān)鍵在于未來預(yù)期現(xiàn)金流的預(yù)測，以及數(shù)據(jù)采集和處理的客觀性和可靠性等。 + 白酒市場開始回暖，總體來看，市場空間還比較大，參考 《 中國白酒行業(yè)市場需求與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告 》 顯示，白酒行業(yè)經(jīng)過 20232023的黃金十年后，由于政策與產(chǎn)業(yè)周期發(fā)展因素疊加，讓白酒業(yè)進(jìn)入漫長的調(diào)整期。 前 瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示， 2023年 8月，中國白酒行業(yè)產(chǎn)量 ，同比增長 %。政務(wù)接待用酒明顯下滑，居民消費(fèi)升級導(dǎo)致需求從政商務(wù)用酒轉(zhuǎn)為個人消費(fèi)為主，白酒的需求又開始復(fù)蘇。 我們估計(jì) 5年后五糧液可以達(dá)到 持續(xù)增長狀態(tài) 。肖竹青表示，業(yè)內(nèi)大型酒企和業(yè)外資本對酒企的兼并重組事件將越來越多 。 其中股權(quán)資本成本為股東要求公司帶給他們的最小收益，采用資本資產(chǎn)定價模型對股權(quán)成本驚醒估算。根據(jù) 15年年報，負(fù)債賬面價值為 D=140億元， 16年期末公司市值 E=19