世界經(jīng)濟金融形勢回顧及展望-預(yù)覽頁
【正文】 對世界經(jīng)濟金融的影響越來越明顯。20世紀(jì)90年代由美國及西方工業(yè)國家主宰并飛速發(fā)展的經(jīng)濟全球化趨勢很可能因反全球化勢力的日漸強大、恐怖主義活動的日益猖獗以及美國反恐戰(zhàn)爭的擴大化和單邊主義政策而進入相對放緩的階段。這表明美國經(jīng)濟的恢復(fù)仍處于不穩(wěn)定狀態(tài)中，估計全年的增長率約為2．5％。 2002年美國經(jīng)濟恢復(fù)的主要動力來自于個人消費支出的增長，因此，美國經(jīng)濟恢復(fù)極不穩(wěn)定與個人消費支出的不穩(wěn)定有密切關(guān)系。美國的單邊主義政策已經(jīng)開始損害自身的經(jīng)濟利益，美國終究要自食其果。從國內(nèi)經(jīng)濟政策層面看，美聯(lián)儲寬松的貨幣政策沒能充分發(fā)揮預(yù)期的作用。2002年末，布什經(jīng)濟班子易人，其進一步以財政政策刺激經(jīng)濟的意圖十分明顯。不料，第三季度歐元區(qū)經(jīng)濟增長開始放緩，增長率只有1．3％，恢復(fù)基本停頓，第四季度的增長率估計不足1％。綜合通貨膨脹率呈現(xiàn)放緩趨勢，并一度低于2％的警戒水平，預(yù)計全年通貨膨脹率約為2．3％，比上年低0．3個百分點。歐元區(qū)仍難以取代美國成為全球經(jīng)濟的“火車頭”。不過，日本的失業(yè)率仍然較高，全年的失業(yè)率約為5．4％。上半年良好的出口業(yè)績主要是外部環(huán)境改善所致，美國和東亞地區(qū)經(jīng)濟不同程度的恢復(fù)為日本經(jīng)濟創(chuàng)造了較強的外部需求。這對于推動日本的經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級應(yīng)該說是有好處的。但發(fā)展中國家經(jīng)濟恢復(fù)的步履不一，各地區(qū)存在較大的差異。除秘魯、墨西哥經(jīng)濟出現(xiàn)明顯回升外，大多數(shù)拉美國家的經(jīng)濟均出現(xiàn)不同程度的放緩，巴西經(jīng)濟已接近衰退邊緣，阿根廷經(jīng)濟衰退有所加劇，委內(nèi)瑞拉經(jīng)濟出現(xiàn)大幅逆轉(zhuǎn)。中東地區(qū)經(jīng)濟增長緩慢，預(yù)計全年的增長率約為3％，與2001年基本持平。 中國和印度經(jīng)濟因國內(nèi)市場潛力巨大和內(nèi)需持續(xù)增長一直保持較穩(wěn)定和高速的增長，這不僅對穩(wěn)定發(fā)展中國家整體經(jīng)濟，而且對推動全球經(jīng)濟恢復(fù)均發(fā)揮了重要的作用。主要表現(xiàn)在以下方面： 全球股市急劇下挫，反彈無力 截止到2002年末，美國道 國際債券市場公開發(fā)行量波動明顯 2002年第一季度，國際債券市場公開發(fā)行量達(dá)6065億美元，遠(yuǎn)高于上年同期和上年第四季度的水平，但第二季度回落至5820億美元，第三、第四季度還在繼續(xù)回落。年末，歐元在平價左右徘徊，全年升值約25％。中國因加入世貿(mào)組織和經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長，吸引了大量外資流入，全年利用外資達(dá)550億美元，首次成為吸收外資最多的國家。 五、主要工業(yè)國家的貨幣政策走勢 2002年，全球貨幣態(tài)勢松緊并存。