【正文】 并非在投資者經(jīng)濟體內(nèi)經(jīng)營的企業(yè)進行投資，投資者的目的是取得被投資企業(yè)管理機構中的有效發(fā)言權。(4)其他投資：這是一個剩余項目，包括在直接投資、證券投資、儲備資產(chǎn)變動中沒有包括的一切資本交易。一個國家的外匯管制通常分為兩個方面：一是對交易本身的限制，如許多國家曾實行過的進口許可證，禁止進口貨物等；二是對貨幣兌換的限制，不允許居民持有外匯或不允許非居民用本幣向銀行兌換外匯等行為。從國際貨幣基金組織工作文件中可以總結出：資本賬戶可兌換是指消除對國際收支的資本和金融賬戶下各項交易的外匯管制，如數(shù)量限制、課稅及補貼，不對因交易而產(chǎn)生的匯兌行為進行干預。 開放資本賬戶的必要性從一國自身經(jīng)濟發(fā)展的角度來講，實行資本賬戶可兌換主要是因為：(1)資本賬戶可兌換可以給外國投資者一個強烈的制度信號能夠增強或鼓勵外國資本的流入，可以彌補發(fā)展中國家儲蓄和外匯不足的 “雙缺口”，從而有利于經(jīng)濟增長。(5)資本賬戶可兌換將使本國居民得以在國際范圍內(nèi)進行資產(chǎn)組合與管理，分散國內(nèi)外市場沖擊的風險，保證居民收入和財富的安全與穩(wěn)定，分享高增長創(chuàng)業(yè)和市場的經(jīng)濟利益。在資本賬戶管制成本與效率嚴重不匹配的情況下，更多的國家選擇了放松資本管制。(3)廣大發(fā)展中國家，尤其是具有獨特的相對比較優(yōu)勢和巨大市場機會的發(fā)展較為順暢的發(fā)展中國家，面臨著來自金融競爭強勢國家的壓力。一國的整體經(jīng)濟實力，既表現(xiàn)在經(jīng)濟規(guī)模的大小，也表現(xiàn)在國際競爭能力的高低。國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展和對外開放深化的同時，我國對外貿(mào)易也將迅速發(fā)展，外貿(mào)依存度不斷提高。完善的貨幣金融政策是推進人民幣資本賬戶開放的重要前提條件。由于中國利率形成機制尚未達到市場化，開放資本賬戶后還可能會產(chǎn)生大量的外幣化或資本外逃。從這幾年發(fā)展情況看，有其積極的一面，但也存在不足之處。特別是近年來，我國國際收支出現(xiàn)大量順差，銀行結匯后，不得不在市場大量出售，如果央行不購入，必然引起美元匯率的下跌，迫使央行被動干預。因此，如何能真正按多種貨幣不同加權所形成的“一籃子貨幣”的匯率變動而變動，以及主要根據(jù)市場供求來確定匯率，還需作進一步的改進和完善。在匯率不完全浮動的情況下，則以較成熟的公開市場業(yè)務為基礎，(如一些工業(yè)化國家在開放資本賬戶后，通常迅速與離岸市場建立短期工具的拋補利率平價，這會有助于國內(nèi)利率與國際利率靠攏，避免國內(nèi)外利差過大。代表資金價格的利率必須實現(xiàn)市場化，因為能否真正按市場供求來決定資金的價格，將關系到資金快速合理的流動和資源的合理配置，以及經(jīng)濟結構合理調(diào)整的大問題。這必須加快建立良好的公司治理機制和產(chǎn)權制度的改革。為了保持資產(chǎn)的價值，人們必然要利用衍生工具來進行金融風險保值交易，這會增加貨幣監(jiān)管部門的工作量和難度。此外完善的管理將更加有利于資本賬戶的開放。 從近二十幾年來國際金融領域出現(xiàn)劇烈動蕩的經(jīng)驗教訓來看，都是與金融監(jiān)管的放松與不力有關，也就是與國際資本的頻繁大進大出有關。為了防范金融風險和注意金融安全，就必須進一步加強我國的監(jiān)管能力，完善體制和監(jiān)管隊伍。從國際經(jīng)驗看，大多數(shù)國家為了穩(wěn)定金融體系，經(jīng)常采用下述保護形式：中央銀行提供的短期緊急資金援助；某些形式的私人或官方存款保險；對陷入困境的大金融機構發(fā)放直接的短期或中期緊急資金援助。 良好的國際收支和對外債務狀況是否有一個良好的國際收支狀況是實現(xiàn)貨幣可兌換的重要條件。資本項目的開放既要為本國資本輸出創(chuàng)造條件，也要為吸收資本流入提供方便。需要指出的是，國外證券投資占流入資本比重一直較低，而發(fā)達國家和發(fā)展中國家證券投資占流入資本比重很高，有時成為外資流入的主要形式和渠道[11]。實現(xiàn)資本賬戶開放必須有次序或順序地進行，而做好相關的金融準備，實施有效的金融改革，就顯得至關重要[12]。因此，無論從理論上講，還是從實踐上來看，為了順利實現(xiàn)資本賬戶開放，必須處理好與此相關的金融問題[13]。