【正文】 才用紅的，你再這么一改，不整個把事就搞反了嗎？我告訴他，黃馬甲不能做，立刻買紅布做去。 萬事開頭難　　主持人：連馬甲的顏色你都要操心，上交所開業(yè)的千頭萬緒怎么忙得過來呢？　　尉文淵：我們要選房子、裝修、起草規(guī)則、培訓(xùn)證券會員、組織上市公司、完成全方位電腦通訊系統(tǒng)等等，一共才五個多月時間，那確實是非常緊張的。我說看來12月19日開業(yè)我非出洋相不可。開完了以后，我一下子就軟了，發(fā)燒四十二度?！　∥疚臏Y：因為早期股票太少，怕價格不上，怕投資者冒過多的風(fēng)險，我們很早就對股票買賣實行漲跌停板制度，使供求關(guān)系嚴(yán)重失衡。用這種非常嚴(yán)格的控制辦法，確實見效了。我一聽就急了，我說我這兒往回收股票，你再把股票發(fā)回去，這是干嘛呢？爭執(zhí)的結(jié)果，最后還是得到有關(guān)部門的理解和支持。”　　個人單挑放開股價　　主持人：很多人都說，在1992年的時候，上交所已經(jīng)走向市場化了。但是放開股價最大的阻力來自內(nèi)部，很多人不理解、不贊成、不同意?！　≈鞒秩耍?990年前后，中國雖然已進(jìn)行了十幾年的改革，但行政事業(yè)機關(guān)的基本構(gòu)架和組織體系并沒有多大改變，計劃經(jīng)濟(jì)的手段依然起著至關(guān)重要的作用。我當(dāng)時開玩笑說，我把這個官帽子擺在桌上，誰要拿走我都沒有意見。我覺得通過金融工具創(chuàng)新，能夠帶動國債市場的發(fā)展，這是比較容易獲得高層支持的。我們從中看到了進(jìn)一步發(fā)展國債市場的機會，也覺得上交所作為改革開放的產(chǎn)物，應(yīng)該積極配合宏觀經(jīng)濟(jì)體制改革的工作，因此上交所開始大力整頓和發(fā)展國債市場。我們又采取了一些政策性鼓勵措施，比如收費大幅度降低，到1994年，國債期貨交易已經(jīng)從過去的一天幾百手上升到幾萬手。這股“熱”一直延續(xù)到1995年“3．27”事件的發(fā)生。作為交易所的主要負(fù)責(zé)人，我從不回避我應(yīng)該承擔(dān)的那份責(zé)任。1992年發(fā)行的國庫卷，年息是14。對于離開交易所，我早有準(zhǔn)備，只是沒有想到是以這種方式離開。另外從長期來講，我不可能永遠(yuǎn)干這個總經(jīng)理，外面的世界也挺誘人。和同齡人相比，我有機會去成就一番事業(yè)，應(yīng)該有所滿足了。遇到一些工作中摩擦和問題，處理方式和方法難免有失偏頗。特別是我這個人也愿意投身一些帶有挑戰(zhàn)性并代表發(fā)展趨勢的那些行業(yè)。曾任上海財經(jīng)大學(xué)、北京金融學(xué)院、中國人民大學(xué)等校兼職教授。十年后的今天，股民達(dá)5000多萬，股市成為國民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，國民財富的“集聚地”?！薄?　　十年間，上證綜指從100點漲到了2000多點，股票指數(shù)有20倍升幅，那么中小股民是否賺了滿缽呢？目前全國約5000萬中小投資者，他們被譽為中國股市的脊梁，是他們前仆后繼支撐了日益壯大的中國股市；但散戶又是中國股市的弱者，如果說早些年投資股市堅定持股，到現(xiàn)在穩(wěn)賺難賠的話；那么如今的股市可就越來越難做了，散戶“六賠三平一賺”是不少機構(gòu)近幾年調(diào)查的數(shù)據(jù)。中小投資者要賺錢必須跟著國家政策走，有平常心，選準(zhǔn)股票中線投資，畢竟中國股市整體趨勢是上升的?？磥?，股市十年，最大的贏家是國家。發(fā)行股票的深圳和上海都曾遭遇這樣的尷尬：股票沒人要。 　　今后十年怎么走 　　山東證券研究所一份最新的研究報告指出，從世界證券市場的發(fā)展歷史來看，股價指數(shù)總的趨勢是上揚的，并且上揚速度會呈明顯加速的態(tài)勢。包括保險基金在內(nèi)的機構(gòu)投資者入市隊伍將進(jìn)一步擴大，日趨規(guī)范的中國股市可能出現(xiàn)長達(dá)10年的牛市，其間雖會有調(diào)整，但是堅定看好股市的投資者將是大贏家?？磥矸叛蹖?，上證綜指目前2000點并不算高。 　　中國股市十年大事記 　　1990年12月，滬深證券交易所開業(yè)。 　　