世界經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)回顧及展望(存儲(chǔ)版)
【正文】 的股票數(shù)額的增大(日本銀行計(jì)劃至2003年9月末共購(gòu)買(mǎi)2萬(wàn)億日元銀行持有的股票)，這一政策舉措的利弊得失也許會(huì)變得更為明顯。德國(guó)和法國(guó)的財(cái)政赤字占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重將有所上升。從總體上說(shuō)，2003年日本經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)仍將十分脆弱，私人消費(fèi)還難以成為經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的穩(wěn)定力量，企業(yè)固定資產(chǎn)投資仍將疲軟，失業(yè)率和通貨緊縮還有可能繼續(xù)惡化，經(jīng)濟(jì)金融改革仍將步履艱難。智利和墨西哥的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有可能加快，但阿根廷和委內(nèi)瑞拉仍難以擺脫衰退，巴西經(jīng)濟(jì)有可能陷入衰退。估計(jì)美元兌日元在120125日元間波動(dòng)，歐元兌美元在0．991．02美元間波動(dòng)。 主要工業(yè)國(guó)家貨幣政策走勢(shì)將穩(wěn)中趨緊 2003年上半年，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策將維持“中性”態(tài)勢(shì)，即聯(lián)邦基金目標(biāo)利率可維持在1．25％的水平。由于2002年10月末日本銀行已將操作目標(biāo)(即金融機(jī)構(gòu)在日本銀行的活期存款賬戶余額)提高至15萬(wàn)億20萬(wàn)億日元，并將日本銀行購(gòu)買(mǎi)的政府長(zhǎng)期國(guó)債規(guī)模提高至1．2萬(wàn)億日元，估計(jì)短期內(nèi)日本銀行不會(huì)再有大的政策舉措。下半年如果美聯(lián)儲(chǔ)升息對(duì)英格蘭銀行也將是一次沖擊和考驗(yàn)。即使年末美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息且市場(chǎng)預(yù)期英格蘭銀行亦會(huì)隨之降息，但英格蘭銀行仍然將“巋然不動(dòng)”。 日本銀行將維持寬松貨幣政策態(tài)勢(shì)。國(guó)際資本流動(dòng)銳減的局面估計(jì)會(huì)有所改善，直接投資會(huì)有所回升。國(guó)際債券市場(chǎng)的發(fā)展將在很大程度上取決于跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)的發(fā)展和跨國(guó)公司投資策略的調(diào)整。印度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有可能接近6％。要做到這一點(diǎn)，日本政府需進(jìn)一步采取積極的政策鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)企業(yè)和資本有序地向海外尤其是亞洲地區(qū)轉(zhuǎn)移，以加速日本經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)改革和升級(jí)，競(jìng)爭(zhēng)力的提高將有力地推動(dòng)日本經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)。 歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩有所減弱，估計(jì)增長(zhǎng)率約在1．5％2％之間 從總體上看，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍將滯后于美國(guó)，并取決于外部環(huán)境改善的程度。中央銀行關(guān)注股票市場(chǎng)發(fā)展是必要的，但為平抑股市動(dòng)蕩而干預(yù)股市，并將股票作為中央銀行的資產(chǎn)和貨幣政策操作的組成部分，卻具有相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)，而且并不一定見(jiàn)效。 日本銀行為治理通貨緊縮繼續(xù)放松銀根 2002年10月30日，日本銀行決定繼續(xù)放松銀根，措施包括：將金融機(jī)構(gòu)在日本銀行設(shè)立的活期存款余額從10萬(wàn)億15萬(wàn)億日元提高至15萬(wàn)億20萬(wàn)億日元；將日本銀行每月購(gòu)買(mǎi)政府長(zhǎng)期國(guó)債的規(guī)模從1萬(wàn)億日元提高至1．2萬(wàn)億日元。 總的看來(lái)，2002年末美聯(lián)儲(chǔ)的大幅降息并非是必需和迫切的高明之舉，效果更是令人懷疑，因?yàn)樵谀壳暗那闆r下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)已不取決于美聯(lián)儲(chǔ)是否降息，而取決于市場(chǎng)的信心能否迅速恢復(fù)。日本的廣義貨幣增長(zhǎng)較平穩(wěn)，而狹義貨幣增長(zhǎng)大幅上升。在動(dòng)蕩多變的國(guó)際環(huán)境中，黃金再次體現(xiàn)了投資“避風(fēng)港”的重要功能。歐元兌美元走勢(shì)先低后高，年中急劇升值，并沖破平價(jià)關(guān)口。 四、國(guó)際金融形勢(shì)回顧 受全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的影響，2002年國(guó)際金融市場(chǎng)繼續(xù)動(dòng)蕩多變，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加劇并出現(xiàn)市場(chǎng)信心危機(jī)。