【正文】 本較低的。只有出現(xiàn)了另外一種交易媒介，能夠以之更經(jīng)濟地解決整個社會龐大的交易需求，貨幣才會最終退出歷史舞臺。從邏輯上推論，私有財產(chǎn)是的出現(xiàn)是借貸關(guān)系存在的前提條件。 2．經(jīng)濟學意義上的“信用”，與日常生活和道德規(guī)范里的“信用”，有沒有關(guān)系，是怎樣的關(guān)系? 答：道德范疇中的“信用”指的是誠信，是經(jīng)濟主體通過誠實履行自己承諾而取得他人的信任。誠信是交易、支付和借貸活動得以順利進行的基礎(chǔ)。如果失信成為信用行為中的主導方面，借貸活動就會萎縮甚至中斷?，F(xiàn)代經(jīng)濟關(guān)系的方方面面、時時處處都打著債權(quán)債務(wù)的信用關(guān)系的烙印，商品貨幣關(guān)系覆蓋整個社會。在國內(nèi)的經(jīng)濟聯(lián)系中是這樣，在國際經(jīng)濟聯(lián)系中更是這樣。經(jīng)濟主體擁有債權(quán)債務(wù)的規(guī)模在年復一年的加速擴張，這是經(jīng)濟發(fā)展的結(jié)果，是人類財富積累的結(jié)果。你中有我，我中有你，信用網(wǎng)絡(luò)越來越復雜。國家一般利用財政政策與貨幣政策進行調(diào)控。作為媒介要聚集資金，從而形成它們的債務(wù)；作為媒介要把聚集的資金通過諸如貸款等方式分配出去，從而形成它們的債權(quán)。 （2）這方面的例子很多，讀者可以根據(jù)自身情況論述，譬如，大學里的助學貸款、各商業(yè)銀行為在校大學生們辦理的可以透支的信用卡。如果把不同類型的主體分別歸入幾個部門，則每一個部門的活動結(jié)果，在貨幣收支對比上不是盈余，就是赤字，而很少是零。其最簡單的形式如下表：部門收入消費投資進出口資金差額：盈余（+）/赤字（）1．政府部門2．個人部門3．工商企業(yè)部門4．金融部門5．國外部門Y1Y2Y3Y4C1C2I1I2I3I4X+M=F1=F2=F3=F4=F5合計YCIX+M=0 模型中的F指資金的盈余或赤字，這是從通過信用調(diào)劑的資金流動角度所考察的差額，通稱為“金融盈余”或“金融赤字”。這就是說，一個部門的債權(quán)必然在另一個或另幾個部門中有對應(yīng)的等額債務(wù)；反之，一個部門的債務(wù)也必然在另一個或另幾個部門中有對應(yīng)的等額債權(quán)。事實上，有的部門內(nèi)部的資金流動也極重要，如不同類型的企業(yè)之間的資金流動，不同類型的金融機構(gòu)之間的資金流動，等等。通過對過去年份的統(tǒng)計與分析，可從中找出信用運動的規(guī)律，進而可以對整個經(jīng)濟進程中存在的問題加以剖析，總結(jié)經(jīng)驗教訓；對未來年份的規(guī)劃和預測可以看出經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃是否有足夠的財力保證，并進而重新考慮整體規(guī)劃的合理性，以便作適當?shù)恼{(diào)整。 商業(yè)信用主要有以下特點：①是企業(yè)之間提供的信用，債權(quán)人與債務(wù)人都是企業(yè)。它是適應(yīng)商品經(jīng)濟發(fā)展的需要，在商業(yè)信用廣泛發(fā)展的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種信用形式。由于銀行一開始就是以借貸行為這一單純的債權(quán)債務(wù)關(guān)系出現(xiàn)，并不受商品流轉(zhuǎn)方向制約，而且有金融機構(gòu)作為中介，因此，銀行信用徹底克服了商業(yè)信用的局限性。 ③銀行信用可以滿足生產(chǎn)發(fā)展所引起的對于流通中追加貨幣的需求，可使信用相對于社會再生產(chǎn)而發(fā)生“膨脹”。兩者之間有其固有聯(lián)系。因此，即使在銀行信用發(fā)達的情況下，也不可能完全取代商業(yè)信用。 總之，兩種信用各具特點，相互補充，相輔相成，不可或缺。 ①外國直接投資（FDI）是指非居民對我國的公司型或非公司型企業(yè)投資，并由此獲得對企業(yè)的管理控制權(quán)的投資形式。 ②對外借款主要有外國政府貸款、國際金融組織貸款、國際商業(yè)貸款等。目前我國的外國政府貸款主要投向城市基礎(chǔ)設(shè)施、環(huán)境保護等非營利項目。國際金融市場上發(fā)行的債券種類繁多。最近幾年，境外股票融資已成為我國重要的利用外資手段。借用外債，遲早要還本付息，并且要支付外匯。因此，需要結(jié)合各國國情，對利用外資情況進行管理。它有利于彌補國內(nèi)建設(shè)資金的不足，有利于引進先進技術(shù)促進產(chǎn)業(yè)升級，有利于吸收先進的企業(yè)經(jīng)營管理經(jīng)驗，有利于創(chuàng)造更多的就業(yè)機會和增加國家財稅收入。而股票能夠發(fā)行出去，其前提是必須存在巨大的貨幣資金市場。信用關(guān)系的發(fā)展，還使得只是短暫不用的貨幣進入信用市場，通過靈活的信用調(diào)劑，得到利用。如果還要求任何投資者都負無限責任，則無法利用進入信用市場的大量分散的小額、短期的資金。 （2）資本，它有兩個方面的內(nèi)容：一是對資本的所有權(quán)，即資本屬于誰；二是資本的職能，即賺取利潤的職能，這個職能只有通過資本的運用才能實現(xiàn)。在這種形勢下，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)是必然要分離的。資本從私人的變成“社會的”，資本的所有權(quán)必然要與經(jīng)營權(quán)分離，經(jīng)營也不再以所有權(quán)為前提，顯然，在這種情況下，改變所有權(quán)制度，即從私有變?yōu)檎嬲墓?，并不會對?jīng)營組織的過程產(chǎn)生不可克服的障礙。 在我國消費信用開始較晚，目前尚處于起步階段，但在現(xiàn)階段加快發(fā)展消費信貸也表現(xiàn)出其特別的積極意義： ①擴大有效需求，促進經(jīng)濟增長。 ②啟動新的消費熱點，改善人民生活。當前我國陸續(xù)出臺許多改革措施，對個人生活形成沖擊。 ④促進商業(yè)銀行資產(chǎn)多元化。 ②個人消費類貸款：國家助學貸款、個人消費額度貸款、個人住房裝修貸款、一般商業(yè)性助學貸款、下崗失業(yè)人員小額擔保貸款、個人耐用消費品貸款、個人權(quán)利質(zhì)押貸款。我國的助學貸款也屬于消費信貸的一種，是關(guān)于教育消費的信貸，是學生借助自身的信用資源和預期的未來收入，利用自己的信用資源完成學業(yè)的一種提前消費行為。 微觀金融學科通常設(shè)在商學院的金融系內(nèi)，主要含公司金融、投資學和證券市場微觀結(jié)構(gòu)（Securities Market Microstructure）三個大的方向。第二類是國內(nèi)學界以前理解的“金融學”，包括“貨幣銀行學”和“國際金融”等專業(yè)，涵蓋有關(guān)貨幣、銀行、國際收支、金融體系穩(wěn)定性、金融危機的研究。 因此，如果在國內(nèi)高校學習金融學的學生，可以根據(jù)自身專業(yè)特色來選擇在美國的“對口專業(yè)”，如學習貨幣銀行學和國際金融學的同學可以選擇經(jīng)濟系，學習證券投資的同學可以選擇商學院的金融系，而學習金融工程的同學也可以選擇對應(yīng)的金融工程專業(yè)。如用經(jīng)濟學的術(shù)語來概括，通常所理解的金融，就是指由這諸多部分所構(gòu)成的大系統(tǒng)；這個大系統(tǒng)既包括宏觀運行機制，也包括微觀運行機制。這可以認為是“窄”口徑的金融。具體包括三個方面：政府的貨幣資財及其管理，歸之為public finance，即“國家財政”；工商企業(yè)的貨幣資財及其管理，歸之為corporate finance，即“公司理財”；個人的貨幣資財及其管理，歸之為personal budget，即個人收支。近年來，在我國開始流行的對“金融”的狹義解釋，即來源于國外對finance的這種用法。圖31 “金融”與“finance”詞義涵蓋范圍比較從圖可以看出，“金融”與“finance”并無完全的一一對應(yīng)關(guān)系。