【正文】 面板空盒置入真空環(huán)境，注入口浸泡入液晶后，通過(guò)沖入氮?dú)舛纬蓧毫Σ?，利用毛?xì)現(xiàn)象是液晶材料進(jìn)入面板空盒。此外，模組段制程還需要多道檢驗(yàn)檢測(cè)工序，這些工序需要大量的人力和時(shí)間投入。先在玻璃上貼上異方性導(dǎo)電膠（ACF），再將IC 置于其上，然后進(jìn)行定性的預(yù)熱壓。此工序中，偏光片（Polarizer）將被貼附在成型面板Cell 的上下表面。 5）TAB 綁定和PWB 綁定。 6）老化。 陣列段主要設(shè)備包括：PECVD（等離子氣相沉積設(shè)備）、PVD（物理氣相沉積設(shè)備）、曝光機(jī)、顯影機(jī)、固烤爐、刻蝕機(jī)、清洗機(jī)等等。今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體清洗、氧化爐、外延等設(shè)備相繼取得較大突破，我們認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備的晶圓尺寸和線(xiàn)寬的參數(shù)提升，數(shù)年以?xún)?nèi)國(guó)內(nèi)LCD 陣列段設(shè)備實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性突破的可能性正在增大，國(guó)產(chǎn)設(shè)備的導(dǎo)入值得期待。國(guó)內(nèi)更多的LCD 生產(chǎn)線(xiàn)也為國(guó)內(nèi)的設(shè)備突破提供了可供參考的藍(lán)本。在LCD 裂片與切割設(shè)備中，日本廠商所擁有的專(zhuān)利占到60%以上，韓國(guó)占到15%左右，美國(guó)與德國(guó)合計(jì)占到17%左右。這一工序的設(shè)備相對(duì)比較簡(jiǎn)單，設(shè)備自主供應(yīng)能力也不存在實(shí)質(zhì)性的障礙。 （2）各類(lèi)設(shè)備購(gòu)置成本占全部設(shè)備的比重：形成一條“微笑線(xiàn)” 與半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈相似，LCD 設(shè)備經(jīng)過(guò)二十年的發(fā)展已經(jīng)形成了一套完備復(fù)雜的設(shè)備系統(tǒng)，成為制造體系中最為復(fù)雜的工藝系統(tǒng)之一。根據(jù)IEK 和Display Search 的統(tǒng)計(jì)調(diào)查，一般年份，陣列段設(shè)備的全球出貨金額占到整個(gè)LCD 設(shè)備金額的50%55%。 同樣道理，彩色濾光片的制程設(shè)備也因?yàn)殄兡ぁ⒐饪痰裙に嚨囊攵蔀橘Y本開(kāi)支中占比較大的部分，達(dá)到2 成左右；人力最密集的模組段的設(shè)備投資僅僅占到3%5%。主要是LTPS 在制造過(guò)程中引入了更多的半導(dǎo)體工藝。主要是大尺寸半導(dǎo)體晶圓加工技術(shù)仍不能以低成本的方式地移植到大尺寸玻璃基板上。目前，全球多數(shù)廠商已經(jīng)紛紛將低世代aSi TFT 生產(chǎn)線(xiàn)改造成了LTPS 產(chǎn)能。OLED 的基本結(jié)構(gòu)是由一薄而透明具半導(dǎo)體特性之銦錫氧化物(ITO)， 與電力之正極相連，再加上另一個(gè)金屬陰極。除此以外，OLED 面板驅(qū)動(dòng)電壓低、反應(yīng)快、更輕薄，而且具有理論上的更低成本。AMOLED 設(shè)備對(duì)于TFTLCD 設(shè)備，并不構(gòu)成嚴(yán)格的替代關(guān)系。目前SMD 占到OLED 90%的市場(chǎng)份額，盡管目前該市場(chǎng)仍以小尺寸為主，但SMD 已經(jīng)推出了OLED 電視樣品（今年中期），而且LGD 也在計(jì)劃要推出55 英寸的OLED 電視面板。（3）IGZO方案：技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)的“黑馬” IGZO（Indium Gallium Zinc Oxide）即氧化銦鎵鋅技術(shù)，今年有夏普發(fā)布，是基于TFT 技術(shù)另一種改進(jìn)。 IGZO 技術(shù)的特點(diǎn)是：輕薄、高亮、低功耗。 IGZO 的設(shè)備技術(shù)與TFT 制程有較強(qiáng)的共通性，各地區(qū)廠商正在積極布局IGZO 制程。 