【正文】 小微企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中所占份額不同，但由于小微企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮的特殊作用，各國政府都十分重視小微企業(yè)發(fā)展。該理論是分析中小企業(yè)融資的主要模型。信息不對稱理論（由阿克爾洛克、斯賓塞、斯蒂格利茨提出）認(rèn)為，在市場經(jīng)濟(jì)活動中，人們對有關(guān)信息的了解是有差異的；掌握信息比較充分的人員，會處于比較有利的地位，而信息貧乏的人員，則處于比較不利的地位。解決這些困難，將對我國經(jīng)濟(jì)未來更好更快發(fā)展有著重要作用。目前, 融資困難已經(jīng)成為小企業(yè)進(jìn)行技術(shù)改造, 開發(fā)新產(chǎn)品, 擴(kuò)大生產(chǎn)力的重大制約因素。以國外為例，很多學(xué)者只是以單一的建立數(shù)據(jù)模型來研究一個(gè)方面，但是并未提出比較詳實(shí)的解決措施。(二)我國關(guān)于小微企業(yè)的劃分小微企業(yè)是指在中華人民共和國境內(nèi)依法設(shè)立的有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、滿足社會需要，增加就業(yè)，符合國家產(chǎn)業(yè)政策，生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模屬于小型微型的各種所制和各種形式的企業(yè)。（三）融資的基本概念融資(Financing),指為支付超過現(xiàn)金的購貨款而釆取的貨幣交易手段,或?yàn)槿〉觅Y產(chǎn)而集資所釆取的貨幣手段。融資方式,現(xiàn)代金融學(xué)把企業(yè)融資方式按照資金來源分為內(nèi)源融資和外源融資方式,現(xiàn)代金融學(xué)把企業(yè)融資方式按照資金來源分為內(nèi)源融資和外源融資方式。三、我國小微企業(yè)融資現(xiàn)狀及存在的問題(一)我國小微企業(yè)融資現(xiàn)狀 在我國，小微企業(yè)占企業(yè)總數(shù)的99% 以上。從融資需求看，從2007年開始，我國小微企業(yè)融資需求每年保持10%以上的增速。表2 2010～2012年小微企業(yè)貸款增長情況小微企業(yè)貸款全部貸款余額小微企業(yè)貸款占全部貸款比重(％)余額（萬億元）增速（%）余額（萬億元）增速（%）15 資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局據(jù)調(diào)查，小微企業(yè)貸款以及而且并將繼續(xù)成為銀行最為關(guān)注的金融業(yè)務(wù)。3．小企業(yè)在直接融資領(lǐng)域獲得了一席之地小微板與創(chuàng)業(yè)板企業(yè)首次發(fā)行股票籌資 2991 億元，構(gòu)成了 2010 年資本市場首次發(fā)行股票融資主體。2012 年將依法設(shè)立國家小微企業(yè)發(fā)展基金，中央財(cái)政安排資金 150 億元，重點(diǎn)用于支持小微企業(yè)特別是小型微型企業(yè)發(fā)展，分 5 年到位，2012 年安排 30 億元。1內(nèi)部原因———小微企業(yè)自身因素（1）經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較大，資金需求“短、頻、急”由于小微企業(yè)規(guī)模較小、實(shí)物資產(chǎn)較少、技術(shù)水平不高，其發(fā)展極易受到經(jīng)營環(huán)境的影響，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，影響到小微企業(yè)自身的資金積累和信貸融資。大多數(shù)小微企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的透明度不高，使得金融機(jī)構(gòu)和投資者無從正確地判斷小微企業(yè)的經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（2）金融機(jī)構(gòu)因素銀行方面：銀行在貸款方面偏好于大中企業(yè)，對小微企業(yè)不夠重視；銀行對小微企業(yè)的貸款條件設(shè)定過高，過高的貸款準(zhǔn)入門檻讓不少小微企業(yè)望而卻步；銀行創(chuàng)新不足、產(chǎn)品單一，缺乏適合小微企業(yè)的融資平臺和信貸產(chǎn)品。