【正文】 著廣闊的發(fā)展空間，也吸引越來(lái)越多的海外留學(xué)人員回到國(guó)內(nèi)發(fā)展。以微軟公司為例， 微軟公司原計(jì)劃在軟件技術(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)先進(jìn)于中國(guó)的印度，建立其第二個(gè)海外研究中心（第一個(gè)設(shè)在劍橋），而且準(zhǔn)備工作已進(jìn)行了一年多。、國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r中國(guó)開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)投資的歷史很短，最早的風(fēng)險(xiǎn)投資公司是1985年成立的著名的‘中創(chuàng)’，但由于管理上出現(xiàn)了問(wèn)題，它沒(méi)有從事風(fēng)險(xiǎn)投資，而是大量投資于房地產(chǎn)等，最后以破產(chǎn)而告終。上海創(chuàng)新科技集團(tuán)公司，創(chuàng)建于1993年，總資產(chǎn)4800萬(wàn)元。如：沈陽(yáng)市風(fēng)險(xiǎn)投資中心自92年開(kāi)始，6年間扶持科技項(xiàng)目200余個(gè)，企業(yè)幾十家，參與了東大阿爾派等企業(yè)的早期投入，平均回報(bào)率15%。（引：《98廣州國(guó)際科技風(fēng)險(xiǎn)投資研討會(huì)材料》）隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、科技水平的提高及資本市場(chǎng)的完善，風(fēng)險(xiǎn)投資正悄然興起，在各地政府的支持下國(guó)內(nèi)相繼出現(xiàn)了以下公司：深圳高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資服務(wù)有限公司，創(chuàng)建于1995年，總資產(chǎn)1億元。另外，國(guó)外的風(fēng)險(xiǎn)投資公司也開(kāi)始進(jìn)入國(guó)內(nèi)。從整個(gè)行業(yè)上看，國(guó)內(nèi)的投資公司數(shù)量雖多，但這些公司從事風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)的時(shí)間都不長(zhǎng)（最長(zhǎng)的不過(guò)6年），實(shí)力普遍較弱，總資產(chǎn)之和約在35億元左右。整個(gè)行業(yè)仍處于發(fā)展的初期，但已經(jīng)呈現(xiàn)了明顯的快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。他們的存在使風(fēng)險(xiǎn)投資的資金籌措成為可能。加上國(guó)家支持科技企業(yè)上市的政策，國(guó)內(nèi)的證券市場(chǎng)為風(fēng)險(xiǎn)投資提供了有效的資金退出渠道。目前，國(guó)外的一些風(fēng)險(xiǎn)投資公司開(kāi)發(fā)中國(guó)市場(chǎng)的策略就是，投資于前景好的科技企業(yè)，對(duì)其進(jìn)行包裝，然后利用這些海外市場(chǎng)使公司上市。（1）、公司所在地區(qū)具備良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境首先，目前風(fēng)險(xiǎn)投資還是個(gè)新事物，風(fēng)險(xiǎn)投資的籌資過(guò)程關(guān)系到經(jīng)營(yíng)者的信譽(yù)、能力等多種因素，在目前還沒(méi)有專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資家的情況下，籌資過(guò)程必然比較復(fù)雜，甚至還要依靠當(dāng)?shù)卣闹С郑◤默F(xiàn)在存在的一些風(fēng)險(xiǎn)投資公司看，當(dāng)?shù)卣诠净I資過(guò)程中起到很重要的作用），因而當(dāng)?shù)刭Y金將是主要資金來(lái)源。因而，在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)才更利于公司籌集到資金，尤其風(fēng)險(xiǎn)投資還是連續(xù)投資，可能還需要不斷籌資，因而當(dāng)?shù)鼐哂辛己玫慕?jīng)濟(jì)環(huán)境非常重要。（2）、公司所在地區(qū)具備良好的科技環(huán)境及投資環(huán)境公司所在地區(qū)具備良好的科技環(huán)境及投資環(huán)境是指，當(dāng)?shù)赜泻軓?qiáng)的科技實(shí)力、有很多可投資企業(yè)或科研成果以及具備吸引項(xiàng)目的優(yōu)勢(shì)。