【正文】 重失衡的狀況，即流通籌碼的集中程度和鎖定程度，并結(jié)合市場(chǎng)狀況進(jìn)行技術(shù)面的綜合分析。巴菲特之流既要投資紅利又要資本所得，結(jié)果肯定是啥都沒(méi)撈到。另有一點(diǎn)，理性投資鼓吹“長(zhǎng)期投資”。散戶投資者永遠(yuǎn)是弱勢(shì)群體，尤其在中國(guó)。 洗盤手法之“烏云”散去大陽(yáng)升 大家知道，洗盤具有驅(qū)趕跟風(fēng)盤、墊高市場(chǎng)成本、為日后出貨做好鋪墊的功效。其走勢(shì)具有以下的特征：，且已有較大的漲幅，技術(shù)指標(biāo)高企。有時(shí)陰線中間夾雜著一兩根陽(yáng)線，如三陰一陽(yáng)筑成平臺(tái)或兩陰兩陽(yáng)筑成平臺(tái)，亦屬于這種K線組合的變體，技術(shù)意義相似。至此，16日KD指標(biāo)已調(diào)至70附近，技術(shù)上的超買狀態(tài)減輕。 (華鼎財(cái)經(jīng)　黃家堅(jiān) 洗浮籌肯定要時(shí)間 當(dāng)主力將某只個(gè)股的股價(jià)推上一個(gè)臺(tái)階之后，該股技術(shù)形態(tài)變好，市場(chǎng)看好者眾，跟風(fēng)盤蜂擁而上，假如主力不想被蠶食，勢(shì)必要清除異己分子，股價(jià)在大箱體內(nèi)反復(fù)震蕩便是主力常用的洗籌方式。重心有所上移：由于該箱體是整理箱體而不是出貨箱體，因此整理期間股價(jià)走勢(shì)穩(wěn)定，箱底處有強(qiáng)支撐，多數(shù)箱體會(huì)以平緩的角度向上傾斜，且最后往往出現(xiàn)一根帶量長(zhǎng)陽(yáng)線向上突破箱頂。60日均線拐頭向上并且股價(jià)突破該線。這個(gè)投資理念幫助我的資金輕輕松松地翻了幾番?！　×硪环矫?，從數(shù)學(xué)的角度考慮，不恰當(dāng)?shù)胤稚⑼顿Y也是要不得的。秋紅言：“分散在七八種股票上，即使碰上一種股票連漲五個(gè)漲停板，又能賺多少呢？”，這種觀點(diǎn)可不夠全面。我們買進(jìn)的個(gè)股，哪一只不是從數(shù)百只個(gè)股里選出來(lái)的？又有誰(shuí)一天到晚只盯著一只股票了？ 投資組合理論并不是讓大家去買一大堆股票（比如巴菲特在股票上的投資很大，但組合中的個(gè)股并不多），只買一種股票其實(shí)也是一種組合。但是介入這兩種形態(tài)之間還有一種另外的底部形式，也就是我今天要介紹的內(nèi)容。它的主要特征包括：　 前期經(jīng)歷了突發(fā)性的跳水，并且跳水沒(méi)有伴隨太大的放量，在K線上看長(zhǎng)陰在前； 長(zhǎng)陰線之后股價(jià)的日K線震蕩幅度明顯不大，基本上是小陰小陽(yáng)實(shí)體交錯(cuò)出現(xiàn)，它可以是平行的，也可以上向上傾斜的，但是變化幅度應(yīng)該是平緩的，而且不應(yīng)該向下傾斜； 平底應(yīng)該以突然的方式結(jié)束，就是某一日盤中突然出現(xiàn)暴發(fā)行情，以長(zhǎng)陽(yáng)的形式向上收回，這一點(diǎn)很重要，這與其它的形態(tài)分析可以事前確認(rèn)不同，平底不可以事前確認(rèn)，必需以長(zhǎng)陽(yáng)的形式收回之后才能夠確定平底的形成，這是一個(gè)獨(dú)特之處。很多人都有過(guò)“倒在黎明前的黑暗里”的經(jīng)歷，而根源還是在自己身上。高手抄底勝在心理素質(zhì)健全，看似漫不經(jīng)心，實(shí)則成竹在胸；對(duì)所“抄”之股，看似不聞不問(wèn)，實(shí)則順應(yīng)了“天時(shí)地利人和”。郭駱駝指出，越是不懂栽樹(shù)的人越是過(guò)分擔(dān)心樹(shù)的成長(zhǎng)，早上來(lái)看看，晚上來(lái)摸摸，更嚴(yán)重的是還用手指甲劃破樹(shù)皮來(lái)驗(yàn)看它的生死，搖動(dòng)樹(shù)根來(lái)看培的土是松還是緊，樹(shù)木就不易長(zhǎng)好。