【正文】 一個(gè)人來告訴他該買進(jìn)什么和賣出什么，以及幫他確定最緊迫的前景將會(huì)是怎樣的， 我沒有聽說過有誰是因?yàn)槁爮钠渌说囊庖姸粩嗟刭嵙隋X的，不管是聽經(jīng)紀(jì)人的建議還是投資顧問的。一般說來，很多人都是要么虧損他們的全部資產(chǎn)要么就是大受挫折從而退出。一般地．他們會(huì)去參加大量的研討會(huì)并且學(xué)會(huì)各種各樣的方法，比如： 我這兒有一張類似椅子的圖形。還是那樣簡(jiǎn)單。在本書的后半部分你將會(huì)知道造成這些損失的原因?！本褪钦f她正在尋找能夠使她致富的魔法一般的市場(chǎng)秘密，這個(gè)秘密法則就是所有市場(chǎng)的基礎(chǔ)。一些學(xué)者們把這種尋求解釋成是類似于從種族仇恨到尋找永駐青春之術(shù)的任何東西。他們還相信肯定有一小部分人知道這個(gè)順序．就是那些從市場(chǎng)上獲得了大筆財(cái)富的人。而且當(dāng)這個(gè)秘密被你揭開后，就會(huì)開始明白尋求圣杯的真正意義了。這塊土地，或者說至少是所考慮的這塊領(lǐng)地就變成了一塊廢地。因此，廢地表示我們沒有勇氣去過我們自己想要的生活。舉個(gè)例子來說，很多投資者經(jīng)常向其他人尋求一些建議，包括他們的鄰居。這就要求交易者與市場(chǎng)的行為完全一致。為什么不呢？那是因?yàn)槟莻€(gè)系統(tǒng)并不適合他們。但這樣離圣杯這個(gè)喻意還是遠(yuǎn)得很。但是當(dāng)你拋掉貪婪時(shí)．或者由缺乏所引起的恐懼也一并拋掉，就可以達(dá)到與所有人的一種特殊的統(tǒng)一。“行了，好家憂．你這樣不停地被砍倒生長(zhǎng)還有什么用呢？”但是，它們還是會(huì)繼續(xù)不停地生長(zhǎng)?！币虼松钪忻總€(gè)舉動(dòng)都會(huì)有正面的和負(fù)面的結(jié)果，也就是利潤(rùn)和損失吧。有些時(shí)候你會(huì)贏．有些時(shí)候你會(huì)輸，因此既有正面的結(jié)果也有負(fù)面的結(jié)果。如果你還沒有找到你心中的這個(gè)位置．那么讓你去接受失敗是很困難的。小額虧損很可能就會(huì)變成巨大的虧損更重要的是，如果你不能接受虧損會(huì)發(fā)生這個(gè)事實(shí)的話，你就不能接受這樣一個(gè)好的交易系統(tǒng)，這個(gè)系統(tǒng)在長(zhǎng)期說來能賺一大筆錢，但很有可能在60％的對(duì)間里都會(huì)是輸錢的 對(duì)交易來說真正重要的東西是什么 幾乎每個(gè)我所遇到過的成功的投資者都已經(jīng)真正認(rèn)識(shí)到了這個(gè)圣杯隱喻的教訓(xùn)．就是市場(chǎng)上的成功來自于自我的控制,這對(duì)投資者來說是一個(gè)根本的轉(zhuǎn)變。但是市場(chǎng)并不制造犧牲品，是投資者們自己將自己變成了犧牲品。風(fēng)險(xiǎn)控制與我們天賦的偏好傾向相反。l 很多成功的保守派投資者可以說是一些矛盾體。這是通向成功交易的第一步，那些置身于自我控制能力發(fā)展的人最終將能夠獲得成功。更精明的人提出三個(gè)方面都是重要的，但心理方面是最重要的．大概占60％，頭寸調(diào)整是第二重要的，大概占30％，而系統(tǒng)開發(fā)是最不重要的，只占10％。第二周他在課上講了道氏10～20天移動(dòng)平均交叉系統(tǒng)。為完成任何一種行為，我們必須用大腦進(jìn)行信息加工。 模擬市場(chǎng)天才 可能你有過這樣的經(jīng)歷：你參加了一個(gè)向你們解釋他成功秘訣的投資專家的研討會(huì)。有些東西并不起作用或不知道為什么你就是不能把你學(xué)到的應(yīng)用起來， 為什么會(huì)這樣呢？原因是你并不是像那位專家一樣來構(gòu)建你的想法、他的智力結(jié)構(gòu)，也就是他的思維方式，是他成功的關(guān)鍵因素之一。這可能會(huì)使你自認(rèn)為自己肯定有某種特殊的“天賦”或者類似的天分，從而使你能在市場(chǎng)中成功。在過去的20多年里，模擬科學(xué)就像地下運(yùn)動(dòng)一樣出現(xiàn)了。