【正文】 first put forward ESOP (employee stock ownership plans), his plan gets the support of the Government. The . Congress passed a series of laws for providing all kinds of concessions to the Enterprises which implement employee stock ownership plans and other concerned and established relatively perfect government services sectors for employee stock ownership plan. The United States has also set up a special social service agencies for the unified management of employee shares. Employee Stock Ownership Plan of the United States promotes the development of SMEs (. small and medium enterprises).The fifth section is about the assumption of improving Equity Incentive system for Private Corporation in China. This section first presents the overall objective of the establishment and improvement of multilevel Equity Incentive system for private corporation。 equity incentive目 錄緒 論 1一、股權(quán)激勵(lì)制度概述 2（一）概念 2股權(quán)激勵(lì) 2股權(quán)激勵(lì)制度 2（二）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度的意義 3（三）股權(quán)激勵(lì)的分類 3按照實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的主體性質(zhì)劃分 3（四）股權(quán)激勵(lì)的理論基礎(chǔ) 9人力資本理論 9代理理論 9公司治理結(jié)構(gòu)理論 10（五）股權(quán)激勵(lì)制度的沿革 10國際股權(quán)激勵(lì)制度發(fā)展簡(jiǎn)況 10國內(nèi)股權(quán)激勵(lì)制度發(fā)展簡(jiǎn)史 13二、非上市公司股權(quán)激勵(lì)制度的概念和意義 16（一）非上市公司股權(quán)激勵(lì)制度的概念 16（二）在非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度的意義 16我國非上市公司的現(xiàn)狀 16制約我國非上市公司發(fā)展的主要問題 18在我國非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的意義 21三、我國非上市公司股權(quán)激勵(lì)制度的狀況 23（一）我國非上市公司股權(quán)激勵(lì)制度的由來 23立法狀況 23非上市公司股權(quán)激勵(lì)制度前期實(shí)踐狀況 31（二）我國非上市公司股權(quán)激勵(lì)制度的現(xiàn)狀 33立法狀況 33實(shí)踐中的問題 34四、國際上非上市公司股權(quán)激勵(lì)制度的狀況 37（一）美國非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的狀況 37（二）歐洲非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的狀況 40（三）日本非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的狀況 40五、關(guān)于完善我國非上市公司股權(quán)激勵(lì)制度的設(shè)想 41（一）指導(dǎo)思想——高度重視和積極鼓勵(lì)在非上市公司建立股權(quán)激勵(lì)制度 41（二）建設(shè)和完善非上市公司股權(quán)激勵(lì)制度的原則 43國家應(yīng)積極鼓勵(lì)建設(shè)和完善非上市公司股權(quán)激勵(lì)制度的原則 43構(gòu)建多層次的非上市公司股權(quán)激勵(lì)制度體系 