【正文】 ，查閱其年報(bào)可知，其主要產(chǎn)品是品牌男女裝，故而結(jié)合權(quán)威機(jī)構(gòu)披露的信息以及其產(chǎn)品的細(xì)致分類，應(yīng)定位于服裝及其他纖維制品制造行業(yè)下的服裝產(chǎn)業(yè)。不難看出，時(shí)至今日，美國(guó)經(jīng)濟(jì)依舊沒(méi)能完全恢復(fù)，危機(jī)對(duì)于國(guó)內(nèi)各行業(yè)的沖擊依舊沒(méi)能化解。時(shí)尚研究所的最新數(shù)據(jù)顯示，2012年，%。然而，另一方面服裝產(chǎn)業(yè)向新興市場(chǎng)如東南亞地區(qū)的轉(zhuǎn)移。其中，出口服裝152億美元，出口紗線18億美元。為了應(yīng)對(duì)這個(gè)局面，美國(guó)和英國(guó)提出了紡織服裝業(yè)復(fù)興計(jì)劃以拉動(dòng)國(guó)內(nèi)的就業(yè)。人民幣匯率的走高，原材料、用工成本的上漲，使得今年服裝行業(yè)許多中小企業(yè)瀕臨倒閉，其中甚至不乏一些大企業(yè)的身影，李寧1200家分店的陸續(xù)關(guān)閉，不得不讓我們警醒。而春夏服飾大都單價(jià)低，利潤(rùn)薄。2. 勞動(dòng)密集型而非技術(shù)密集型服裝行業(yè)同一般行業(yè)不同，其對(duì)大型專門化的機(jī)械設(shè)備并不是絕對(duì)的依賴，往往加工和生產(chǎn)組織過(guò)程并不需要大量大型專業(yè)化設(shè)備。近年來(lái)，東南亞地區(qū)吸引眾多服裝生產(chǎn)商也正是因?yàn)槠鋭趧?dòng)力成本低下。這是因?yàn)槲覈?guó)服裝行業(yè)多采用委托加工的方式。來(lái)自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)從事服裝生產(chǎn)制造的企業(yè)在2012年前三季度產(chǎn)成品存貨超過(guò)了2500億元，相當(dāng)于2011年海南省的GDP?！蓖踝孪蛴浾弑硎?。質(zhì)量、款式都難以滿足市場(chǎng)消費(fèi)者多變的需求，最終體現(xiàn)在了龐大的庫(kù)存上。去年8月份以來(lái)的“釣魚島爭(zhēng)端”對(duì)中日經(jīng)貿(mào)關(guān)系的沖擊至今沒(méi)有平息，不僅僅是日本本國(guó)經(jīng)濟(jì)受到波及，我國(guó)紡織品服裝對(duì)日出口也日益疲軟?！奔徔椉夹g(shù)的快速發(fā)展，將會(huì)大大降低生產(chǎn)成本，為我國(guó)紡織業(yè)帶來(lái)更大的發(fā)展機(jī)會(huì)。公司以強(qiáng)大的生產(chǎn)加工能力和完善的產(chǎn)業(yè)鏈布局為依托，吸收、整理與應(yīng)用流行款式、設(shè)計(jì)理念和板型，在商務(wù)正裝、休閑女裝、服飾類等系列產(chǎn)品上，加大了科技轉(zhuǎn)化能力，增強(qiáng)了公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)4500個(gè)員工的大公司，僅有36名行政人員，很可能出現(xiàn)集權(quán)現(xiàn)象。美爾雅注意到了市場(chǎng)的變化趨勢(shì)，在服裝市場(chǎng)，更加注重零售和團(tuán)購(gòu)兩塊業(yè)務(wù)的共同發(fā)展，在團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)中，注重提高服務(wù)意識(shí)和服務(wù)水平，重視市場(chǎng)規(guī)范管理，強(qiáng)化責(zé)任意識(shí)，加強(qiáng)團(tuán)購(gòu)客戶管理和個(gè)性化服務(wù)，堅(jiān)持零售與團(tuán)購(gòu)互補(bǔ)的科學(xué)發(fā)展模式。隨著公司品牌建設(shè)的逐步深化，美爾雅品牌的市場(chǎng)價(jià)值得到提升，2012 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入 61, 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) %。