【正文】 些你熱愛(ài)的工作，而不是讓你的簡(jiǎn)歷看上去風(fēng)光。但是我不可能為他白干，于是他說(shuō)我要的工資太高了（所以他沒(méi)有要我）。拋開(kāi)其他因素，如果你單純的高興做一項(xiàng)工作，那么那就是你應(yīng)該做的工作。起薪的多寡無(wú)足輕重。如果你認(rèn)為得到10個(gè)或20個(gè)X是你一切生活的答案，那么你就會(huì)去借錢(qián)，做些短視，以及不可理喻的事情。你看，我有太多的東西搞不懂。這是一瓶櫻桃可樂(lè)，從1886年起就沒(méi)什么變化了。人們是必須買(mǎi)汽車保險(xiǎn)的，每人每車都會(huì)有，我不能賣20份給一個(gè)人，但是至少會(huì)有一份。當(dāng)我的成本越比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的低，我會(huì)越加注意加固和保護(hù)我的城墻?？逻_(dá)向你保證你今天的照片，20年，50年后看起來(lái)仍是栩栩如生，這一點(diǎn)對(duì)你而言可能恰恰是最重要的。現(xiàn)在的柯達(dá)已經(jīng)不再獨(dú)占人們的心。與之相反的是，可口可樂(lè)的城墻與30年前比，變得更寬了。10年后，你就會(huì)看到不同。那么這樣的企業(yè)都在做什么生意呢？我要找到他們，就要從最簡(jiǎn)單的產(chǎn)品里找到那些（杰出的企業(yè)）。同樣我對(duì)他們的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手10年后的情形也一無(wú)所知。這是事物發(fā)展的規(guī)律。給我些錢(qián)，讓我去占領(lǐng)其他領(lǐng)域，我卻總能找出辦法把事情做到?；旧蟻?lái)講，我只會(huì)買(mǎi)那些，即使紐約證交所從明天起關(guān)門(mén)五年，我也很樂(lè)于擁有的股票。正如格拉姆所說(shuō)的，你要買(mǎi)的是企業(yè)的一部分生意。這就是投資的精髓所在。我7歲就開(kāi)始對(duì)股票感興趣，在11歲的時(shí)買(mǎi)了第一只股票。自從我開(kāi)始這么來(lái)考慮問(wèn)題后，所以一切都豁然開(kāi)朗。我卻敢說(shuō)，沒(méi)人能看懂新興的一些互聯(lián)網(wǎng)公司。投資是投入一定的錢(qián)，確保將來(lái)能恰當(dāng)幅度地賺進(jìn)更多的錢(qián)?；氐劫?gòu)買(mǎi)企業(yè)的成本，你如何決定一個(gè)合適的價(jià)格來(lái)購(gòu)買(mǎi)企業(yè)？巴菲特：那是一個(gè)很難作出的決定。1972年，我們買(mǎi)了See’s Candy（一家糖果公司）。每磅30分的漲價(jià)，1千6百萬(wàn)磅就是額外的4百 80萬(wàn)呀，所以2千5百萬(wàn)的購(gòu)買(mǎi)價(jià)還是劃算的。在情人節(jié)，給女孩子送See’s Candy的糖，她們會(huì)高興地親它。我們?cè)?972年買(mǎi)的See’s Candy，那之后，我們每年都在12月26日，圣誕節(jié)后的第一天，漲價(jià)。在那6千萬(wàn)里，5千5百萬(wàn)是在圣誕節(jié)前3周賺的。情人節(jié)是每年中最重要的一天。他們?cè)诨丶业穆飞祥_(kāi)著車，我們?cè)谑找魴C(jī)節(jié)目里放廣告，“內(nèi)疚，內(nèi)疚”，男人們紛紛從高速路上出去，沒(méi)有一盒巧克力在手，他們是不敢回家的。當(dāng)你在情人節(jié)的時(shí)候回家（這些都是關(guān)于See’s Candy深入人心的一幕幕場(chǎng)景，你的那位接受你的禮品，由衷地感謝你，祝福剩下的一年），遞給你的那位（6塊錢(qián)的糖），說(shuō)，“親愛(ài)的，今年我買(mǎi)的是廉價(jià)貨”？這絕不可能行得通！在某種程度上，有些東西和價(jià)格是沒(méi)關(guān)系的，或者說(shuō)，不是以價(jià)格為導(dǎo)向的。