廈門大學(xué)公司理財(cái)資料匯總-預(yù)覽頁
【正文】 ，資產(chǎn)收益波動(dòng)大的企業(yè)與資產(chǎn)收益波動(dòng)小的企業(yè)相比負(fù)債規(guī)模??；，比擁有無形資產(chǎn)的企業(yè)容納更多的負(fù)債；。從籌資公司的角度看，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券具有債務(wù)與權(quán)益籌資的雙重屬性可轉(zhuǎn)換債券與股票相比的優(yōu)點(diǎn)1通過轉(zhuǎn)換溢價(jià)，發(fā)行公司可以設(shè)計(jì)高于股票市價(jià)的轉(zhuǎn)股價(jià)格2可以緩解對現(xiàn)有股權(quán)的稀釋程度3在資本結(jié)構(gòu)中引進(jìn)杠桿效應(yīng)，從而改變股本收益率4在成功實(shí)現(xiàn)股份轉(zhuǎn)換后，公司股本擴(kuò)大，從而有利于改善發(fā)行人的資本結(jié)構(gòu)，可以增強(qiáng)發(fā)行公司的舉債能力。對于籌資公司而言，發(fā)行認(rèn)股權(quán)證是一種特殊的籌資手段。定理2：股東的期望收益率隨財(cái)務(wù)杠桿的增加而增加。行業(yè)效應(yīng)：權(quán)衡理論和不對稱理論信息理論的影響：未來投資機(jī)會(huì)好成長性高的行業(yè)通過保守負(fù)債以儲(chǔ)備舉債能力，當(dāng)面臨投資獲利機(jī)會(huì)時(shí)能夠及時(shí)把握。缺點(diǎn)：需要付出成本1稅收負(fù)擔(dān)2因派發(fā)股利造成資金短缺喪失有利的投資項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本。在手之鳥理論的結(jié)論①企業(yè)股票價(jià)格與股利支付比例成正比；②權(quán)益資本成本與股利支付比例成反比。 收購：是指一家公司為了對另一家公司進(jìn)行控制或?qū)嵤┲卮笥绊?，用現(xiàn)金、非現(xiàn)金資產(chǎn)或股權(quán)購買另一家公司的股權(quán)或資產(chǎn)的并購活動(dòng)。兼并后，兼并企業(yè)成為被兼并企業(yè)新的所有者和債權(quán)債務(wù)的承擔(dān)者，是資產(chǎn)、債權(quán)和債務(wù)一同轉(zhuǎn)移；而在收購中，收購企業(yè)是被收購企業(yè)的新股東，以收購出資的股本為限承擔(dān)被收購企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。3混合并購：對處于不同產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域、產(chǎn)品屬于不同市場，且與其產(chǎn)業(yè)部門之間不存在特別的生產(chǎn)技術(shù)聯(lián)系的企業(yè)進(jìn)行并購。有限責(zé)任公司：由50個(gè)以下股東共同出資設(shè)立。關(guān)于公司目標(biāo)的幾種觀點(diǎn)：1利潤最大化2收入最大化3管理目標(biāo)4社會(huì)福利目標(biāo)5股東財(cái)富最大化。 速動(dòng)比率＝（流動(dòng)資產(chǎn)－存貨）／流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金比率＝（現(xiàn)金＋現(xiàn)金等價(jià)物）／流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金流量比率＝經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量／流動(dòng)負(fù)債到期債務(wù)本息償付比率＝經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量／（本期到期債務(wù)本金＋現(xiàn)金利息支出）衡量本年度內(nèi)到期的債務(wù)本金及相關(guān)的現(xiàn)金利息支出可由經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金來償付的程度?，F(xiàn)值:是未來的一個(gè)或多個(gè)現(xiàn)金流量相當(dāng)于現(xiàn)在時(shí)刻的價(jià)值。在財(cái)務(wù)決策中，體現(xiàn)為所有融資來源所要求的收益率。1. 敏感性分析的步驟第一步：基于對未來的預(yù)期，估算基礎(chǔ)狀態(tài)分析中的現(xiàn)金流量和收益。2. 敏感性分析的局限性 ① 無法給出每一個(gè)數(shù)值發(fā)生的可能性；② 現(xiàn)實(shí)中很多變量會(huì)同時(shí)發(fā)生變動(dòng)；③ 對敏感性分析結(jié)果的主觀應(yīng)用； 五、不同生命周期的項(xiàng)目比較重置鏈法：取不同項(xiàng)目生命周期的最小公倍數(shù)作為項(xiàng)目的總投資年限，再比較不同項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。現(xiàn)金流特征, +, +, +, … 4非常規(guī)項(xiàng)目:現(xiàn)金流特征:1. +, , , , …2. , +, +, , +, …互斥項(xiàng)目排序問題1） IRR用于互斥項(xiàng)目可能出現(xiàn)的兩個(gè)問題 規(guī)模問題 時(shí)間序列問題2）互斥項(xiàng)目NPV與IRR排序矛盾的理論分析 :NPV與IRR標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)生矛盾的根本原因是這兩種標(biāo)準(zhǔn)隱含的再投資利率不同。2半強(qiáng)型市場： 資本市場上交易的資產(chǎn)的價(jià)格充分、及時(shí)、準(zhǔn)確地反映所有的公開信息—微觀和宏觀公開披露的信息。包括：。問這張債券的價(jià)值是多少？第一步：估計(jì)未來現(xiàn)金流量；：r=$10008%=$802. 10年到期時(shí)償還的本金：F=$1000第二步：計(jì)算利息的年金現(xiàn)值和債券面值的現(xiàn)值=80(PVIFA8%,10）=＄ =1000（PVIF8%，10）=＄第三步：將這兩部分相加債券總價(jià)值= ＄ + ＄=1000美元例二 假設(shè)企業(yè)按10%的年利率取得貸款100 000元，要求在6年內(nèi)每年年末等額償還，則每年的償付金額應(yīng)為多少元年利率10%,貸10萬,6年等額年還款:100000*10%*(1+10%)^6/[(1+10%)^61]=例三 某公司正處于高速增長期，預(yù)期每股利潤和股利在未來兩年的增長率為18%，第三年為15%，之后增長率恒定為6%。要求：（1）分別計(jì)算債務(wù)和股權(quán)的資本成本；（2）以市場價(jià)值為標(biāo)準(zhǔn)，計(jì)算加權(quán)平均資本成本。最后，管理人員認(rèn)為盡管10年后新機(jī)器的賬面凈值為$500,000，但可能只能以$300,000轉(zhuǎn)讓出去，屆時(shí)還會(huì)發(fā)生$40,000的搬運(yùn)和清理費(fèi)用。例BBC公司支付了$60,000聘請咨詢機(jī)構(gòu)進(jìn)行市場調(diào)查，調(diào)查結(jié)果表明學(xué)生用椅市場大約有10%~15%的市場份額有待開發(fā)，公司決定將該投資納入資本預(yù)算，: 學(xué)生用椅生產(chǎn)車間可利用公司一處廠房，如果出售，該廠房當(dāng)前市價(jià)為$50,000。假設(shè)該投資項(xiàng)目與BBC現(xiàn)有資產(chǎn)具有相同的風(fēng)險(xiǎn)，%，權(quán)重為50%；股權(quán)資本成本為12%，權(quán)重
環(huán)評公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1