43有利于完善公司治理，提升企業(yè)管理水平，增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力 43有利于建設(shè)創(chuàng)新型國家 43有利于構(gòu)建和諧的企業(yè)勞動(dòng)關(guān)系 43充分尊重人力資本價(jià)值，有利于財(cái)富分配的公平合理，縮小貧富懸殊 44（三）非上市公司股權(quán)激勵(lì)制度的主要內(nèi)容 44不同激勵(lì)主體如何選擇股權(quán)激勵(lì)模式 44股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象 44員工購股資金來源 45關(guān)于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的稅收優(yōu)惠政策 45實(shí)施股權(quán)激勵(lì)與完善公司治理的措施 45股權(quán)流動(dòng)的規(guī)則 46股權(quán)激勵(lì)對(duì)象與公司間主要糾紛的處理 46（四）執(zhí)法制度與實(shí)踐的配套 46（五）司法制度與實(shí)踐的配套 47參考文獻(xiàn) 48緒 論股權(quán)激勵(lì)是現(xiàn)代社會(huì)中企業(yè)對(duì)員工進(jìn)行激勵(lì)的方式之一，屬于長(zhǎng)期激勵(lì)措施，其核心目的，是使企業(yè)雇員獲得資本性產(chǎn)權(quán)，從而能以所有者的身份參與到企業(yè)的決策和經(jīng)營(yíng)管理過程之中，把雇員的利益與企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益綁在一起，最大化激發(fā)雇員的工作積極性，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益最大化。廣大中小企業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)的主力軍，它們中的絕大多數(shù)都是非上市公司，尤其是絕大多數(shù)的勞動(dòng)者是在這樣的企業(yè)里工作，但是在眾多非上市的中小企業(yè)中股權(quán)激勵(lì)制度不夠成熟，至今也沒有在全國范圍普遍適用的法律法規(guī)，存在著法律盲區(qū)。一、股權(quán)激勵(lì)制度概述（一）概念股權(quán)激勵(lì)股權(quán)激勵(lì)是一種長(zhǎng)期激勵(lì)員工的手段，即企業(yè)通過一定的方式向一部分或全體雇員轉(zhuǎn)移一定數(shù)量的股權(quán)，借以最大限度的激勵(lì)員工的積極性，將其與企業(yè)和大股東結(jié)成穩(wěn)定的利益統(tǒng)一體，為企業(yè)贏得長(zhǎng)遠(yuǎn)的、根本的利益。股權(quán)激勵(lì)制度股權(quán)激勵(lì)制度是指為促進(jìn)和規(guī)范企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)而由國家制定或認(rèn)可的一系列相互聯(lián)系的法律法規(guī)、政策和慣常做法組成的規(guī)范體系。通過股權(quán)激勵(lì)可以形成多贏的局面：?jiǎn)T工增加收入，企業(yè)提升競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)于國家而言，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)有利于形成穩(wěn)定和諧的勞動(dòng)關(guān)系，減少社會(huì)矛盾，也會(huì)為國家貢獻(xiàn)更多的稅收。上市公司股權(quán)激勵(lì)的最大特點(diǎn)就是依賴現(xiàn)實(shí)資本市場(chǎng)。只有當(dāng)行使期權(quán)時(shí)的股票價(jià)格高于“行權(quán)價(jià)”，有價(jià)差收入時(shí)，期權(quán)持有者才會(huì)行權(quán)；否則期權(quán)持有者將放棄行權(quán)，其本人并無損失。隨著20世紀(jì)90年代美國股市出現(xiàn)牛市，股票期權(quán)給高級(jí)管理人員帶來了豐厚的收益?！? 是指公司授予激勵(lì)對(duì)象一種虛擬的股票，激勵(lì)對(duì)象可以依據(jù)被授予“虛擬股票”的數(shù)量參與公司的分紅并享受股價(jià)升值收益，但沒有所有權(quán)，不能轉(zhuǎn)讓和出售，在離開企業(yè)時(shí)自動(dòng)失效?！?ｃ、股票增值權(quán)（Stock Appreciation Rights,縮寫為SAR）。