如我國雖已于2003年出臺了《中小企業(yè)促進(jìn)法》，但該法仍存在局限性，一些地方也沒有制定貫徹落實(shí)《中小企業(yè)促進(jìn)法》的具體辦法，不能很好地維護(hù)中小微\企業(yè)的權(quán)益，相關(guān)的法律保障體系還有待改善，特別是有關(guān)微型企業(yè)的法律法規(guī)制定與實(shí)施是一個(gè)需要引起高度關(guān)注的問題。在這一形勢下，國有商業(yè)銀行和部分股份制商業(yè)銀行紛紛成立了小微企業(yè)部，推出了多項(xiàng)支持小微企業(yè)發(fā)展的相關(guān)政策，例如對小微企業(yè)實(shí)行統(tǒng)一的貸款綜合授信、簡化貸款手續(xù)、開設(shè)小微企業(yè)融資“綠色通道’、提供多樣化的金融配套服務(wù)、撥出專項(xiàng)貸款重點(diǎn)支持符合國家產(chǎn)業(yè)政策的高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化等。表3 近年來我國商業(yè)銀行對中小微企業(yè)融資的主要產(chǎn)品創(chuàng)新創(chuàng)新產(chǎn)品信貸融資方式綜合授信銀行經(jīng)營狀況好、信用可靠的小微企業(yè)給予一定時(shí)期內(nèi)一定金額的貸款額度，企業(yè)在有效期內(nèi)和額度范圍內(nèi)可以循環(huán)使用針對抵押擔(dān)保的產(chǎn)品創(chuàng)新保全倉庫貸款以企業(yè)所擁有的較為通用的流動資產(chǎn)為抵押物而發(fā)放的貸款，要求企業(yè)將貨物放入指定倉庫充當(dāng)貸款抵押物動產(chǎn)質(zhì)押擔(dān)保貸款要求大中型企業(yè)對關(guān)聯(lián)小微企業(yè)的貸款進(jìn)行擔(dān)保，小微企業(yè)將專用性的動產(chǎn)進(jìn)行反擔(dān)保。貸款由銀行先期支付給賣方企業(yè)，然后銀行作為債權(quán)人代理賣方再向買方催收。金融租賃是一種集信貸、貿(mào)易、租賃于一體，以租賃物間的所有權(quán)和使用權(quán)分離為特征的新型融資方式，可以化解小微企業(yè)進(jìn)行固定資產(chǎn)投資的資金壓力。1．主要融資模式分析在某個(gè)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈中，小微企業(yè)的現(xiàn)金流缺口豐要產(chǎn)生于發(fā)生應(yīng)收帳款、支付預(yù)付賬款、以及庫存?zhèn)}儲期間，資金缺口在小微食業(yè)的整個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營周期內(nèi)占據(jù)了較大的時(shí)間區(qū)間比例。在該融資模式下，債權(quán)企業(yè)（小微企業(yè)）、債務(wù)企業(yè)（核心打企業(yè)）和銀行都要參與其中，且債務(wù)企業(yè)在整個(gè)運(yùn)作過程中起著反擔(dān)保的作用，一旦融資出現(xiàn)問題，債務(wù)企業(yè)也將承擔(dān)彌補(bǔ)銀行損失的責(zé)任。對于短期資金流轉(zhuǎn)困難的小微企業(yè)來說，則可以運(yùn)用保兌倉業(yè)務(wù)來對其某筆專門的預(yù)付賬款進(jìn)行融資，從而獲得銀行短期的信貸支持。物流企業(yè)根據(jù)掌控貨物的銷售情況和庫存情況按比例決定承保金額，并收取監(jiān)管費(fèi)用；銀行根據(jù)經(jīng)銷商存入的保證金簽發(fā)等額的提貨通知單，物流企業(yè)憑銀行簽發(fā)的提貨通知單向經(jīng)銷商發(fā)貨，經(jīng)銷商銷貨后向銀行續(xù)存保證金，銀行再簽發(fā)提貨通知單，生產(chǎn)商再憑銀行簽發(fā)的提貨通知單向經(jīng)銷商發(fā)貨，如此循環(huán)操作，直至保證金賬戶余額達(dá)到銀行承兌匯票金額，票據(jù)到期，銀行保證兌付的融資方式。融通倉的服務(wù)內(nèi)容主要包括：物流、流通加工、融資、評估、監(jiān)管、資產(chǎn)處理等。另外融通倉業(yè)務(wù)引進(jìn)了第三方物流企業(yè)，一方面由其負(fù)責(zé)對質(zhì)押物進(jìn)行驗(yàn)收、價(jià)值評估與監(jiān)管，并據(jù)此向銀行開出證明文件，協(xié)助銀行進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估和控制，從而進(jìn)一步降低了銀行的風(fēng)險(xiǎn)，提高銀行信貸的積極性；另一方面第三方物流企業(yè)還可以直接對小微企業(yè)提供融資服務(wù)，從而轉(zhuǎn)移了銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)。