這對(duì)開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)投資不利，因?yàn)樵谌珖?guó)各地投資將大大增加公司的管理成本，這是每個(gè)公司都不能承受的。由于對(duì)這些科研成果的投資方式不同于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，可以引進(jìn)到當(dāng)?shù)兀壳皣?guó)內(nèi)大多數(shù)公司把它當(dāng)作重點(diǎn)業(yè)務(wù)之一）。深圳就是個(gè)很好的證明，深圳有優(yōu)越的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、投資環(huán)境，在風(fēng)險(xiǎn)資金的幫助下，幾年來(lái)吸引了大量外地高科技項(xiàng)目。%（引：《98廣州國(guó)際科技風(fēng)險(xiǎn)投資研討會(huì)材料》）。因而從區(qū)域內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)上，這對(duì)大連風(fēng)險(xiǎn)投資是個(gè)難得的機(jī)會(huì)。港口經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)了大連的商貿(mào)，目前大連已成為了中國(guó)北方的一個(gè)商貿(mào)中心，每年都舉辦國(guó)際服裝節(jié)等大型商貿(mào)活動(dòng)。大連是中國(guó)最早的沿海開(kāi)放城市之一，其良好的投資環(huán)境每年都吸引了大量的海內(nèi)外資金，成為了資本密集、投資活躍的城市，幾年來(lái)，經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，連續(xù)幾年年上繳國(guó)家稅收在全國(guó)各大城市中名列第六。大連的科技企業(yè)發(fā)展迅速，現(xiàn)有科技企業(yè)2400多家，到98年底年總收入180多億元，占全市工業(yè)總產(chǎn)值的11%。全所有科技人員千余名，其中，中國(guó)科學(xué)院院士9人，國(guó)家認(rèn)定的高級(jí)專家154人。高科技企業(yè)以人才和創(chuàng)新為基礎(chǔ)，人才是保證技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)鍵，因而除去資金的因素外，投資的地區(qū)是否有人才是能夠吸引到優(yōu)秀項(xiàng)目的首要因素，也是投資環(huán)境中最重要的因素。還通過(guò)各種渠道如：舉辦了‘聘請(qǐng)外國(guó)專家項(xiàng)目洽談會(huì)’等方式，引進(jìn)國(guó)外專家（僅1998年就吸引國(guó)外的專家來(lái)連4000人次）。在稅收、融資、土地、人才（戶口）等給予有利的政策支持和保障，并籌建了大連高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化聯(lián)席會(huì)議和聯(lián)合辦公室，從組織上保證推動(dòng)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化工作。1998年全年共成交技術(shù)合同3149項(xiàng)、（引:《1998年大連市科委總結(jié)報(bào)告》）。筆者建議公司采用下面的資金籌措方案及相應(yīng)的管理模式。但是全部由政府出資的話，政府的資金實(shí)力又有限，而且也不利于公司的管理。風(fēng)險(xiǎn)投資在國(guó)內(nèi)正處于發(fā)展的初期，沒(méi)有成型的理論和經(jīng)驗(yàn)可以利用，更沒(méi)有專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資家。由此可見(jiàn)，政府的支持是非常重要的。公司的資金注入方式可以采用一次性或分幾次注入。如：投資于種子期，單個(gè)項(xiàng)目投資需幾十萬(wàn)元，投資于導(dǎo)入期的單個(gè)項(xiàng)目一般需百萬(wàn)元以上，投資于成長(zhǎng)期的單個(gè)項(xiàng)目一般需千萬(wàn)元以上，而投資于成熟期所需資金就更多了。、方案可操作性分析該方案有很強(qiáng)的操作性。同時(shí)，大連市政府有能力而且應(yīng)當(dāng)支持風(fēng)險(xiǎn)投資?？梢钥隙?，如果利用風(fēng)險(xiǎn)投資公司運(yùn)作這些資金，其結(jié)果將會(huì)產(chǎn)生根本的變化。大連還有大量實(shí)力雄厚的外資企業(yè)和國(guó)內(nèi)、外金融機(jī)構(gòu)，它們不僅具備出資的能力，而且由于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的認(rèn)識(shí)較深，出資可能性更大。