精品課程ppt公司金融導(dǎo)論第八章-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 R)2 + D3 /(1+R)3 + … – P0 = D0(1+g)/(1+R) + D0(1+g)2/(1+R)2 + D0(1+g)3/(1+R)3 + … ? 經(jīng)過(guò)一定的處理 , 公式簡(jiǎn)化為 : gRDgRg)1(DP 100 ???《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 股利增長(zhǎng)模型 – 例 1 ? 假設(shè) Big D, Inc. 僅支付 $.50的股利 . 但預(yù)期每年股利將以 2% 的比率增長(zhǎng) . 市場(chǎng)要求在這樣的風(fēng)險(xiǎn)下的投資報(bào)酬率為 15%, 股票將為多少 ? ? P0 = .50(1+.02) / (.15 .02) = $ 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 DGM – 例 2 ? 假設(shè) TB Pirates, Inc. 預(yù)期第一年支付 $2 的股利 . 如果預(yù)期每年股利將以的比率增長(zhǎng) 5% 而且 要求的投資報(bào)酬率 20%, 那么股票價(jià)格為多少 ? – P0 = 2 / (.2 .05) = $ –在此例中為什么不是分子的 $2 去乘 ()? 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 股票價(jià)格對(duì)股利增長(zhǎng)率的敏感度 0501001502002500 5 5 G r ow th R ateStock PriceD1 = $2。 C03 = 。 C01 = 2。 F02 = 1。 CPT PV = 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 例 2 ? 現(xiàn)在如果你決定持有這支股票兩年 .除了第一年支付的股利外 , 你期望在第二年年末獲得 $ $ . 現(xiàn)在你愿意支付的價(jià)格為多少 ? – PV = 2 / () + ( + ) / ()2 = – Or CF0 = 0。169。 N = 1。 C02 = 。 CPT NPV = 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 例 3(第三期 ) ? 最后 , 你決定持有此股票三年 . 除了第一 ,二年支付的股利外 ,在第三年年末你期望 獲得 $ $ . 現(xiàn)在你愿意支付的價(jià)格又是多少 ? – PV = 2 / + / ()2 + ( + ) / ()3 = – Or CF0 = 0。 F02 = 1。 I = 20。 FV =
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