1993年8月17日，部分地區(qū)滬市行情傳輸中斷一個多小時，而未中斷地區(qū)照常營業(yè)，引起軒然大波。上證綜指自12月11日算起歷時13天，跌幅達(dá)31％，單日跌停個股比比皆是。 　　2000年，中國股市上市公司超過1000家，總市值4．6萬億元，約占GDP的50％。直接誘因是：管理層出臺的嚴(yán)格控制發(fā)行與上市規(guī)模、研究設(shè)立中外合作基金與證券經(jīng)營機構(gòu)等救市政策。 　　深市：1991．11．18，深綜指從128．05點跌到104．20點，跌23．85點，跌幅為18．63％。 　　深市：1994．8．1—8．5，深綜指從96．56點上漲到162．26點，上漲65．7點，漲幅為68．04％。 　　深市：1996．12．16—12．20，深綜指從437．13點跌到312．27點，下跌124．86點，周跌幅為28．56％。本次行情的直接誘因是：管理層出臺的嚴(yán)格控制發(fā)行與上市規(guī)模、研究設(shè)立中外合作基金與證券經(jīng)營機構(gòu)等救市政策。 　　股指漲幅最大的一年 　　滬市：1992年，292．75—780．39，＋487．64點，漲幅為166．57％。（從1996年5月1日至今央行已連續(xù)7次調(diào)降利息，并于1999年11月1日開始征收20％利息稅。 　　深市：1994年，深綜指從238．27點跌到140．63點，跌97．64點，年跌幅40．98％。 　　股指的最低點 　　滬市：1990．12．19，上證綜指最低點為95．79點。 　　1二級市場成交金額最小的一日 　　滬市：1992．1．15，成交31．4973萬元。 　　1二級市場成交金額最小的一周 　　滬市：1992．2．3—7，周成交111．0773萬元。 　　1二級市場成交金額最小的一月 　　滬市：1992年1月，當(dāng)月成交2417．503萬元。 　　1注冊資本最大的證券公司：銀河證券 　　銀河證券注冊資本45億元，所轄證券營業(yè)部174家，均列國內(nèi)券商之冠。） 　　最老的上市公司：深安達(dá)（0004） 　　深交所于1990年12月1日開始試營業(yè)（集中交易），深安達(dá)（現(xiàn)為ST深安達(dá)）成為開業(yè)第一天就上市交易的唯一一家公司，也是我國最老的上市公司。）），還是首次發(fā)行募集資本最多的上市公司（募資70．02億元），也是首次對外發(fā)行股本最大的上市公司（18．77億股）。該公司1994年1月28日上市，主營實業(yè)投資、國內(nèi)貿(mào)易、高科技產(chǎn)品生產(chǎn)銷售等。1991年4月在深交所掛牌集中交易，為深圳老五股之一，該銀行上市后，以其高速成長的擴張政策及在市場中的巨大影響力，長期擔(dān)任深市龍頭，并在96年初至97年5月的牛市行情中，與滬市的四川長虹攜手擔(dān)任兩市龍頭，演繹了一波以價值發(fā)現(xiàn)為主旋律、如火如荼的大牛市。截止到2000年12月15日，流通市值僅1．0428億元，為上市公司最小者。1999年每股虧損0．303元，2000年中期每股虧損0．116元，重組之路依然艱難。1994年3月發(fā)行1300萬股B股，同年5月30日在深交所掛牌上市。最近的一次易主就發(fā)生在今年。其中，1997年凈利潤26．12億元，創(chuàng)上市公司單年凈利潤之最?，F(xiàn)公司處于艱難的產(chǎn)業(yè)調(diào)整階段，成長速度有所減緩。 　　公司上市時總股本7717萬股。 　　上市后累計派現(xiàn)總額最多的上市公司：上海石化（600688） 　　該公司每年中期、年度均有現(xiàn)金分紅?，F(xiàn)公司總股本72億股，是我國第一家在全球發(fā)行股票的公司。公司全稱為東北輸變電機械制造股份有限公司，（現(xiàn)為ST東北電，0585）。公司前身為蘇物貿(mào)，1994年1月6日在深交所上市，1999年江蘇蘇州機械控股（集團(tuán)）有限公司、蘇州新城花園酒店（集團(tuán)）成為其新任第一、二大股東（分別持股29％與12％），2000年3月，公司名稱變更為創(chuàng)元科技股份有限公司。