、大連風(fēng)險(xiǎn)投資公司的治理結(jié)構(gòu)、代理問(wèn)題是風(fēng)險(xiǎn)投資公司管理的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)投資是富于創(chuàng)新意識(shí)的一種經(jīng)營(yíng)手段，公司經(jīng)營(yíng)涉及技術(shù)、金融、管理等專業(yè)領(lǐng)域，尤其投資決策具有高度的專業(yè)化。因而公司必須建立有效的管理機(jī)制保證經(jīng)營(yíng)者決策的獨(dú)立性，同時(shí)又要減小代理風(fēng)險(xiǎn)。一般合伙人由風(fēng)險(xiǎn)投資家充當(dāng)，出資僅為公司資金總額的1%，而主要的投入是他們的科技知識(shí)、管理經(jīng)驗(yàn)、金融專長(zhǎng)。一方面，豐厚的收益分配成為激勵(lì)一般合伙人工作的巨大動(dòng)力。有限合伙制通過(guò)利潤(rùn)分配，把風(fēng)險(xiǎn)投資公司出資人的利益與經(jīng)理人的利益結(jié)合起來(lái)，使經(jīng)理人作到與風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)的經(jīng)營(yíng)管理業(yè)績(jī)得到高額回報(bào)，又通過(guò)共同投資把他們的風(fēng)險(xiǎn)連在一起，經(jīng)理人對(duì)不良業(yè)績(jī)要承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，保證了經(jīng)營(yíng)者與出資人利益、風(fēng)險(xiǎn)一致，風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配，很好的解決了代理問(wèn)題。?、所聘用專家應(yīng)當(dāng)具備成功的管理經(jīng)驗(yàn)、投資經(jīng)驗(yàn)及技術(shù)知識(shí)。當(dāng)專家委員會(huì)所持有公司股票總數(shù)達(dá)到公司股份總數(shù)的1%后，獎(jiǎng)勵(lì)改為現(xiàn)金。采用專家委員會(huì)管理投資，首先保證了投資管理的獨(dú)立性和專業(yè)性，保證公司經(jīng)營(yíng)以市場(chǎng)為導(dǎo)向。而通過(guò)讓專家持有公司的股票，還有激勵(lì)的實(shí)現(xiàn)以資金收回為前提，可以防止專家隨意的投資和保證公司經(jīng)營(yíng)的長(zhǎng)期性。不許投資于期貨、期權(quán)、貴金屬、房地產(chǎn)，不能投資于承擔(dān)無(wú)限責(zé)任的項(xiàng)目?？偨?jīng)理主要負(fù)責(zé)公司的日常行政管理，以及公司財(cái)務(wù)收支審批管理，對(duì)已投資項(xiàng)目的考查，還有對(duì)外各種協(xié)調(diào)工作（如：與政府有關(guān)部門(mén)的合作）。評(píng)議委員會(huì)是個(gè)臨時(shí)機(jī)構(gòu)，由董事會(huì)在年終隨機(jī)選定外部專業(yè)人員組成。董事會(huì)也可以聘請(qǐng)專業(yè)的評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)投資項(xiàng)目的價(jià)值進(jìn)行隨機(jī)抽查?？偨?jīng)理由董事?lián)?，有利于董事?huì)與公司的信息溝通，同時(shí)有利于對(duì)專家的考核。（1）投資部：投資部根據(jù)投資項(xiàng)目所在行業(yè)分成小組，每個(gè)小組負(fù)責(zé)本行業(yè)投資項(xiàng)目的初審、調(diào)研、評(píng)估及投資后的管理等事物。投資部是公司最重要的部門(mén)。只設(shè)立三個(gè)部門(mén)，使一個(gè)項(xiàng)目的挑選、考察、評(píng)估、決策、管理等各個(gè)階段工作由同一組工作人員參與。這樣一來(lái)，一方面銀行可以有效的監(jiān)督風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，另一方面，風(fēng)險(xiǎn)投資是種連續(xù)投資，隨著所投資項(xiàng)目的發(fā)展，一些投資于種子期、導(dǎo)入期的企業(yè)進(jìn)入成長(zhǎng)擴(kuò)張期，企業(yè)需要進(jìn)一步的資金投入，這時(shí)候由于銀行對(duì)托管的企業(yè)非常了解，一些發(fā)展前景明朗的企業(yè)可能從銀行獲得貸款的支持，而風(fēng)險(xiǎn)投資公司只需作為企業(yè)的擔(dān)保人，不必再用自有資金。