如果我說(shuō)環(huán)球影視，它不會(huì)喚起你心中的那種特殊情愫；我說(shuō)20世紀(jì)福克斯公司，你也不會(huì)有什么反應(yīng)。你知道，一個(gè)這樣的影片，小孩子會(huì)看上20遍。而作為迪斯尼而言，就可以因此以更高的價(jià)格，賣出多得多的影片。那是不可能發(fā)生的。這就是你要的生意，你要的城墻。相信我，風(fēng)力發(fā)電公司如同雪茄煙蒂一般廉價(jià)。談到質(zhì)化的東西，我可能在接到電話的那一刻就能感受到了。我連它們的總部都沒(méi)去過(guò)。所以，買(mǎi)一部分飛機(jī)的擁有權(quán)，這樣你可以有一段你自己的飛行計(jì)劃和路線，變得很實(shí)際）。（在購(gòu)買(mǎi)交易發(fā)生之前，）我拿到了它們的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。哪怕在那個(gè)范圍里只有成千上萬(wàn)家上市公司里的30個(gè)公司，只要有那30家，你就沒(méi)問(wèn)題。每次我看到業(yè)界的專業(yè)人員，舉例來(lái)說(shuō)，我對(duì)采煤業(yè)有興趣，我會(huì)遍訪每一家采煤公司，問(wèn)每一位CEO,“如果要在業(yè)界買(mǎi)一家公司，你認(rèn)為我該買(mǎi)哪一家？為什么？” 如果你把這些片段的信息串起來(lái)，你會(huì)學(xué)到很多業(yè)界的信息。當(dāng)然你愿意那么去做，就另當(dāng)別論了。他和我的一個(gè)朋友在佛羅里達(dá)打高爾夫，提到了這件事。質(zhì)化的方面定了后，就是價(jià)格了。問(wèn)題：可口可樂(lè)最近發(fā)布了對(duì)未來(lái)季度調(diào)低盈利預(yù)期的消息?？煽诳蓸?lè)可能會(huì)有一段3個(gè)月，也可能是3年的艱難時(shí)期，但不會(huì)是未來(lái)的20年。2美分的瓶子押金。在全世界的兩百多個(gè)國(guó)家里，這個(gè)有著一百多年歷史的產(chǎn)品的人均消費(fèi)量每年都在增長(zhǎng)。其他的飲料如甜蘇打水，橙汁，根啤都做不到這一點(diǎn)，它們對(duì)味道有著累積作用（譯者注：累積使味覺(jué)麻木），重復(fù)的飲用會(huì)使你厭煩。為什么？巧克力一樣有著味覺(jué)累積。這個(gè)數(shù)目還在年復(fù)一年地增長(zhǎng)。（目前可樂(lè)的國(guó)際危機(jī)，）短期來(lái)講對(duì)他們確實(shí)有消極的影響，但這不是一個(gè)大不了的問(wèn)題。瓶裝問(wèn)題，糖料漲價(jià)，你總能發(fā)現(xiàn)這樣那樣的原因讓你覺(jué)得那不是一個(gè)合適的買(mǎi)入時(shí)機(jī)。這個(gè)事實(shí)壓倒了一切。當(dāng)然，在過(guò)去的某些個(gè)時(shí)間段，政府施加了價(jià)格管制政策。一個(gè)杰出的企業(yè)可以預(yù)計(jì)到將來(lái)可能會(huì)發(fā)生什么，但不一定會(huì)準(zhǔn)確到何時(shí)會(huì)發(fā)生。巴菲特：你有多少時(shí)間？（譯者注：巴菲特的幽默在這里表現(xiàn)得淋漓盡致）關(guān)于失誤的有趣的一點(diǎn)是，在投資上，至少對(duì)我和我的合伙人而言，最大的失誤不是做了什么，而是沒(méi)有做什么。我們確實(shí)錯(cuò)過(guò)了從微軟身上賺大錢(qián)的機(jī)會(huì)，但那并沒(méi)有什么特殊意義，因?yàn)槲覀儚囊婚_(kāi)始就不懂微軟的生意。80年代中期，我們應(yīng)當(dāng)在Fannie Mae（譯者注：美國(guó)一家受政府支持，專做二級(jí)房貸的超大型公司）上獲利頗豐，因?yàn)槲覀円菜愕们鍌€(gè)中的究竟。查理（譯者注：巴菲特的合伙人）讓我去酒吧轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，不要總滯留在辦公室里（笑）。