論產(chǎn)品市場與貨幣市場的一般均衡-預(yù)覽頁
【正文】 第三節(jié) 利率的決定二、貨幣的需求動機(jī)貨幣的需求是指個人與企業(yè)在不同條件下出于各種考慮而產(chǎn)生的對貨幣的需要。比如，個人購買消費(fèi)品需要貨幣，企業(yè)購買生產(chǎn)要素也需要貨幣。交易動機(jī)下的貨幣交易需求主要用于即時支出，預(yù)防性動機(jī)下的貨幣需求則用于以后的支出。假定財(cái)富的形式有兩種，一種是貨幣，一種是有價證券。市場利率越高，則意味著有價證券的價格越低，當(dāng)預(yù)計(jì)有價證券的價格不會再降低而是將要上升時，人們就會抓住有利的機(jī)會，用貨幣低價買進(jìn)有價證券，以便今后證券價格升高后高價賣出，于是，人們手中出于投機(jī)動機(jī)而持有的貨幣量就會減少。L1 = ky式反映出貨幣的交易需求量與實(shí)際收入的同方向變動關(guān)系。圖（a）中的橫軸表示貨幣需求量或貨幣供給量，縱軸表示利率。L曲線向右下方傾斜，表示貨幣需求量與利率的反方向變動關(guān)系，即利率上升時，貨幣需求量減少，利率下降時，貨幣需求量增多。 貨幣需求曲線L（m）rOL1=kyL2=―hr（a）L1L2L= ky―hrL（m）rO（b）L1+ L2 對貨幣的需求函數(shù)L = L1 + L2 = ky―hr中的貨幣需求量與收入的同方向變動關(guān)系、貨幣需求量與利率的反方向變動關(guān)系，可用下圖表示。（b）圖表示，收入水平相同，比如都為y1時，由于利率水平不同，實(shí)際貨幣需求量也不同，即r = r1時，L =L a；r = r2時，L =L b 。貨幣供給分狹義的與廣義的兩種。如果M2加上個人與企業(yè)持有的政府債券等流動資產(chǎn)或“貨幣近似物”，就是意義更廣泛的貨幣供給M3。由于貨幣供給量是一個國家或中央銀行來調(diào)節(jié)的，因而是一個外生變量，其多少與利率無關(guān)，因此，貨幣供給曲線是一條垂直于橫軸的直線。上圖說明了均衡利率的形成。反之，如果市場利率r2高于均衡利率r0，說明貨幣需求小于貨幣供給，人們認(rèn)為手持貨幣量太多，此時，人們就會利用手中多余的貨幣購買有價證券。均衡利率仍然會隨著貨幣供求的變化而變化。流動偏好是指人們持有貨幣的偏好，即人們愿意以貨幣形式保留財(cái)富，而不愿以有價證券形式保留財(cái)富的心理。由于貨幣需求曲線L上的A點(diǎn)之右呈現(xiàn)水平狀，當(dāng)貨幣供給增加、貨幣供給曲線由m1右移至m2時，利率并沒有降低，仍然是r0。一、LM曲線的概念與推導(dǎo)貨幣供給用m表示，貨幣需求為L = L1 + L2 = ky―hr，則貨幣市場的均衡條件就是m = L，即：m = ky―hr從上式中可知，m一定時，L1與L2是此消彼長的關(guān)系。表示貨幣市場均衡條件的還可寫為： 或：下面用例子來說明貨幣市場的均衡。LM曲線是表示貨幣供給與貨幣需求相等的貨幣市場均衡條件下，利率與收入組合點(diǎn)的軌跡。（a）圖中，橫軸表示貨幣投機(jī)需求m2，縱軸表示利率，向右下方傾斜的曲線是貨幣的投機(jī)需求曲線。由于m = m2 + m1，所以m1 = m―m2。 LM曲線的推導(dǎo)1234m2r第一節(jié) O25050075010001250（a）投資需求 m2=—hry第一節(jié) O500100015002000250025050075010001250m1（c）交易需求 m1=ky500第一節(jié) O2505007501000125025075010001250m2m1（b）貨幣供給 m1=m―m210002000yr第一節(jié) O500150025001234（d）貨幣市場均衡 m= ky—hr如，m1 =1 000時，收入就相應(yīng)等于2 000；m1 =500時，收入就相應(yīng)等于1 000，等等。每一利率下的收入，都是通過貨幣供求相等的關(guān)系而得到的。顯然，LM曲線的斜率取決于k與h，即取決于貨幣的交易需求對實(shí)際收入的反應(yīng)程度k與貨幣的投機(jī)需求對實(shí)際利率的反應(yīng)程度h，LM曲線的斜率與k成正比、與h成反比。