此外，融通倉還幫助質(zhì)押貸款主體雙方更好地解決了質(zhì)物價(jià)值評估、拍賣等難題。本文主要從以下幾個(gè)方面進(jìn)行分析。這些合約有效的限定了信用風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者，轉(zhuǎn)嫁了銀行的部分風(fēng)險(xiǎn)。正是這一系列條件的設(shè)定，大大地轉(zhuǎn)移和擴(kuò)散了銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)，提高了銀行信貸的積極性。同時(shí)，融通倉提供商為融通倉的各個(gè)環(huán)節(jié)提供一整套的風(fēng)險(xiǎn)管理解決方案，幫助融通倉參與者發(fā)現(xiàn)、防范、量化、控制和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。3．供應(yīng)鏈融資的優(yōu)勢分析與傳統(tǒng)的非供應(yīng)鏈融資模式相比，供應(yīng)鏈融資模式具有較大的優(yōu)勢，下面將其與小微企業(yè)非供應(yīng)鏈融資方式在宏觀層面加以定性的比較，分析兩者的不同之處，結(jié)果如表4所示 表4 供應(yīng)鏈金融與非供應(yīng)鏈金融融資方式對照表對比范圍供應(yīng)鏈融資模式非供應(yīng)鏈融資模式授信主體單個(gè)或多個(gè)企業(yè)群單個(gè)企業(yè)評級方式主體評級或債項(xiàng)評級主體評級評級范圍企業(yè)及整個(gè)供應(yīng)鏈企業(yè)本身授信條件動產(chǎn)質(zhì)押、貨權(quán)質(zhì)押等均可核心資產(chǎn)抵押、有效第三方擔(dān)保人銀行參與動態(tài)跟蹤企業(yè)經(jīng)營過程靜態(tài)關(guān)注企業(yè)本身銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較小較大服務(wù)品種品種多樣品種較少服務(wù)效率及時(shí)解決企業(yè)短期流動資金需求手續(xù)繁瑣，效率低下服務(wù)內(nèi)容為單個(gè)企業(yè)或供應(yīng)鏈提供持續(xù)的信貸支持解決單個(gè)企業(yè)一時(shí)的融資需求服務(wù)作用提升企業(yè)及供應(yīng)鏈整體的持續(xù)競爭能力僅僅緩解單個(gè)企業(yè)一時(shí)的資金困境（三）金融產(chǎn)品創(chuàng)新之二：選擇權(quán)貸款選擇權(quán)貸款是中國銀行深圳分行新近開發(fā)的一款融資產(chǎn)品。本產(chǎn)品則是將商業(yè)銀行的信貸債權(quán)業(yè)務(wù)與商業(yè)投資者的股權(quán)投資業(yè)務(wù)相結(jié)合，銀行與合作投資者以選擇權(quán)貸款的方式共同投資于客戶，從而分享客戶成長后的溢價(jià)收益。在前一種情況下，銀行將參與分享DC創(chuàng)投從WTU項(xiàng)目中獲得的股權(quán)投資溢價(jià)收益：在后一種情況下，銀行將獲得債權(quán)的溢價(jià)收益。為確保債權(quán)有效，行權(quán)期確定在12個(gè)月以內(nèi)。④DC創(chuàng)投與廖辦理股權(quán)變更手續(xù)。銀行與DC創(chuàng)投分潤。DC可以選擇不行權(quán)，期權(quán)到期自動失效，債權(quán)按期償還。具體形式為收取服務(wù)費(fèi)，可以視為銀行中間業(yè)務(wù)收入。3．產(chǎn)品對企業(yè)和銀行的意義（1）對企業(yè)的意義①適用對象具有廣泛性本產(chǎn)品主要適用于小微企業(yè)，另外，還可適用搭橋類、并購類以及基建類項(xiàng)目。③有利于為銀行今后開展投行業(yè)務(wù)儲備客戶通過此項(xiàng)產(chǎn)品，銀行可以儲備一批高成長性的客戶，今后監(jiān)管政策放開，則可以迅速開展投行業(yè)務(wù)，另外，也可建立債權(quán)、股權(quán)的拍賣退出機(jī)制。1. 可以改善小微企業(yè)融資困境（1）可以緩解銀行信息不對稱的程度。③供應(yīng)鏈內(nèi)的企業(yè)通過商會、行會緊密聯(lián)系在一起，之間的信息比較暢通，這樣銀行比較容易獲得真正完整的企業(yè)信息，緩解了銀企之間的信息不對稱程度。