（3）、與香港、新加坡等國(guó)外的投資銀行合作，可以利用他們的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)引進(jìn)外資注入風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，從而開(kāi)辟風(fēng)險(xiǎn)投資的資金退出渠道，還可以利用它們?cè)诤Ｍ獾诙鍓K上市。、建立規(guī)范的業(yè)務(wù)操作程序及標(biāo)準(zhǔn)、項(xiàng)目審批及決策程序項(xiàng)目來(lái)源(1)、項(xiàng)目受理：由投資部各小組分別受理本行業(yè)項(xiàng)目并進(jìn)行初審。調(diào)研包括，由兼職專家對(duì)項(xiàng)目的技術(shù)先進(jìn)程度的判斷，對(duì)項(xiàng)目的行業(yè)及市場(chǎng)分析，對(duì)申請(qǐng)人背景的調(diào)查等。根據(jù)調(diào)查結(jié)果對(duì)項(xiàng)目的投資價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。(6)、項(xiàng)目決策：根據(jù)項(xiàng)目評(píng)估和專家評(píng)審的結(jié)論，由專家委員會(huì)組織投資部有關(guān)成員、總經(jīng)理進(jìn)行集體討論。、業(yè)務(wù)操作標(biāo)準(zhǔn)（1）、項(xiàng)目考察的標(biāo)準(zhǔn)：對(duì)投資項(xiàng)目的主要考察三點(diǎn)：技術(shù)創(chuàng)新的價(jià)值及可行性、項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)估、企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)的業(yè)務(wù)素質(zhì) 。?、對(duì)創(chuàng)業(yè)者管理能力的考察包括，創(chuàng)業(yè)者對(duì)從事的技術(shù)領(lǐng)域的洞察力，對(duì)技術(shù)商品化的能力，對(duì)市場(chǎng)的了解程度，對(duì)獲取資金的態(tài)度及使用資金的能力，以及包括性格等在內(nèi)的綜合素質(zhì)等。根據(jù)對(duì)企業(yè)的管理水平、技術(shù)和產(chǎn)品的特點(diǎn)進(jìn)一步了解，以及對(duì)仍然存在的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的判斷，決定后期投入的方式。對(duì)于失敗的企業(yè)，協(xié)助其轉(zhuǎn)移、改變經(jīng)營(yíng)方向，并盡量脫手，必要時(shí)采取破產(chǎn)清算以減小損失。對(duì)這些企業(yè)進(jìn)行短期投資并包裝上市，風(fēng)險(xiǎn)投資公司能夠獲得可觀的收益。（2）、逐步加大科研成果的投資業(yè)務(wù)由于當(dāng)前市場(chǎng)中有一批科技水平高、投資價(jià)值大的科研成果，而且對(duì)其投資的手段靈活，有利于公司的投資管理。如：定期開(kāi)辦科技成果交易會(huì)，建立歸國(guó)人員創(chuàng)業(yè)基金等形式，尤其，建立歸國(guó)人員創(chuàng)業(yè)基金在短期內(nèi)應(yīng)充分重視。、公司長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略、未來(lái)幾年國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)面臨的競(jìng)爭(zhēng)力量在國(guó)內(nèi)，作為新興的行業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)投資正處于行業(yè)的發(fā)展初期，但是由于風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)進(jìn)入障礙低，進(jìn)入速度快，所以當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資公司獲得高額利潤(rùn)后，新的競(jìng)爭(zhēng)者的進(jìn)入不可避免。另一方面，隨著風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)有更多的風(fēng)險(xiǎn)投資公司選擇，了解更多的信息，更加老練，它們討價(jià)還價(jià)的能力也就更高，資金的價(jià)格將受到壓制。