通俗點(diǎn)說(shuō)，把握賣出股票的最佳時(shí)機(jī)就如同掌握炒菜的恰當(dāng)火候，在這一點(diǎn)上“炒股”與“炒菜”倒確有異曲同工之妙。這要有經(jīng)受市場(chǎng)挫折的心理承受能力，不為假象所迷惑，也不被暫時(shí)的調(diào)整所嚇倒。市盈率I：是指收市價(jià)與實(shí)現(xiàn)的年度每股收益之比。尤其當(dāng)一些突發(fā)性因素導(dǎo)致股價(jià)應(yīng)漲不漲，反而下跌，或應(yīng)跌不跌，反而上升，此種現(xiàn)象，更使傳統(tǒng)的股價(jià)理論變得矛盾。相反，投資人士若對(duì)股票市場(chǎng)基本情況表示悲觀時(shí)，信心轉(zhuǎn)低落，將拋出手中股票，股價(jià)因此而下跌，倘若投資人士心理過(guò)度悲觀，以致不顧正常股票價(jià)格、公司盈余與股息水平而大量拋售股票，則可導(dǎo)致股票價(jià)格被拋低至不合理水平。但信心股價(jià)理論亦有其缺點(diǎn)。 平衡市的操作策略 平衡市即通常所說(shuō)的“牛皮偏軟行情”是一種股價(jià)在盤整中逐漸下沉的低迷市道，一般相伴的成交量都很小，對(duì)于炒家來(lái)說(shuō)，出現(xiàn)這種市況期間是招兵買馬、整頓旗鼓的大好時(shí)機(jī)。假如當(dāng)市場(chǎng)進(jìn)入牛皮偏軟狀態(tài)時(shí)你還沒(méi)有來(lái)得及從市場(chǎng)上脫身。所以，這時(shí)的操作策略應(yīng)當(dāng)是堅(jiān)決離場(chǎng)。成交量不會(huì)太??；第二是市場(chǎng)對(duì)利好消息反應(yīng)的敏感度．在強(qiáng)勢(shì)調(diào)整過(guò)程中，市場(chǎng)對(duì)利好消息的反應(yīng)仍然相當(dāng)敏感，于個(gè)股的利好消息．往往會(huì)相當(dāng)強(qiáng)烈地體現(xiàn)在其股價(jià)的波動(dòng)上，而在高位的牛皮弱市期間。所以，在上述一般性原則的基礎(chǔ)上，還應(yīng)當(dāng)注意不要輕易追高進(jìn)貨，見(jiàn)反彈及時(shí)減磅。筆者推薦的做法是每次見(jiàn)低時(shí)分批次地少量吸納，見(jiàn)高不追，也就是說(shuō)可以當(dāng)成短線來(lái)做，如短線因無(wú)出貨機(jī)會(huì)而被暫時(shí)套住則可越跌越買。有些老股也出現(xiàn)緩慢推升的走勢(shì)，如天津港(600717)、關(guān)鋁股份(0831)等。這種溫和的操作手法已經(jīng)在近期新股上得到體現(xiàn)，預(yù)計(jì)后期將會(huì)在市場(chǎng)上廣泛應(yīng)用。由于歷史的原因，我國(guó)上市公司數(shù)量至今仍然不多，而且質(zhì)量相對(duì)較差，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)的資產(chǎn)證券化率還是非常低的。這種操作方式不僅符合法律要求，而且客觀上起到了優(yōu)化資源配置的作用，不斷的融資、收購(gòu)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、提高業(yè)績(jī)、夯實(shí)價(jià)值基礎(chǔ)、然后再融資，兩性循環(huán)的形成，有利于培育出一批真正意義上大大牛股，規(guī)范與監(jiān)管，如果能夠促使主力機(jī)構(gòu)真正向這種操作思路轉(zhuǎn)變，無(wú)疑是整個(gè)證券市場(chǎng)的一大幸事?！《?、不懂得空倉(cāng)。股道在于“變”，股市是社會(huì)所有領(lǐng)域中，變化最大、最快的地方。