公司成立于1992年4月30日，當(dāng)年6月向社會公開發(fā)行股票，1993年2月19日在上交所上市，主營綜合百貨、廣告、進(jìn)出口貿(mào)易等。1998年5月4日成為最早戴上“ST”帽子的公司之一。 　　3每股凈資產(chǎn)最高的上市公司：隆平高科（0998） 　　最新每股凈資產(chǎn)14．13元。公司主營以雜交水稻、蔬菜為主的高科技農(nóng)作物種子、種苗的培育、繁殖推廣和銷售，新型農(nóng)藥的研制、生產(chǎn)和銷售，農(nóng)業(yè)高科技開發(fā)與成果轉(zhuǎn)讓，及相關(guān)的進(jìn)出口的業(yè)務(wù)。2000年中期繼續(xù)虧損（每股虧0．3071元）。從今年8月22日起，公司股票一直停牌，至今未復(fù)牌交易。公司股價在二級市場因此節(jié)節(jié)攀高，于今年2月15日成為股份拆細(xì)后首家股價過100元大關(guān)的上市公司，至2月17日創(chuàng)下126．31元的天價。1998年改制為閩東電力股份有限公司，主營電力生產(chǎn)、開發(fā)，并于今年7月獲準(zhǔn)發(fā)行，7月31日在深交所上市。2000年9月7日以上網(wǎng)定價發(fā)行方式發(fā)行A股2500萬股，發(fā)行價18．8元，（全面攤薄發(fā)行市盈率為53．26倍），發(fā)行價格創(chuàng)國內(nèi)首發(fā)A股最高紀(jì)錄。 　　4風(fēng)險收益率最高的證券：國債期貨 　　其中92年3年期國債95年3月交割券種（326券）94年8月22日收盤價為130．25元，（面值100元，保證金2元），95年2月27日收盤價為143．45元，半年時間上漲13．2元，年收益率達(dá)1320％，創(chuàng)我國有價證券交易收益率的最高紀(jì)錄。 　　4上市公司（A、B股）增加最多的一年：1997年 　　至1997年底，滬深兩市發(fā)行A股或B股的上市公司達(dá)745家，比1996年底增加215家，增幅為40．56％。據(jù)交易中心提供的數(shù)據(jù)，同業(yè)拆借交易量最多的一年為1996年，當(dāng)年累計成交5871．58億元。1997年6月，銀行間債券市場開始運行，回購交易日趨活躍，并從1998年開始，逐步取代信用拆借成為同業(yè)市場短期融資的主要工具。 　　4凈資產(chǎn)規(guī)模最大的基金：基金安順（500009） 　　截止到今年12月15日，基金安順單位凈值為1．5495元，基金凈資產(chǎn)規(guī)模達(dá)46．485億元，為兩市基金凈資產(chǎn)規(guī)模之最。上市首日收盤價為6．20元，當(dāng)日漲幅520％，創(chuàng)基金單日漲幅之最。）兩市個人投資者總數(shù)為5555．99萬戶，比1999年底增加1087．10萬戶，增幅為24．32％。 　　深滬股市雖然只有10年的交易所歷史，但同樣創(chuàng)造了一個個企業(yè)飛速發(fā)展的神話。據(jù)統(tǒng)計，四川長虹1993年首次發(fā)行股票募得資金3500多萬元，加上后來的四次配股，是深滬兩市累計募資最多的公司。有一個家電大省的稱號，但家電大企業(yè)的名頭卻分封在外。之后公司成功地配股融資，為提升企業(yè)的科技含量、建立龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)、開辟空調(diào)生產(chǎn)打下了良好基礎(chǔ)。最新的統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，其旗下的兩大品牌科龍與容聲，價值總額近150億元，僅次于紅塔山、海爾、長虹，位居全國第四。在1998年底行業(yè)景氣度回升之時，其它企業(yè)無法正常供貨，風(fēng)華高科卻獨領(lǐng)行業(yè)風(fēng)騷，主要產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模與銷售不但居全國第一，還一舉躋身全球10大電子元器件廠家之列。據(jù)統(tǒng)計，截至今年11月底，境內(nèi)上市公司已達(dá)1063家，累計籌集資金4800多億元，境外上市公司籌資1439億元()，“紅籌股”籌資3158億元()。