專(zhuān)利問(wèn)題和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范：專(zhuān)利壟斷與交叉授權(quán) TFT 技術(shù)的多數(shù)專(zhuān)利掌握在日本廠商手中，韓國(guó)廠商其次，臺(tái)灣地區(qū)廠商也掌握少量專(zhuān)利。 專(zhuān)利授權(quán)：各大面板廠商專(zhuān)利的淵源。二、LCD 產(chǎn)業(yè)鏈的演變 “LCD 起源”：半導(dǎo)體的工藝，化學(xué)的材料 玻璃上的半導(dǎo)體制程?？梢院敛豢鋸埖恼f(shuō)，半導(dǎo)體工藝的進(jìn)步帶來(lái)的LCD 工藝的進(jìn)步，半導(dǎo)體設(shè)備的發(fā)展保證了LCD 設(shè)備的發(fā)展。隨著LCD 技術(shù)的不斷進(jìn)化，它正在將膜材料的應(yīng)用推向極致。如此命名主要是用以表彰夏普的西村靖紀(jì)為擴(kuò)大基板所做的努力。 西村法則根源于需求擴(kuò)大，直接驅(qū)動(dòng)力源于廠商提高生產(chǎn)率的動(dòng)機(jī)。液晶世代線(xiàn)的升級(jí)，以玻璃基板的尺寸提升為主，解析度和生產(chǎn)率的提升為輔。IC 產(chǎn)品和平板顯示產(chǎn)品具備不同的產(chǎn)品屬性和市場(chǎng)屬性。 2）代際產(chǎn)品間的替代性不同。 折舊的力量：設(shè)備壟斷與液晶周期 液晶周期是耐用品需求周期和資本開(kāi)支周期共同作用的產(chǎn)物。（1）折舊：引發(fā)液晶周期的最大因素之一 LCD 產(chǎn)業(yè)投資的特點(diǎn)是：設(shè)備投資昂貴，預(yù)期收益驅(qū)動(dòng)投資。 資本開(kāi)支和產(chǎn)能釋放的時(shí)間往往比較集中。這條“單行高速公路”由此形成?；仡檱?guó)際LCD 產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)的歷史，液晶面板的利潤(rùn)從+40%到40%之間大幅度波動(dòng)，這種劇烈的周期波動(dòng)從未停止。值得強(qiáng)調(diào)的是，即使全球各地區(qū)的設(shè)備自給能力有一定幅度的差異，各世代線(xiàn)的成套設(shè)備投資仍然保持了直線(xiàn)上升的趨勢(shì)。此外，背光模組（Backlight Module） 也形成了比較獨(dú)特的周期規(guī)律，值得深入研究。）、楊氏模量（Pa）、泊松比（μ ）、以及折射率等，產(chǎn)品參數(shù)因最終產(chǎn)品的不同而有所不同。1989 年，美國(guó)康寧在全球最早推出產(chǎn)業(yè)化的玻璃基板（7059 玻璃）， 后來(lái)為了適應(yīng)陣列段的新工藝升級(jí)，不斷提高產(chǎn)品的耐高溫性能、提升材料密度和降低厚度（）根據(jù)Display Search 的統(tǒng)計(jì)調(diào)查，美國(guó)康寧公司的市場(chǎng)占有率為55%左右。溢流法的產(chǎn)品優(yōu)點(diǎn)是可以覆蓋各種尺寸，且可以免去拋光，康寧和板硝子主要使用此法；流孔下引法易于控制玻璃厚度， 但產(chǎn)品下料前需要拋光，電氣硝子主要是這種技術(shù)；浮法玻璃適合制造大尺寸基板，也需要經(jīng)過(guò)拋光環(huán)節(jié)，旭硝子主要采用此工藝。盡管部分地區(qū)在小尺寸或低端基板生取得突破， 但大尺寸、高參數(shù)、環(huán)保型玻璃板仍然幾乎為上述四家廠商所壟斷。因此，玻璃基板供應(yīng)商紛紛在高世代面板生產(chǎn)線(xiàn)附近設(shè)置熔爐和后段設(shè)備， 從而形成本地供應(yīng)（如韓國(guó)的三星康寧SCP 工廠、康寧在北京的工廠等）。生產(chǎn)線(xiàn)沿著西村法則的方向進(jìn)化，越來(lái)越大的尺寸造成其運(yùn)輸成本快速上升。韓國(guó)除液晶電視外都已實(shí)現(xiàn)了本土企業(yè)配套，而臺(tái)灣企業(yè)的本地企業(yè)配套率已經(jīng)超過(guò)30%。2006 年，SCP 公司開(kāi)發(fā)出2200mm2500mm 的玻璃基板，供應(yīng)SMD 公司的8G 線(xiàn)。 線(xiàn)在北京開(kāi)動(dòng)后，康寧在北京建立了包括熔爐、后段工序在內(nèi)的完整的生產(chǎn)線(xiàn)。