公司倡導(dǎo)全員質(zhì)量意識(shí)，牢固樹(shù)立“質(zhì)量第一，顧客至上”的質(zhì)量管理理念，制定切實(shí)可行的質(zhì)量管理目標(biāo)，細(xì)化質(zhì)量管理考核方案，量化質(zhì)量管理的約束機(jī)制，并以“760 道工序、200 人同做一套西服”的理念，為產(chǎn)品品質(zhì)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。放眼2013年，公司提出其年度經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是：營(yíng)業(yè)總收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，主要經(jīng)營(yíng)工作是：擴(kuò)大市場(chǎng)，加強(qiáng)品牌建設(shè)、提升品牌形象；堅(jiān)持科技強(qiáng)企，重視科技創(chuàng)新，加快技術(shù)升級(jí)，全面提高企業(yè)運(yùn)行效率推進(jìn)兩化（裝備自動(dòng)化、智能化）融合，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)完善制度，提升質(zhì)量管理水平深化內(nèi)控體系建設(shè)穩(wěn)定員工隊(duì)伍，加強(qiáng)人才隊(duì)伍建設(shè)。其子公司美爾雅期貨公司在長(zhǎng)三角和珠三角進(jìn)行選點(diǎn)開(kāi)設(shè)營(yíng)業(yè)部，總部的各職能部門以服務(wù)于市場(chǎng)的原則進(jìn)行內(nèi)部整合。同時(shí)我們看到美爾雅公司僅存在36名行政人員，具有一定集權(quán)性質(zhì)。公司股東大會(huì)是公司最高決策機(jī)構(gòu)。公司在2012年召開(kāi)了1次年度股東大會(huì)，1次臨時(shí)股東大會(huì)，主要對(duì)2011年經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行了回顧，并調(diào)整了公司獨(dú)立董事津貼。根據(jù)公司章程中有關(guān)利潤(rùn)分配的規(guī)定，首先彌補(bǔ)以前年度虧損，加上年初未分配利潤(rùn)67,412,，截止2011年12月31日，公司實(shí)際可供股東分配利潤(rùn)為39,602,。由于本年度，公司實(shí)際可供股東分配利潤(rùn)為負(fù)數(shù)，同時(shí)為補(bǔ)充發(fā)展所需流動(dòng)資金，公司擬定本次利潤(rùn)分配預(yù)案為：該年度不進(jìn)行利潤(rùn)分配，也不進(jìn)行資本公積金轉(zhuǎn)贈(zèng)股本。公司根據(jù)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略發(fā)展思路，合理設(shè)置內(nèi)部組織機(jī)構(gòu)，明確各機(jī)構(gòu)的職責(zé)權(quán)限和分管工作、行使的管理權(quán)限，形成各司其職、各負(fù)其責(zé)、相互制約、相互協(xié)調(diào)的工作機(jī)制。（三）加強(qiáng)公司董事、監(jiān)事、高管人員對(duì)證券市場(chǎng)法規(guī)的培訓(xùn)和學(xué)習(xí)，認(rèn)真貫徹落實(shí)中國(guó)證監(jiān)會(huì)《上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員所持本公司股份及其變動(dòng)管理規(guī)則》等可以看出公司治理良好，最初上市時(shí)，信息披露、內(nèi)部控制存在一定的缺陷，但通過(guò)及時(shí)有效的整改，提高了其治理水平。其中從湖北美紅服裝有限公司采購(gòu)商品、接受勞務(wù)最多，高達(dá)29,028,，公司對(duì)此解釋：公司雖有一些關(guān)聯(lián)交易，但這些關(guān)聯(lián)交易無(wú)論從質(zhì)上還是從量上來(lái)看都不具有重要性。這樣有利于降低物流送成本，縮短生產(chǎn)周期?？梢钥闯龉久鎸?duì)負(fù)向輿論，及時(shí)應(yīng)對(duì)，積極采取措施，將社會(huì)輿論引導(dǎo)到有利方向。