而首鋼、寶鋼這些“航母”級的超大型企業(yè)集團(tuán)也相繼駛?cè)牍墒小?　　大股東風(fēng)風(fēng)光光瀟灑提款 　　當(dāng)我們?yōu)楣墒猩衿娴淖饔脷g欣鼓舞時，也不無遺憾地看到，伴隨著股市融資功能的發(fā)揮，一批逐利者也聞風(fēng)而至，有些人更是將股市當(dāng)做“圈錢”的場所，于是，包裝甚至于偽裝大行其道，發(fā)行股票募股和上市公告上，公司效益、前景都講得那么迷人，仿佛買其股票的人一定是執(zhí)了金元寶。 　　更有奇者，西藏圣地的原第一大股東并沒有出資，竟然坐了幾年第一把交椅。后來事情的發(fā)展證明這位記者的觀察相當(dāng)敏銳準(zhǔn)確。該公司1993年11月30日上市，其后曾連續(xù)幾年綜合經(jīng)濟(jì)效益居全國同行業(yè)之首。大股東拿著這筆跟白撿差不多的巨額資金，頗風(fēng)光了幾年。很多職工干了一輩子，臨到退休趕上了股份制，就這一筆收入，便大大超過了其一輩子的工薪。 　　其它如深發(fā)展、遼寧成大等，至今一直持有原始職工股者，也都成為了百萬富翁。一些上市公司為了弄到上市指標(biāo)，在內(nèi)部職工股上大做文章。一些家庭生活較為困難的職工，連這么一點股票的股本金也湊不出，只能以略高于職工股的價格轉(zhuǎn)讓掉。這些人周游全國，專門收購準(zhǔn)上市公司的職工股。 　　由于這個市場透明度太低，監(jiān)管也委實不易，今年上半年，中國證監(jiān)會痛下決心一刀切：從今往后，擬實行股份制改革上市的企業(yè)，一律不得設(shè)立內(nèi)部職工股。本文的立意是,把過去十年中,林林總總各種有驚人表現(xiàn)的個股（據(jù)有關(guān)資料：十年中累計升幅在十倍或十倍以上的品種,不足百只,也就是比例在10%以內(nèi)）,綜合在一起,如果我們把這種“曠世牛股”當(dāng)作一個股票來分析,就會發(fā)現(xiàn)它具有以下特征： 　　一、相對的低價,是培育大牛股的溫床。 　　真正的大牛股,啟動價格都只有七至八元,所謂“八九不離十”。這也是為什么今年的“百元股夢想”只是曇花一現(xiàn)的主要原因。,但9月末,寶安“舉牌”之后,一個多月,股價翻了四倍,這恐怕是超過任何人（哪怕是這一事件的策劃者）的想像吧？該股能產(chǎn)生這種強大的、尤如核裂變般的奇跡,當(dāng)是前所未聞的“收購”概念的作用。縱觀十年以來漲幅驚人的個股,盡管從累計上漲幅度視角看,數(shù)十倍、上百倍的品種不在少數(shù),但從絕對價格看,任何一個品種都沒有出現(xiàn)從幾元錢上漲到幾百元錢,這當(dāng)中,股本擴張的作用是至關(guān)重要的。相信未來十年市場的發(fā)展,會進(jìn)一步證實這個規(guī)律的有效性。 　　“時間短,發(fā)展快,成績大,問題多,前景好。它將與20年中國改革開放的成就一同載入史冊。 　　這是中國證券市場初創(chuàng)時的一幕?！?　　但是,中國證券市場在快速發(fā)展的中國經(jīng)濟(jì)的有力支撐下,僅用十年的時間,從無到有走到今天。 　　從1992年起,中國證券市場上出現(xiàn)了人民幣特種股（B股）；1993年,H股發(fā)行大門開啟,進(jìn)一步拓寬了內(nèi)地企業(yè)境外籌資的渠道。上海證券交易所首任總經(jīng)理尉文淵對記者說。 　　 ——當(dāng)老八股的紀(jì)念冊仍在熱銷之中,千余家上市公司猶如千帆競發(fā),不僅囊括了國民經(jīng)濟(jì)所有重要領(lǐng)域,而且正在大舉進(jìn)軍信息技術(shù)、生物醫(yī)學(xué)、新材料等新興產(chǎn)業(yè)。目前34只封閉式基金資產(chǎn)凈值已達(dá)到810億元,而隨著開放式基金的即將登場,以及保險資金、社保基金入市步伐的加快,以散戶為主的中國證券投資者結(jié)構(gòu)將發(fā)生質(zhì)的變化。而僅僅在十年前,當(dāng)中國爭論著是否要搞證券市場時,一位權(quán)威人士曾經(jīng)發(fā)問：中國有幾個人真正懂得股市？ 　　參與上證所籌建的龔浩成教授對記者說,中國證券市場正在成為中國整體經(jīng)濟(jì)實力的縮影,“我們用十年的時間走過了西方市場百年走過的路”。 　　世上本來沒有路,走的人多了也就成了路。 　　20