中國(guó)相當(dāng)多數(shù)的股民是生活在營(yíng)業(yè)部里的，大多數(shù)人的參考意見(jiàn)來(lái)源于營(yíng)業(yè)部中的小道消息，殊不知這些消息中虛假成分居多，即使正確，等到你手中，早已滯后，股價(jià)早已飛上天，等你買入，只能吃套。永遠(yuǎn)問(wèn)“該股能漲多少”，從不問(wèn)“該股能跌多少”。從不進(jìn)行具體分析，把價(jià)格的下跌作為補(bǔ)倉(cāng)的依據(jù)，“越補(bǔ)越跌，越套越深”成為活生生的事例。盲目迷信任何一種東西的結(jié)果肯定是失敗的。當(dāng)這些投資者都準(zhǔn)備購(gòu)買時(shí)，該股票已漲了很多。雖然該公司曾盡力想引起華爾街的注意，但是沒(méi)有一位股市分析人員對(duì)這家公司給予稍微的注意。此外，該公司還首創(chuàng)了預(yù)約喪葬服務(wù)，顧客可在喪葬服務(wù)提供之前預(yù)先付款。如果投資者在１９８３年，以每股１２美元買進(jìn)國(guó)際服務(wù)公司的股票，而在１９８７年以每股３０多美元賣出，投資者就可以使自己的錢翻一倍多。完全依賴于華爾街知名分析家推薦股票，使絕大多數(shù)投資人失去了賺大錢的好機(jī)會(huì)——除了獨(dú)具慧眼、專找盲點(diǎn)的彼得目前這一觀點(diǎn)已經(jīng)被多數(shù)人認(rèn)同，年初網(wǎng)絡(luò)暴漲時(shí)，曾經(jīng)對(duì)大股東數(shù)大做文章。從底部開(kāi)始，莊家的持倉(cāng)量逐步增加。另外一種底，是莊家做出來(lái)的，這樣，在底部震蕩過(guò)程中，莊家持倉(cāng)量是在增加的。對(duì)于莊家在底部建倉(cāng)的股票，即使底部接近突破，持倉(cāng)量也不是很大。如果莊家始終在增加持倉(cāng)量，則成交量是不會(huì)放大的，往往是漲時(shí)持平，跌時(shí)明顯萎縮。帶狀上升通道，一般也是在增加。整體上減速上漲，短期頭部一個(gè)接一個(gè)，那就是莊家要出逃了。在股價(jià)達(dá)到最大的密集區(qū)之前，即便莊家不斷建倉(cāng)，其持倉(cāng)量也很難達(dá)到大幅拉升的標(biāo)準(zhǔn)。所以，必須要有充分的回檔、整理，才能讓他們賣出來(lái)的。需要說(shuō)明的是，莊家的持倉(cāng)量與股價(jià)的漲跌并沒(méi)有必然的聯(lián)系。 莊家的操作一般分為五個(gè)階段 1. 進(jìn)莊前的準(zhǔn)備。地利即是選擇合適的個(gè)股。但是，在股價(jià)走勢(shì)最惡劣的時(shí)候，卻有一股力量在悄悄吸納，群眾在恐慌之余回神一看，股價(jià)卻并沒(méi)有下跌多少。我們常?？吹揭惶鞚q20%以上的黑馬， 但身邊的朋友中很少有人持有這只股票，或者曾經(jīng)持有卻已在前幾天的振蕩中拋掉了。：出貨是莊家操作中最關(guān)鍵的一環(huán)，也是最難的一關(guān)，它直接決定做莊的成敗。這種出貨方式要求人氣旺盛，消息刺激性強(qiáng)，適合中小盤股操作?；蛘吣撤N原因迫使莊家迅速撤莊。具體 來(lái)講，對(duì)上市公司的研究就是要做好兩個(gè)“三結(jié)合”。 〈p〉一、貨幣資金和債務(wù)分析 貨幣資金是公司各類現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資 金的總稱。 在宏觀環(huán)境趨緊時(shí)，企業(yè)的債務(wù)狀況往往決定它自身的發(fā)展趨向。與之相反，流動(dòng)資金短缺，債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重的 企業(yè)，其資產(chǎn)負(fù)債率往往在80%以上，這類企業(yè)稍有不慎，就可能跌入破產(chǎn)的深淵。 