關(guān)于深市股東人數(shù)指標(biāo)的灰關(guān)聯(lián)分析-預(yù)覽頁
【正文】 標(biāo)反映了報告期末持有該種有價證券的股東數(shù)量。并以深圳證券市場22個上市公司為對象進(jìn)行討論，得出了股東人數(shù)指標(biāo)相對于成交量等因素而言，對證券價格有較大的影響，為股東人數(shù)實時化的建議提供理論依據(jù)。因此，如何科學(xué)的評價股東人數(shù)指標(biāo)在證券市場上地位的問題值得關(guān)注?？紤]到這個主要制約因素，本文采用灰色系統(tǒng)理論的灰關(guān)聯(lián)分析方法，結(jié)合證券市場上常用的一些衡量指標(biāo)，建立起合理的評價模型，并對股東人數(shù)實時化的意義進(jìn)行探討。二、計算關(guān)聯(lián)系數(shù)序列x i0，xij∈Xi，定義x i0={x i0(1)，x i0(2)，…，x i0(l)}為參考序列；xij={xij(1)，xij(2)，…，xij(l)}為比較序列?；谊P(guān)聯(lián)模型的基本要素一、評估指標(biāo)集通常認(rèn)為，影響證券市場上的個股收益Ui 本文采用個股年末的收盤價作為參照指標(biāo)，是由于收盤價是當(dāng)年行情的標(biāo)準(zhǔn)，又是下一個交易年開盤價的依據(jù)，可據(jù)以預(yù)測未來證券市場行情，所以投資者對行情分析時，一般采用收盤價作為計算依據(jù)。是由證券交易所或金融服務(wù)機(jī)構(gòu)編制的表明股票行市變動的一種供參考的指示數(shù)字，反映整個市場的變化情況。(3)個股年度凈資產(chǎn)收益率U i3。表明該股票年內(nèi)股價波動的情況。其中本文用到的個股人均持股見表2。二、數(shù)據(jù)計算參照22組數(shù)據(jù)，構(gòu)造原始矩陣ωi(i=1，2，…，22)； 按照以式（1）、式（2）進(jìn)行區(qū)間值化法進(jìn)行無量綱化；然后在三種無量綱方法的基礎(chǔ)上，分別計算xij (k)對x i0 (k)的偏差，通過計算xij對x i0的灰關(guān)聯(lián)系數(shù)r(x i0(k)，xij(k))，然后計算各指標(biāo)的灰關(guān)聯(lián)度，組成灰關(guān)聯(lián)度矩陣；最后按照式（6）計算權(quán)重矩陣對列向量求和，得灰關(guān)聯(lián)的綜合評價向量，由向量計算得到灰關(guān)聯(lián)序如下：INTV：三、計算結(jié)果通過上述分析，從計算結(jié)果可以看出，所選取的評價指標(biāo)對股票價格均具有一定的影響，其中除證券市場指數(shù)是對個股價格最具影響(這與我們通常的看法相同)外，由股東人數(shù)推出的人均持股數(shù)指標(biāo)其灰關(guān)聯(lián)序均優(yōu)于其余三項指標(biāo)，也就是說股東人數(shù)指標(biāo)對個股價格的影響，強(qiáng)于成交量、凈資產(chǎn)收益率和變動幅度。我國證監(jiān)部門已經(jīng)將保護(hù)投資者的利益列為監(jiān)管工作的重中之重?，F(xiàn)在已經(jīng)有學(xué)者對證券市場上的股東人數(shù)指標(biāo)進(jìn)行研究，也得到了一些有益的結(jié)論，但股東人數(shù)的統(tǒng)計有一定的滯后性。所以即使擁有數(shù)據(jù)也要注意數(shù)據(jù)的時效性，４個月的時間已足夠主力莊家完成籌碼運(yùn)作的某個特定階段（如建倉階段或派發(fā)階段）。由于我國證券市場在雙重體制下運(yùn)行，市場成熟度不高，加之我國股市國家股、法人股和流通股共存，并且流通股占總股本比例不高等特有情況，造成擁有大量資金的莊家在二級市場過度炒作，數(shù)據(jù)表明中國股市的投機(jī)成分高于世界平均水平。因此，在我國證券市場實時增加股東人數(shù)指標(biāo)，能在降低監(jiān)管成本的前提下，保證證券市場“三公”原則的實現(xiàn)。因此，在證監(jiān)會加強(qiáng)監(jiān)管同時，更需要從游戲規(guī)則著手，使信息趨于對稱。四、開辟了技術(shù)分析的新領(lǐng)域?qū)崟r股東人數(shù)指標(biāo)的推出，為廣大投資者和理論界人士提供了新的分析和研究對象，有可能形成證券市場全新的技術(shù)分析體系。參考文獻(xiàn)：[1] 鄧聚龍．灰理論基礎(chǔ)[M]．華中科技大學(xué)出版社，2002.[2] 周鋒，[J].河南金融管理干部學(xué)院學(xué)報，2001，(12). [3] 周鋒，陳榮秋，[].金融理論與實踐，2002，(3).[4] [N].金融時報，20011020.注釋7 /
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