其中唯一比較缺乏的是其股權(quán)結(jié)構(gòu)可能存在的集權(quán)問(wèn)題，將會(huì)制約公司后期的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。說(shuō)明其下屬子公司美爾雅期貨經(jīng)紀(jì)有限公司經(jīng)營(yíng)欠佳，導(dǎo)致大量流動(dòng)債務(wù)。 資產(chǎn)負(fù)債率高于行業(yè)平均數(shù)近1倍通過(guò)觀察，服裝行業(yè)整體資產(chǎn)負(fù)債率僅有31%，說(shuō)明行業(yè)整體舉債比例很低，這很可能是因?yàn)榉b行業(yè)是一個(gè)資金周轉(zhuǎn)比較快的行業(yè)，消費(fèi)者常常用現(xiàn)金或者銀行存款進(jìn)行消費(fèi)，降低了行業(yè)中企業(yè)貨幣資金難以收回的風(fēng)險(xiǎn)，往往資金比較充足，故而較少借款。 權(quán)益乘數(shù)是行業(yè)平均數(shù)的2倍多?？v向比較：　流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率資產(chǎn)負(fù)債率權(quán)益乘數(shù)2010年 2011年 2012年 流動(dòng)比率：比較穩(wěn)定，~，變動(dòng)幅度較小，查閱報(bào)表可知，2010年至2012年，企業(yè)應(yīng)付貨幣保證金一直維持在9億~11億，占了流動(dòng)負(fù)債近2/3的比例，所以企業(yè)流動(dòng)比率一直比較低。其中三年里現(xiàn)金主要增加依賴于“期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額”。企業(yè)融資力度過(guò)大，需要考慮財(cái)務(wù)杠桿斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。 存貨周轉(zhuǎn)率行業(yè)均值約是公司的3倍2012年我國(guó)服裝產(chǎn)業(yè)普遍存貨積壓嚴(yán)重，所以整體存貨周轉(zhuǎn)率較低，而美爾雅公司遠(yuǎn)低于行業(yè)均值，說(shuō)明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)在整體產(chǎn)業(yè)中比較落后，查閱報(bào)表。如一些小規(guī)模純手工企業(yè)，雖然固定資產(chǎn)不多，但人工成本較高。而美爾雅營(yíng)業(yè)周期遠(yuǎn)不及行業(yè)均值，說(shuō)明企業(yè)生產(chǎn)、銷售等環(huán)節(jié)效率較低。存貨周轉(zhuǎn)率：企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)一個(gè)“凸”字形，查閱報(bào)表，公司2012年存貨較2011年多了近10億，由于企業(yè)服裝出口業(yè)務(wù)多針對(duì)日本，很可能是2012年“釣魚島事件”影響了企業(yè)的國(guó)際市場(chǎng)，使得商品銷售情況欠佳。也進(jìn)一步印證了企業(yè)勞動(dòng)密集型的特點(diǎn)。企業(yè)的營(yíng)業(yè)能力有一定上升空間。 每股收益企業(yè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)均值每股收益表現(xiàn)不佳，主要原因仍舊是凈利潤(rùn)過(guò)低，銷售費(fèi)用導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)總成本過(guò)高，股東的獲利能力很弱。說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程實(shí)現(xiàn)了小幅度的增長(zhǎng)。查看報(bào)表附注，發(fā)現(xiàn)主要原因有：本年美爾雅期貨經(jīng)紀(jì)有限公司交易規(guī)模擴(kuò)大，相應(yīng)中介及咨詢費(fèi)上漲；本年湖北美爾雅銷售有限公司銷售規(guī)模擴(kuò)大，相應(yīng)的商場(chǎng)費(fèi)用、裝修費(fèi)；子公司酒店業(yè)務(wù)裝修費(fèi)用導(dǎo)致長(zhǎng)期待攤費(fèi)用激增。