非洲經(jīng)濟(jì)受外部環(huán)境變化的影響相對(duì)輕些，經(jīng)濟(jì)仍在較低水平上運(yùn)行，估計(jì)全年的增長(zhǎng)率約為3％，略低于上年。 發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)恢復(fù)步履不一，地區(qū)差異較大 整體來(lái)看，2002年發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)略好于上年，估計(jì)全年的平均增長(zhǎng)率約為4．5％。出口的迅速回升是推動(dòng)日本經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的第一動(dòng)力，并由此帶動(dòng)了工業(yè)生產(chǎn)的恢復(fù)。上述因素不利于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)提高競(jìng)爭(zhēng)力和煥發(fā)新的活力。對(duì)此，歐盟委員會(huì)2002年春季預(yù)測(cè)報(bào)告樂(lè)觀地指出：歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開(kāi)始復(fù)蘇，下半年將加速增長(zhǎng)，有望實(shí)現(xiàn)2．25％至2．5％的增速；全年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)1．5％，與上年基本持平。2001年美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)間過(guò)短，不利于消除經(jīng)濟(jì)中的沉疴，亦為其后美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)埋下了隱患。前三個(gè)季度的經(jīng)常項(xiàng)目逆差已達(dá)3710億美元，估計(jì)全年會(huì)超過(guò)上年4174億美元的水平，占GDP的比重約為4．8％，高于上年4．2％的水平。然而，國(guó)際貿(mào)易和跨國(guó)投資高速增長(zhǎng)并大大快于世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的情形也許就要告一段落，跨國(guó)投資對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響力似有超過(guò)國(guó)際貿(mào)易的跡象。相比之下，中國(guó)、俄羅斯和亞洲一些新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易尤其是進(jìn)口出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，如中國(guó)全年的進(jìn)口估計(jì)將增長(zhǎng)約20％，這對(duì)推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易的恢復(fù)產(chǎn)生了積極的作用。一些國(guó)家和地區(qū)仍然陷于通貨緊縮的惡性循環(huán)之中，日本和亞洲一些新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的通貨緊縮狀況最為明顯。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩，德國(guó)和法國(guó)經(jīng)濟(jì)均在低迷中徘徊，估計(jì)全年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率要低于年1．5％的水平。世界熱點(diǎn)地區(qū)政治形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜、動(dòng)蕩多變，民族和種族沖突接連不斷，恐怖主義肆意作惡，個(gè)別國(guó)家的單邊主義政策及對(duì)伊動(dòng)武的戰(zhàn)爭(zhēng)威脅給世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)蒙上了厚厚的陰影。拉美地區(qū)經(jīng)濟(jì)仍然沒(méi)能擺脫衰退的困擾。 全球性的投資增長(zhǎng)繼續(xù)萎縮，并嚴(yán)重地滯后予消費(fèi)增長(zhǎng) 投資萎縮阻礙了世界經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。 二、值得關(guān)注的若干重要趨勢(shì) 2002年世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中有若干問(wèn)題值得我們高度注意。根本原因是，隨著主要工業(yè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期趨同性的加強(qiáng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響以及世界經(jīng)濟(jì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的依賴性似有加強(qiáng)趨勢(shì)，其結(jié)果必然削弱其他工業(yè)國(guó)家恢復(fù)經(jīng)濟(jì)的主動(dòng)性及對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的替代性拉動(dòng)作用，這顯然不利于全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。失業(yè)率居高不下、
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