【正文】 劉梅生（2009）認(rèn)為規(guī)模成為企業(yè)獲得商業(yè)信用的信號(hào)，企業(yè)規(guī)模大小與獲得商業(yè)信用的難易程度呈正相關(guān)關(guān)系。Leon Busch（2008）認(rèn)為供應(yīng)鏈金融是柔性的而且可以降低執(zhí)行成本。Miller（1992）研究得出在特定的經(jīng)營(yíng)時(shí)期與環(huán)境中，供應(yīng)鏈系統(tǒng)由于網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的脆弱性，導(dǎo)致了經(jīng)營(yíng)績(jī)效與預(yù)期收益之間存在偏差；James B. Rice（2003）研究了供應(yīng)鏈優(yōu)化決策中金融工具的作用，并論證了金融與供應(yīng)鏈相結(jié)合的可能性與市場(chǎng)潛在價(jià)值；Padar（2003）在供應(yīng)鏈庫存管理中，引入了期權(quán)合約來規(guī)避和降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；Takano（2005）發(fā)展了供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模式，采用條件在險(xiǎn)價(jià)值（CVAR）來計(jì)量供應(yīng)鏈金融的合作風(fēng)險(xiǎn)。 金融機(jī)構(gòu)核心企業(yè)融資企業(yè)第三方監(jiān)管應(yīng)收賬款融資保兌倉融資中小企業(yè)動(dòng)產(chǎn)融資圖1 供應(yīng)鏈金融的生態(tài)體系特征圖1所示，中小企業(yè)依托供應(yīng)鏈上核心企業(yè)的強(qiáng)大信譽(yù)，實(shí)現(xiàn)了邊際競(jìng)爭(zhēng)力的正向提升，穩(wěn)定而又真實(shí)的供應(yīng)鏈背景，有利于金融機(jī)構(gòu)，融資企業(yè)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)的合作共贏，對(duì)抵押與擔(dān)保資產(chǎn)形式的不斷挖潛，體現(xiàn)出金融資源合理高效利用的過程，信用回流與價(jià)值增值，體現(xiàn)出供應(yīng)鏈融資生態(tài)的強(qiáng)大功能和可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)生性動(dòng)力。（一）基本假設(shè)假設(shè)0（）：經(jīng)濟(jì)主體的條件同質(zhì)假定。假設(shè)2（）：供應(yīng)鏈金融網(wǎng)絡(luò)長(zhǎng)期存在范圍經(jīng)濟(jì)與信息增益路徑明晰的假定。（二）擴(kuò)展型Shapley數(shù)值建模原理本部分通過擴(kuò)展相關(guān)假定來研究聯(lián)盟收益的分配問題，運(yùn)用擴(kuò)展型Shapley數(shù)值建模理論對(duì)供應(yīng)鏈金融融資績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)，并據(jù)此分析有效緩解中小企業(yè)信貸配給的路徑和機(jī)制，擴(kuò)展如下：（1）本文將合作收益的分配問題具體到供應(yīng)鏈金融的交易背景中，增加了針對(duì)核心環(huán)節(jié)的假定，對(duì)交易主體的條件同質(zhì)假設(shè)，旨在論證交易的合理性與穩(wěn)定性；（2）傳統(tǒng)Shapley數(shù)值建模理論在論證最優(yōu)決策的前提條件時(shí)顯得不足，本文在對(duì)當(dāng)期收益完全分配的基礎(chǔ)上，補(bǔ)充了當(dāng)期盈虧狀況不對(duì)下期合作決策產(chǎn)生影響的假定；（3）依托核心企業(yè)進(jìn)行融資，中小企業(yè)的邊際信譽(yù)總存在正向增進(jìn)的假定，參與主體積極維持供應(yīng)鏈穩(wěn)定，合作產(chǎn)生范圍經(jīng)濟(jì)的假定。設(shè)N人集合， 如果對(duì)于的任一子集S都對(duì)應(yīng)著一個(gè)實(shí)值函數(shù)，其中S代表任一種合作，為合作收益，存在如下函數(shù)關(guān)系： ， （1） （2）其中 稱為N人的合作對(duì)策，為對(duì)策的特征函數(shù)用表示的成員從合作的最大收益中的分配，則稱為合作對(duì)策的最優(yōu)分配向量，滿足如下關(guān)系： （3） ， （4）公式 （1）、（2） 所定義的N人合作對(duì)策通常有多種分配，公式 （3）表明合作的期望收益在當(dāng)期完全分配，公式 （4）表明合作的潛在收益大于各自的平均收益。（︱s︱）加權(quán)因子，由合作中的人數(shù)確定181。