目前，國(guó)內(nèi)的玻璃基板在5G 線(xiàn)以下（包括5G）的市場(chǎng)具備自給的能力。期待國(guó)內(nèi)廠商在大尺寸TFT 玻璃基板和LTPS、OLED 等新產(chǎn)品研發(fā)上實(shí)現(xiàn)突破，實(shí)現(xiàn)LCD 玻璃基板國(guó)產(chǎn)化的目標(biāo) 彩色濾光片：CF自制成為趨勢(shì) （1）彩色濾光片的原理和產(chǎn)業(yè)鏈 上游原材料包括：玻璃基板(Glass Substrate)，光阻，ITO 導(dǎo)電膜。最后經(jīng)過(guò)鈍化，就可以在其上制造電極。顏料分散法的主要制程包括五道工序：涂膠、前道烘干、曝光、濕影、后道烘干，與光刻工藝流程相似。CF 市場(chǎng)在不斷縮小，轉(zhuǎn)為面板廠自制濾光片，或者轉(zhuǎn)入到InHouse 的合作方式。目前全球主要偏光片企業(yè)包括：日本的日東電工、住友化學(xué)、三立化工，韓國(guó)的LG 化學(xué)以及我國(guó)臺(tái)灣的力特光電等。由于原膜親水性強(qiáng)，所以在兩側(cè)貼上防水的TAC（三醋酸纖維素）膜。上述三種光學(xué)膜的專(zhuān)利和生產(chǎn)長(zhǎng)期被日本廠商壟斷，從而形成寡頭市場(chǎng)。目前，全球主要的偏關(guān)片制造商包括中國(guó)臺(tái)灣力特、韓國(guó)LG 化學(xué)、日本日東等。如果大尺寸OLED 面板產(chǎn)業(yè)化速度超過(guò)預(yù)計(jì)，可能會(huì)對(duì)偏光片的需求形成一定影響。 背光源產(chǎn)品具有較強(qiáng)的定制性特征。背光模組的關(guān)鍵原料主要有美國(guó)和日本廠商供應(yīng)。LED 市場(chǎng)需求的加速啟動(dòng)，使得今年以來(lái)LED 背光模組（尤其是大尺寸電視LED 背光）的出貨量有較快增長(zhǎng)，成為整個(gè)LED 應(yīng)用下游中的一枝獨(dú)秀。目前，盡管LED 通用照明市場(chǎng)尚未全面啟動(dòng)，但LED 芯片價(jià)格的下降已經(jīng)下降到LED 背光市場(chǎng)的“甜蜜點(diǎn)”。 （2）定制化：背光源市場(chǎng)本地供應(yīng)的特征 背光模組供應(yīng)的本地化源于產(chǎn)品的定制化特征。例如，日本夏普的LED 電視所使用的背光模組都是來(lái)自其國(guó)內(nèi)供應(yīng)商；而三星除部分高參數(shù)LED 顆粒采購(gòu)自臺(tái)灣的璨圓光電（近期為三安所并購(gòu)）以外，背光模組的其他原料都來(lái)自國(guó)內(nèi)?？梢钥隙ǖ氖?，只要上游膜材料的技術(shù)壟斷和寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局不改變，上述周期背離就會(huì)不定期的發(fā)生，甚至在一定程度上擾亂LCD 的固有周期。四、全球面板廠商：考察液晶周期 液晶周期是LCD 產(chǎn)品需求周期和資本開(kāi)支周期共同作用的結(jié)果。我們認(rèn)為，地區(qū)間市場(chǎng)稟賦的差異是決定最終競(jìng)爭(zhēng)格局的關(guān)鍵，市場(chǎng)、產(chǎn)能、技術(shù)的差異將成為各地區(qū)產(chǎn)業(yè)地位的決定因素。形成上述現(xiàn)象的原因：寡頭競(jìng)爭(zhēng)的格局和生產(chǎn)線(xiàn)的特征。例如玻璃基板的生產(chǎn)線(xiàn)， 一旦開(kāi)工，就不能停車(chē)，這就造成了市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的時(shí)間窗口。它“既是一條單行道，又是一條高速路”。 折舊是液晶周期形成的最主要因素之一。 進(jìn)一步的，膜材料廠商的資本開(kāi)支的周期，同樣具有復(fù)雜的傳導(dǎo)機(jī)制。 根據(jù)DisplaySearch 的市場(chǎng)調(diào)研結(jié)果，今年全球液晶電視機(jī)(LCD TV) 英寸（而2010 英寸）。我們認(rèn)為，在液晶市場(chǎng)成長(zhǎng)的道路上，大尺寸化需求是一個(gè)不可逆的驅(qū)動(dòng)力量。在日本有過(guò)補(bǔ)貼，在韓國(guó)有過(guò)補(bǔ)貼，中國(guó)仍然是補(bǔ)貼的。據(jù)DisplaySearch 的調(diào)查數(shù)據(jù)，截至2011 年9 月，夏普在60 %，LG %， %。