英國自2001年11月8日調(diào)低回購利率后，一直維持“中性”貨幣政策，長短期利率均有所下降，狹義貨幣基本穩(wěn)定，廣義貨幣略有上升。 美聯(lián)儲貨幣政策以“中性”為主，年末被迫大幅降息 2002年，在美國經(jīng)濟恢復(fù)過程中，市場對美聯(lián)儲貨幣政策走勢的預(yù)期和判斷變化較大。一些地區(qū)的美聯(lián)儲官員甚至公開要求提高貼現(xiàn)率。美聯(lián)儲年末降息不但對恢復(fù)和振奮市場信心作用甚微，反而有可能削弱市場的信心。但在歐元區(qū)經(jīng)濟加速放緩和通貨膨脹壓力相對減輕的情況下，歐央行最終還是降息了。應(yīng)該說，日本銀行繼續(xù)放松銀根并不出乎市場的意料。 值得一提的是，2002年9月，當(dāng)日本股市大幅下滑時，日本銀行決定購買商業(yè)銀行持有的股票，并從11月29日開始付諸實施，截止到12月20日，日本銀行共購買了商業(yè)銀行持有的807．8億日元的股票。由于日本銀行目前購買商業(yè)銀行持有股票的數(shù)額還不算大，而且在股市蕭條時，銀行也不一定愿意大量拋售股票，因此日本銀行這一政策行動對市場各方面和對日本銀行貨幣政策本身的影響還沒顯示出來。我們姑且考慮兩種可能：第一，假如美對伊戰(zhàn)爭可在短期內(nèi)(如2~3個月)結(jié)束并完成“倒薩”任務(wù)，這對美國經(jīng)濟恢復(fù)可能會產(chǎn)生積極的作用，上半年經(jīng)濟恢復(fù)有可能加速；第二，若美對伊戰(zhàn)爭不能速戰(zhàn)速決，并演變成一場持久戰(zhàn)，則勢必會激發(fā)全球穆斯林的反美和反戰(zhàn)浪潮，恐怖主義活動將更加猖狂，美國上半年的經(jīng)濟恢復(fù)勢頭有可能減弱甚至停滯。歐盟東擴的長期利益要大于短期利益，這意味著歐元區(qū)各老成員國2003年財政狀況不會有大的改善。歐元區(qū)長短期利率的下降很可能會刺激歐元區(qū)成員國固定資產(chǎn)投資增長有所回升，區(qū)內(nèi)的失業(yè)率將穩(wěn)定在8．2％左右。此外，金融改革能否順利推進對日本的經(jīng)濟復(fù)蘇也至關(guān)重要。亞洲發(fā)展中國家作為整體的增長率估計可保持在6％以上。拉美地區(qū)總體經(jīng)濟有可能出現(xiàn)輕度恢復(fù)，但下滑的風(fēng)險依然存在。中東地區(qū)的經(jīng)濟有可能因美國發(fā)動對伊拉克戰(zhàn)爭而遭殃，發(fā)展進程也會遭到破壞。 上半年三大貨幣的走勢很可能繼續(xù)2002年末的態(tài)勢，美元仍然會處于弱勢，日元和歐元將保持一段時間的強勢。下半年歐元有可能輕度走軟，大致會在0．971．00美元間波動。黃金價格還會進一步上漲，上半年有可能升至約350美元，下半年有可能趨穩(wěn)并有所回落。從以往的經(jīng)驗判斷，歐央行很可能會死守3．25％的主導(dǎo)利率。2003年，日本銀行貨幣政策仍以維持極度寬松的貨幣市場流動性和減緩?fù)ㄘ浘o縮壓力為主要目標(biāo)。 英格蘭銀行將維持“中性”貨幣政策態(tài)勢，但不排除下半年升息的可能。2003年，隨著經(jīng)濟恢復(fù)加快，英國的通貨膨脹水平會高于2002年，估計可達(dá)3％，尤其是房地產(chǎn)泡沫會明顯擴大，英格蘭銀行有可能適當(dāng)調(diào)高利率，以控制經(jīng)濟增長過熱。
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