，引入供應(yīng)鏈金融合作機(jī)制后，中小企業(yè)獲得了更多經(jīng)營(yíng)資金，監(jiān)管機(jī)構(gòu)開拓了新興合作領(lǐng)域，商業(yè)銀行加速了資金周轉(zhuǎn)和提高了資金的利用效率，在時(shí)期可以合理的設(shè)定合作收益如下：銀企合作，企業(yè)與監(jiān)管機(jī)構(gòu),銀行與監(jiān)管機(jī)構(gòu)，供應(yīng)鏈潛在產(chǎn)出，收益之間存在如下數(shù)量關(guān)系： 基于上述假定，供應(yīng)鏈金融的合作收益模式，滿足Shapley數(shù)值建模理論，通過計(jì)算各特征函數(shù)的值，即可判斷供應(yīng)鏈融資模式是否存在產(chǎn)出增進(jìn)的生態(tài)績(jī)效② 在滿足系統(tǒng)方程的條件下，對(duì)金融供應(yīng)鏈生態(tài)的融資績(jī)效作檢驗(yàn)，最優(yōu)分配的數(shù)值模擬可采用符合系統(tǒng)條件的任意賦值，產(chǎn)出分配表衡量的是合作績(jī)效，數(shù)字本身的意義不大，系統(tǒng)中存在穩(wěn)定的分配向量，且不同的向量元，代表了合作中權(quán)利與收益的博弈狀況，在滿足上述系統(tǒng)方程條件的情況下，可對(duì)相關(guān)特征變量的函數(shù)值進(jìn)行具體的賦值模擬：令供應(yīng)鏈主體獨(dú)自經(jīng)營(yíng)時(shí)的期望收益；引入供應(yīng)鏈合作機(jī)制后的潛在收益，銀企合作；企業(yè)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)；銀行與監(jiān)管機(jī)構(gòu)；供應(yīng)鏈產(chǎn)出，聯(lián)合公式 （5）、（6），即可得出供應(yīng)鏈生態(tài)中，銀行（B）收益的Shapley數(shù)值分配（如表2所示）。（︱s︱)｛π(s) π(s\B)｝1/312/32表3 中小企業(yè)及監(jiān)管機(jī)構(gòu)的最優(yōu)分配表變量特征函數(shù)Shapley數(shù)值4四、正向邊際、價(jià)值跟蹤與供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)供應(yīng)鏈金融的存續(xù)機(jī)制依賴兩大要素：信息增益路徑明晰與內(nèi)生性價(jià)值挖潛。基于產(chǎn)業(yè)鏈的交易背景，可以合理的假設(shè)企業(yè)之間的依賴關(guān)系與地位明確，核心企業(yè)總能夠找到，并成為中小企業(yè)邊際信譽(yù)提升的關(guān)鍵；如圖圖3所示，CI代表企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)，ES代表供應(yīng)鏈參與主體的規(guī)模，SC表示信貸市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)，SDC代表可貸條件的臨界值，在合作規(guī)模與競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)幾何圖中，無差異曲線（UUU3）有三層含義：（1）從合作規(guī)模的角度分析，不同規(guī)模的中小企業(yè)形成各自的平均信譽(yù)度，規(guī)模越大的企業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)越大，邊際信譽(yù)提升的空間越??；（2）不同性質(zhì)的供應(yīng)鏈其自身發(fā)展的特點(diǎn)不同，雖然同屬弱勢(shì)信貸市場(chǎng)，由于發(fā)展的潛力差異而具有比較優(yōu)勢(shì)；（3）無差異曲線從低到高依次代表不同的信譽(yù)水平，規(guī)模信號(hào)成為邊際信譽(yù)提升的關(guān)鍵，離原點(diǎn)越遠(yuǎn)的曲線，競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)。假定經(jīng)濟(jì)個(gè)體在時(shí)期的收益函數(shù)考慮以下因素：所從事行業(yè)的市場(chǎng)平均收益，行業(yè)特征的產(chǎn)出離差，前一期的平均收益，自身經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)集，其線性關(guān)聯(lián)的單方程計(jì)量模型如下： 市場(chǎng)期望收益函數(shù) 由于前一期平均收益在市場(chǎng)期望收益關(guān)系式中并未出現(xiàn)，同時(shí)也證明了擴(kuò)展型Shapley數(shù)值建模理論有關(guān)的基本假定符合個(gè)體經(jīng)濟(jì)決策，供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)成員之間呈非對(duì)抗性，從自身最優(yōu)出發(fā)積極維護(hù)系統(tǒng)穩(wěn)定。 