2012年管理費(fèi)用率上升，說(shuō)明企業(yè)勞動(dòng)力成本上升。這說(shuō)明企業(yè)打造了一定的品牌，而每股收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)均值的情況反映了企業(yè)獲利能力屬于行業(yè)落后者，未能夠提高資產(chǎn)利用效率。而貨幣資金主要是期初余額的積累所致，應(yīng)收貨幣保證金是公司期貨業(yè)務(wù)導(dǎo)致，長(zhǎng)期待攤費(fèi)用與其酒店業(yè)務(wù)有關(guān)?！】傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)率凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率2010年%%%2011年%%%2012年%%%總資產(chǎn)增長(zhǎng)率：在2011年有個(gè)突降，2012年有所回升。通過(guò)前面提到的中經(jīng)產(chǎn)業(yè)預(yù)警指數(shù)，我們知道2011年服裝產(chǎn)業(yè)正處于偏熱的階段，企業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍的重新界定為其服裝業(yè)發(fā)展帶來(lái)了巨大的發(fā)展機(jī)會(huì)。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率：同樣呈現(xiàn)“凸”字形，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)同向變化，分析其原因是相同的?？v向比較，企業(yè)依舊具有一定的實(shí)力能夠保持小幅度的增長(zhǎng)，成長(zhǎng)性有一定上升空間?？梢钥闯龉驹诒灸甓鹊呢?cái)務(wù)狀況較差，未達(dá)到行業(yè)平均水平。下篇 資金amp。上述財(cái)務(wù)分析已經(jīng)提到是由于公司銷售規(guī)模擴(kuò)大產(chǎn)生相應(yīng)商場(chǎng)費(fèi)用、裝修費(fèi)用。而對(duì)于款式接近的服裝，消費(fèi)者往往傾向購(gòu)買比較便宜的，這非常不利于品牌企業(yè)的銷售，因?yàn)槠放品b由于具有更高的投入，其價(jià)格往往高于一般廠商生產(chǎn)的。比如春夏季，以款式為主，通過(guò)更多的顏色和款式來(lái)吸引消費(fèi)者，實(shí)現(xiàn)薄利多銷；而秋冬季，則以產(chǎn)品質(zhì)量為主，2012年消協(xié)曾經(jīng)曝光部分羽絨服廠商偷工減料并沒(méi)有達(dá)到服裝標(biāo)簽上標(biāo)明的充絨量，這種欺騙行為會(huì)嚴(yán)重影響企業(yè)聲譽(yù)。尤其是服裝消費(fèi)其滿足的再不僅僅是最基本的生存需求，還有心理需求、自我滿足需求等等。美爾雅公司注意到了這個(gè)趨勢(shì)，順應(yīng)潮流，針對(duì)不同的消費(fèi)群體將服裝分類精細(xì)化。而國(guó)內(nèi)的廠商，則必須要面對(duì)上升的材料成本和人力成本，同時(shí)還要面對(duì)消費(fèi)者強(qiáng)大的議價(jià)能力。現(xiàn)實(shí)中，人民幣匯率卻在不斷升高。(六) 企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)：綜合上述，從事服裝的企業(yè)往往要滿足更高的管理要求。一個(gè)4500人的大型集團(tuán)，卻僅有36名行政人員，不得讓人瞠目。40 / 40參考文獻(xiàn)：[1]張力上，《上市公司信息披露與分析》，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2005年5月第1版；[2]湖北美爾雅股份有限公司202012012年年報(bào)[3] 唐廣，《企業(yè)價(jià)值評(píng)價(jià)指標(biāo)體系研究》， 經(jīng)濟(jì)管理出版社， 2007 年5月第1版；[4]中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)，《財(cái)務(wù)成本與管理》，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2012年4月第1版；