世界經(jīng)濟金融形勢回顧及展望(存儲版)
【正文】 的股票數(shù)額的增大(日本銀行計劃至2003年9月末共購買2萬億日元銀行持有的股票)，這一政策舉措的利弊得失也許會變得更為明顯。德國和法國的財政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重將有所上升。從總體上說，2003年日本經(jīng)濟的恢復(fù)仍將十分脆弱，私人消費還難以成為經(jīng)濟恢復(fù)的穩(wěn)定力量，企業(yè)固定資產(chǎn)投資仍將疲軟，失業(yè)率和通貨緊縮還有可能繼續(xù)惡化，經(jīng)濟金融改革仍將步履艱難。智利和墨西哥的經(jīng)濟增長有可能加快，但阿根廷和委內(nèi)瑞拉仍難以擺脫衰退，巴西經(jīng)濟有可能陷入衰退。估計美元兌日元在120125日元間波動，歐元兌美元在0．991．02美元間波動。 主要工業(yè)國家貨幣政策走勢將穩(wěn)中趨緊 2003年上半年，美聯(lián)儲貨幣政策將維持“中性”態(tài)勢，即聯(lián)邦基金目標(biāo)利率可維持在1．25％的水平。由于2002年10月末日本銀行已將操作目標(biāo)(即金融機構(gòu)在日本銀行的活期存款賬戶余額)提高至15萬億20萬億日元，并將日本銀行購買的政府長期國債規(guī)模提高至1．2萬億日元，估計短期內(nèi)日本銀行不會再有大的政策舉措。下半年如果美聯(lián)儲升息對英格蘭銀行也將是一次沖擊和考驗。即使年末美聯(lián)儲大幅降息且市場預(yù)期英格蘭銀行亦會隨之降息，但英格蘭銀行仍然將“巋然不動”。 日本銀行將維持寬松貨幣政策態(tài)勢。國際資本流動銳減的局面估計會有所改善，直接投資會有所回升。國際債券市場的發(fā)展將在很大程度上取決于跨國并購活動的發(fā)展和跨國公司投資策略的調(diào)整。印度經(jīng)濟增長有可能接近6％。要做到這一點，日本政府需進一步采取積極的政策鼓勵國內(nèi)企業(yè)和資本有序地向海外尤其是亞洲地區(qū)轉(zhuǎn)移，以加速日本經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)改革和升級，競爭力的提高將有力地推動日本經(jīng)濟的恢復(fù)。 歐元區(qū)經(jīng)濟增長放緩有所減弱，估計增長率約在1．5％2％之間 從總體上看，歐元區(qū)經(jīng)濟恢復(fù)仍將滯后于美國，并取決于外部環(huán)境改善的程度。中央銀行關(guān)注股票市場發(fā)展是必要的，但為平抑股市動蕩而干預(yù)股市，并將股票作為中央銀行的資產(chǎn)和貨幣政策操作的組成部分，卻具有相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險，而且并不一定見效。 日本銀行為治理通貨緊縮繼續(xù)放松銀根 2002年10月30日，日本銀行決定繼續(xù)放松銀根，措施包括：將金融機構(gòu)在日本銀行設(shè)立的活期存款余額從10萬億15萬億日元提高至15萬億20萬億日元；將日本銀行每月購買政府長期國債的規(guī)模從1萬億日元提高至1．2萬億日元。 總的看來，2002年末美聯(lián)儲的大幅降息并非是必需和迫切的高明之舉，效果更是令人懷疑，因為在目前的情況下，美國經(jīng)濟的恢復(fù)已不取決于美聯(lián)儲是否降息，而取決于市場的信心能否迅速恢復(fù)。日本的廣義貨幣增長較平穩(wěn)，而狹義貨幣增長大幅上升。在動蕩多變的國際環(huán)境中，黃金再次體現(xiàn)了投資“避風(fēng)港”的重要功能。歐元兌美元走勢先低后高，年中急劇升值，并沖破平價關(guān)口。 四、國際金融形勢回顧 受全球經(jīng)濟走勢的影響，2002年國際金融市場繼續(xù)動蕩多變，市場風(fēng)險加劇并出現(xiàn)市場信心危機。非洲經(jīng)濟受外部環(huán)境變化的影響相對輕些，經(jīng)濟仍在較低水平上運行，估計全年的增長率約為3％，略低于上年。 發(fā)展中國家經(jīng)濟恢復(fù)步履不一，地區(qū)差異較大 整體來看，2002年發(fā)展中國家的經(jīng)濟增長略好于上年，估計全年的平均增長率約為4．5％。出口的迅速回升是推動日本經(jīng)濟恢復(fù)的第一動力，并由此帶動了工業(yè)生產(chǎn)的恢復(fù)。上述因素不利于歐元區(qū)經(jīng)濟提高競爭力和煥發(fā)新的活力。對此，歐盟委員會2002年春季預(yù)測報告樂觀地指出：歐元區(qū)經(jīng)濟已經(jīng)開始復(fù)蘇，下半年將加速增長，有望實現(xiàn)2．25％至2．5％的增速；全年預(yù)計增長1．5％，與上年基本持平。2001年美國經(jīng)濟衰退的時間過短，不利于消除經(jīng)濟中的沉疴，亦為其后美國經(jīng)濟恢復(fù)埋下了隱患。前三個季度的經(jīng)常項目逆差已達3710億美元，估計全年會超過上年4174億美元的水平，占GDP的比重約為4．8％，高于上年4．2％的水平。然而，國際貿(mào)易和跨國投資高速增長并大大快于世界經(jīng)濟增長的情形也許就要告一段落，跨國投資對世界經(jīng)濟增長的影響力似有超過國際貿(mào)易的跡象。相比之下，中國、俄羅斯和亞洲一些新興市場經(jīng)濟體的貿(mào)易尤其是進口出現(xiàn)顯著增長，如中國全年的進口估計將增長約20％，這對推動世界經(jīng)濟和貿(mào)易的恢復(fù)產(chǎn)生了積極的作用。一些國家和地區(qū)仍然陷于通貨緊縮的惡性循環(huán)之中，日本和亞洲一些新興市場經(jīng)濟體的通貨緊縮狀況最為明顯。歐元區(qū)經(jīng)濟增速明顯放緩，德國和法國經(jīng)濟均在低迷中徘徊，估計全年歐元區(qū)經(jīng)濟增長率要低于年1．5％的水平。世界熱點地區(qū)政治形勢錯綜復(fù)雜、動蕩多變，民族和種族沖突接連不斷，恐怖主義肆意作惡，個別國家的單邊主義政策及對伊動武的戰(zhàn)爭威脅給世界經(jīng)濟恢復(fù)蒙上了厚厚的陰影。拉美地區(qū)經(jīng)濟仍然沒能擺脫衰退的困擾。 全球性的投資增長繼續(xù)萎縮，并嚴(yán)重地滯后予消費增長 投資萎縮阻礙了世界經(jīng)濟的恢復(fù)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。 二、值得關(guān)注的若干重要趨勢 2002年世界經(jīng)濟發(fā)展過程中有若干問題值得我們高度注意。根本原因是，隨著主要工業(yè)國家經(jīng)濟增長周期趨同性的加強，美國經(jīng)濟對全球經(jīng)濟的影響以及世界經(jīng)濟對美國經(jīng)濟的依賴性似有加強趨勢，其結(jié)果必然削弱其他工業(yè)國家恢復(fù)經(jīng)濟的主動性及對世界經(jīng)濟的替代性拉動作用，這顯然不利于全球經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。失業(yè)率居高不下、
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