基于經(jīng)濟(jì)主體的同質(zhì)假定，可以將數(shù)量龐大的參與企業(yè)賦予相等的權(quán)重，進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)參與主體逐漸增多，供應(yīng)鏈逐漸穩(wěn)定的情況下，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的部分可以作如下變換，如果經(jīng)濟(jì)個(gè)體的最大非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以被有效計(jì)量，則供應(yīng)鏈組合的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)滿足以下關(guān)系：建立在有效合作與信息增益基礎(chǔ)上的供應(yīng)鏈融資生態(tài)，明確的分配增進(jìn)路徑將吸引更多的中小企業(yè)服務(wù)于供應(yīng)鏈，規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)與個(gè)體經(jīng)營(yíng)績(jī)效的提高，進(jìn)一步降低了合作風(fēng)險(xiǎn)，供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)的幾何描述如下：圖4 金融供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)系統(tǒng)強(qiáng)度風(fēng)險(xiǎn)水平系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)總風(fēng)險(xiǎn)圖4反映出供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)構(gòu)分解，在由系統(tǒng)強(qiáng)度與風(fēng)險(xiǎn)水平構(gòu)成的二維幾何圖中，二者呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)變化，總風(fēng)險(xiǎn)由系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成，隨著系統(tǒng)強(qiáng)度的增大，有效規(guī)避了非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，其作用機(jī)制為：1）商業(yè)銀行面對(duì)激烈的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，堅(jiān)守傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)信貸市場(chǎng)的難度越來越大，銀行經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新與金融工具的不斷出現(xiàn)，為銀行開拓新興市場(chǎng)準(zhǔn)備了條件，也成為金融機(jī)構(gòu)利潤(rùn)增進(jìn)的新領(lǐng)域；2）需求約束的信貸機(jī)制，迫使金融機(jī)構(gòu)的地位發(fā)生了相應(yīng)變化，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)觀念，變“被動(dòng)”為“主動(dòng)”，積極尋求合作平臺(tái)，加速信貸資金的周轉(zhuǎn)，提高經(jīng)營(yíng)績(jī)效；3）數(shù)量龐大的中小企業(yè)在供應(yīng)鏈金融機(jī)制的約束下實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)出增進(jìn)，長(zhǎng)期合作的需要迫使各經(jīng)濟(jì)主體主動(dòng)回避風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化供應(yīng)鏈產(chǎn)出生態(tài)，風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)的不斷增強(qiáng)提高了合作的整體績(jī)效。組合生產(chǎn)的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過引入數(shù)量龐大的參與者來逐漸減弱，從合作主體的角度分析，大量企業(yè)相互之間形成擔(dān)保融資的鏈?zhǔn)礁窬郑梢钥朔行∑髽I(yè)自身競(jìng)爭(zhēng)力不足以獲取銀行信貸資源的天然屏障；從交易背景的真實(shí)性分析，大量動(dòng)產(chǎn)參與擔(dān)保，不僅拓寬了中小企業(yè)申請(qǐng)貸款時(shí)的可抵資源，同時(shí)也為銀行挖掘新型服務(wù)領(lǐng)域創(chuàng)造了條件，最終形成金融資本與產(chǎn)業(yè)鏈的共生共長(zhǎng)與良性互動(dòng)。常態(tài)性“支持型”金融生態(tài)格局。金融工具與資產(chǎn)的衍生風(fēng)險(xiǎn)。2）在供應(yīng)鏈金融的合作機(jī)制中，中小企業(yè)依靠核心企業(yè)的強(qiáng)勢(shì)信譽(yù)，提高了邊際競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈條上的“信用回流”，商業(yè)銀行通過開發(fā)中小企業(yè)的各種債權(quán)，動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保模式，為中小企業(yè)注入資金，完成了商業(yè)信用向銀行信