行業(yè)報告銀行業(yè)-預覽頁
【正文】 銀行業(yè)銀行業(yè)：弱市里翱翔的鷹——年銀行業(yè)投資策略一、 宏觀經濟背景我國國民經濟保持一個快速發(fā)展趨勢，溫和的貨幣政策將被延續(xù)，為我們金融服務業(yè)，尤其是銀行業(yè)奠定了穩(wěn)定基礎。金融機構存款快速增長，貸款增速趨緩，其中中長期貸款增長速度加快，存貸款差距進一步擴大。年底創(chuàng)低點后，一直到年基本趨勢向上，年受宏觀調控影響較大，增速回落，年存款增速迅速回升，貸款仍然偏緊。年銀行股價格下滑很大程度上與國家宏觀調控加強，投資者擔心可能引發(fā)不良貸款增加，以及國內其他股份制銀行上市帶來資金分流、估值趨低等因素有關，但事實證明，年上市銀行基本保持了快速增長，投資者信心逐漸恢復。（二） 表：股權集中度提高（數據截止年三季末，下同）招商銀行浦發(fā)銀行民生銀行華夏銀行年三季末戶均持股數（萬股人）年底戶均持股數（萬股人）年三季末戶均持股數都比年有了一定提高。民生銀行的貸款增速依然維持高位。而浦發(fā)銀行高達的準備金覆蓋率，充分體現(xiàn)了其穩(wěn)健的特性。因此年三季度的增速尤為突出。招商銀行無疑是目前開拓中間業(yè)務能力最強的。浦發(fā)銀行的億股增發(fā)計劃、民生的股上市融資計劃都已一拖再拖，而兩公司也已在資本充足率達標邊緣徘徊許久。通過參股，外資將獲取中國銀行業(yè)超過的市場份額，遠遠高于外資銀行占中國銀行業(yè)不到的市場份額。奧彭海姆股份有限合伙企業(yè)共％。四、 國內上市銀行股與港股的比較銀行股從年月中旬開始進入下降通道，一是受大盤拖累，二是受到交行、建行香港上市低定價的影響。日的價格為港元，比發(fā)行價上漲，市凈率為倍。香港銀行股的表現(xiàn)良好也給國內股投資者吃了一顆定心丸，股銀行股得以“觸底反彈”。政策影響：超額準備金利率下調帶動貨幣市場利率下行，票據市場利率也將隨之走低，因此投融資業(yè)務、票據業(yè)務的新增投資資金和到期再投資資金收益率下降。同業(yè)存款利率由原來的最高不超過超額準備金存款利率，改為雙方協(xié)商確定。（三）允許企業(yè)發(fā)行短期融資券2005年5月23日，中國人民銀行公布《短期融資券管理辦法》以及與之配套的《短期融資券承銷規(guī)程》和《短期融資券信息披露規(guī)程》。同時，積極開拓新的客戶源和新的業(yè)務品種，借助短期融資券業(yè)務推動中間業(yè)務收入增長。結售匯業(yè)務面臨較大的匯率風險。（五）房地產調控政策上半年國家出臺了一系列旨在調控房地產市場的政策。而對于個人住房貸款，業(yè)內人士認為，以上海為例，房價下跌以上，才會對其產生較大風險。（）浦發(fā)銀行浦發(fā)在上市銀行中經營屬保守型，無論是貸款增長還是計提準備都充分體現(xiàn)了穩(wěn)健甚至保守的經營風格。一旦花旗在廣發(fā)有了真正的控制能力，并開始推進中間業(yè)務，也如信用卡業(yè)務等，勢必對浦發(fā)形成有力競爭。但高速增長可能帶來的后遺癥——不良貸款問題的爆發(fā)一直是穩(wěn)健投資者所不看好民生的理由。外資參股方面，目前德意志銀行及其關聯(lián)方持有實際為的股權。 億股增發(fā)計劃尚未上發(fā)審會，預計最快也要到 年下半年才能實施。當然，年中行、工行的上市對國內上市銀行也將有所影響。無國聯(lián)證券公司授權，任何人不得進行任何形式的復制和發(fā)布。11 / 1
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