關(guān)于NLP的專題討論會(huì)一般只談?wù)撎N(yùn)含于模擬過程中的技術(shù)發(fā)展，比如，如果我要做一個(gè)專題討論會(huì)的話，我一般只講自己開發(fā)的對(duì)頂級(jí)交易商和投資者們模擬的模型。本質(zhì)上說來，開發(fā)這樣一個(gè)模型，必須先與許多偉大的交易商和投資者們一起工作，看看他們做的東西有些什么共同點(diǎn)。結(jié)果我總結(jié)出，他們的方法所包含的秘訣就是“低風(fēng)險(xiǎn)觀點(diǎn)”、因此，所有這些交易商們共同具有的因素之一是找到低風(fēng)險(xiǎn)這個(gè)想法的能力。我所開發(fā)的交易模型是我的頂級(jí)業(yè)績(jī)交易函授課程的一部分。令人吃驚的是找到并開發(fā)一個(gè)適臺(tái)他們的系統(tǒng)的任務(wù)純粹是一個(gè)精神上的任務(wù)。但是怎么才能做到這一點(diǎn)呢？并且一旦你深入發(fā)現(xiàn)了自己后．又怎樣才能知道什么對(duì)你是會(huì)起作用的呢?這些都是我們所要解釋的主題的一部分。在本書的后邊部分。 因此，我讓我的聽眾們玩了一個(gè)游戲來闡明頭寸調(diào)整的重要性。結(jié)果，我構(gòu)思了一些能幫他們?cè)诓粚儆诮灰椎钠渌袠I(yè)中獲取財(cái)富的專題會(huì)，事實(shí)再一次說明，大多數(shù)人在心理方面看上去好像會(huì)極其興奮地去做所有錯(cuò)誤的事情。據(jù)估計(jì)，大約有6500萬美國(guó)家庭．也就是大約2億人口有周轉(zhuǎn)的信用卡債務(wù)，數(shù)額達(dá)每個(gè)家庭7000美元之多。第一，他們需要找到這樣一個(gè)人來確切地告訴他“應(yīng)該在市場(chǎng)中買進(jìn)什么或賣出什么。坎貝爾這樣的學(xué)者的說法，“圣杯”隱喻的所有意義就是發(fā)現(xiàn)你自己，同樣地，市場(chǎng)中這把揭示利潤(rùn)的鑰匙的“圣杯”，其所有意義也是找到你自己。 一旦你達(dá)到了心中可以這樣做到的一個(gè)位置后．你就明白了本書的關(guān)鍵：(1)退出對(duì)于利潤(rùn)和虧損的重要性；(2)對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行頭寸調(diào)整的重要性：(3)讓它起作用的指令的重要性。會(huì)自以為是在考慮所有可以利用的信息。撒普博士 現(xiàn)在你已經(jīng)知道了對(duì)圣杯系統(tǒng)的尋找其實(shí)是一種自我的尋找。他的結(jié)論是：從耶穌時(shí)代到萊昂納多計(jì)算機(jī)時(shí)代的開始又把信息流的翻倍時(shí)間減小到了5年，并且由于今天的計(jì)算機(jī)提供電子公告板、光盤驅(qū)動(dòng)器、光纜以及國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)等等，我們當(dāng)前面臨的信息流量在大約一年內(nèi)就可以翻一番。 一個(gè)有意識(shí)的頭腦能處理的信息的容量是有限的，即使是在理想的情形下，這個(gè)有限的容量一次也只能在5～9個(gè)信息塊之間，一“塊”信息量可以是1個(gè)字節(jié)．也可以是成千上萬個(gè)字節(jié)(比如，一個(gè)信息塊可以是2這個(gè)數(shù)或類似687 94l這樣的數(shù)字)，舉個(gè)例子，閱讀以下這串?dāng)?shù)字，關(guān)上課本．然后努力把所有的數(shù)字都寫下來： 6,38,57,19,121,83,41．917,64,817,24你能記住所有的數(shù)字嗎，很可能不能，因?yàn)槲覀冎荒苡幸庾R(shí)地處理7(177。 我們也通過做決定來歸納一些我們確實(shí)關(guān)注的信息，“我只是想看一下市場(chǎng)中符合以下標(biāo)準(zhǔn)的條形圖表……”,然后就用計(jì)算機(jī)來根據(jù)這些標(biāo)準(zhǔn)對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分類，因此．多得令人無法想像的信息突然間就縮減成了計(jì)算機(jī)屏幕上的幾條線。