行業(yè)報(bào)告銀行業(yè)-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 銀行業(yè)銀行業(yè)：弱市里翱翔的鷹——年銀行業(yè)投資策略一、 宏觀經(jīng)濟(jì)背景我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)保持一個(gè)快速發(fā)展趨勢(shì)，溫和的貨幣政策將被延續(xù)，為我們金融服務(wù)業(yè)，尤其是銀行業(yè)奠定了穩(wěn)定基礎(chǔ)。金融機(jī)構(gòu)存款快速增長(zhǎng)，貸款增速趨緩，其中中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)速度加快，存貸款差距進(jìn)一步擴(kuò)大。年底創(chuàng)低點(diǎn)后，一直到年基本趨勢(shì)向上，年受宏觀調(diào)控影響較大，增速回落，年存款增速迅速回升，貸款仍然偏緊。年銀行股價(jià)格下滑很大程度上與國(guó)家宏觀調(diào)控加強(qiáng)，投資者擔(dān)心可能引發(fā)不良貸款增加，以及國(guó)內(nèi)其他股份制銀行上市帶來資金分流、估值趨低等因素有關(guān)，但事實(shí)證明，年上市銀行基本保持了快速增長(zhǎng)，投資者信心逐漸恢復(fù)。（二） 表：股權(quán)集中度提高（數(shù)據(jù)截止年三季末，下同）招商銀行浦發(fā)銀行民生銀行華夏銀行年三季末戶均持股數(shù)（萬股人）年底戶均持股數(shù)（萬股人）年三季末戶均持股數(shù)都比年有了一定提高。民生銀行的貸款增速依然維持高位。而浦發(fā)銀行高達(dá)的準(zhǔn)備金覆蓋率，充分體現(xiàn)了其穩(wěn)健的特性。因此年三季度的增速尤為突出。招商銀行無疑是目前開拓中間業(yè)務(wù)能力最強(qiáng)的。浦發(fā)銀行的億股增發(fā)計(jì)劃、民生的股上市融資計(jì)劃都已一拖再拖，而兩公司也已在資本充足率達(dá)標(biāo)邊緣徘徊許久。通過參股，外資將獲取中國(guó)銀行業(yè)超過的市場(chǎng)份額，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于外資銀行占中國(guó)銀行業(yè)不到的市場(chǎng)份額。奧彭海姆股份有限合伙企業(yè)共％。四、 國(guó)內(nèi)上市銀行股與港股的比較銀行股從年月中旬開始進(jìn)入下降通道，一是受大盤拖累，二是受到交行、建行香港上市低定價(jià)的影響。日的價(jià)格為港元，比發(fā)行價(jià)上漲，市凈率為倍。香港銀行股的表現(xiàn)良好也給國(guó)內(nèi)股投資者吃了一顆定心丸，股銀行股得以“觸底反彈”。政策影響：超額準(zhǔn)備金利率下調(diào)帶動(dòng)貨幣市場(chǎng)利率下行，票據(jù)市場(chǎng)利率也將隨之走低，因此投融資業(yè)務(wù)、票據(jù)業(yè)務(wù)的新增投資資金和到期再投資資金收益率下降。同業(yè)存款利率由原來的最高不超過超額準(zhǔn)備金存款利率，改為雙方協(xié)商確定。（三）允許企業(yè)發(fā)行短期融資券2005年5月23日，中國(guó)人民銀行公布《短期融資券管理辦法》以及與之配套的《短期融資券承銷規(guī)程》和《短期融資券信息披露規(guī)程》。同時(shí)，積極開拓新的客戶源和新的業(yè)務(wù)品種，借助短期融資券業(yè)務(wù)推動(dòng)中間業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)。結(jié)售匯業(yè)務(wù)面臨較大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。（五）房地產(chǎn)調(diào)控政策上半年國(guó)家出臺(tái)了一系列旨在調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)的政策。而對(duì)于個(gè)人住房貸款，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，以上海為例，房?jī)r(jià)下跌以上，才會(huì)對(duì)其產(chǎn)生較大風(fēng)險(xiǎn)。（）浦發(fā)銀行浦發(fā)在上市銀行中經(jīng)營(yíng)屬保守型，無論是貸款增長(zhǎng)還是計(jì)提準(zhǔn)備都充分體現(xiàn)了穩(wěn)健甚至保守的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格。一旦花旗在廣發(fā)有了真正的控制能力，并開始推進(jìn)中間業(yè)務(wù)，也如信用卡業(yè)務(wù)等，勢(shì)必對(duì)浦發(fā)形成有力競(jìng)爭(zhēng)。但高速增長(zhǎng)可能帶來的后遺癥——不良貸款問題的爆發(fā)一直是穩(wěn)健投資者所不看好民生的理由。外資參股方面，目前德意志銀行及其關(guān)聯(lián)方持有實(shí)際為的股權(quán)。 億股增發(fā)計(jì)劃尚未上發(fā)審會(huì)，預(yù)計(jì)最快也要到 年下半年才能實(shí)施。當(dāng)然，年中行、工行的上市對(duì)國(guó)內(nèi)上市銀行也將有所影響。無國(guó)聯(lián)證券公司授權(quán)，任何人不得進(jìn)行任何形式的復(fù)制和發(fā)布。11 / 1
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