凱恩斯區(qū)域古典區(qū)域中間區(qū)域ryO LM曲線的三個區(qū)域LM貨幣投機(jī)需求曲線上，有一段水平區(qū)域，這表示利率極低時貨幣的投機(jī)需求呈現(xiàn)無限大的狀況，這一段就是“凱恩斯陷阱”。相反，如果政府采用擴(kuò)張性財(cái)政政策，IS曲線就向右移動，收入會在利率沒有變化的情況下增加，因此，財(cái)政政策有效。這一結(jié)論符合“古典學(xué)派”以及基本上以“古典學(xué)派”理論為基礎(chǔ)的貨幣主義觀點(diǎn)，因而，LM曲線呈垂直狀態(tài)的這一區(qū)域被稱為“古典區(qū)域”。1．LM曲線與貨幣供給量成同方向變動關(guān)系比如，假定貨幣需求不變，貨幣供給量增加時，LM曲線就向右移動，會促使利率下降，從而刺激包括消費(fèi)與投資在內(nèi)的總需求，國民收入因此而增加。3．LM曲線與貨幣投機(jī)需求量成反方向變動關(guān)系其他因素不變，如果貨幣投機(jī)需求量增加，則會相應(yīng)減少貨幣的交易需求量，國民收入因此減少，故LM曲線左移。產(chǎn)品市場與貨幣市場的同時均衡，表現(xiàn)在IS曲線與LM曲線相交的交點(diǎn)上，在這個交點(diǎn)上，產(chǎn)品市場與貨幣市場同時實(shí)現(xiàn)了均衡。 產(chǎn)品市場與貨幣市場的一般均衡2 500 5001 0002 0001 5003 00012345ISy（億美元）rOLMEⅡⅣⅢⅠ上圖中，IS曲線與LM曲線相交于E點(diǎn)，E點(diǎn)代表的利率3%和收入2 000億美元是產(chǎn)品市場與貨幣市場同時實(shí)現(xiàn)均衡的利率與收入。四個區(qū)域的非均衡狀態(tài)可用下表表示。IS的不均衡會導(dǎo)致收入變動：i＞s會導(dǎo)致收入增加，i＜s會導(dǎo)致收入減少；LM的不均衡會導(dǎo)致利率變動：L＞M會導(dǎo)致利率上升，L＜M會導(dǎo)致利率下降。此時，需要政府運(yùn)用財(cái)政政策、貨幣政策來調(diào)整，以實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。從圖中也可以看到，IS曲線和LM曲線的移動，會改變利率與收入水平。這樣，在有價證券供給增多的情況下，有價證券價格下降，亦即利率上升。這是因?yàn)長M曲線向右移動，或者是貨幣需求不變而貨幣供給增加的結(jié)果，或者是貨幣供給不變而貨幣需求減少的結(jié)果。另外，IS曲線與LM曲線同時移動時，收入與利率也會發(fā)生變化，其變化取決于兩條曲線的最終交點(diǎn)。 （4）貨幣需求函數(shù)………… L = L1 + L2 = ky―hr （5）貨幣供給函數(shù)………… （6）貨幣市場均衡條件…… L = m，即： 或： 這就是LM曲線方程。資本邊際效率（MEC）交易動機(jī)（由m1滿足）謹(jǐn)慎動機(jī)（由m1滿足）投機(jī)動機(jī)（由m2滿足）平均消費(fèi)傾向邊際消費(fèi)傾向投資乘數(shù)預(yù)期收益（Rn）投資（i）消費(fèi)與投資是總需求或總支出的組成部分，凱恩斯認(rèn)為總需求決定國民收入，也就是消費(fèi)與投資決定國民收入。第三，國民收入的變動主要受投資的影響。第四，投資由利率與資本邊際效率決定。流動偏好是貨幣需求，由對貨幣的交易需求與對貨幣的投機(jī)需求組成，其中，對貨幣的交易需求來自于交易動機(jī)與謹(jǐn)慎動機(jī)，對貨幣的投機(jī)需求來自于投機(jī)動機(jī)。第七，凱恩斯認(rèn)為，資本主義經(jīng)濟(jì)蕭條的根源在于由消費(fèi)需求與投資需求組成的總需求不足，而總需求不足的原因是三大基本心理規(guī)律。增加一筆投資，既會增加對資本資產(chǎn)的需求，增加重置成本，又會在將來形成生產(chǎn)能力、增加產(chǎn)品供給、促使產(chǎn)品價格下降后，收益減少。為解決有效需求不足，必須發(fā)揮政府的作用。18 /
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