【正文】 ，一直到今天。所以，從不同角度，保險均成為金融領(lǐng)域的重要組成因素。 綜上所述，金融涵蓋的范圍有：凡是既涉及貨幣，又涉及信用，以及以貨幣與信用結(jié)合為一體的形式生成、運作的所有交易行為的集合；換一個角度，也可以理解為：凡是涉及貨幣供給，銀行與非銀行信用，以證券交易為操作特征的投資、商業(yè)保險、以及類似形式進行運作的所有交易行為的集合。 答：（1）利息是資金所有者由于借出資金而取得的報酬，它來自于生產(chǎn)者使用該筆資金發(fā)揮生產(chǎn)職能而形成的利潤的一部分。但在現(xiàn)實生活中，利息被人們看作是收益的一般形態(tài)：無論貸出資金與否，利息都被看作是資金所有者理所當然的收入——可能取得的或?qū)〉玫氖杖搿Ｓ谑?，利息就成為一個尺度：如果投資額與所獲利潤之比低于利息率，則根本不應該投資；如果扣除利息，所余利潤與投資的比例甚低，則說明經(jīng)營的效益不高。在貨幣資本的借貸中，貸者之所以可以取得利息，在于他擁有對貨幣資本的所有權(quán)；而借者之所以能夠支付利息，在于他將這部分資本運用于產(chǎn)業(yè)營運的過程之中，形成價值的增值。 ②利息雖然就其實質(zhì)來說是利潤的一部分，但同利潤率有一個極明顯的區(qū)別：利潤率是一個與企業(yè)經(jīng)營狀況密切聯(lián)系而事先捉摸不定的量；而利息率則是一個事先極其確定的量，無論企業(yè)家的生產(chǎn)經(jīng)營情形如何，都不會改變這個量?！崩⒙实拇笮。谄渌蛩夭蛔兊臈l件下，直接制約企業(yè)主收入的多少。 ③利息有著悠久的歷史。因此，無論貨幣是否作為資本使用，人們毫不懷疑，它都可以帶來收益。 正是按照這樣的帶有規(guī)律性的關(guān)系，有些本身并不存在一種內(nèi)在規(guī)律可以決定其相當于多大資本的事物，也可以取得一定的資本價格。比如，一塊土地每畝的年平均收益為100元，假定年利率為5％，則這塊土地就會以每畝2 000元（=100元247。在利率不變的情況下，當土地的預期收益（B）越大時，其價格（P）會越高；在預期不變的情況下，市場利率（r）越高，土地的價格（P）將越低，這就是市場競爭過程中土地價格形成的規(guī)律。 資本化是商品經(jīng)濟中的規(guī)律，只要利息成為收益的一般形態(tài)，這個規(guī)律就起作用。 2．從理論上說，利率的水平是怎樣決定的?主要有哪些論點? 答：（1）從理論上說，利率水平的決定取決于以下因素： ①平均利潤率 利潤是借貸資本家和職能資本家可分割的總額，當資本量一定時，平均利潤率的高低決定著利潤總量，平均利潤率越高，則利潤總量越大。因此平均利潤率越高，則利率越高。銀行再貸款時必然會通過收益來補償其耗費的成本，并獲得利差，所以它在確定貸款利率水平時，就必然要求貸款利率高于存款利率和業(yè)務費用之和，否則銀行就無利可圖甚至出現(xiàn)虧損。 ③通貨膨脹預期 物價變動主要表現(xiàn)為貨幣本身的升值或貶值，物價下跌，貨幣升值，物價上漲，貨幣貶值。所以，在預期通貨膨脹率上升時，利率水平有很強的上升趨勢；在預期通貨膨脹率下降時，利率水平也趨于下降。當中央銀行想要刺激經(jīng)濟時，會增加貨幣投入量，使可貸資金的供給增加，這時可貸資金供給曲線向右移動，利率下降，同時會刺激對利率的敏感項目，如房地產(chǎn)、企業(yè)廠房和設(shè)備的支出。 ⑤商業(yè)周期 利率的波動表現(xiàn)出很強的周期性，在商業(yè)周期的擴張期上升，而在經(jīng)濟衰退期下降。為了彌補這些風險現(xiàn)實發(fā)生后無法收回貸款本息所造成的損失，貸款人在確定貸款利率時必須考慮風險因素，風險越大，利息越高。 ⑦借貸資金供求狀況 在資本主義制度下，從總體上說，平均利潤率等因素對利息率起決定和約束作用，但市場利率的變化在很大程度上是由資金供求狀況決定的。 ⑧政府預算赤字 如果其他因素不變，政府預算赤字與利率水平將會同方向運動，即政府預算赤字增加，利率將會上升；政府預算赤字減少，利率則會下降。在產(chǎn)品市場上，當凈出口增加時，會促進利率上升；當凈出口減少時，會促進利率下降。當外國資本（無論是直接投資還是短期的證券投資）流入本國時，將引起中央銀行增加貨幣供應量，導致利率下降；當外國資本流出本國時，將引起貨幣供應量的減少，導致利率上升。具體表現(xiàn)在兩方面：一是其他國家的利率對一國國內(nèi)利率的影響；二是國際金融市場上的利率對一國國內(nèi)利率的影響。 （2）利率的決定理論主要有馬克思主義的利率決定論、實際利率理論、貨幣供求論、可貸資金理論和ISLM利率理論。馬克思認為，利息是貸出資本的資本家從借入資本的資本家那里分割出來的一部分剩余價值，而利潤是剩余價值的轉(zhuǎn)化形式。馬克思認為利息只是利潤的一部分，所以利潤本身就成為利息的最高界限，否則歸職能資本家的部分就會等于零，這樣平均利潤率構(gòu)成了利率的最高界限。因此，利率的變化范圍一般總是在零與平均利潤率之間。這一比例的確定主要取決于借貸雙方的供求關(guān)系及其競爭，一般來說，供大于求時利率下降；供不應求時利率上升。馬克思的理論對于說明社會化大生產(chǎn)條件下的利率決定問題具有指導意義。其中，生產(chǎn)率用邊際技資傾向表示，節(jié)約用邊際儲蓄傾向表示。故投資是利率的遞減函數(shù)，儲蓄是利率的遞增函數(shù)，而利率的變化則取決于投資流量與儲蓄流量的均衡點。圖41 實際利率論 圖中，I為投資曲線，I線向下傾斜表示投資與利率之間存在負相關(guān)關(guān)系；S線為儲蓄曲線，S線向上傾斜表示儲蓄與利率之間存在正相關(guān)關(guān)系。若當投資不變而邊際儲蓄傾向提高使S線右移至S＇時，均衡點決定的利率就會從r0下降至r1；當儲蓄不變而邊際投資傾向提高使I線右移至I＇時，均衡點決定的利率就會從r0上升至r2。他認為利率取決于貨幣的供求，貨幣供應是由中央銀行決定的外生變量，貨幣需求則取決于人們的流動性偏好。因此，利率是由流動性偏好所決定的貨幣需求與貨幣供應共同決定的。圖42 貨幣供求論 圖中的貨幣供應曲線M因由貨幣當局決定，故為一條直線；L是由流動性偏好決定的貨幣需求曲線，兩線的相交點決定利率。 ④可貸資金理論 由英國的羅伯遜和瑞典的俄林倡導。 按照可貸資金理論，借貸資金的需求與供給均包括兩個方面：借貸資金需求來自某期間的投資流量和該期間人們希望保有的貨幣余額；借貸資金供給則來自于同一期間的儲蓄流量和該期間貨幣供給量的變動。顯然，作為借貸資金供給一項內(nèi)容的貨幣供給與利率呈正相關(guān)關(guān)系；而作為借貸資金需求一項內(nèi)容的貨幣需求與利率則呈負相關(guān)關(guān)系。如果投資與儲蓄這一對實際因素的力量對比不變，按照這一理論，則貨幣供需力量對比的變化即足以改變利率，因此，利率在一定程度上是貨幣現(xiàn)象，如圖43所示。圖43 可貸資金理論 可貸資金理論從流量的角度研究借貸資金的供求和利率的決定，可以直接用于金融市場的利率分析。 ⑤ISLM利率理論ISLM模型是由?？怂故讋?chuàng)，由漢森補充和發(fā)展而成，它從商品市場和貨幣市場的全面均衡來闡述了利率的決定機制。如圖44所示。E點以外的其他任何收入利率組合都是不穩(wěn)定的，都會通過商品市場和貨幣市場的調(diào)整達到均衡。在什么場合用單利？什么場合用復利? 答：計息是指利息的計算。 結(jié)息是指利息的實際給付。對于實際收付的利息，因取息人有了支配權(quán)，又可以存入金融機構(gòu)或進行其他投資而產(chǎn)生新的收益，因此，即使同樣的年利率水平，因結(jié)息時間和頻率不同，會產(chǎn)生不同的實際利率。我國金融機構(gòu)的計息、結(jié)息規(guī)則曾經(jīng)做過多次調(diào)整。 （1）存款的計息與結(jié)息規(guī)則?