所有這些指標(biāo)都是信息歪曲失真的例子然而人們交易的是“他們對(duì)失真信息的信念”，這些信念可能是也可能并不是有用的信念。它們影響我們開發(fā)交易系統(tǒng)和制定市場(chǎng)決策的方式， 大多數(shù)人使用判斷力啟發(fā)性思維的基本方式是保持準(zhǔn)狀態(tài)。 很有意思的是，卡爾首先．我們會(huì)談?wù)撏崆到y(tǒng)開發(fā)過程的偏向。本書所引用的材料內(nèi)部并沒有沖突，它們也都只是信息罷了。盡管這是一本關(guān)于交易系統(tǒng)研究的書，但是這里所包含的一些偏向也是重要的，因?yàn)樵谀銓?shí)際開始交易之前，做研究時(shí)必須要考慮進(jìn)去這些東西，然而，由于這些偏向在我為交易商和投資者開設(shè)的函授課程中涉及到很多細(xì)節(jié)，因此我有意把這一章保持在一個(gè)最小的范圍內(nèi)。這個(gè)總結(jié)最多包含了四條信息：開盤、收盤、最高以及最低。因此，絕大多數(shù)的人都在看日條形圖，并同意它代表了相當(dāng)于一天交易的價(jià)值。 它顯示了一天中發(fā)生的價(jià)格范圍。然而這些信息對(duì)交易商和投資者來說可能是有用的。共有4 718 個(gè)投資者持有多頭頭寸，平均頭寸大小是200個(gè)單位。最前100 個(gè)頭寸數(shù)是由以下這些人所持有，他們的位置分別是：……（接下去就是一串名字）。但是如果X 和Y 很有意義卻沒有被包括在你的數(shù)據(jù)里怎么辦？最后，還有另一個(gè)關(guān)鍵的信息類型也沒有被包含在一個(gè)簡(jiǎn)單的日條形圖中，就是有關(guān)人們的信念和情緒的心理信息。我希望你已經(jīng)開始理解了判斷力啟發(fā)性思維對(duì)于一個(gè)交易者來說為什么這么重要的原因。他們認(rèn)為自己是現(xiàn)實(shí)的，而并不想表示那些可能發(fā)生的事。在該位置，一大堆購(gòu)買者好像都愿意買進(jìn)，因此而“支撐”住了股票的價(jià)格水平。你有沒有考慮過在開發(fā)交易系統(tǒng)或評(píng)估你的信號(hào)的效用時(shí)的可能性幾率？就是說，你有沒有考慮過預(yù)計(jì)的結(jié)果遵循信號(hào)的百分比是多少？很可能沒有，因?yàn)榧词刮也煌５馗嬖V人們這件事，還是沒能在1000個(gè)交易者中找到一個(gè)確實(shí)這么做的。 可靠性偏向 與表象方面的偏向相關(guān)的一個(gè)偏向是認(rèn)為我們的數(shù)據(jù)是可靠的偏向，就是它們真的是應(yīng)該的那樣，關(guān)于日條形圖，我們普遍地認(rèn)為它代表了價(jià)值一天的數(shù)據(jù)．它看上去是價(jià)值一天的數(shù)據(jù)，因此它就肯定是。這是在我們的時(shí)事通訊中發(fā)表的來自于查克我使用了一個(gè)資產(chǎn)組合交易系統(tǒng)軟件來運(yùn)行系統(tǒng)代碼，以防止日常數(shù)據(jù)每晚產(chǎn)生的定單。幾分鐘之后我就發(fā)現(xiàn)前一天的最小的可能性是在我所下載用來運(yùn)行資產(chǎn)組合軟件的數(shù)據(jù)與實(shí)時(shí)軟件收集的數(shù)據(jù)不一樣，對(duì)前一天的記號(hào)數(shù)據(jù)進(jìn)行了一番迅速檢查后．證實(shí)了我的疑惑：資產(chǎn)組合系統(tǒng)使用的數(shù)據(jù)是無效的，很快地，我重新手動(dòng)編輯了數(shù)據(jù)庫(kù)并再次運(yùn)行了程序。錯(cuò)過一次相當(dāng)大的成功交易遠(yuǎn)比簡(jiǎn)單地虧損一小筆要糟糕得多：在我知道自己早就該進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)時(shí)，打電話下定單己經(jīng)是一種下意識(shí)的唯一反應(yīng)了。所有這些都不是你所能預(yù)料的，當(dāng)你認(rèn)為自己有一個(gè)好的系統(tǒng)時(shí)，可能僅僅是你的數(shù)據(jù)比較糟糕。那很好，但讓我?guī)憧匆幌掠卸嗌倨蚩赡軡撊肽愕乃伎贾?。