王國剛-深化金融體制改革,促進經(jīng)濟結構調(diào)整-預覽頁
【正文】 u 銀行信貸依然按照國家計劃安排，在信貸規(guī)模和信貸投放對象上都有明確的行政取向 216。在這種經(jīng)濟格局中，居民不是資金的主要供給者，政府部門成為企業(yè)經(jīng)營運作資金的主要提供者；財政機制和行政機制成為資金供給的主要機制，企業(yè)缺乏最基本的經(jīng)濟權益，也就談不上金融權益，由此，金融機制也就難有存在和發(fā)展的基礎性條件。 理論邏輯和實踐邏輯都透明了一個基本原理：金融內(nèi)生于實體經(jīng)濟部門，實體經(jīng)濟部門所擁有的金融權是金融體系的一個基礎性構成部分。 金融是建立在資產(chǎn)權益基礎上為了獲得這些權益的未來收益而進行的權益交易關系的總和 216。要放寬投資準入，加快自由貿(mào)易區(qū)建設，擴大內(nèi)陸沿邊開放。引子：十八屆三中全會公告中的改革亮點（續(xù)）u 城鄉(xiāng)二元結構是制約城鄉(xiāng)發(fā)展一體化的主要障礙 。要建立公平開放透明的市場規(guī)則， 完善主要由市場決定價格的機制 ， 建立城鄉(xiāng)統(tǒng)一的建設用地市場，完善金融市場體系， 深化科技體制改革。216。中國金融體系的改革 中國社會科學院金融研究所 王國剛 010－ 59868200 主要內(nèi)容引子：十八屆三中全會公告中的改革亮點一、金融體系內(nèi)生于實體經(jīng)濟二、中國的外植型金融體系三、 外植性金融體系的風險四、金融回歸實體經(jīng)濟五、中國金融體系改革的抓手附：資本經(jīng)營的誤區(qū)引子：十八屆三中全會公告中的改革亮點216。 判斷：全面深化改革，必須立足于我國長期處于社會主義初級階段這個最大實際，堅持發(fā)展仍是解決我國所有問題的關鍵這個重大戰(zhàn)略判斷，以經(jīng)濟建設為中心， 發(fā)揮經(jīng)濟體制改革牽引作用 ，推動生產(chǎn)關系同生產(chǎn)力、上層建筑同經(jīng)濟基礎相適應，推動經(jīng)濟社會持續(xù)健康發(fā)展。必須加快形成企業(yè)自主經(jīng)營、公平競爭， 消費者自由選擇、自主消費 ，商品和要素自由流動、平等交換的現(xiàn)代市場體系，著力清除市場壁壘，提高資源配置效率和公平性。 要改進預算管理制度，完善稅收制度，建立事權和支出責任相適應的制度。u 適應經(jīng)濟全球化新形勢，必須推動 對內(nèi)對外開放 相互促進、引進來和走出來更好結合， 促進國際國內(nèi)要素有序自由流動、資源高效配置、市場深度融合 ，加快培育參與和引領國際經(jīng)濟合作競爭新優(yōu)勢，以開放促改革。 有三個需要細化的問題 ：u 居民部門的資金是如何提供給廠商部門的 u 廠商部門之中是否存在資金供求關系 u 廠商部門是否存在資金回流給居民部門 一、金融體系內(nèi)生于實體經(jīng)濟（續(xù)）216。 216。 在 30年的計劃經(jīng)濟時期，中國沒有金融活動，也談不上金融體系 。當時有五個條件決定了中國選擇的將是外部植入型（即外植型）金融體系：216。 外植型金融在 30多年的發(fā)展中有著積極意義u 保障了中國經(jīng)濟發(fā)展中的資金供給和金融產(chǎn)品、金融市場的發(fā)展，使得中國經(jīng)濟在資金短缺中起步發(fā)展卻沒有陷入貧困陷阱，對 30多年來的中國經(jīng)濟發(fā)展有著積極貢獻，功不可沒 u 運用行政機制以維護金融運行秩序的穩(wěn)定 u 它為探討建立中國特色的金融體系提供了時間和空間 u 通過各類金融機構之間的競爭，積極探討了發(fā)揮市場機制在配置金融資源方面的基礎性作用，為中國金融的進一步改革發(fā)展創(chuàng)造了條件 u 創(chuàng)造了發(fā)展中國家擺脫金融抑制、推進金融深化的一條新路徑 三、 外植性金融體系的風險216。 取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制，改變貼現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率基礎上加點確定的方式，由金融機構自主確定。強化財務硬約束和利率風險管理，確保內(nèi)部管理措施的有效落實。 金融回歸實體經(jīng)濟的含義，一方面并非推到重來，即并非意味著中國金融體系的建設重蹈 19世紀以來西方國家200多年走過路。 金融內(nèi)生于實體經(jīng)濟部門實際上有著兩條路徑：一是金融機構的路徑，即通過實體經(jīng)濟的發(fā)展，獨立出了專門從事金融業(yè)務活動的金融機構；二是金融市場的路徑，即實體經(jīng)濟中的實體企業(yè)和城鄉(xiāng)居民可以直接進入金融市場，以自己的名義發(fā)行和交易各種金融產(chǎn)品。 “ 金融回歸實體經(jīng)濟 ” 的過程是中國金融體系的重新構造的過程。 在金融運行中，存在著眾多可用公司債券予以化解的矛盾：貨幣供應量高企、銀行信貸資金的期限錯配、推進債務率降低、推進資產(chǎn)證券化、緩解小微企業(yè)的融資難和熨平股市波動。 推進公司債券發(fā)展需要落實三個機制：發(fā)行的登記制、直接向?qū)嶓w企業(yè)和城鄉(xiāng)居民發(fā)行，利用網(wǎng)絡展開交易。一方面股票發(fā)行實行登記制，另一方面，根據(jù)交易規(guī)則的不同，分設多層次股票交易市場附：資本運作的誤區(qū)（一）資本運作與企業(yè)經(jīng)營1 、資本運作的不同含義216。 產(chǎn)品經(jīng)濟 → 商品經(jīng)濟 → 資本經(jīng)濟216。 市場格局變化的風險2
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