〈p〉二、存貨與應(yīng)收帳款分析。而要避免這一后果，企業(yè)唯一可以選擇的方法就是降價(jià)銷售， 減少庫(kù)存，回收現(xiàn)金。若應(yīng)收帳款數(shù)過(guò)多，說(shuō)明公司的貨款回收不暢資金拖欠嚴(yán)重，進(jìn)而引起公司本 身的流動(dòng)資金緊張。 〈p〉、每股稅后利潤(rùn)。〈p〉 利潤(rùn)總額和利潤(rùn)增長(zhǎng)率。另外，投資者還要分析利潤(rùn)總額中是否慘入水分，為此投資者 應(yīng)該注意分析待攤費(fèi)用及預(yù)提費(fèi)用科目的金額和構(gòu)成內(nèi)容，看有無(wú)應(yīng)攤未攤和應(yīng)提 未提的費(fèi)用；分析財(cái)務(wù)費(fèi)用支出與長(zhǎng)短期借款是否相配；分析企業(yè)各類資產(chǎn)的變 情況，看固定資產(chǎn)計(jì)提折舊及無(wú)形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)的攤銷是否符合現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度。通常來(lái)說(shuō)，主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，且行業(yè)占有率較大，其 利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)的上市公司投資風(fēng)險(xiǎn)較小。 最后我們來(lái)談?wù)勜?cái)務(wù)狀況的綜合分析法。分析的基本思路是：所有者權(quán)益凈利率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分 析指標(biāo)，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。要聯(lián)系銷售收入分析企業(yè)資 產(chǎn)使用是否合理，聯(lián)系權(quán)益結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)或聯(lián)系資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析償債能力。它把流動(dòng)比率、產(chǎn)權(quán)比率、銷售利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬 率、資本收益率、資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等財(cái)務(wù)比率用線性關(guān) 系結(jié)合起來(lái)，并分別給定各自的分?jǐn)?shù)比重，然后通過(guò)與標(biāo)準(zhǔn)比率進(jìn)行比較，確定各 項(xiàng)指標(biāo)的得分及總體指標(biāo)的累計(jì)分?jǐn)?shù)，從而對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和獲利能力作出綜合 評(píng)價(jià)。股票投資在很大程度上，并不是對(duì)上市公司已取得業(yè)績(jī)所進(jìn)行的事后表決，而 是對(duì)上市公司能夠獲得業(yè)績(jī)的潛力進(jìn)行有根據(jù)的研究，并在此基礎(chǔ)上透過(guò)市場(chǎng)交易 加以預(yù)測(cè)的結(jié)果。所以，我們必須對(duì)題材進(jìn)行辯證地分析。對(duì)此，我們必須有清醒的認(rèn)識(shí)，正確的作法應(yīng)該是鼓勵(lì)， 支持那些經(jīng)事實(shí)為依據(jù)的投資價(jià)值研討，而不是相反。