格林柯爾并購案例分析-預覽頁
【正文】 織”推舉為 1999年全球新興市場 100家最佳企業(yè)之一 ， 2023年被 《 財富 》 雜志評選為 中國上市公司百強企業(yè) 。 亞星客車 是國內 最早也是最大的大中型豪華客車制造商 ，是國內客車底盤技術開發(fā)的教父。但是從 1999年開始，襄軸的 業(yè)績也一路下滑 ，每股收益和息稅前利潤幾乎為負值。 1999年科龍電器又成功在 深圳發(fā)行社會公眾股 A股 11000萬股， 在三年時間里，科龍電器通過資本市場募集了近 20億元的資金。此后，顧雛軍的格林柯爾系又收購了美菱電器等一系列的家電制造企業(yè)，控制的上市公司的價值已近百億元。 2023年 7月，格林柯爾旗下的科龍與杭州西冷集團簽署協議，收購 西冷 70%的股權。 格林柯爾在收購科龍、美菱、亞星、襄軸的過程，總是在 股權轉讓完成之前進駐目標公司 ， 入主董事會， 或成為董事長，或委托自己的副手成為目標公司的總裁。 4月，科龍電器年報報出 6000萬 巨虧 。 8月，公安部門證實顧雛軍等 6名格林柯爾系高管已經被 依法審查 。順德市格林柯爾企業(yè)發(fā)展公司于 2023年 10月剛剛注冊成立，是專門為此項股權轉讓而成立。顯然， 3個億的貨幣出資，根本不夠用于足額支付 的收購，顧雛軍當初 真正繳納的資金只有 億元 。顧雛軍動用科龍電器的強大現金流來完成在冰箱產業(yè)的收購，達到整合冰箱產業(yè)的目的。 美菱 2023年 12月 3日的公告顯示：美菱電器擬以其 收款、集團公司對股份公司 務、洗衣機公司對股份公司 債務受讓 集團公司擁有的位于合肥市經濟技術開發(fā)區(qū)的土地使用權及洗衣機公司房產和附屬設備。比如說，顧雛軍收購亞星的協議金額為4億多元，剔除收購資金先繳入后轉回的因素外，揚州有關部門還給了揚州科龍電器 1186畝土地的使用權，其撬動的貸款就是置入這些土地金額的數倍。 由顧雛軍等在境內外設立的私人公司所組成的“格林柯爾系”在國內亦擁有 12家公司或分支機構。 大幅拉高收購當年費用，形成巨虧。一方面以科龍系列公司和格林柯爾系列公司打造融資和拓展平臺為由，通過眾多銀行賬戶， 頻繁轉移資金 ，滿足不斷擴張的資本需求， 采用資本運作通過錯綜復雜的關聯交易對科龍進行盤剝，掏空上市公司 ，另一方面又通過 財務造假維持科龍的利潤增長 。收購是上市公司規(guī)模擴大的重要手段， 上市公司收購兼并的交易金額大大超過證券市場的融資額。 同時準確地把握住了國企改革過程中國有產權退出的時機，在“國企退出競爭性領域”風潮基礎上，利用自身大股東的有利地位，在與政府“討價還價”的過程中獲得充分的資本轉讓溢價。 處理失敗不夠果斷 收購五月花失敗后，本應及時從汽車行業(yè)抽身，將資金補回科龍，繼而完善和鞏固他的白電霸主地
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