我跟他們講我很蠢，老犯錯(cuò)，他們總是勸我別買(mǎi)，不斷地和我聊，讓我別掛電話，不要倉(cāng)促地做任何決定。我因?yàn)閮r(jià)錢(qián)非常誘人而買(mǎi)了那些股票，但是那絕不是個(gè)誘人的行業(yè)。我以前犯過(guò)這樣的錯(cuò)誤，很可能將來(lái)我還會(huì)犯這樣的錯(cuò)誤。當(dāng)你聊到從失敗中汲取經(jīng)驗(yàn)時(shí)，我篤信你最好還是從他人的失敗中來(lái)學(xué)習(xí)吧，越多越好（笑）。我們總是對(duì)未來(lái)充滿希冀，都認(rèn)為牽絆于‘如果我們那樣做了。如果是一個(gè)本質(zhì)上的錯(cuò)誤，比如涉足自己能力范圍之外的東西，因?yàn)槠渌私ㄗh的影響等等，所以在一無(wú)所知的領(lǐng)域做了一些交易，那倒是你應(yīng)該好好學(xué)習(xí)的。你對(duì)自己所有的購(gòu)買(mǎi)行為負(fù)責(zé)，必須時(shí)刻充滿理性。必須確實(shí)是你想擁有那一部分生意的原因，這一直是我們盡量堅(jiān)持做到的，也是格拉姆教給我的。你所講的，可能是重要的，但是難以拎清。我們根本就不讀那些預(yù)估利率，企業(yè)利潤(rùn)的文章，因?yàn)槟切╊A(yù)估真的是無(wú)關(guān)痛癢。在我們看來(lái)，那樣做是毫無(wú)道理的。能見(jiàn)到他們讓我很開(kāi)心，當(dāng)我去找他們的時(shí)候，總是會(huì)得到一些想法。錢(qián)德勒家族花兩千塊錢(qián)買(mǎi)了可口可樂(lè)公司，除此之外，就不要再做其他的事情了。華爾街靠的是不斷的買(mǎi)進(jìn)賣出來(lái)賺錢(qián)，你靠的是不去做買(mǎi)進(jìn)賣出而賺錢(qián)。如果一種用藥就能包治百病，那么他只能開(kāi)一次處方，做一次交易，他的賺頭也就到此為止了。然后，我會(huì)（離開(kāi)華爾街）回Omaha，仔細(xì)考量。這樣，你會(huì)得到巨大的自我滿足感。當(dāng)然，這項(xiàng)任務(wù)正變得越來(lái)越難。到目前為止，我們做到了讓截留下來(lái)的紅利再投資勝過(guò)直接派發(fā)紅利。那也是唯一衡量我們公司價(jià)值的標(biāo)尺。我們用公司的表現(xiàn)來(lái)評(píng)估自己，我們也以此來(lái)謀生。不排除有這個(gè)可能，但可能性接近于零。我不想說(shuō)，這是唯一的購(gòu)買(mǎi)股票的方式，但是我希望依據(jù)那樣的方式來(lái)購(gòu)買(mǎi)股票的一群人加入Berkshire，因?yàn)槲也幌Ｍ偸强吹?一群不同的股東。當(dāng)我們考量生意的時(shí)候，這就是我們的原則。但這已經(jīng)不是我們現(xiàn)在的問(wèn)題了。我們?cè)谫?gòu)買(mǎi)企業(yè)時(shí)從來(lái)不預(yù)先定下一個(gè)目標(biāo)價(jià)。那不是一個(gè)考量生意的正確方式。這是一個(gè)錯(cuò)誤。其中一個(gè)就是套利。我這一輩子可能做了300樁，可能更多，套利的交易。我雖然不了解其中所有的細(xì)節(jié)，但是我已經(jīng)掌握足夠多的信息。我們還有一些其他的頭寸，不像長(zhǎng)期管理資金那么大，因?yàn)橄衲敲创笠?guī)模的確實(shí)不多。問(wèn)題：談一談投資多元化吧。（譯者注：指數(shù)類的基金指用計(jì)算機(jī)模型來(lái)模擬股票指數(shù)，如道瓊斯指數(shù)，納斯達(dá)克指數(shù)，所包含的股票，權(quán)重，和走勢(shì)。一旦你進(jìn)入對(duì)企業(yè)做評(píng)估的領(lǐng)域，下定決心要花時(shí)間，花精力把事情做好，我會(huì)認(rèn)為投資多元化，從任何角度來(lái)說(shuō)，都是犯了大錯(cuò)。把錢(qián)放在第七個(gè)主意上，而不是選擇投更多的錢(qián)于最好的主意，絕對(duì)是個(gè)錯(cuò)誤。我自己就沒(méi)有去做所謂的投資多元化。我管他叫諾亞，因?yàn)樗诿總€(gè)行業(yè)都投兩個(gè)企業(yè)。