這種對(duì)工作的控制錯(cuò)覺的一個(gè)很好的例子是由州政府經(jīng)營(yíng)的被稱做彩票的抽彩游戲。對(duì)于用少量的錢贏大獎(jiǎng)來說還是一種啟發(fā)性思維，但并不是彩票偏向。這里有一個(gè)例子，10年前有一名男子在西班牙的國(guó)立抽彩活動(dòng)中獲得了橋牌的累計(jì)賭注。其他的除了利用他們的夢(mèng)之外，就是去咨詢心理學(xué)家或占星家。他們也十分愿意向你出售他們的建議。這正是投機(jī)市場(chǎng)上發(fā)生的事情。很多人更愿意讓別人來告訴他們?cè)撟鍪裁?。另一些人的觀念認(rèn)為，如果依靠他們自己的力量，境況可能會(huì)好一點(diǎn)。不幸的是，一旦你在市場(chǎng)中占據(jù)了一個(gè)位置后，市場(chǎng)就會(huì)按照它想要的方式做任何事情，除了離市，你再也不可能對(duì)任何事情有控制能力了。有個(gè)晚上吃晚餐的時(shí)候，他告訴了我他所學(xué)到的東西，并向我展示了他所發(fā)現(xiàn)的各種系統(tǒng)的“內(nèi)臟”，希望我能稱贊他。正如你在這本書的后邊部分可以學(xué)到的，一個(gè)專業(yè)的交易系統(tǒng)里含有10 個(gè)之多的要素，而且入市信號(hào)可能是最不重要的，然而大多數(shù)人想知道的卻僅僅是入市。我還參加了一個(gè)更高等級(jí)的演講。后來我問他是否用這些信號(hào)進(jìn)行交易，他的回答是“當(dāng)然不用！我使用的是走勢(shì)跟蹤信號(hào)。跨越性的一步是對(duì)“我對(duì)自己的行為有控制能力”的意識(shí)。畢竟，人們一般都是給那些付錢的人們想要的東西而不是他們真正需要的。如果你細(xì)讀過一些圖表書，你就可能找到四或五個(gè)此種例子。如果你看到一個(gè)類似圖22 所示的模式，并且之后有一個(gè)較大的變動(dòng)，你就會(huì)認(rèn)為這個(gè)模式是一個(gè)好的入市信號(hào)。相反，人們會(huì)把注意力集中在某些顯著的情形上?？茖W(xué)研究發(fā)現(xiàn)這種偏向確實(shí)存在。 保守主義偏向 一旦我們的腦子中有了交易這個(gè)概念，保守主義偏向就會(huì)占據(jù)上風(fēng)：我們沒有認(rèn)識(shí)到，甚至看不到一些對(duì)立的跡象，人類的大腦很容易看到那些少數(shù)的，有極明顯移動(dòng)的有效的例子。然而，在連續(xù)虧損了7 一8 次之后，他們就會(huì)突然間關(guān)心起交易系統(tǒng)的有效性來、而從來都不確定一下可能發(fā)生多少虧損。 隨機(jī)偏向 接下來的這個(gè)偏向從兩個(gè)方面影響著交易系統(tǒng)的開發(fā)。他們基本上認(rèn)為市場(chǎng)是隨機(jī)的，而事實(shí)上，也有很多學(xué)術(shù)上的研究者們?nèi)匀粓?jiān)定地抱著市場(chǎng)是隨機(jī)的信念。但這就是表象偏向的一個(gè)例子，“看起來像”隨機(jī)的并不表示“就是”隨機(jī)的。這種情形可能在1 萬年內(nèi)才會(huì)發(fā)生一次，但這種情形在我們的生活中卻確實(shí)發(fā)生了，而且在10年內(nèi)還可能再次發(fā)生，1997 年的10 月27 日，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)又下降了70 點(diǎn)．并且在第二天，它的變化幅度是87 個(gè)點(diǎn)。巴索（Tom Basso）這樣的市場(chǎng)奇才宣稱：拿你凈資產(chǎn)的3 ％去冒險(xiǎn)投資在一個(gè)頭寸上，你就會(huì)成為一個(gè)“槍手”，就暗示著大多數(shù)人在他們所承受的風(fēng)險(xiǎn)量級(jí)上實(shí)在是太瘋狂了。因此，人們努力尋找那些沒有任何意義的模式，并且假定了一些不合邏輯的因果關(guān)系的存在。 理解需要偏向 “理解需要偏向”成了大多數(shù)人開發(fā)交易系統(tǒng)的一部分，他們完全忽視了隨機(jī)因素。“你持有的頭寸多長(zhǎng)時(shí)間贏一次？”他的回答是有60 ％的時(shí)間?！彼餐膺@可能是個(gè)好方法。