【正文】 要的機(jī)床需求部門，對行業(yè)需求的影響不大。今年隨著固定資產(chǎn)投資增速放緩，機(jī)床行業(yè)整體也將進(jìn)入下滑周期。通用設(shè)備是機(jī)床的第二大需求，也有類似趨勢。今年一季度將是交貨高點(diǎn)機(jī)床行業(yè)的訂單情況印證了上述趨勢。由于中國是亞洲最主要的進(jìn)口者，亞洲地區(qū)訂單下滑主要由于中國需求減少。國內(nèi)主要上市公司預(yù)收賬款在2011 年第二季度見頂，并開始下行。如此一來，下游細(xì)分行業(yè)景氣度帶來的投資機(jī)會，在最近兩年可能也難再現(xiàn)。中國機(jī)床整機(jī)行業(yè)過去20 年有4 次增長高峰。但長期看則與固定資產(chǎn)投資增速基本匹配。中國制造業(yè)仍處在不斷變革之中，尚未穩(wěn)定，因此，跨周期看中國機(jī)床需求增速將與整體固定資產(chǎn)投資增速相關(guān)；周期內(nèi)看，波動仍將大于宏觀經(jīng)濟(jì)及世界機(jī)床產(chǎn)業(yè)。2010 年機(jī)床消費(fèi)280 億美元，占全球的40%以上，產(chǎn)值占全球的31%。以工業(yè)增加值來衡量制造業(yè)，中國每1 美元機(jī)床消費(fèi)額僅創(chuàng)造84 美元的工業(yè)增加值。中國數(shù)控機(jī)床產(chǎn)業(yè)技術(shù)仍然處于底端中國機(jī)床另一個特點(diǎn)是結(jié)構(gòu)差，具體表現(xiàn)是數(shù)控化低、對外依賴度高。數(shù)控機(jī)床裝有程序控制系統(tǒng)，能夠邏輯處理具有控制編碼規(guī)定的程序，再控制機(jī)床執(zhí)行操作。立式、臥式尺寸較小。中國數(shù)控機(jī)床制造產(chǎn)業(yè)仍然處于低端。在低端機(jī)床領(lǐng)域，中國又處在最末端。中國目前消費(fèi)數(shù)控化率與產(chǎn)量數(shù)控化率均較低。但受限于中國整體制造業(yè)的技術(shù)提升，數(shù)控化率將逐步提升，短期內(nèi)難以有突變。進(jìn)口機(jī)床中，數(shù)控機(jī)床比例從2006 年的80%上升至2010 年的接近90%。主要包括數(shù)控化率的繼續(xù)提高、機(jī)床的進(jìn)口替代。日本機(jī)床的崛起就受益于正確的政策支持。政府支持大項(xiàng)目的研發(fā)。政府對數(shù)控機(jī)床出口實(shí)施免稅和補(bǔ)貼，并提供擔(dān)保信用出口。簡單勞動力的“人口紅利”開始消失而工程師紅利開始顯現(xiàn)是中國目前宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的特點(diǎn)之一。因此，機(jī)床產(chǎn)業(yè)對簡單勞動力需求較少，也難以大批量流水線式生產(chǎn)，先進(jìn)的規(guī)?；a(chǎn)線難以發(fā)揮特長。美國機(jī)床工業(yè)長期位居世界第一，在1979 年達(dá)到頂峰。與日本不同，美國國內(nèi)市場巨大，未能重視海外市場。人力成本的快速上漲，以及美國機(jī)床行業(yè)遇到的暫時困難，使得機(jī)床企業(yè)大量具備長期經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人才流失。90 年代之后，美國機(jī)床產(chǎn)業(yè)雖然有所復(fù)蘇，但已經(jīng)難以回到當(dāng)時的地位。日本大隈是國際領(lǐng)先的機(jī)床企業(yè)，特色產(chǎn)品是數(shù)控車床、加工中心和磨床。日本發(fā)那科是世界最大的數(shù)控系統(tǒng)生產(chǎn)企業(yè)，其盈利能力明顯高于整機(jī)生產(chǎn)商。這顯示出中國企業(yè)在成本控制上的巨大優(yōu)勢，其原因就是“工程師紅利”。顯示出，中國企業(yè)從事核心部件的生產(chǎn)，由于技術(shù)水平有限，從經(jīng)濟(jì)效益角度看仍不具有競爭優(yōu)勢，處境相對艱難。萬事俱備，只待時機(jī)綜上，人口紅利結(jié)束，推動產(chǎn)業(yè)升級；工程師紅利顯現(xiàn)推動技術(shù)升級。工程師紅利帶來的中端制造業(yè)競爭力加強(qiáng)。日本在人口紅利結(jié)束時，已經(jīng)成為最富裕的國家之一，并建立了最先進(jìn)的工業(yè)體系。資金充沛：通過自主研發(fā)或收購獲得現(xiàn)金技術(shù)；避免被收購市場開拓能力：充分挖掘中國巨大的市場空間。國內(nèi)企業(yè)技術(shù)積累已經(jīng)到了一定階段，達(dá)到或接近進(jìn)口產(chǎn)品水平。在中端產(chǎn)品中，加工中心又是最適合中國機(jī)床產(chǎn)業(yè)進(jìn)行進(jìn)口替代的品種。對加工形狀復(fù)雜，精度要求較高的零件，由于一次定位，還能夠大為縮小加工誤差。