應(yīng)建立的價值觀念培訓(xùn)教程-預(yù)覽頁
【正文】 0 1 2 n 0 1 2 … … m m+1 m+2 … … m+n A A A mini P VIFP VIF AAV ,0 ??? minmi P VIF AAP VIF AA ,0 ???? ? 二、風(fēng)險與風(fēng)險報酬 (一 )風(fēng)險的概念 風(fēng)險一般是指某一行動的結(jié)果具有變動性。所以資金時間價值的實(shí)質(zhì)，是資金周轉(zhuǎn)使用后的增值額。 資金在周轉(zhuǎn)使用中為什么會產(chǎn)生時間價值呢 ? –時間價值概念的幾種表述 觀點(diǎn) 1： 資金時間價值通常被認(rèn)為是沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均利潤率，這是利潤平均化規(guī)律作用的結(jié)果。設(shè)企業(yè) 5年期存款年利率為 10％，試問現(xiàn)付同延期付款比較，哪個有利 ? 一、時間價值 假定該企業(yè)目前已籌集到 40萬元資金，暫不付款，存入銀行，按單利計算，五年后的本利和為 40萬元 (1+10％ 5年 )＝ 60萬元，同 52萬元比較，企業(yè)尚可得到 8萬元 (60萬元 52萬元 )的利益。第二章 應(yīng)建立的價值觀念 財務(wù)管理中應(yīng)建立的價值觀念主要有：時間價值、風(fēng)險報酬、資本成本、利息率、證券估價。例如，甲企業(yè)擬購買一臺設(shè)備，采用現(xiàn)付方式，其價款為 40萬元；如延期至 5年后付款，則價款為 52萬元。 資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時間因素而形成的差額價值，即資金在生產(chǎn)經(jīng)營中帶來的增值額，稱為資金的時間價值。周轉(zhuǎn)使用的時間越長，所獲得的利潤越多，實(shí)現(xiàn)的增值額越大。 問題：企業(yè)采取措施加速資金周轉(zhuǎn)，是否一定產(chǎn)生時間價值？ ? ? nn iPVFV ?? 1代表計息期數(shù)代表利息率代表復(fù)利現(xiàn)值代表復(fù)利終值niPVFVn（二）復(fù)利終值和現(xiàn)值 復(fù)利終值 niF VIFPV ，?? –復(fù)利現(xiàn)值 nnnniFVPViPVFV)1()1(????? ? nn iFV???11nin P VIFFVPV ,?? （三）年金終值和現(xiàn)值的計算 –年金的概念：在一定時期內(nèi)，系列的、等額的收款或付款。 ? 根據(jù)對未來情況的掌握程度，投資決策可分為三種類型： – 確定性決策 – 風(fēng)險性決策 – 不確定性決策 （二）風(fēng)險報酬的概念 風(fēng)險在長期投資中是經(jīng)常存在的 。 投資者由于冒著風(fēng)險進(jìn)行投資而獲得的超過資金時間價值的額外收益 ， 稱為風(fēng)險報酬額；風(fēng)險報酬額對于投資額的比率 ， 則稱為風(fēng)險報酬率 。標(biāo)準(zhǔn)離差可按下列公式計算：?????niiiPKK12)(?式中：? — 期望報酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差K — 期望報酬率iK — 第 i 種可能結(jié)果的報酬率iP — 第 i 種可能結(jié)果的概率n — 可能結(jié)果的個數(shù) – 計算標(biāo)準(zhǔn)離差率 標(biāo)準(zhǔn)離差是反映隨機(jī)變量離散程度的一個指標(biāo)，但它是一個絕對值，而不是一個相對量，只能用來比較期望報酬率相同的項(xiàng)目的風(fēng)險程度，無法比較期望報酬率不同的投資項(xiàng)目的風(fēng)險程度。要計算風(fēng)險報酬率，還必須借助一個系數(shù) 風(fēng)險報 酬系數(shù)。 此時 ， 組合投資的風(fēng)險只剩下不可分散風(fēng)險了 。 系統(tǒng)性風(fēng)險通常用 223。 資料來源： 《 97 年中國證券市場展望》，中國人民大學(xué)出版社 199 7 年版第 94 、 95 頁。因此，證券組合的風(fēng)險報酬是投資者因承擔(dān)不可分散風(fēng)險而要求的，超過時間價值的那部分額外報酬。 （ 2） 分類 按利率之間的關(guān)系 ， 分為基準(zhǔn)利率和套算利率； 按債權(quán)人取得的報酬情況 ， 分為實(shí)際利率和名義利率 按借款在貸款期限內(nèi)是否調(diào)整分為固定利率和浮動利率 按利率變動和市場的關(guān)系，分為市場利率和官定利率 (3)決定利息率高低的基本因素 資金供應(yīng)和需求是兩個基本因素，此外，還有經(jīng)營周期、通貨膨脹、貨幣政策、財政政策、國際政治經(jīng)濟(jì)關(guān)系，國家利率管制等因素。 （二）債券的估價 :一般的估價模型 nnttKFKFiP)1()1(1??????? nnttKFKIP)1()1(1?????? nknkP V I FFP V I F AI,???? 式中： P 代表 證券 價格； i 代表 證券 票面利息率； F 代表 證券 面值； I 代表每年利息； K 代表市場利率或投資人要求的必要報酬率； n 代表付息總期數(shù)。 ? 長期持有 ,股利穩(wěn)定不變的股票的估價方法 設(shè)： V ——股票現(xiàn)在價格； D ——每年固定股利； K ——投資人要求的報酬率。 而這樣的事件卻發(fā)生在瑞士的田納西鎮(zhèn)的居民身上。 田納西鎮(zhèn)的問題源于 1966 年的一筆存款。 思考題： 1 、 請用你學(xué)的知識說明 1260 億美元是如何計算出來的？ 2 、 如利率為每周 1% ，按復(fù)利計算， 6 億美元增加到 12 億美元需多長時間？增加到1000 億 美元需多長時間？ 3 、 本案例對你有何啟示？
職業(yè)教育相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1