大多數(shù)人仍在構(gòu)建一些復(fù)雜的關(guān)于市場(chǎng)上到底在發(fā)生什么的理論。股價(jià)開始下跌，特別是技術(shù)公司，人們害怕整個(gè)行業(yè)范圍內(nèi)的盈利下滑。 第二天，道瓊斯工業(yè)指數(shù)可能上升不止100 個(gè)點(diǎn)．你又可能讀到類似以下的報(bào)道： 華爾街正在為潛在的利率上漲而不安，但它擺脫了這個(gè)謠言并再次進(jìn)入市場(chǎng)，因此道瓊斯工業(yè)指數(shù)又上升了超過100點(diǎn)。形成的理論是以他們自己的生活為依據(jù)，卻沒有任何現(xiàn)實(shí)根據(jù)。然而，心理方面的內(nèi)容對(duì)系統(tǒng)開發(fā)以及交易和投資等其他方面的內(nèi)容都是最根本的。而且更重要的是．大多數(shù)人根本從不曾到達(dá)過有一個(gè)可以測(cè)試的系統(tǒng)這一步。比如，基于10天的移動(dòng)平均會(huì)產(chǎn)生與基于24 天的移動(dòng)平均不同的結(jié)果。不幸的是，系統(tǒng)與它據(jù)以開發(fā)的數(shù)據(jù)越相吻合，就越不可能在以后產(chǎn)生利潤(rùn)。這個(gè)系統(tǒng)在它據(jù)已獲得的數(shù)據(jù)上可以獲取一筆財(cái)富，但在實(shí)際的交易中卻表現(xiàn)得不盡人意。結(jié)果，你現(xiàn)在就可以用幾百塊錢買到一些軟件，這些軟件都會(huì)覆蓋對(duì)于過去市場(chǎng)數(shù)據(jù)的無數(shù)的研究。你仍然希望盡可能地優(yōu)化你的系統(tǒng)。比如．你可能會(huì)猜想明年有戰(zhàn)爭(zhēng)、核武器恐怖分子攻擊事件。因此，我強(qiáng)烈建議你們?cè)谙到y(tǒng)中不要使用超過四個(gè)或者五個(gè)自由度。有些時(shí)候這種錯(cuò)誤是非常小的，例如，由于數(shù)據(jù)中一般最高的價(jià)格之后總是尾隨著一些較低的價(jià)格，很可能就會(huì)偷偷地在交易系統(tǒng)中引入一個(gè)最高價(jià)格規(guī)律，而且這個(gè)規(guī)律運(yùn)行得非常好，但這只是事后才能描述的。我對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)觀念的定義是： 有關(guān)長(zhǎng)期正期望收益以及據(jù)以生存的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率（報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)的比率）的一種方法。 大多數(shù)人存在的偏向是他們進(jìn)行交易的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)并沒有低得足以保護(hù)他們?cè)诙唐趦?nèi)不致遭受最壞情況的打擊。更重要的是，他們?cè)谔叩娘L(fēng)險(xiǎn)等級(jí)進(jìn)行交易、如果你有50000美元，并且同時(shí)在進(jìn)行五種或更多不同的商品的交易。不幸的是，仍然存在著更多的偏向，這些偏向可能會(huì)導(dǎo)致人們推翻他們的系統(tǒng)。然而，即使有了最好的系統(tǒng)也還是會(huì)有一些關(guān)鍵的偏向起影響作用。因此，在大盤連續(xù)4天的上漲之后，我們就預(yù)期會(huì)有下降的一天?！薄Ｎ乃?Ralph Vince）與40個(gè)博士做了一個(gè)實(shí)驗(yàn)，實(shí)驗(yàn)中讓他們玩100局簡(jiǎn)單的計(jì)算機(jī)游戲，在這個(gè)游戲中他們有60 ％的機(jī)會(huì)是可以贏的。然而，如果他們每次都以固定的10美元下注的話，他們最后就可以在結(jié)束時(shí)擁有1200 美元，如果他們的賭注下得最好的話，就可以得到最大的收入，也就是最后可以平均獲得大約7490美元?！苯Y(jié)果，你下了400 美元的賭注、但是你又遭受了一次損失。 獲利時(shí)保守及虧損時(shí)冒險(xiǎn)