政府風險投資功能定位及運作思路-預覽頁
【正文】 制、促進高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展”的建議。這一時期內(nèi)，我國創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)的主體為具有政府背景的科技投資公司?！边@是我國首次將創(chuàng)業(yè)投資這一概念納入法律條款。此后，我國的創(chuàng)業(yè)投資形成了一股新的熱潮，一大批創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)紛紛涌現(xiàn)出來。調(diào)查顯示，目前我國創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)的主要投資對象是高新技術(shù)企業(yè)，投資領域主要集中于電子信息（41％）、生物醫(yī)藥（17％）、光機電一體化（6％）、新材料（8％）等快速發(fā)展領域。在此次調(diào)查中，這類機構(gòu)約占19％。（3）內(nèi)資企業(yè)設立的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)。（4）外資設立的投資機構(gòu)。創(chuàng)業(yè)投資與一般投資行為的區(qū)別就在于它除了提供資金支持以外，還能夠提供一般金融資本所不具有的企業(yè)管理、人才、市場及后續(xù)融資等方面的附加值服務，使投資對象得以迅速、健康的發(fā)展。一名合格的創(chuàng)業(yè)投資家不僅應當具有一定的技術(shù)背景，而且還應具有金融和管理知識，更重要的是要具有創(chuàng)業(yè)或企業(yè)管理的親身經(jīng)歷和創(chuàng)業(yè)投資基本過程的實際經(jīng)驗?！ 。纬扇卞X與缺項目并存的現(xiàn)象。我國目前尚未有與創(chuàng)業(yè)投資相適應的法律法規(guī)?！ ?。 二、國外政府風險投資發(fā)展趨勢 近年來，隨著知識經(jīng)濟形態(tài)的出現(xiàn)，促進高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，擴大其在國民經(jīng)濟中的比重，已經(jīng)成為各國政府的一項重要任務。政府參與風險投資的主要原因是：（1）政府風險投資計劃可以產(chǎn)生更大的社會效益。另一方面，通過資本市場直接融資對小企業(yè)來說可能性更小，因為資本市場往往具有歧視性，只青睞那些成熟的大企業(yè)?！ ≡谝燥L險投資公司為支持對象的政府風險投資計劃中，美國的小企業(yè)投資公司（SBIC）計劃是最具代表性的。通過此種方式，政府資金實際上對小企業(yè)投資公司進行了股權(quán)性質(zhì)的投資。近年來，隨著高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展在國民經(jīng)濟中的地位愈加顯著，一些國家還專門建立了以技術(shù)型小企業(yè)為支持對象的風險投資基金（計劃），如澳大利亞的創(chuàng)新投資基金計劃（Innovation Investment Fund）、新加坡的技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資基金（Technopreneurship Investment Fund）等。從創(chuàng)立之初至今，政府對GIMV公司的整個投資已達45億比利時法郎，其中約有20億比利時法郎來自再投資的股息或已實現(xiàn)的資本利得。TESI以“基金的基金”方式運作，即它的投資對象須是私人股份占大股的風險投資基金。BTU向擁有創(chuàng)新產(chǎn)品或服務的企業(yè)提供資金，政府的最大投資額是300萬馬克，最長10年，先決條件是其他投資者必須投資至少同樣數(shù)額的股權(quán)資本。隨后，Yozma基金按照政府資金（40％）與外資和本國資金相結(jié)合的模式，先后組成了10個混合型的風險投資基金。到1996年6月，已有3家這樣的基金成立?！ 。ㄈ┱M行股權(quán)投資時考慮的因素 上述國家的經(jīng)驗表明，通過謹慎設計和有效管理的政府計劃，利用政府資金不僅可以填補金融系統(tǒng)中的“投資空白”，使中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新獲得充分的資金支持，直接促進高新技術(shù)企業(yè)、特別是中小企業(yè)的創(chuàng)新和發(fā)展，而且可以有效地推動引導風險投資按照政府的既定目標發(fā)展和壯大?！ ∪⒄L險投資功能定位的審視 根據(jù)我國目前風險投資尚處于起步階段的實際情況和國際上政府支持風險投資的先進經(jīng)驗，利用一定的政府資金進行風險投資對推動我國整個風險投資事業(yè)發(fā)展的重要作用是顯而易見的。政府在提供給企業(yè)資金的同時，要獲得相應的股權(quán)，這其中就包含了市場行為。政府可以通過間接調(diào)控來實現(xiàn)其管理職能，保證投資取向充分體現(xiàn)政府資金的政策性。在發(fā)揮市場配置資源效率性的同時，通過政策性風險投資來提高資源配置的有效性、合理性。政府基金的總體運作思路應該是填補資本市場中的資金空白區(qū)，重點支持創(chuàng)業(yè)期（種子期、初創(chuàng)期）科技型小企業(yè)，為商業(yè)性風險投資基金的進入起到鋪墊作用，提高商業(yè)性資金投資高新技術(shù)的信心，從而吸引商業(yè)資金對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的資金投入。受托的投資管理公司應具有一定的地域、項目優(yōu)勢和較好的投資管理經(jīng)驗。同時，為體現(xiàn)組合投資原則，在每個項目中，至少應有一家以上的共同投資伙伴與政府基金一起投資。13 / 13
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