；钇趦π畲婵钗吹浇Y(jié)息日清戶時，按清戶日掛牌公告的利率計息到清戶前一日止。逾期支取的定期儲蓄存款，其超過原定存期的部分，除約定自動轉(zhuǎn)存的外，按支取日掛牌公告的活期儲蓄存款利率計付利息。 定活兩便儲蓄存款按支取日掛牌公告的1年期以內(nèi)（含1年）相應檔次的定期整存整取存款利率打折計息，打折后低于活期存款利率時，按活期存款利率計息。單位活期存款按季結(jié)息，每季度未月20日為結(jié)息日。 職工個人住房公積金存款，當年歸集的按結(jié)息日掛牌公告的活期存款利率計息，結(jié)息后轉(zhuǎn)入上年結(jié)轉(zhuǎn)戶；上年結(jié)轉(zhuǎn)的按結(jié)息日掛牌公告的3個月定期整存整取存款利率計息。 金融機構(gòu)的準備金存款按季結(jié)息，每季度末月20日為結(jié)息日，按結(jié)息日的利率計息，遇利率調(diào)整不分段計息。 （2）貸款的計息與結(jié)息規(guī)則 期限在1年以下（含1年）的短期貸款，按貸款合同簽訂日相應檔次的法定貸款利率計息。短期貸款按季結(jié)息的，每季度末20日為結(jié)息日；按月結(jié)息的，每月20日為結(jié)息日。對貸款期內(nèi)不能按期支付的利息按貸款合同利率按季或按月計收復利，貸款逾期后改按罰息利率計收復利。 期限在1年以上的中長期貸款利率實行一年一定。中長期貸款按季結(jié)息，每季度末月20日為結(jié)息日。 逾期貸款或擠占挪用貸款，從逾期或擠占挪用之日起，按罰息利率計收罰息，直到清償本息為止，遇罰息利率調(diào)整分段計息。如同一筆貸款既逾期又擠占挪用，應擇其重，不能并處。因為按《中華人民共和國合同法》的有關(guān)規(guī)定，借款人提前償還貸款也是一種違約行為，貸款人有權(quán)要求借款人予以補償，并在第一百一十三條對補償金額做了明確規(guī)定。 貼現(xiàn)按貼現(xiàn)日確定的貼現(xiàn)利率一次性收取利息。中國人民銀行對金融機構(gòu)再貸款按合同利率計息，遇利率調(diào)整不分段計息。對再貸款期內(nèi)不能按期支付的利息按合同利率計收復利。官定利率是指中央銀行或金融管理當局確定的利率。 中國人民銀行制定、調(diào)整以下利率：中國人民銀行對金融機構(gòu)存、貸款利率和再貼現(xiàn)利率、金融機構(gòu)存貸款利率、優(yōu)惠貸款利率、罰息利率、同業(yè)存款利率、利率浮動幅度、其他。 可見在我國，目前以官定利率為主，尤其是存貸款利率；市場利率范圍有限，主要是在同業(yè)拆借等領(lǐng)域。 5．倘若你在銀行有一筆儲蓄存款，當儲蓄存款利率下調(diào)時，你會根據(jù)怎樣的判斷做出反應？ 答：可能會根據(jù)自己的儲蓄目的、儲蓄收益要求進行調(diào)整。 6．利率與收益率之間是什么關(guān)系?如何度量收益率? 答：（1）收益率是收益與投入本金的比率。 收益率實質(zhì)就是利率。而在實際生活中，由于種種原因——往往是習慣的原因——使兩者出現(xiàn)差別。 （2）收益率包括年利率、月利率和日利率。把這個隱含的率算出來，也稱之為收益率。 名義利率，是指包括補償通貨膨脹風險的利率。只要存在物價水平并非保持不變的條件，市場各種利率都是名義利率。如果收益率保持不變，其實際收益上升。 購買價格與收益率成負相關(guān)關(guān)系，即購買價格越高，收益率越低；反之則越高。 從本質(zhì)上講，收益率取決于收益與投入本金，凡是能夠影響收益和投入本金的因素都能影響收益率。在市場經(jīng)濟中，基準利率是指通過市場機制形成的無風險利率。 （2）通過基準利率水平的變化趨勢，可以了解全部利率體系的變化趨勢?！熬V舉目張”，整個利率體系將隨之調(diào)整。目前世界各國的基準利率大致分為短期國債回購利率、同業(yè)拆借利率和再貼現(xiàn)率等，央行通過對這些利率的調(diào)控就能實現(xiàn)對整個利率水平，乃至對經(jīng)濟的調(diào)控。