因?yàn)殒渻?nèi)的企業(yè)彼此了解，相互熟悉對對方的信譽(yù)狀況和經(jīng)營能力非常了解。2. 有利于提高銀行放貸的積極性（1）有利于銀行降低對小微企業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)依賴于產(chǎn)業(yè)鏈上核心大企業(yè)的資信和實(shí)力，及由其所提供的間接信用擔(dān)保，銀行可以不必花費(fèi)大量時(shí)間去調(diào)查小微企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)、經(jīng)營狀況等信息，而只需把握其與核心大企業(yè)之間的真實(shí)貿(mào)易背景，及其之間交易風(fēng)險(xiǎn)，從而降低了銀行的信息調(diào)查成本和信貸風(fēng)險(xiǎn)，提高了銀行放貸的積極性。對小微企業(yè)來說，為了更好地在供應(yīng)鏈中求得生存，必然參加企業(yè)間的聯(lián)絡(luò)，提高與自身相關(guān)的信息以換取更多供應(yīng)鏈內(nèi)的信息，并樹立良好的信用形象。而物流企業(yè)正是專業(yè)化提供倉儲、物流配送服務(wù)的企業(yè)，對質(zhì)押物的價(jià)值評估、流向監(jiān)管等具有更豐富的專業(yè)知識和更便利的條件，因此由物流企業(yè)實(shí)施業(yè)務(wù)成本更低、效率更高，可以大大降低銀行開展業(yè)務(wù)的交易成本。（1） 幫助核心企業(yè)實(shí)現(xiàn)低成本、零成本融資供應(yīng)鏈金融模式通過提供優(yōu)惠的融資安排，將核心大企業(yè)的融資轉(zhuǎn)變成其上下游小微企業(yè)的融資，從而實(shí)現(xiàn)其低成本甚至零成本融資，降低了核心企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，優(yōu)化了其財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；另外，該模式還可以通過延長采購賒銷賬期、加速銷售回款、買方貼息票據(jù)等，將供應(yīng)鏈的價(jià)值增值部分轉(zhuǎn)移到核心企業(yè)，使其能夠從供應(yīng)鏈整體增值的部分直接獲利。一方面物流企業(yè)可以吸收周邊更多的小微企業(yè)成為其協(xié)作企業(yè)，使自身更好地融入到小微企業(yè)的供應(yīng)鏈中，從而擴(kuò)大其業(yè)務(wù)規(guī)模，增加其業(yè)務(wù)收入，另一方面物流企業(yè)可創(chuàng)新出諸如價(jià)值評估、信用擔(dān)保等諸多的服務(wù)品種，通過這些創(chuàng)新服務(wù)，提升企業(yè)服務(wù)水平，同時(shí)可獲得更多服務(wù)收入。國際上比較典型的企業(yè)融資模式主要有美國模式、日本模式和德國模式。除了為小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)準(zhǔn)備、計(jì)劃擬定、公司成立、行政管理、商業(yè)管理等提供咨詢服務(wù)以外，還以金融中介的形式向企業(yè)提供資金幫助，經(jīng)國會授權(quán)撥款提供貸款。外源性融資中，商業(yè)信貸等金融機(jī)構(gòu)貸款占其全部資金的42%；天使基金和風(fēng)險(xiǎn)投資等直接融資占6%；其他企業(yè)貸款占2%；政府資金僅占1%。由地方政府操作的區(qū)域性擔(dān)保體系,采取政府出資與協(xié)作銀行合作方式,以分擔(dān)銀行發(fā)放貸款的風(fēng)險(xiǎn)。美國1981年修訂的“經(jīng)濟(jì)復(fù)興稅法”，涉及小企業(yè)的個(gè)人所得稅稅率下調(diào)了25%。其中，農(nóng)林牧漁業(yè)金融公庫、原國民生活金融公庫、小微企業(yè)金融公庫和國際協(xié)力銀行國際金融部四家機(jī)構(gòu)合并形成日本政策金融公庫(簡稱JASME)，專門為小微企業(yè)提供長期低息貸款、支持小微企業(yè)貸款證券化以及提供信用保險(xiǎn)；普通商業(yè)銀行對中微小企業(yè)的資金融通也發(fā)揮了一定作用；日本的風(fēng)險(xiǎn)基金較為完善，向新興高技術(shù)小微企業(yè)提供“風(fēng)險(xiǎn)投資”；在擔(dān)保方面，政策性融資信用擔(dān)保占比高。此外，日本的企業(yè)共濟(jì)制度也具有互助合作的性質(zhì)。