它的設(shè)計(jì)原理與股票期權(quán)也很近似，但差別在于：在行權(quán)時(shí)，經(jīng)營(yíng)者并不像期權(quán)形式在行權(quán)時(shí)要購入股票，而是直接對(duì)股票的升值部分要求兌現(xiàn)。ｄ、限制性股票是指事先授予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的公司股票，但對(duì)股票的來源、拋售等有一些特殊限制，激勵(lì)對(duì)象只有在規(guī)定的服務(wù)期限以后并完成特定業(yè)績(jī)目標(biāo)(如扭虧為盈)時(shí)，才可拋售限制性股票并從中獲益，否則公司有權(quán)將免費(fèi)贈(zèng)與的限制性股票收回或以激勵(lì)對(duì)象購買時(shí)的價(jià)格回購限制性股票。ｅ、業(yè)績(jī)股票業(yè)績(jī)股票是根據(jù)激勵(lì)對(duì)象是否完成并達(dá)到了公司事先規(guī)定的業(yè)績(jī)指標(biāo)，由公司授予其一定數(shù)量的股票或提取一定的獎(jiǎng)勵(lì)基金購買公司股票?！　⊙悠谥Ц?，也稱延期支付計(jì)劃，是指公司為激勵(lì)對(duì)象（管理層）設(shè)計(jì)一攬子薪酬收入計(jì)劃，其中部分年度獎(jiǎng)金、股權(quán)激勵(lì)收入不在當(dāng)年發(fā)放，而是按當(dāng)日公司股票市場(chǎng)價(jià)格折算成股票數(shù)量，存入公司為管理層人員單獨(dú)設(shè)立的延期支付賬戶。如果折算后存入延期支付賬戶的股票市價(jià)在行權(quán)時(shí)上升，則激勵(lì)對(duì)象就可以獲得收益。當(dāng)前，除了極少數(shù)非上市股份有限公司進(jìn)入了中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（俗稱“中關(guān)村三板”或“新三板”）以外，都與資本市場(chǎng)相隔絕，因此在這類公司進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)必須實(shí)行有別于上市公司制度和方式。②非國有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)非國有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)是指在非國有企業(yè)中針對(duì)管理層和其他員工所實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)。（3）內(nèi)資企業(yè)股權(quán)激勵(lì)和外商投資企業(yè)股權(quán)激勵(lì)①內(nèi)資企業(yè)股權(quán)激勵(lì)內(nèi)資企業(yè)股權(quán)激勵(lì)是指在內(nèi)資企業(yè)中針對(duì)管理層和其他員工所實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)。一般包括以下具體方式。激勵(lì)對(duì)象在擁有公司股票后，成為所任職企業(yè)的股東，與企業(yè)共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，共享收益。　?。?、業(yè)績(jī)股票前文已述，略。賬面價(jià)值增值權(quán)不是真正意義上的股票，沒有所有權(quán)、表決權(quán)、配股權(quán)。（2）以多數(shù)員工為對(duì)象的股權(quán)激勵(lì)是指面向企業(yè)大多數(shù)員工或全體員工的股權(quán)激勵(lì)模式。同時(shí)規(guī)定經(jīng)理人在一定時(shí)期內(nèi)必須持有股票（股權(quán)），不得出售。同時(shí)對(duì)經(jīng)理人在購股后再出售股票的期限作出規(guī)定。按生產(chǎn)要素分配是現(xiàn)代社會(huì)財(cái)富分配的基本原則，就是指社會(huì)根據(jù)生產(chǎn)某種產(chǎn)品時(shí)所投入的各種生產(chǎn)要素的比例和貢獻(xiàn)對(duì)投入主體進(jìn)行的報(bào)酬返還。當(dāng)今時(shí)代已經(jīng)進(jìn)入了知識(shí)經(jīng)濟(jì)的時(shí)代，知識(shí)、技術(shù)越來越成為促進(jìn)企業(yè)發(fā)展，提升競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵，知識(shí)和技術(shù)的承載者——人才的重要性更為凸顯，這充分證明了人力資本理論的正確性。如果作為委托人的股東建立一套最適當(dāng)?shù)募?lì)機(jī)制，使得作為代理人的經(jīng)營(yíng)者為他們的最大利益而行動(dòng)，那么代理成本就將大大降低。