反之，如果沒有規(guī)范基準利率的主導作用，利率市場化改革就缺乏穩(wěn)定性和可持續(xù)性。金融工具的票面利率主要受基準利率、發(fā)行者資信、償還期限、利息計算方式和資本市場資金的供求狀況等的影響。它與票面利率的不同之處在于，在計算比率時，前者的分母是債券面值，后者的分母是債券的現(xiàn)行市場價格。到期收益率相當于投資人按照當前市場價格購買債券并一直持有到期滿時可以獲得的年平均收益率。 當投資者購買價格與票面價格不一致，同時沒有持有到期時，其票面利率、收益率和到期收益率往往不相等。 答：（1）同一品類的不同期限的利率構(gòu)成該品類的利率期限結(jié)構(gòu)，所以期限結(jié)構(gòu)是利率與期限相關(guān)關(guān)系的反映。對于影響利率期限結(jié)構(gòu)的因素解釋主要有：人們對利率的預期，人們對流動性的偏好，資金在不同期限市場之間的流動程度等。 10．管制利率的弊端主要有哪些?我國目前正在對利率實行市場化改革，你是否了解這一改革的主要內(nèi)容及步驟?你對推進這一改革的必要性是如何理解的? 答：（1）利率管制有下述幾個弊端： ①導致利息負擔與收益的扭曲。由于存款者所獲得的利息收入與借款者所支付的利息成本相對偏低，造成利息負擔與收益的不均。 ②導致信貸配給制。非利率的貸款條件可分為三類：一是借款者的特性，如經(jīng)營規(guī)模、財務結(jié)構(gòu)、過去的信用記錄等；另一類是銀行對借款者就借款活動所做的特別要求，如：回存要求、擔保或抵押條件、貸款期限長短等；第三類屬于其他因素，如企業(yè)與銀行和銀行個別職員的關(guān)系、借款者的身份、借貸員的個人好惡、回扣的有無和多少等。在信用分配的標準中，一些標準有助于銀行減少信貸風險，如企業(yè)的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)、規(guī)模、貸款期限等；但也有許多因素不但有悖于資源配置的原則，而且還會助長銀行這一壟斷行業(yè)的不正之風，例如補償余額、索要回扣、以借款者身份為標準、裙帶之風等等。換言之，利率管制所導致的信貸配給的存在，除了會降低整個社會的資源配置效率外，還會產(chǎn)生敗壞銀行甚至整個社會風氣的不良影響。根據(jù)經(jīng)濟學原理，市場利率與邊際生產(chǎn)率相等，低于均衡邊際生產(chǎn)率的企業(yè)會因其支付不起利息負擔而退出借貸市場。利率的這種功能對于資金供給是經(jīng)濟發(fā)展瓶頸的國家尤為重要。 但如果政府武斷地規(guī)定一個低的利率并任意對資本加以分配，完全限制競爭性利率的選擇機能，將不可避免地造成資源配置的低效率，使一些資本分配到生產(chǎn)率較低的投資項目上，使每一單位投資的凈生產(chǎn)率降低，更加重了資本供給缺乏的嚴重性。若金融當局對金融部門的存貸款利率進行管制，必然影響資金供給來源。 ⑤降低商業(yè)銀行的經(jīng)營效率。為了多吸收存款，銀行就可能采取各種隱蔽的方式提高存款利率，如贈送各種禮物、獎品、提前支付利息等。若要通過合法行為增加存款的吸收，銀行只能通過非價格競爭手段，如改善服務的方式進行，如增加服務時間，增設(shè)分支機構(gòu)、網(wǎng)點，改進技術(shù)設(shè)備等等。 政府對銀行貸款利率的管制，通常會導致兩種情況發(fā)生：一是如果規(guī)定的貸款利率低于證券投資的收益率，則銀行就會減少貸款數(shù)量，增加對證券的投資；或通過非價格競爭手段，使隱含貸款利率提高。 如果政府對存貸款利率同時進行管制，銀行既可能采取前述幾種行為方式來應對管制，也可能因為利差基本固定而安于現(xiàn)狀，不思進取，不花費精力去改善經(jīng)營管理、增加收益。由于利率管制的存在，銀行的存貸款利率低于均衡利率水平，資金需求