財務管理課件-第12章企業(yè)并購-預覽頁
【正文】 權(quán)流動比較平和。 ? 交易對象相同。 ? 橫向并購是指對處于同一行業(yè)、生產(chǎn)或經(jīng)營同一產(chǎn)品的企業(yè)進行并購。 ? 現(xiàn)金并購是指并購企業(yè)使用現(xiàn)金購買目標企業(yè)的部分或全部資產(chǎn)或股權(quán)而進行的并購。 ? 整體并購是指資產(chǎn)或產(chǎn)權(quán)的整體轉(zhuǎn)讓，是產(chǎn)權(quán)的權(quán)益體系或資產(chǎn)不可分割的并購方式。 ? 協(xié)議收購指并購公司不通過證券交易所，直接與目標企業(yè)取得聯(lián)系，通過談判、協(xié)商達成共同協(xié)議，據(jù)以實現(xiàn)目標公司股權(quán)轉(zhuǎn)移的收購方式。 ? （四）企業(yè)并購的經(jīng)濟動因 ? 謀求管理協(xié)同效應 ? 管理協(xié)同效應是指具有較高效率的企業(yè)并購較低效率的企業(yè)后，可以通過提高目標企業(yè)的效率而獲得收益。 ? 降低代理成本 ? 并購可以提供一種控制代理問題的外部機制，當目標公司代理人有代理問題產(chǎn)生時，收購或代理權(quán)的競爭可以降低代理成本。 ? 市盈率模型 ? 市盈率模型就是根據(jù)目標公司被并購后的收益和市盈率來確定其價值的方法。 ?（二）企業(yè)并購支付方式的分析 ? 并購支付方式的含義 ?公司并購的支付方式多種多樣。 ? （ 2）支付金額和融資額度的大小。 ? （ 4）稅收籌劃。 ? 并購退出成本是指企業(yè)停止擴張，從相關(guān)領(lǐng)域退出發(fā)生的費用。 ? （ 2）市場風險，它是指由于并購消息公布可能引起并購價格上升的風險。 ? 信息風險，它是指并購過程中，由于信息不對稱，或某些信息渠道不暢通，在實際并購中因貿(mào)然行動而使并購失敗的可能性。 ? 三、企業(yè)并購后的財務整合 ? （一）企業(yè)并購后財務整合的重要性 ? （二）企業(yè)并購后財務整合的特征 ? 企業(yè)并購后財務整合的特征表現(xiàn)在：產(chǎn)權(quán)關(guān)系十分復雜；財務主體多元化；財務決策多層次化；關(guān)聯(lián)交易經(jīng)?；?。財務失敗的具體情況和嚴重程度是不相同的，根據(jù)資產(chǎn)總額與負債總額的關(guān)系分為技術(shù)性失敗和經(jīng)濟性破產(chǎn)。早在 60年代，美國的埃特曼經(jīng)過大量實證考察和研究之后，選擇了 5種基本財務比率并為每種比率確定了財務失敗影響的權(quán)數(shù)，以此作為預測企業(yè)財務失敗的方法。其次，法院接受申請：受理債務人或債務人破產(chǎn)申請案件后，在十日內(nèi)通知債務人或債權(quán)人。 ? 破產(chǎn)清算階段 ? 破產(chǎn)清算階段的主要操作程序是：第一，組建清算組：法院應當自宣告企業(yè)破產(chǎn)之日起十五日內(nèi)成立清算組，接管破產(chǎn)企業(yè)。第五，注銷破產(chǎn)企業(yè)：清算組在接到法院終結(jié)破產(chǎn)程序的裁定后，及時辦理破產(chǎn)企業(yè)的注銷登記手續(xù)。 ? 法院任命債權(quán)人委員會 ? 債權(quán)人委員會挑選中介機構(gòu)作為其代表履行職責，并參與制定企業(yè)的重整方案。 ? （三）企業(yè)重整計劃 ? 重整計劃是對公司現(xiàn)有債權(quán)、股權(quán)的清理和變更做出安排，重整公司的資本結(jié)構(gòu)，提出未來的經(jīng)營方案與實施辦法。
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