所以人們談?wù)摰内厔?shì)，一般是指中期趨勢(shì)，因此就有向上運(yùn)行和向下滑落的兩種可能。趨勢(shì)向上時(shí)，后一波段的價(jià)值中樞必然高于前一波段的價(jià)值中樞；趨勢(shì)向下時(shí)，后一波段的價(jià)值中樞則低于前一波段的價(jià)值中樞。1998年1月，香港百富勤事件促使滬指從1250點(diǎn)直落到1110點(diǎn)，％。有人認(rèn)為，滬指之所以沒(méi)有跌破1874點(diǎn)，是一種失真現(xiàn)象，因?yàn)榇蠖鄶?shù)股票的跌幅大于指數(shù)?？梢赃@么說(shuō)，2000年9月的底部與1997年9月的底部有著相似的歷史意義。 　　(趙劍 ) 從現(xiàn)金流量看利潤(rùn)增長(zhǎng) 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)同步增長(zhǎng)，“三費(fèi)”增長(zhǎng)合理，凈利潤(rùn)中的現(xiàn)金含量就會(huì)很充足。用這兩項(xiàng)指標(biāo)分析，發(fā)現(xiàn)石油大明不僅以現(xiàn)金的形式實(shí)現(xiàn)了全部利潤(rùn)，而且還收回了往年的應(yīng)收賬款。因此，這些看似經(jīng)營(yíng)狀況良好，但是潛藏著款項(xiàng)收不回來(lái)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不能兌現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)是應(yīng)該引起注意的。而這條“血脈線”在許多上市公司中卻少得可憐。從公司的籌資現(xiàn)金流轉(zhuǎn)來(lái)看，對(duì)借款的依賴性很大。因此要想一年操作下來(lái)，跑贏大盤，確實(shí)是難上加難！最近看了幾家1999年的股市股民贏虧分析報(bào)告，也證明了小散戶是任人宰割的羔羊，幾年來(lái)并沒(méi)有什么長(zhǎng)進(jìn)！難道小散戶就只有挨宰的份兒?jiǎn)幔科鋵?shí)，也不盡然！我從1997年開(kāi)始入市，三年來(lái)就年年贏利。用自己的閑錢就不會(huì)怕套，不借錢就不會(huì)有人逼債，不合伙就能保持平靜心態(tài)。不以大漲就高興的忘乎所以，不以大跌就悲哀的怨天怨地，不受媒體消息的誘惑，不受同事瞎掰的影響。多看少動(dòng)，到位出貨。 守株待兔，以靜制動(dòng)。股票被套住后，只要不出貨，就只是帳面虧損，構(gòu)不成實(shí)際賠本。上班族都比較繁忙，不必為大盤指數(shù)付出太多精力，集中精力關(guān)注幾個(gè)個(gè)股就行。許多投資者喜歡在這時(shí)追進(jìn)，但第二天該股卻出現(xiàn)低開(kāi)，并且一路下行，之后一連數(shù)個(gè)交易日也是呈現(xiàn)出明顯的走弱跡象，令人費(fèi)解。個(gè)股的“尾市拉高”帶有明確的市場(chǎng)涵義，它往往預(yù)示著后市將會(huì)出現(xiàn)較長(zhǎng)時(shí)間的回調(diào)走勢(shì)，因此風(fēng)險(xiǎn)性極大，投資者必須對(duì)此有一個(gè)清醒的認(rèn)識(shí)。如2000年初許多投資者根據(jù)業(yè)績(jī)選擇績(jī)優(yōu)股四川長(zhǎng)虹、深發(fā)展、五糧液等作長(zhǎng)期投資，然而這些績(jī)優(yōu)股卻不給投資者一點(diǎn)臉面，行情一路下跌，屢買屢套。奇怪的是，個(gè)股股價(jià)越漲，市場(chǎng)自然會(huì)有許多該股的利好傳聞配合，不合理的漲升也成為理由十足的上揚(yáng)行情。而有些貌似傻子的人卻不斷加碼買漲升已經(jīng)很多的價(jià)高股，拋出價(jià)格跌得很低的價(jià)低股，這樣傻做的結(jié)果使他們反而成了大贏家。