如果你告訴我，我要離開(kāi)20年，這期間我們家族的資產(chǎn)都放在了Pamp。20年的時(shí)間，它不會(huì)消亡的。設(shè)想以下，數(shù)以十億計(jì)的日均消費(fèi)量，多一分錢(qián)，那就是一千萬(wàn)。我不確信這個(gè)漲幅會(huì)有多大，但是我確信一定會(huì)增長(zhǎng)。即使我可能會(huì)更中意其他一些公司，但是那樣的公司鳳毛麟角。人們，那些等著派發(fā)禮物的孩子除外，不愿每天都吃麥當(dāng)勞。它有著最好的定位。在這一點(diǎn)上，我更喜歡吉列。當(dāng)你想到幾十億的男人臉上每天每夜長(zhǎng)出的胡子，更好的是，還有女人的兩條腿，你晚上的睡眠一定會(huì)很香甜。我偏愛(ài)那些獨(dú)立的產(chǎn)品，不需要做降價(jià)促銷這些噱頭來(lái)讓它更有吸引力。問(wèn)題：你對(duì)能源基礎(chǔ)行業(yè)的公司怎么看？巴菲特：我考慮了很久了，因?yàn)檫@方面的投資要花很多錢(qián)的。我看到了一些因素對(duì)高成本的企業(yè)在曾經(jīng)的壟斷地域是如何的具有破壞性。但是在它們所產(chǎn)出的電力里，它們自己能保留多少，它們又可以把多少電力發(fā)送到區(qū)外，我還沒(méi)想通。我曉得產(chǎn)品的吸引力，各個(gè)方面用戶需要的確定性，還有現(xiàn)在這些公司的價(jià)錢(qián)可能很便宜，等等。真正重要的因素是，我們對(duì)企業(yè)，對(duì)生意懂多少；是否是我們看好的人在管理它們；產(chǎn)品的賣價(jià)是否具有競(jìng)爭(zhēng)力。在我看來(lái)，總體而言，大企業(yè)過(guò)去十年來(lái)表現(xiàn)非常杰出，甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)人們的預(yù)期。如果把美國(guó)公司假想成收益率20％的債券，比起收益率13％的債券自然是好得多。See’s Candy在我們買(mǎi)它時(shí)，還只是一個(gè)年收入二千五百萬(wàn)的生意。你對(duì)不動(dòng)產(chǎn)業(yè)的證券化有何高見(jiàn)？巴菲特：巨大的不動(dòng)產(chǎn)業(yè)債務(wù)的證券化的確是近來(lái)資本市場(chǎng)里的一個(gè)疑難癥結(jié)。擁有公司是一種很不好的擁有資產(chǎn)的方式。REIT（譯者注：專門(mén)投資不動(dòng)產(chǎn)業(yè)的共同基金，公司稅率很低，但主要盈利都要派發(fā)給股東), 巧妙避開(kāi)了法律的規(guī)定，因而人們不需要兩次繳納。但是如果是百萬(wàn)級(jí)的投資，直接去買(mǎi)不動(dòng)產(chǎn)可能更劃算些，這樣你能避免在中間人上可觀的開(kāi)銷。你不可能交易50％，甚至是20％的土地，這比流動(dòng)性很差的股票還要差得多。事情會(huì)變得很有趣。但是，我們還是在關(guān)注著這一塊。問(wèn)題：據(jù)我的理解，在你的理論里，熊市對(duì)抄底買(mǎi)家是很有利的。這是在你學(xué)習(xí)股票時(shí)，首要了解的一點(diǎn)。但是，股票卻不曉得誰(shuí)買(mǎi)了它。未來(lái)10年里，在座的每個(gè)人可能都是股票的凈買(mǎi)家，而不是凈賣家，所以每人都應(yīng)該盼著更低的股價(jià)。紐約證交所就如同公司的超市。因?yàn)楫?dāng)我在19歲讀到第8章時(shí)，我恍然大悟。我們希望股票降價(jià)，但是我并不曉得股票市場(chǎng)會(huì)有如何的走勢(shì)。這時(shí)主持人插嘴過(guò)來(lái)，說(shuō)下面的問(wèn)題將是最后一個(gè)問(wèn)題了。我也許會(huì)從活到120歲的那群人的基因池中做個(gè)選擇吧（笑）。他說(shuō)，“小家伙，你看上去很不錯(cuò)，我這里有個(gè)難題，我要設(shè)計(jì)一個(gè)你將要生活的世界?！蹦銌?wèn)先知，“是由我來(lái)設(shè)計(jì)一切嗎”？