在這種結(jié)構(gòu)中，上述三者之間形成一定的制衡關(guān)系。所以公司治理結(jié)構(gòu)理論不僅強(qiáng)調(diào)約束機(jī)制，也強(qiáng)調(diào)激勵(lì)機(jī)制，只有約束與激勵(lì)同時(shí)并舉才能最有效的發(fā)揮經(jīng)營(yíng)者的積極性。1)股票期權(quán)的歷史及作用在美國，諸如限制性股票所有權(quán)計(jì)劃、股票期權(quán)制度或認(rèn)股權(quán)計(jì)劃、虛擬股票形式或股票增值權(quán)、延期支付計(jì)劃、特定目標(biāo)激勵(lì)計(jì)劃、管理層收購等眾多長(zhǎng)期激勵(lì)方式已經(jīng)被成功地使用，并且已經(jīng)從根本上改變了員工的薪酬結(jié)構(gòu)。經(jīng)過幾十年的探索 ,目前己發(fā)展為西方國家普遍采用的企業(yè)激勵(lì)機(jī)制。韋爾奇1998年總收入2 .7億美元 ,其中股權(quán)收益占96%以上 ,大大超過工資和獎(jiǎng)金總計(jì)不到4%的份額。股票期權(quán)激勵(lì)制度，載知識(shí)在線（ ）《證券金融》欄目，2007年12月12日。對(duì)美國38個(gè)大型公司股票期權(quán)實(shí)行的情況分析表明，所有公司業(yè)績(jī)都能大幅提高，資本回報(bào)率三年平均增長(zhǎng)率由2％上升到6％，每股收益三年平均增長(zhǎng)率由9％上升至14％，人均創(chuàng)造利潤(rùn)三年平均增長(zhǎng)率由6％上升到10％。股票期權(quán)并非完美無缺的制度設(shè)計(jì)，2001年“安然”事件的出現(xiàn)，使得股票期權(quán)作為高管人員對(duì)公司進(jìn)行巧取豪奪的工具而備受指責(zé)。在美國，職工持股制度（員工持股制度），又稱雇員所有制。在美國，職工持股被作為一種面向企業(yè)全體員工的福利性比較強(qiáng)的股權(quán)激勵(lì)工具，有時(shí)也作為企業(yè)創(chuàng)始人（或大股東）實(shí)現(xiàn)資本退出的有效途徑。至1999年底，ESOP擁有的資產(chǎn)高達(dá)5000億美元 。英國在企業(yè)民營(yíng)化過程中，把職工持股作為主要政策之一來推行，90%以上非國有化公司都有職工持股；哥侖比亞、危地馬拉這樣的發(fā)展中國家都有數(shù)百家公司實(shí)行了這一制度。例如，美國摩托羅拉公司的奎瑟分公司在實(shí)行職工持股計(jì)劃之前，生產(chǎn)的電視機(jī)的退貨率高達(dá)60%，使公司每年受損2200萬美元；實(shí)行職工股后退貨率降至1%，而且在沒有增加人員和設(shè)備的條件下，每天的電視機(jī)產(chǎn)量由1000臺(tái)增加到2000臺(tái) 。謝利錦：美國職工持股制度概述，載致信網(wǎng)（）《人力資源》欄目，2003年11月25日。頂身股還有一個(gè)重要的特點(diǎn)，在本金虧蝕的情況下，頂身股持有者不承擔(dān)虧損，仍有分紅的權(quán)利。短期激勵(lì)雖然能在一定程度上調(diào)動(dòng)經(jīng)營(yíng)者增加當(dāng)年利潤(rùn)的積極性，但由于經(jīng)營(yíng)者為追求眼前利益而犧牲企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的短期行為，使許多企業(yè)或者出現(xiàn)嚴(yán)重的潛虧，或者缺乏長(zhǎng)期發(fā)展的后勁。 1992年5月 ，國家體改委制定的《股份有限公司規(guī)范意見》，允許在股份有限公司設(shè)立時(shí)向內(nèi)部職工發(fā)行股份。1997年10月6日，民政部、外經(jīng)貿(mào)部、國家體改委、國家工商行政管理局《關(guān)于外經(jīng)貿(mào)試點(diǎn)企業(yè)內(nèi)職工持股會(huì)登記管理問題的暫行規(guī)定》規(guī)定：職工持股會(huì)依法登記后取得社會(huì)團(tuán)體法人資格，開始了職工持股在中央企業(yè)的嘗試。其中，約7萬元以現(xiàn)金形式發(fā)放，約25萬元到29萬元用于購買該公司股票。2000年7月6日，民政部辦公廳關(guān)于暫停對(duì)企業(yè)內(nèi)部職工持股會(huì)進(jìn)行社團(tuán)法人登記的函（民辦函(2000)110號(hào)）規(guī)定：各地民政部門暫不對(duì)企業(yè)內(nèi)部職工持股會(huì)進(jìn)行社團(tuán)法人登記，此前已登記的職工持股會(huì)在這次社團(tuán)清理整頓中暫不換發(fā)社團(tuán)法人證書。