比重較大的領(lǐng)域汽車行業(yè)、輕工機(jī)械及模具等行業(yè)，均有柔性、高速、批量化的特點(diǎn)，適合加工中心的多功能性特長的發(fā)揮。由于國內(nèi)大型數(shù)控機(jī)床技術(shù)水平有限，導(dǎo)致進(jìn)口大增?？繃掖碳さ拇笠?guī)模大型項(xiàng)目逐漸減少，中小企業(yè)將受到更多的支持。2010 年， 萬美元立式加工中心占到加工中心進(jìn)口量的86%。因此，2010 年進(jìn)口數(shù)控機(jī)床的平均價格大幅降低，主要是由機(jī)床需求結(jié)構(gòu)變動造成的。主要的制造業(yè)大國美國和日本，加工中心保有量占數(shù)控機(jī)床的比例均在20%，30%以上，中國只有10%。加工中心市場存在巨大的進(jìn)口替代市場目前，中國是最大的加工中心消費(fèi)國，年消費(fèi)額在30 億美元左右。加工中心中，又以尺寸較小的立式和臥式加工中心為主。與其他國家相比，中國、美國加工中心對外依存度較高。進(jìn)口替代有可能突然加速整體數(shù)控化率，數(shù)控機(jī)床中加工中心的比例受限于下游的需求結(jié)構(gòu)，只能逐漸提高。2005 年之后，裝載機(jī)的出口進(jìn)口比突然加速，至2010 年已經(jīng)占據(jù)90%的國內(nèi)市場份額。二是技術(shù)積累到一定程度。行業(yè)的高速發(fā)展形成了一批具有競爭力的國內(nèi)企業(yè)群體。裝載機(jī)在工程機(jī)械中技術(shù)含量相對較低，中國企業(yè)比較容易掌握。市場格局有利于國內(nèi)民營企業(yè)勝出目前，國產(chǎn)加工中心單價與主要的出口地中國臺灣產(chǎn)品基本接近，與韓國尚有差距。內(nèi)地企業(yè)在臺灣的優(yōu)勢領(lǐng)域，目前也均有辦法應(yīng)對。中國國內(nèi)的競爭將主要在民營企業(yè)與臺商背景企業(yè)之間展開。只有部分民營企業(yè)和臺商企業(yè)比較專注，臺商企業(yè)在技術(shù)上稍領(lǐng)先，民營企業(yè)在銷售及靈活性上，具有先天的優(yōu)勢。這樣，臺灣進(jìn)口產(chǎn)品將有10%的降價空間，將大幅增加競爭力。但考慮到“十二五”期間產(chǎn)業(yè)升級進(jìn)度將加快，預(yù)計第二產(chǎn)業(yè)占GDP 的比重將會下降，整體機(jī)床的需求可能會較低，保守估計增速將回落到5%10%。如果中國制造業(yè)技術(shù)升級加速，此速度有可能超預(yù)期。國內(nèi)個別優(yōu)質(zhì)企業(yè)還能通過提高市場份額獲得更高的增速。建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)的加工中心企業(yè)日發(fā)數(shù)碼，公司能夠長期獲得高于行業(yè)平均的增長。公司機(jī)床產(chǎn)品數(shù)控化率為100%，綜合毛利率接近40%，是機(jī)床行業(yè)上市公司中盈利能力最強(qiáng)的。自己僅做精加工和組裝。目前公司市場主要集中在華東區(qū)域，預(yù)計2012 年將開始進(jìn)入其他內(nèi)陸區(qū)域。2012 年公司將采取更強(qiáng)的手段勵銷售人員擴(kuò)展新市場，而不局限于維持現(xiàn)有客戶。在車、鏜、銑、鉆等多個領(lǐng)域具有很深厚的技術(shù)積累。在行業(yè)景氣度進(jìn)入下滑周期的環(huán)境下，收入增長有限，公司業(yè)績有賴于毛利率的提升和而費(fèi)用率的降低。受限于公司體制及社會責(zé)任，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不會有太大的變化，未來整體毛利只會略有提升，凈利率的提高主要依賴于費(fèi)用率的降低。同時，公司也一直進(jìn)行內(nèi)部管理流程和生產(chǎn)流程的改進(jìn)，以降低費(fèi)用。目前公司已通過引進(jìn)意大利菲迪亞公司技術(shù)，經(jīng)消化吸收后成功開發(fā)出自主品牌的 “飛陽”數(shù)控系統(tǒng)。依托“高檔數(shù)控機(jī)床與基礎(chǔ)制造裝備”科技重大專項(xiàng)課題，公司一方面獲得各級政府的財政直接補(bǔ)貼，另一方面也在高端機(jī)床領(lǐng)域獲得技術(shù)積累，這一點(diǎn)是其他國內(nèi)機(jī)床企業(yè)難以得到的優(yōu)勢。是行業(yè)“十八羅漢”之一，前身是成立于1936 年中央機(jī)器廠，技術(shù)積累深厚，尤其是在鏜銑床領(lǐng)域，被稱為“鏜床世家”。一是通過加強(qiáng)營銷力度，積極搶占市場訂單，二是通過聯(lián)盟旗艦店建設(shè)，提高品牌形象，提升服務(wù)質(zhì)量。公司新的營銷策略仍處在投入期，也造成了2011 年業(yè)績大幅度