這就是地區(qū)間的市場(chǎng)隔離規(guī)律。我們認(rèn)為，這個(gè)2 個(gè)百分點(diǎn)的小幅調(diào)整可以產(chǎn)生顯著效果。事實(shí)上，國(guó)內(nèi)面板進(jìn)口的份額早已開(kāi)始發(fā)生變化。通過(guò)對(duì)需求擴(kuò)張驅(qū)動(dòng)力的分析， 我們認(rèn)為換機(jī)潮和大尺寸化將是未來(lái)LCD 市場(chǎng)需求增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?政策一：新的節(jié)能電視補(bǔ)貼的非均勻補(bǔ)貼。我們認(rèn)為，一方面，這一政策調(diào)整是LCD 電視需求大尺寸化的客觀需要在政策層面的反映；另一方面，這有助于品牌供應(yīng)商和需求端建立起“補(bǔ)貼尺寸擴(kuò)大化”的預(yù)期， 對(duì)于需求大尺寸化的實(shí)現(xiàn)具有正面的反饋?zhàn)饔?。?jù)了解，2007 年推出的“家電下鄉(xiāng)”政策即將于2013 年1 月到期，內(nèi)部正在醞釀推出新家電產(chǎn)業(yè)扶持政策。前面我們提到過(guò)，液晶面板市場(chǎng)呈現(xiàn)接近壟斷競(jìng)爭(zhēng)的格局，廠商往往對(duì)于需求擴(kuò)張產(chǎn)生比較一致的預(yù)期，由此形成廠商集中擴(kuò)產(chǎn)的特征。全球FPD 的產(chǎn)能增長(zhǎng)有持續(xù)下降。 需求擴(kuò)張的速度有待觀察，夏普十代線(xiàn)稼動(dòng)率成為風(fēng)向標(biāo)。 地區(qū)間競(jìng)爭(zhēng)的三要素：市場(chǎng)、產(chǎn)能、技術(shù) （1）高世代產(chǎn)能遷移的驅(qū)動(dòng)力：市場(chǎng)換技術(shù) 隔離市場(chǎng)：“高世代產(chǎn)能和大尺寸基板產(chǎn)能遷移”的最終驅(qū)動(dòng)力。韓國(guó)、日本的家電廠商都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)電視面板甚至是整個(gè)上游產(chǎn)業(yè)鏈的本土配套，這是市場(chǎng)規(guī)律的選擇。 關(guān)稅和大尺寸化的作用不可忽視。目前全球范圍內(nèi)，包括三洋、東芝、富士通、夏普、SMD 和LGD 等在內(nèi)的一線(xiàn)廠商均已實(shí)現(xiàn)LTPS 的產(chǎn)業(yè)化。韓國(guó)的三星和LGD充當(dāng)了全球OLED產(chǎn)業(yè)化、市場(chǎng)化的先驅(qū)。如果OLED成為下一代LCD的主流走向， 顯然市場(chǎng)先入者在產(chǎn)能的品質(zhì)和數(shù)量上將獲得顯著地競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。目前夏普的龜山工廠的8G 線(xiàn)已經(jīng)率先量產(chǎn)IGZO 面板，用于大尺寸面板的生產(chǎn)?？紤]到下一階段LCD 技術(shù)的發(fā)展具有眾多的技術(shù)選擇，預(yù)計(jì)日本、韓國(guó)等專(zhuān)利積累較多的地區(qū)仍將在專(zhuān)利競(jìng)爭(zhēng)上保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。LTPS 的產(chǎn)業(yè)化已經(jīng)初具規(guī)模的前提下，IGZO 的出現(xiàn)使得新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的形式出現(xiàn)了一些不確定性。我們看好本土LCD 產(chǎn)業(yè)鏈逐步完善帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，我們會(huì)密切關(guān)注本土廠商實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破和實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代的進(jìn)度。 （3）彩色濾光片：萊寶高科、廣電電子等 （4）光學(xué)膜材料：康得新、錦富新材、裕興股份等。 （8）液晶面板Panel：京東方A、深天馬A