、采用專業(yè)化投資作為公司長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略（1）、公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)為了使公司在迅速發(fā)展的行業(yè)中保有一定的地位，必須迅速建立公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而投資人員專業(yè)能力是風(fēng)險(xiǎn)投資公司建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)。公司的資金規(guī)模增大，更能利于組合投資降低風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)可以在資金回收等方面更加靈活，能夠在一定程度上降低資金的價(jià)格，還可以投資于資金需求量大的項(xiàng)目，增多公司可投資項(xiàng)目。?、正確選擇投資對(duì)象需要投資人員對(duì)投資對(duì)象所處行業(yè)有很深的研究，能夠預(yù)見(jiàn)到行業(yè)技術(shù)發(fā)展的趨勢(shì)，更能夠從市場(chǎng)角度對(duì)技術(shù)商品化后的市場(chǎng)前景給以準(zhǔn)確的判斷。投資管理人員必須有熟練投資于某一發(fā)展階段企業(yè)的技巧，才能很好的完成。目前，隨著科技的發(fā)展使投資領(lǐng)域越來(lái)越多，可投資項(xiàng)目越來(lái)越多，技術(shù)、市場(chǎng)的變化發(fā)展速度也越來(lái)越快。在美國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)過(guò)了幾十年的發(fā)展，隨著風(fēng)險(xiǎn)投資的利潤(rùn)的增長(zhǎng)，到80年代后，大量的資金涌入風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)，行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)加劇。下面從美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資在各個(gè)行業(yè)的分布及變化趨勢(shì)，初步判斷各個(gè)行業(yè)的投資潛力。，風(fēng)險(xiǎn)投資在各個(gè)行業(yè)投資項(xiàng)目數(shù)量都增加，增加幅度較大的行業(yè)為：計(jì)算機(jī)軟件（23倍），生物技術(shù)（19倍）電子數(shù)據(jù)通訊（11倍）醫(yī)療衛(wèi)生（10倍），其他電子產(chǎn)品（6倍）。從長(zhǎng)期看，信息高速公路的建設(shè)，會(huì)使計(jì)算機(jī)的應(yīng)用更為廣泛，而軟件作為計(jì)算機(jī)應(yīng)用的靈魂，其新技術(shù)產(chǎn)品的市場(chǎng)潛力也將非常大。?、生物技術(shù)：技術(shù)創(chuàng)新活躍而且創(chuàng)新技術(shù)的潛力非常大，尤其是基因工程領(lǐng)域，相對(duì)于基因的技術(shù)潛力，目前人類對(duì)它的研究還是剛剛開(kāi)始。生物技術(shù)在醫(yī)療領(lǐng)域的應(yīng)用也有廣闊的市場(chǎng)前景。從市場(chǎng)潛力看，如今隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，科技的進(jìn)步，人們的越來(lái)越重視個(gè)人健康，醫(yī)療保健品的需求會(huì)越來(lái)越大，新技術(shù)的產(chǎn)品的市場(chǎng)潛力很大。（引自陸百甫主編‘大調(diào)整──中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的六大問(wèn)題’中國(guó)發(fā)展出版社1998年版）如：中國(guó)許多種紡織品就是因?yàn)椴环檄h(huán)保要求而不能進(jìn)入國(guó)外市場(chǎng)。它的投資潛力將超過(guò)計(jì)算機(jī)軟件等行業(yè)。其次，由于公司的投資將很大程度上集中在大連地區(qū)，而生物技術(shù)在國(guó)內(nèi)還剛剛起步，沒(méi)有一個(gè)地區(qū)具備發(fā)展生物技術(shù)的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，這樣一來(lái)利于大連引進(jìn)項(xiàng)目。還有更為重要的是大連在開(kāi)展生物醫(yī)藥行業(yè)有相對(duì)較好的條件：?、大連有豐富的海洋資源，這在利用生物技術(shù)開(kāi)發(fā)海洋藥品方面有一定的優(yōu)勢(shì)。大連醫(yī)科大學(xué)也在生物醫(yī)藥領(lǐng)域取得了一定的成績(jī)。其次，在投資過(guò)程中作到組合投資，調(diào)整資金在企業(yè)各個(gè)投資階段的分配比例。