2002年9月17日，《國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)財(cái)政部、科技部關(guān)于國有高新技術(shù)企業(yè)開展股權(quán)激勵(lì)試點(diǎn)工作指導(dǎo)意見的通知》，規(guī)定對(duì)國有高新技術(shù)企業(yè)中的經(jīng)營(yíng)者和技術(shù)骨干可以實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。 我國股權(quán)激勵(lì)在民營(yíng)企業(yè)實(shí)施的效果比較明顯，而國有企業(yè)的業(yè)績(jī)與股權(quán)激勵(lì)之間的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)并不明顯?！彼苑巧鲜泄緫?yīng)包括有限責(zé)任公司和非上市股份有限公司。《全國企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，企業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化》，載國家工商總局網(wǎng)站（），2007年6月。通過以上數(shù)據(jù)可得出結(jié)論，非上市公司是我國中小企業(yè)的主力軍。目前，中小企業(yè)創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)值相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值的60%左右，上繳稅收為國家稅收總額的50%左右。歐新黔說，中小企業(yè)對(duì)外開放水平也在不斷提高。中小企業(yè)在我國國民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著重大作用，而非上市公司又成為中小企業(yè)的主體力量，所以保持非上市公司健康、穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展具有重要意義。中國的企業(yè)中，每一分鐘有近10家企業(yè)關(guān)門。很多企業(yè)白手起家，缺乏自有資金，不能滿足企業(yè)在技術(shù)研發(fā)、人才培訓(xùn)、市場(chǎng)推廣等方面的資金需要。中小企業(yè)難以支付高薪，管理不規(guī)范、發(fā)展不穩(wěn)定，因此很難吸引到高素質(zhì)的人才。 史乃偉：《高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律》，北京：人民出版社，2007年9月，第181頁。壓力》欄目，2005年11月4日。體制創(chuàng)新和接班人問題很尖銳，也很難解決。像銀行、鐵路、電信、高速公路和商品批發(fā)等30多個(gè)行業(yè)品種被限制進(jìn)入，一些允許進(jìn)入的行業(yè)和其他所有制比起來，也存在門檻過高、前置性審批復(fù)雜等問題；中小企業(yè)在土地征用、人才引進(jìn)、信息獲取、戶籍管理等仍存在不公平待遇。%。 中小企業(yè)融資渠道單一。趙 偉：中國中小企業(yè)存在的問題和解決辦法，載新九洲MBA網(wǎng)（）《MBA專區(qū)截至去年6月底，貸款余額億元以上的大客戶在全國17家最大銀行中，％，貸款余額比重卻超過50％。而外部風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨緩，美元持續(xù)貶值，成品油、鐵礦石價(jià)格仍居高位，這些因素使中國企業(yè)在輸入型成本壓力增大的同時(shí)，產(chǎn)品出口市場(chǎng)和利潤(rùn)空間受到擠壓。④同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更趨激烈據(jù)調(diào)查，在宏觀緊縮的大環(huán)境下，產(chǎn)品趨同的生產(chǎn)企業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)品提價(jià)緩慢或不敢提價(jià)或國家不許提價(jià)，使企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)舉步維艱。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度，可以吸引、激發(fā)高素質(zhì)人才的勞動(dòng)積極性，會(huì)迸發(fā)出更高的生產(chǎn)力，從而推動(dòng)企業(yè)提升競(jìng)爭(zhēng)力，為建設(shè)創(chuàng)新型國家提供條