經(jīng)濟(jì)部按行業(yè)和職能分設(shè)八個(gè)處，在各州設(shè)有分局，其對小企業(yè)的管理主要體現(xiàn)在維護(hù)市場秩序、保護(hù)市場環(huán)境等方面，并不直接干預(yù)管理小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營。資金主要來源財(cái)政補(bǔ)貼。政府還要求各證券交易專門制定新的市場準(zhǔn)入條例幫助小企業(yè)進(jìn)入資本市場。德國成立了反對限制競爭局，多次修訂《反對限制競爭法》，避免壟斷競爭損害小企業(yè)；公司法方面也較多地考慮了企業(yè)的特殊利益。德國開始對小微企業(yè)實(shí)施有利的特別優(yōu)惠條款累計(jì)約20年，對大部分小微手工業(yè)企業(yè)免征營業(yè)稅；對小微企業(yè)盈利用于再投資部分免交財(cái)產(chǎn)稅；落后地區(qū)創(chuàng)立的小微企業(yè)5年內(nèi)可以免交營業(yè)稅；所得稅的最高稅額降至53%，最低稅率降到19%。加大金融創(chuàng)新力度，支持小微企業(yè)健康快速發(fā)展，對于保持我國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、增強(qiáng)國民經(jīng)濟(jì)活力具有重要的戰(zhàn)略意義。研究推動小微企業(yè)貸款網(wǎng)絡(luò)在線審批，建立審批信息網(wǎng)絡(luò)共享平臺。（三）對小微企業(yè)發(fā)行債務(wù)融資工具提供綠色通道積極推介債務(wù)融資工具，引導(dǎo)符合條件的小微企業(yè)發(fā)行小微企業(yè)集合債或小微企業(yè)集合票據(jù)。積極發(fā)展信用保險(xiǎn)和短期抵押貸款保證保險(xiǎn)等新型保險(xiǎn)產(chǎn)品，鼓勵(lì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)積極開發(fā)為小微企業(yè)服務(wù)的保險(xiǎn)產(chǎn)品。過了起步期，進(jìn)入成長階段，小微企業(yè)仍然有17%的破產(chǎn)率。為了有效解決中小微企業(yè)信用擔(dān)保問題，2011年5月，銀行間市場交易商協(xié)會創(chuàng)新推出了“區(qū)域集優(yōu)直接債務(wù)融資服務(wù)方案”（簡稱“區(qū)域集優(yōu)”），即在中小微企業(yè)集合票據(jù)的基礎(chǔ)上，增加了政府和金融部門及機(jī)構(gòu)的參與。資產(chǎn)支持貸款實(shí)際上是一種有擔(dān)保、有監(jiān)控的貸款方式。其對于擔(dān)保品的監(jiān)控可以更好地支配擔(dān)保品的收益，也可使貸款人直接獲得擔(dān)保品。 （八）推行“草根金融”或建立公有制銀行從組織架構(gòu)框架上解決融資難，就是推行“草根金融”，也就是給為小微企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)提供生存和發(fā)展的空間，結(jié)合地區(qū)特色發(fā)展相應(yīng)金融服務(wù)業(yè)務(wù)，而不應(yīng)與大銀行搞同質(zhì)化競爭?？傊?，解決小微企業(yè)的融資困難問題是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，離不開中央及各級政府的高度重視和共同推進(jìn)，我們應(yīng)該在保持中國特色的基礎(chǔ)上和適合我國國情的情況下，借鑒和學(xué)習(xí)外國中小微企業(yè)融資經(jīng)驗(yàn)，建立健全中小微企業(yè)資金扶持法規(guī)體系，在稅收優(yōu)惠和稅收支持、財(cái)政補(bǔ)貼、貸款援助、風(fēng)險(xiǎn)投資等方面都不斷改善。本文從探究小微企業(yè)融資難的原因作為切入點(diǎn)，從理論和實(shí)證兩方面對我國小微企業(yè)融資問題進(jìn)行了較為系統(tǒng)的研究。從而在一定程度上緩解了我國中小微企業(yè)的融資困境，又延伸了銀行的縱深服務(wù)，因而有望成為解決我國中小微企業(yè)、特別是貿(mào)易型小微企業(yè)融資難問題的一個(gè)有效途徑。展 望隨著中國金融市場的日益成熟與開放，銀行業(yè)的競爭將日趨白熱化，對于各種層次市場的爭奪必然會促使銀行日益重視中小微企業(yè)的融資問題，可以預(yù)見，適用于小微企業(yè)的金融產(chǎn)品創(chuàng)新的步伐將日益加快，從銀行的角度緩解中小微企業(yè)融資難的問題將大有可