交易員是如何管理風(fēng)險(xiǎn)暴露-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 ,【案例】設(shè)目前黃金價(jià)格是800元/盎司，某交易員持有交易組合當(dāng)前價(jià)值為117000元。,線(xiàn)性函數(shù)：P(S)=P’(s)(Ss)+P(s),【案例】某公司持有黃金合約長(zhǎng)頭寸，黃金現(xiàn)價(jià)為800元/盎司，該合約此時(shí)的Delta為1000000，那么該銀行為對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，需要賣(mài)空1000000盎司黃金 可能遇到的問(wèn)題： 1.是否租借到1000000盎司的黃金？ 2.租借資產(chǎn)需要支付租金 對(duì)沖成本不可避免，降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也降低了利潤(rùn) 【案例】某交易組合對(duì)于Samp。請(qǐng)估計(jì)當(dāng)Samp。如期權(quán)和一些結(jié)構(gòu)性衍生品?；A(chǔ)資產(chǎn)為某種無(wú)股息的股票。,該看漲期權(quán)理論價(jià)格2.4元/單位，Delta是0.522/每單位 該交易員實(shí)際賣(mài)出10,0000單位，交易組合理論價(jià)值是24,0000萬(wàn)元，Delta=52200，實(shí)際賣(mài)得30,0000萬(wàn)元.賺得60000元 賣(mài)出期權(quán)后為對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)鎖定盈利，可買(mǎi)入52200股股票使交易組合的Delta=0.當(dāng)股價(jià)微弱變化時(shí)，資產(chǎn)價(jià)格不受影響。,Delta與Gamma中性策略,Delta中性交易組合加入交易期權(quán)可變成Gamma中性組合，但Gamma中性化后交易組合的Delta可能不是零，需要買(mǎi)入或者賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)（線(xiàn)性資產(chǎn)，不影響Gamma）才能再一次達(dá)到Delta中性交易組合。 意義：Vega反映價(jià)格對(duì)波動(dòng)率的敏感程度,現(xiàn)貨、遠(yuǎn)期、期貨等價(jià)格與基礎(chǔ)資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格變化率無(wú)關(guān)，但期貨及某特種產(chǎn)品價(jià)格與基礎(chǔ)資產(chǎn)波動(dòng)率有關(guān)，故加入期權(quán)可改變交易組合的Vega 【例】已知某交易組合的Vega為V,某期權(quán)的Vega為VT。初始保證金和維持保證金以下面兩數(shù)較大者為準(zhǔn) (1) 期權(quán)價(jià)值的100%+股價(jià)20% 期權(quán)虛值 (2) 期權(quán)價(jià)值的100%+股價(jià)10% 美國(guó)市場(chǎng)上每份期權(quán)合約含100股股票,【例】某投資者賣(mài)出4份看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)（期權(quán)價(jià)值）為5美元每份，期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為40美元，股價(jià)當(dāng)前價(jià)格為38美元，計(jì)算該投資者需要交納的保證金。單一股票期貨 以上對(duì)維持保證金隨股價(jià)和虛值數(shù)量變動(dòng) 保證金超過(guò)初始保證金部分可以提取,內(nèi)容回顧,內(nèi)容回顧,內(nèi)容回顧,6.4 Theta (Θ),定義：在其它條件不變的條件下，交易組合的價(jià)格變化與時(shí)間變化的比率。常常僅控制Delta為0或接近0
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