機場行業(yè)分析報告-預覽頁
【正文】 經(jīng)過過去 20 年的高速發(fā)展，由于基數(shù)的原因，中國機場的航空性業(yè)務收入增速趨緩，從而使得航空性業(yè)務收入在總收入中占比下降。美國模式:其特征是私有化程度非常低，大部分機場屬于市政府或者郡政府，從而不用繳納企業(yè)所得稅。在與航空公司的關系上，歐洲機場處于強勢地位，其管理目機場行業(yè)分析報告.標不再是簡單地為航空公司服務，而是利用其自然壟斷優(yōu)勢，投入大量的人力、物力、財力，全而開發(fā)、運營機場業(yè)務，力爭為所有顧客提供所有的服務，目前大部分服務都由機場自行提供。樞紐機場向現(xiàn)代商業(yè)模式一“航空城”演變目前歐美國家航空業(yè)已經(jīng)處于成熟期，各機場已經(jīng)發(fā)展成為大型樞紐機場，國際旅客的集聚能力非常強大，各機場也從單純的“機機場行業(yè)分析報告.場”轉變?yōu)槿肆魑锪骷?、商業(yè)休閑功能齊備的 “航空城”。阿姆斯特丹、法蘭克福、巴黎(ADP、沃斯堡 CDFW)、香港和仁川等機場先后建立起商業(yè)或房地產(chǎn)部門(公司) ，來開發(fā)自己所屬區(qū)域并促進機場周邊地區(qū)的發(fā)展。例如英國曼徹斯特機場在 19882022 年航空主業(yè)收入占機場總收入的比例從 58%降至 35%，而非航空性經(jīng)營收入由 42%上升至 65%。中國民航按照政企分開、屬地管理的原則，將全國除首都機場和西藏自治區(qū)機場的其它 129 個機場交由地方政府管理，實行企業(yè)化經(jīng)營。免稅店零售只有國際出發(fā)有，主要銷售化妝品、煙草制品、酒類、珠寶和手表。國際機場免稅店的單位而積銷售收入超過 25000 歐元，超過便利店零售和專賣店零售，餐飲店單位而積銷售收入最低。合理組合品牌，擁有眾多品牌才能促進商業(yè)繁榮和發(fā)展。作為最早出現(xiàn)的渠道，機場免稅店一直是最重要的銷售渠道。機場行業(yè)分析報告.三、優(yōu)勢分析:樞紐坐擁地利，進入收獲期目前中國的機場仍然處于成長期，即使像上海浦東這樣的國際樞紐機場，無論從起降架次還是旅客吞吐量，仍具備翻番潛力。第三，旅客對商品品種和服務品質(zhì)要求越來越高。其中上海浦東的離境旅客占全國的 29%，北京首都機場占 28%，廣州白石機場占比 11%。海西經(jīng)濟建設高速發(fā)展，兩岸交流活躍，廈漳泉“ 金三角” 一體化建設拉動廈門空港實現(xiàn)快速增長。上海機場非航業(yè)務收入在總收入中的占比最高，2022 年達到 49%。廈門空港 2022 年非航業(yè)務收入占比達到 34%。白云機場 2022 年的非航業(yè)務收入占比 46%。預期 2022 年 10 月 T3 航站樓將啟用，增加商業(yè)而積 萬平方米，去年年底已經(jīng)完成招投標，將為非航業(yè)務的發(fā)展機場行業(yè)分析報告.提供堅實的基礎。深圳機場正在使用的 A 樓和 B 樓航站樓現(xiàn)有商業(yè)而積為 萬平方米。公司擬對 T2 航站樓進行商業(yè)流程優(yōu)化，預計仍能增加 4000 平方米的商業(yè)而積。優(yōu)化商業(yè)布局和購物流程，從而使旅客更多、更方便地購買商品和食物，賺取更多更大的利益。廈門空港過去 5 年旅客吞吐量復合增速為 %，收入復合增速達到 %，高于其它上市機場。近年來，廈門空港的旅客吞吐量增長較快，預計公司 2022 年將對部分商業(yè)租賃業(yè)務進行公開招標。此前中國的大型機場處于吞吐量驅動階段，此階段主要特征是重資產(chǎn)，盈利受擴建周期的影響而呈現(xiàn)較強周期性，航空業(yè)務收入是收入的主體。深圳機場自己出資建設的 T3 航站樓即將于 2022年 10 月啟用，T3 航站樓的建設資金接近 80 億元，將打壓公司2022/14 年業(yè)績。航站樓與機場造價是否匹配，成為衡量機場投資的重要因素。機場生命周期的三階段分為吞吐量驅動階段、商業(yè)驅動階段和航空城階段。政府規(guī)定外航的單位收費高于內(nèi)航，目前外航外線的起降費比國內(nèi)航線高出 60%以上，同時國際旅客的非航業(yè)務消費能力顯著高于國內(nèi)旅客，因此國內(nèi)機場長期股東回報率取決于航線結構與成本結構的匹配。2022 年資產(chǎn)負債率已經(jīng)達到 %。白云機場于 2022 年 5 月 28 日上午舉辦了 2022 年業(yè)績網(wǎng)絡說明會，正在醞釀二期擴建項目法人從集團公司變更為股份公司，股份公司承擔部分建設資金，國家資本金將以合法的方式投入建設，目前暫未獲得批復。公司 T2 航站樓目前產(chǎn)能在爬升階段，每年折舊穩(wěn)定在 9 億元左右，2022 年折舊占收入的比例 %。大股東廈門翔業(yè)集團將出資 10 億元建設的 T4 航站樓，預計在 2022 年下半年啟用，近期無重大資本性開支。2022年中國民航飛機起降架次仍保持 %的增速，驅動機場業(yè)績穩(wěn)定，機場行業(yè)分析報告.確定性提高。從歷史統(tǒng)計上看，機場股在弱市里往往能跑贏大盤
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