炒股就是一個(gè)典型的例子，越貴越有人炒，人人都想在高價(jià)買入后以更高價(jià)賣出獲利。市場(chǎng)不會(huì)永遠(yuǎn)上升或者永遠(yuǎn)下跌。 主升段個(gè)股的形態(tài)比較 個(gè)股的主升段一般是指經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間整理進(jìn)入快速拉升的階段。另外深圳機(jī)場(chǎng)也在上市后以8．50—10．50元為箱體進(jìn)行整理，主升段行情最高上升至26元。例如全興股份（前身為四川制藥），該股從1998年7月到1999年5月，長(zhǎng)期在13—15元波動(dòng)橫盤，并且橫盤時(shí)間越長(zhǎng)，其波幅和成交量就越顯萎縮，最低僅有1．2萬(wàn)股成交，經(jīng)過(guò)漫長(zhǎng)的冬眠期后，在5月20日首次放量啟動(dòng)，由13元附近一直拉升到40元以上，有耐心的莊家和投資者終于獲得豐厚的回報(bào)。最好的例證是華資實(shí)業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn)。由于目前我國(guó)的證券市場(chǎng)仍處于成長(zhǎng)中，與西方國(guó)家發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)還有一定差距，許多上市公司的規(guī)模小，成長(zhǎng)潛力大，因此，廣大投資者當(dāng)然希望去投資那些企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大、股本不斷擴(kuò)張的成長(zhǎng)型上市公司，以期謀求投資利益的最大化。其內(nèi)容包括“公司分配利潤(rùn)的次數(shù)，公司下一年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)用于股利分配的比例，公司本年度未分配利潤(rùn)用于下一年度股利分配的比例；分配主要是采用派發(fā)現(xiàn)金還是送紅股的形式，并明確現(xiàn)金股息占股利分配的比例。從已經(jīng)公布年報(bào)的上市公司的下一年度利潤(rùn)分配政策上看，基本上都貫徹了證監(jiān)會(huì)的這一要求。實(shí)際上，前者為我們找出一些有投機(jī)價(jià)值的個(gè)股并跟莊成功提供了一些寶貴信息，而后者，則為我們找出有投資價(jià)值的個(gè)股，并獲取穩(wěn)健的投資收益提供了有力的保障。這是因?yàn)?，第一，?001年中擬分配利潤(rùn)次數(shù)最高可達(dá)2次；第二，兩個(gè)“不低于”為其屆時(shí)分配提供了更大的發(fā)揮空間；第三，2001年度股利分配可能會(huì)采用送紅股形式；第四，具體分配時(shí)董事會(huì)還有余地。其中一種比較常見(jiàn)的是，在年線已保持持續(xù)上行態(tài)勢(shì)的情況下，股價(jià)受大盤回調(diào)影響或是其他因素影響，向年線靠攏，但并未有效跌破年線，僅僅在年線附近短暫停留（一般停留時(shí)間不超過(guò)5天）便企穩(wěn)回升，股價(jià)與年線“輕輕的一吻”便分開(kāi)，可形象地稱之為“蜻蜓點(diǎn)水”：其技術(shù)意義為 表明該股雖然短線回調(diào)，但整體仍處于上升趨勢(shì)； 輕輕觸及年線便分開(kāi)，說(shuō)明年線支撐力度強(qiáng)，年線猶如多方的馬其諾防線，牢不可破。隨后該股展開(kāi)一輪較迅猛的拉升行情，與萬(wàn)能公式的預(yù)定賣出價(jià)位相差不足10%（2＝）。黃家堅(jiān)) 莊家逃時(shí)留上影 莊家要撤退，總會(huì)在K線圖上留下一些痕跡，若某股已有較大的漲幅，某天出現(xiàn)一根帶長(zhǎng)上影的K線，伴隨著較大的成交量，此