盡管我國國有商業(yè)銀行在改革過程中取得了一定的進展和突破，但實際上還存在著各種各樣的問題與不足，比較突出的有以下幾個方面：（1）與國際銀行相比，我國國有商業(yè)銀行的競爭力明顯不足，經(jīng)營效率和經(jīng)濟效益不太理想，在國際銀行業(yè)中的競爭力是較弱的。四大國有商業(yè)銀行巨額的不良貸款資產(chǎn)，在一定程度上加大了我國金融體系的脆弱性，存在引爆金融危機的風險與隱患。在我國已加入WTO后，我國商業(yè)銀行面對的形勢是非常嚴峻的，資本賬戶開放給我國商業(yè)銀行的業(yè)務發(fā)展也提出了一系列挑戰(zhàn)，其中包括：第一，外匯交易的壟斷地位不復存在。根據(jù)中國漸進式改革的經(jīng)驗，在從強制結匯發(fā)展為意愿結匯的過程中，可能會經(jīng)歷將限額結匯制度推廣到所有中資企業(yè)的過渡階段，然后隨著最高限額不斷提高而逐步過渡到意愿結匯。國際游資也能通過外資金融機構更輕易地進入中國市場，中國的部分金融資產(chǎn)也將為境外投資者持有，外匯市場的波動將更加頻繁[14]。我國相關部門應采取有效措施，按現(xiàn)代企業(yè)制度改造和建立國有商業(yè)銀行，以此完善其經(jīng)營機制，提高其綜合競爭力，以成為在國際金融市場上具有一定競爭能力的現(xiàn)代商業(yè)銀行。實現(xiàn)授信主體、授信形式、授信對象和不同幣種授信的統(tǒng)一。要完善成本會計的分析功能，不僅要對經(jīng)營成本進行核算，還要按業(yè)務品種和客戶進行成本核算，發(fā)揮經(jīng)營管理決策的導向作用。對管理混亂、風險嚴重、包袱沉重的分支行進行整頓或撤并，停止有關業(yè)務的授權，內(nèi)部職能機構精簡。完善經(jīng)營目標責任制，以剝離過不良資產(chǎn)后的數(shù)據(jù)為依據(jù)，不良貸款考核比例應逐年下降。分行在客戶需求、市場環(huán)境、競爭策略等方面加強調(diào)查研究，積極主動地開發(fā)金融產(chǎn)品和市場；總行加強對分行業(yè)務開發(fā)的統(tǒng)一規(guī)劃和管理。90年代中期，我國就曾經(jīng)歷資本賬戶出現(xiàn)大量順差，央行通過外匯占款大量投放基礎貨幣，導致通貨膨脹壓力釋放的結果。在過去的20多年里，我國曾多次發(fā)生經(jīng)濟過熱帶來的慘重的教訓。國際資本的大量流入還會導致外匯儲備的大幅度增加，轉化為外匯儲備的資本占總資本流入量的比例隨之上升，這都將推動人民幣升值。在逐步推進人民幣資本賬戶開放的進程中，我們應該注意利率政策、匯率政策的配合。對一國經(jīng)濟水平起著調(diào)控作用的兩大價格機制，一是匯率，二是利率。匯率變動主要通過對外資的流向和流量的調(diào)節(jié)來影響基礎貨幣量，而利率變動主要通過對內(nèi)資的調(diào)節(jié)來影響基礎貨幣量，其對外資的調(diào)節(jié)同時還要受到匯率的影響。然而，如果利差大于匯差，對外資套利的吸引力就會增大，反而會引致外資的流入，要求加大本幣的供給量，反而增大了國內(nèi)的資金流量。而我國的利率市場化改革舉步維艱，其主要原因是這項改革還缺乏堅實的市場基礎，主要是發(fā)達的貨幣市場的基礎。加快貨幣市場的建設和完善，可以發(fā)揮貨幣市場的功能，加強商業(yè)信用、銀行信用和中央銀行信用的銜接，為央行充分利用貨幣政策工具，特別是利率杠桿的作用來發(fā)揮調(diào)節(jié)資金流動規(guī)模、流動方向及流動速度的功能和穩(wěn)定人民幣幣值的功能。貨幣市場的基準利率是央行制定的利率與金融機構的利率之間進行傳導的基礎。利率政策與匯率政策的配套會直接影響貨幣市場和外匯市場之間的資金流量、資金流向和資金流速，最終起到了調(diào)節(jié)利率水平和匯率水平的作用。具體措施包括：（1）逐步變強制結售匯制度為意愿結售匯制度。為此，適時調(diào)整強制結售匯制度，實行意愿結售匯制度的條件已經(jīng)成熟。隨著資本賬戶開放進程的加快，中國還將進一步擴大外匯出境的路徑，并放松居民(即境內(nèi)機構和個人)購換外匯限制，提高他們對外匯的需求。1994年以來，人民銀行通過在匯市上的公開市場操作，吞吐外匯，平抑供求、穩(wěn)定匯價，積累一定的經(jīng)驗并取得了較好的成效。到2007年，人民幣匯率已保持了十三年持續(xù)升值。資本賬戶開放又是一個歷史性的課題，需要辨證客觀地推進。3．提出了一些防范商業(yè)銀行風險的具體對策。以上四個方面切合我國國民經(jīng)濟的實際，富有一定的指導和借鑒意義。因此，本人謹在此對王老師表示深深的感激。在此，對你們同樣表示衷心的感謝