先知回答說(shuō)是。你能做的就是從裝著65億球的大籃子里選一個(gè)代表你的小球”。當(dāng)你對(duì)即將得到的那個(gè)球毫不知情時(shí)，你會(huì)把系統(tǒng)設(shè)計(jì)得能夠提供大量的物品和服務(wù)，你會(huì)希望人們心態(tài)平衡，生活富足，同時(shí)系統(tǒng)能源源不絕地產(chǎn)出（物品和服務(wù)），這樣你的子子孫孫能活得更好。這活本身也并不出彩。蓋茨說(shuō)如果我出生在幾百萬(wàn)年前，權(quán)當(dāng)了那些野獸的魚(yú)肉耳。時(shí)不時(shí)地，你可以自問(wèn)一下，這里有個(gè)裝著65億小球的籃子，世界上的每個(gè)人都在這里；有人隨機(jī)取出另外100個(gè)小球來(lái)，你可以再選一個(gè)球，但是你必須把你現(xiàn)有的球放回去，你會(huì)放回去嗎？100個(gè)取出的小球里，大約5個(gè)是美國(guó)人吧，95個(gè)不是。所以，你們是世界上最幸運(yùn)的1％，至少現(xiàn)在是這樣。我幸運(yùn)有好的父母，在很多事情上我都得到幸運(yùn)女神的眷顧。如果我幸運(yùn)的話，那個(gè)小球游戲給我?guī)?lái)的只有珍惜，做一些我一生都喜歡做的事情，并和那些我欣賞的人交朋友。我是不會(huì)為了金錢(qián)而成婚的。 回復(fù) 引用 舉報(bào) 投票：很實(shí)用(0) 沒(méi)幫助(0) 發(fā)布時(shí)間：20100429 15:01:54回復(fù)主題：巴菲特給MBA的講話，受益匪淺行千里路等級(jí)： 業(yè)務(wù)精英發(fā)帖量： 109積分： 326分專業(yè)度： 91 發(fā)表的主題 回復(fù)的主題 “一個(gè)杰出的企業(yè)可以預(yù)計(jì)到將來(lái)可能會(huì)發(fā)生什么，但不一定會(huì)準(zhǔn)確到何時(shí)會(huì)發(fā)生。 參加研修班沒(méi)有碩士學(xué)位，只有結(jié)業(yè)證書(shū)沒(méi)有含金量，且價(jià)格較高（）。同時(shí)澳門(mén)國(guó)際公開(kāi)大學(xué)這所院校是國(guó)家教育部允許在內(nèi)地招生的澳門(mén)三所院校之一。[/b] 聯(lián)系電話：01062965146 回復(fù) 引用 舉報(bào) 投票：很實(shí)用(0) 沒(méi)幫助(1) 發(fā)布時(shí)間：20100429 10:03:42回復(fù)主題：回復(fù)主題：巴菲特給MBA的講話，受益匪淺論壇游客等級(jí)： 董事長(zhǎng)發(fā)帖量： 6939積分： 23388分專業(yè)度： 5334 發(fā)表的主題 回復(fù)的主題 現(xiàn)澳門(mén)國(guó)際公開(kāi)大學(xué)，可免試入學(xué)，免國(guó)家聯(lián)考，高通過(guò)率，課程體系最全面，用EMBA體系打造的MBA課程，師資陣容強(qiáng)大，全部是北京和全國(guó)各個(gè)領(lǐng)域的權(quán)威教授，學(xué)員交流活動(dòng)最多，每?jī)蓚€(gè)月集中學(xué)習(xí)三天,不耽誤大家的工作時(shí)間，修學(xué)分交論文，通過(guò)答辯，可以獲得國(guó)家認(rèn)可的碩士學(xué)位，學(xué)時(shí)兩年，費(fèi)用最低。保護(hù)企業(yè)機(jī)密的安全。 看完，謝謝分享！ 回復(fù) 引用 舉報(bào) 投票：很實(shí)用(0) 沒(méi)幫助(0) 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Roger等級(jí)： 職場(chǎng)新手發(fā)帖量： 9積分： 13分專業(yè)度： 0 回復(fù)的主題 太厲害了。即使是在我只有1 萬(wàn)塊錢(qián)的時(shí)候，我也決不借錢(qián)。你買(mǎi)的不是股票，你買(mǎi)的是一部分企業(yè)生