巴菲特的一次演講-預(yù)覽頁
【正文】 你可能還是不會找IQ最低的。當(dāng)你端詳紙的左欄和右欄時，會發(fā)現(xiàn)有意思的一點。那些行動，脾氣，和性格的品質(zhì)，都是可以做到的。在你們這個年紀，改起來比在我這個年紀容易得多，因為大多數(shù)這些行為都是逐漸固定下來的。他們不需要那樣，但是他們已經(jīng)無可救藥。所以我說，如果你把那些品質(zhì)都寫下來，好好思量一下，擇善而從，你自己可能就是那個你愿意買入10％的人！更好的是你自己本就100％的擁有你自己了。我們可以從這兒或那兒舉起的手開始。我不想卷入任何匯率波動的風(fēng)險，所以我會選擇以日元為基準的資產(chǎn)，如地產(chǎn)或企業(yè)，必須是日本國內(nèi)的。日本企業(yè)的資產(chǎn)回報率都很低。那是我第一次買股票的方法，即尋找那些股票價格遠低于流動資本的公司，非常便宜但又有一點素質(zhì)的公司。你把它撿起來，抽上最后一口，然后扔了，接著找下一個。如果你陷在糟糕的生意里太久的話，你的結(jié)果也一定會糟糕，即使你的買入價很便宜。但目前來看，我看到的都是一些低回報率的公司，即使是在日本經(jīng)濟高速發(fā)展的時候。我們到現(xiàn)在為止對日本還是沒什么興趣。是一個冗長的故事，我這里就不介紹來龍去脈了。在之后的晚上，我會飛到西雅圖。我認識他們（譯者注：長期資金管理基金的人），他們中的一些人我還很熟。在星期五到接下來的周三這段時間里，紐約儲備局導(dǎo)演了沒有聯(lián)邦資金卷入的長期資金管理基金的救贖。星期三的早上，我們出了一個報價。我把意向傳達過去了。最終，,。那是一個有意思的時期。G依舊是好公司。這個生意隨著時間的推移，會越來越難。但是，如果你一定要在快餐業(yè)里，世界范圍里這個行業(yè)規(guī)模是巨大的，選擇一家的話，你會選麥當(dāng)勞。我個人更中意那些靠產(chǎn)品本身就賣錢的公司。Berkshire擁有很多吉列的股票。等等。一段時間以前，Berkshire買了奶酪皇后，所以我在這兒給奶酪皇后不知羞恥地做廣告（笑）。但是，對于能源行業(yè)在的調(diào)控下究竟會如何發(fā)展，我還不是太懂。水利發(fā)電的成本是每千瓦2分錢，它們的優(yōu)勢就非同小可了。一旦我理出些頭緒，我會付諸的。企業(yè)的大小無所謂。如果我只有10萬塊，我是不會在乎所投資企業(yè)的大小的，只要我懂得它們的生意就行。由于較低的利息率，和高得多的資產(chǎn)回報率，對這些公司的評估也必然會顯著的上調(diào)。除了我所管理資金多少的因素，我不會在乎企業(yè)的大小。問題：在過去的五年里，不動產(chǎn)業(yè)的主流都是私有的。我想你的問題是關(guān)于資產(chǎn)（證券化）方面的。在不動產(chǎn)業(yè)，你不需要那樣做的，（真那樣的話）回報上會因繳稅而受很大的影響。對只有千把塊錢或5千塊錢的投資，可能還可以。我認為，如果你是土地的擁有者，那樣的估價是毫無道理的。不難想象它們將會變成沒人要的一類，同你的不動產(chǎn)賣價相比，它們會以很大的折扣賤賣。我總是在想，REIT基金一直在鼓吹他們優(yōu)秀的不動產(chǎn)和廉價的股票，而卻在市場上賣股票，比如他們說28塊錢的股票很便宜了，他們卻在28元以下賣股票，這顯然是自相矛盾的。問題是其他許多人也會紛至沓來的，所以出現(xiàn)讓我們興奮的價格的可能性并不大。市場對我的感情是無暇顧及的（笑）。你變得如此情緒化。我們這里靠的是一個異常冰冷的肩膀（笑）。你盼著超市在周末大甩賣，而不是漲價。在格拉姆的“智慧的投資者”一書中的第8章，描述了對待股票市場上下波動的態(tài)度，以及第20章中講到了安全邊際效應(yīng)的問題，我認為是所有描寫投資的著述中最好的兩篇。如果不是那文章里的解釋，恐怕過了100年，我還在盼著股價節(jié)節(jié)高呢。當(dāng)股市真的走低時，我會很用心的研究我要買些什么，因為我相信到那時我可以更高效地使用手上的資金。（笑）最后一個問題：如果你有幸再重新活一次的話，你會去做些什么，讓你的生活更快樂？巴菲特：這聽上去有點讓人反胃。讓我們做這樣一個假設(shè)，在你出生的24小時以前，一個先知來到你的身邊。你會生活在那樣一個世界里，你的孩子們會生活在那樣一個世界里，孩子們的孩子們會生活在那樣一個世界里。你不知道自己是黑是白，是富是窮，是男是女，體弱多病還是身體強健，聰明還是愚笨。如何設(shè)計這個你即將降生到的世界呢？我認為這是一個思考問題的好方法。我降生后，人們讓我來分配資金。我是在合適的時間來到了合適的地方。我確實是幸運的。你愿意把你現(xiàn)在的小球放回去嗎？你們中的大多數(shù)不會為了那一百個球而把你自己的球放回去。在我出生的時候，出生在美國的比率只有50比1。我真的非常幸運，所以，我盼著我還能繼續(xù)幸運下去。這就如同為了金錢而結(jié)成的婚姻一般，無論在何種條件下，都很荒唐，更何況我已經(jīng)富有
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