有效資本市場與行為金融論述-預(yù)覽頁
【正文】 立即會(huì)用買進(jìn)或賣出股票的辦法使股價(jià)迅速變動(dòng)到能夠使二者相等為止。因而證券價(jià)格是逐步發(fā)生變化的；但另外一些時(shí)候，從消息開始傳播到完全被價(jià)格所吸收，幾乎是一瞬間的事。（完全資本市場所側(cè)重的是資本市場的純粹性）即證券價(jià)格能否 有效率地、及時(shí)地反映全部 的相關(guān)信息。市場參與者會(huì)立即做出反應(yīng)，并將該石油公司股票的價(jià)格抬高到應(yīng)有的高度。3? 有效市場是指這樣一種市場，在這個(gè)市場上，所有信息都會(huì)很快被市場參與者領(lǐng)悟并立刻反映到市場價(jià)格之中 。? Fama認(rèn)為，當(dāng)證券價(jià)格能夠充分地反映投資者可以獲得的信息時(shí)，證券市場就是有效市場，即在有效市場中，無論隨機(jī)選擇何種證券，投資者都只能獲得與投資風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)?shù)恼?收益 率。那么該家石油公司股票的價(jià)格將會(huì)在什么時(shí)間上漲呢？有效市場理論認(rèn)為這個(gè)消息會(huì)立刻反映到價(jià)格上去。有效市場假說側(cè)重于金融市場上 信息有效性 。? 實(shí)際上，無論是歷史價(jià)格因素，還是公開市場信息，或者是內(nèi)部消息，最終都會(huì)在證券價(jià)格上反映出來，表現(xiàn)為證券價(jià)格的上升或下降， 只是不同的信息在不同的市場上對(duì)證券價(jià)格的這種變化所發(fā)生作用的時(shí)間間隔不同 （ 有時(shí)，從證券價(jià)格開始對(duì)信息有所反應(yīng)，到信息完全被價(jià)格所吸收，需要經(jīng)過一個(gè)比較長的時(shí)間。6有效市場理論的幾個(gè)假設(shè)? 第一， 在市場上的每個(gè)人都是理性的 經(jīng)濟(jì)人 ，金融市場上每只股票所代表的各家公司都處于這些 理性人 的嚴(yán)格監(jiān)視之下，他們每天都在進(jìn)行 基本分析 ，以公司未來的獲利性來評(píng)價(jià)公司的股票價(jià)格，把未來價(jià)值折算成今天的 現(xiàn)值 ，并謹(jǐn)慎地在 風(fēng)險(xiǎn) 與收益 之間進(jìn)行權(quán)衡取舍 。9? “有效市場假說 ”只是一種理論假說，實(shí)際上，并非每個(gè)人總是理性的，也并非在每一時(shí)點(diǎn)上都是信息有效的。? 這一假設(shè)隱含著如下含義：任何一個(gè)投資者按照歷史的價(jià)格或盈利信息進(jìn)行交易，均不能獲得額外盈利。此市場下 基礎(chǔ)（本）分析無效 。如果強(qiáng)式有效市場假設(shè)成立，上述所有的信息都已經(jīng)完全反映在當(dāng)前的價(jià)格之中，所以，即便是掌握內(nèi)幕信息的投資者也無法持續(xù)獲取非正常收益。? 市場是弱勢有效，股價(jià)為多少元？? 市場是次強(qiáng)式有效，股價(jià)為多少元？? 若企業(yè)內(nèi)部管理層知道，收購后有協(xié)同效應(yīng)，當(dāng)年的業(yè)績能達(dá)到 ，市場的股價(jià)為多少？ 20? 重大事件公告? 絕對(duì)估值與相對(duì)估值法下的答案21有效市場理論對(duì)公司理財(cái)?shù)暮x? 有效市場學(xué)說對(duì)理財(cái)人員的重要意義在于： 財(cái)務(wù)決策 制約著 企業(yè)行為及企業(yè)狀況 ，而企業(yè)狀況必將及時(shí)地被 市場價(jià)格所反映 。無視市場或者玩弄市場，必將自取消亡。即在 市場均衡 狀況下： 要求報(bào)酬率 =預(yù)期報(bào)酬率 =實(shí)際報(bào)酬率? CAPM使理論研究人員能夠具體描繪出資本市場均衡的條件： 資本供給與需求達(dá)到平衡，市場利率趨于穩(wěn)定 。二級(jí)市場二級(jí)市場 已發(fā)行證券而不是新發(fā)行的交易市場45一級(jí)市場與二級(jí)市場? 股價(jià)二級(jí)市場的漲幅與企業(yè)無關(guān)? 股價(jià)在二級(jí)市場只有企業(yè)進(jìn)行融資的時(shí)候，二級(jí)市場資金才流入企業(yè)。承銷辛迪加承銷辛迪加 為發(fā)行新證券而臨時(shí)組成的 發(fā)行集團(tuán)52傳統(tǒng)承銷? 發(fā)行企業(yè)選擇一家投資銀行，并直接與其協(xié)商主要發(fā)行事宜
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1