期貨交易期權(quán)風險管理與做市商監(jiān)管專題培訓教材-預(yù)覽頁
【正文】 算漏洞，以逆向市場時間價差組合交易不必付保證金規(guī)定，陸續(xù)在十余家期貨商 以「 買 遠月與賣近月的價差 組合 」布下巨大部位組合單，洗出權(quán)利金差額變現(xiàn)出金，國內(nèi)期貨商受到重創(chuàng) 。大商所期權(quán) :限價 (V).市價 (V)?除非市價的委托以 ‘ 漲停板 ” 預(yù)收客戶權(quán)利金或 有限價的市價單的限制單 ,否 則 買方市價 風險極大 . ?發(fā)生原因 : (1).期 權(quán)買方市價 期貨商都是 以 “ 前一個成交價 ” 為收取權(quán)利金的基 礎(chǔ) — 故前一跳如為 1*50*200*5=50000,帳上有 5萬臺幣即可下單 (客戶 帳上有 30萬 ,所以 OK) (2).該客戶以 ” 自動拆單功能 下出” ,即客戶 1000口 ,系統(tǒng)自動拆成 5張 200口 送出 ,五張到后臺檢核時間并送到交易所為 (交易所改為 TCPIP后 ,下單 變的很快 ),期交所如果回報到第一張成交回后臺還超過 ,故無法擋住 此后四張單子下單成功的能力 ,五張很可能全數(shù)瞬間成交 . ?期貨商采取補救措施 : 1。中金所期權(quán) :限價 (V).市價 (X) 鄭商所。期 權(quán)買方市價 ?以漲停 板 計收權(quán)利金 4。 買進 call、賣出 call，履約價相同或不同，買進部位到期日較遠(call時間價差 ) 臺灣 : Max(同標的指數(shù)期貨保證金 10%， 2權(quán)利金差價點數(shù) 契約乘數(shù) ) 中金所 :Max(賣出合約結(jié)算價 買入合約結(jié)算價， 0)合約乘數(shù) + 2%標的指數(shù)當日收盤價 合約乘數(shù) 買進 put、賣出 put，履約價相同或不同，買進部位到期日較遠(put時間價差 ) 11 12 Q. ? 期權(quán) 權(quán)利金、保證金是如何計 算 ？ CONTINUED 回復(fù) : 期權(quán)買方 :付權(quán)利金 (需先收手續(xù)費 ),不付保證金 (有權(quán)利但無義務(wù)履約，所以必定在可獲利時執(zhí)行權(quán)利。 客戶賬戶權(quán)益 客戶風險率 3： ＝ (客戶持倉保證金 +期權(quán)賣方保證金浮動 )247。到期日 (含 )前 :客戶自行提出 ).放棄 行權(quán) (買方提出 ).虛值無效 四 種。 BC (實值 ) 分 配 買 進 期貨 原則上賺錢 但要看與反向期貨平倉結(jié)果 (CALL:標的期貨結(jié)算價行權(quán)價格 ) 2. 到期日閉市后交易所主動執(zhí)行行權(quán) 。 在交易所規(guī)定時間內(nèi)，期權(quán) 買方 可通過交易終端或會員服務(wù)系統(tǒng)下達 或撤銷 行權(quán)指令 、放棄指令。 .. 可以 ， 規(guī)則指出：交易所有關(guān)部門 有權(quán)征詢會員的行權(quán)申請理由 ， 并審核會員相關(guān)交易行為的合法性 。 注 : 期貨商應(yīng)于到期日閉市前確認客戶有足額期貨保證金 ,才讓客戶參與行權(quán) 到期日閉市后 ,買方未在規(guī)定時間向交易所提交放棄申請的 ， 交易所實值 自動行權(quán) 。對沖數(shù)量不超過履約獲得的期貨持倉量。該交 易 模式 在指數(shù)區(qū)間震蕩 時 ，同時賣出買權(quán)及賣權(quán)，可賺取買賣權(quán) 兩 邊的權(quán) 利金 ，享受所謂的穩(wěn)定獲利 。如果 2個月份流動性都 OK,則以 12月優(yōu)先 . ,帳上是賣出二種期權(quán)在倉 ,比如都是空方 8月合約2300C 600 (權(quán)利金市值為 600*100) 與 2400C 500 (權(quán)利金市值為 500*100)(流動性夠的情況下 )?建議以 2300C先 帳上是買進 1手期貨 ,及 SELL 10手 2300C 600 (權(quán)利金市值為 600*100)?以賠錢方先平倉 ,先平期權(quán) . 2600(深度實值 )? 持倉為 SELL1手期貨 2300(虧 90000),及 SELL 3手 2300C 310 (權(quán)利金市值為 310*100*3) ?深度實值 ,在流動性夠的情況下 ,先強平期權(quán) 組合保證金 組合保證金 —流程探討 34 ,只是不夠單腿保證金的情況下 ,而想平倉 , 可能平不了倉位 ,是否 ..? (sell call+sell put為例 ) ,因有風險 ,期貨商要強平 ,是否因為單腿保證金不夠 ,而不能拆開執(zhí)行強平 ? 課 程 結(jié) 束 35
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