從不同的角度、不同的學科背景、不同的研究背景和不同的理論流派來看，往往就會形成不同的看法，對學術(shù)概念的內(nèi)涵和外延就有了不同的界定。 在現(xiàn)代資本主義市場經(jīng)濟之前，貨幣范疇的發(fā)展同信用范疇的發(fā)展保持著相互獨立的狀態(tài)。隨著商品貨幣關(guān)系的發(fā)展，作為財富凝結(jié)的貨幣在借貸中日益占據(jù)了重要地位。銀行券流通的規(guī)模迅速擴大，越來越多地代替鑄幣執(zhí)行流通手段和支付手段職能。這時，貨幣的流通與信用的活動，則變成了同一的過程。 投資（investment），其古典形式，是個人出資或合伙集資經(jīng)營農(nóng)工商業(yè)，將本求利。很快，保險集中的貨幣資金雖然主要不再用以直接貸放，但卻主要投放于金融市場。所以，從不同角度，保險均成為金融領(lǐng)域的重要組成因素。 答：（1）利息是資金所有者由于借出資金而取得的報酬，它來自于生產(chǎn)者使用該筆資金發(fā)揮生產(chǎn)職能而形成的利潤的一部分。于是，利息就成為一個尺度：如果投資額與所獲利潤之比低于利息率，則根本不應(yīng)該投資；如果扣除利息，所余利潤與投資的比例甚低，則說明經(jīng)營的效益不高。 ②利息雖然就其實質(zhì)來說是利潤的一部分，但同利潤率有一個極明顯的區(qū)別：利潤率是一個與企業(yè)經(jīng)營狀況密切聯(lián)系而事先捉摸不定的量；而利息率則是一個事先極其確定的量，無論企業(yè)家的生產(chǎn)經(jīng)營情形如何，都不會改變這個量。 ③利息有著悠久的歷史。 正是按照這樣的帶有規(guī)律性的關(guān)系，有些本身并不存在一種內(nèi)在規(guī)律可以決定其相當于多大資本的事物，也可以取得一定的資本價格。在利率不變的情況下，當土地的預期收益（B）越大時，其價格（P）會越高；在預期不變的情況下，市場利率（r）越高，土地的價格（P）將越低，這就是市場競爭過程中土地價格形成的規(guī)律。 2．從理論上說，利率的水平是怎樣決定的?主要有哪些論點? 答：（1）從理論上說，利率水平的決定取決于以下因素： ①平均利潤率 利潤是借貸資本家和職能資本家可分割的總額，當資本量一定時，平均利潤率的高低決定著利潤總量，平均利潤率越高，則利潤總量越大。銀行再貸款時必然會通過收益來補償其耗費的成本，并獲得利差，所以它在確定貸款利率水平時，就必然要求貸款利率高于存款利率和業(yè)務(wù)費用之和，否則銀行就無利可圖甚至出現(xiàn)虧損。所以，在預期通貨膨脹率上升時，利率水平有很強的上升趨勢；在預期通貨膨脹率下降時，利率水平也趨于下降。 ⑤商業(yè)周期 利率的波動表現(xiàn)出很強的周期性，在商業(yè)周期的擴張期上升，而在經(jīng)濟衰退期下降。 ⑦借貸資金供求狀況 在資本主義制度下，從總體上說，平均利潤率等因素對利息率起決定和約束作用，但市場利率的變化在很大程度上是由資金供求狀況決定的。在產(chǎn)品市場上，當凈出口增加時，會促進利率上升；當凈出口減少時，會促進利率下降。具體表現(xiàn)在兩方面：一是其他國家的利率對一國國內(nèi)利率的影響；二是國際金融市場上的利率對一國國內(nèi)利率的影響。馬克思認為，利息是貸出資本的資本家從借入資本的資本家那里分割出來的一部分剩余價值，而利潤是剩余價值的轉(zhuǎn)化形式。因此，利率的變化范圍一般總是在零與平均利潤率之間。馬克思的理論對于說明社會化大生產(chǎn)條件下的利率決定問題具有指導意義。故投資是利率的遞減函數(shù)，儲蓄是利率的遞增函數(shù)，而利率的變化則取決于投資流量與儲蓄流量的均衡點。若當投資不變而邊際儲蓄傾向提高使S線右移至S＇時，均衡點決定的利率就會從r0下降至r1；當儲蓄不變而邊際投資傾向提高使I線右移至I＇時，均衡點決定的利率就會從r0上升至r2。因此，利率是由流動性偏好所決定的貨幣需求與貨幣供應(yīng)共同決定的。 ④可貸資金理論 由英國的羅伯遜和瑞典的俄林倡導。顯然，作為借貸資金供給一項內(nèi)容的貨幣供給與利率呈正相關(guān)關(guān)系；而作為借貸資金需求一項內(nèi)容的貨幣需求與利率則呈負相關(guān)關(guān)系。圖43 可貸資金理論 可貸資金理論從流量的角度研究借貸資金的供求和利率的決定，可以直接用于金融市場的利率分析。如圖44所示。在什么場合用單利？什么場合用復利? 答：計息是指利息的計算。對于實際收付的利息，因取息人有了支配權(quán)，又可以存入金融機構(gòu)或進行其他投資而產(chǎn)生新的收益，因此，即使同樣的年利率水平，因結(jié)息時間和頻率不同，會產(chǎn)生不同的實際利率。 （1）存款的計息與結(jié)息規(guī)則。逾期支取的定期儲蓄存款，其超過原定存期的部分，除約定自動轉(zhuǎn)存的外，按支取日掛牌公告的活期儲蓄存款利率計付利息。單位活期存款按季結(jié)息，每季度未月20日為結(jié)息日。 金融機構(gòu)的準備金存款按季結(jié)息，每季度末月20日為結(jié)息日，按結(jié)息日的利率計息，遇利率調(diào)整不分段計息。短期貸款按季結(jié)息的，每季度末20日為結(jié)息日；按月結(jié)息的，每月20日為結(jié)息日。 期限在1年以上的中長期貸款利率實行一年一定。 逾期貸款或擠占挪用貸款，從逾期或擠占挪用之日起，按罰息利率計收罰息，直到清償本息為止，遇罰息利率調(diào)整分段計息。因為按《中華人民共和國合同法》的有關(guān)規(guī)定，借款人提前償還貸款也是一種違約行為，貸款人有權(quán)要求借款人予以補償，并在第一百一十三條對補償金額做了明確規(guī)定。中國人民銀行對金融機構(gòu)再貸款按合同利率計息，遇利率調(diào)整不分段計息。官定利率是指中央銀行或金融管理當局確定的利率。 可見在我國，目前以官定利率為主，尤其是存貸款利率；市場利率范圍有限，主要是在同業(yè)拆借等領(lǐng)域。 6．利率與收益率之間是什么關(guān)系?如何度量收益率? 答：（1）收益率是收益與投入本金的比率。而在實際生活中，由于種種原因——往往是習慣的原因——使兩者出現(xiàn)差別。把這個隱含的率算出來，也稱之為收益率。只要存在物價水平并非保持不變的條件，市場各種利率都是名義利率。 購買價格與收益率成負相關(guān)關(guān)系，即購買價格越高，收益率越低；反之則越高。在市場經(jīng)濟中，基準利率是指通過市場機制形成的無風險利率?！熬V舉目張”，整個利率體系將隨之調(diào)整。反之，如果沒有規(guī)范基準利率的主導作用，利率市場化改革就缺乏穩(wěn)定性和可持續(xù)性。它與票面利率的不同之處在于，在計算比率時，前者的分母是債券面值，后者的分母是債券的現(xiàn)行市場價格。 當投資者購買價格與票面價格不一致，同時沒有持有到期時，其票面利率、收益率和到期收益率往往不相等。對于影響利率期限結(jié)構(gòu)的因素解釋主要有：人們對利率的預期，人們對流動性的偏好，資金在不同期限市場之間的流動程度等。由于存款者所獲得的利息收入與借款者所支付的利息成本相對偏低，造成利息負擔與收益的不均。非利率的貸款條件可分為三類：一是借款者的特性，如經(jīng)營規(guī)模、財務(wù)結(jié)構(gòu)、過去的信用記錄等；另一類是銀行對借款者就借款活動所做的特別要求，如：回存要求、擔?；虻盅簵l件、貸款期限長短等；第三類屬于其他因素，如企業(yè)與銀行和銀行個別職員的關(guān)系、借款者的身份、借貸員的個人好惡、回扣的有無和多少等。換言之，利率管制所導致的信貸配給的存在，除了會降低整個社會的資源配置效率外，還會產(chǎn)生敗壞銀行甚至整個社會風氣的不良影響。利率的這種功能對于資金供給是經(jīng)濟發(fā)展瓶頸的國家尤為重要。若金融當局對金融部門的存貸款利率進行管制，必然影響資金供給來源。為了多吸收存款，銀行就可能采取各種隱蔽的方式提高存款利率，如贈送各種禮物、獎品、提前支付利息等。 政府對銀行貸款利率的管制，通常會導致兩種情況發(fā)生：一是如果規(guī)定的貸款利率低于證券投資的收益率，則銀行就會減少貸款數(shù)量，增加對證券的投資；或通過非價格競爭手段，使隱含貸款利率提高。由于利率管制的存在，銀行的存貸款利率低于均衡利率水平，資金需求