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【正文】 15年宏觀經濟預測來源：Euromoneyn 根據(jù)存款增長率、GDP增長率、可支配收入增長率和信貸增長率預測家族辦公室數(shù)量2015年家族辦公室數(shù)量預測來源：Vpbank2 家族辦公室的模式 一般模式n 單一家族辦公室，即富豪家族單一專屬的家族辦公室，為其處理投資管理、財務規(guī)劃、慈善捐贈、信托和相關法律事宜，確保家族財富的永續(xù)傳承n 多家族辦公室，服務內容與單一家族辦公室相差無幾，只是每個多家族辦公室要為多個家庭提供服務這種模式始于20世紀70年代中期，主要是由于單一家族辦公室希望實現(xiàn)規(guī)模經濟，因此采取了增加新客戶或兼并其他的單一家族辦公室等方式。 細分模式家族辦公室的細分模式來源：EVCAn 單成員單一家族辦公室這類辦公室只為一個家族的一個人服務，一般是家族的創(chuàng)始人，因此對于這樣的家族辦公室來說，其服務對象會對其決策產生巨大影響，家族創(chuàng)始人經常把家族辦公室當做家族的另一塊業(yè)務。n 多代單一家族辦公室這類辦公室為一個家族中的多代人服務，因此其在資產配置方面會各有側重，即要為老一代提供現(xiàn)金流，又要為年輕一代提供較長期的投資。接下來，將客戶的資產分為兩類：用于償還特定負債的資產，應投資于低風險領域；其他資產，可根據(jù)客戶的風險特征和偏好進行投資。理財顧問通常會在相關專家的幫助下，制定出客戶策略中更具技術性的方面。接下來要做的包括建立投資組合，執(zhí)行相關交易，確保積極的維護?？傆媱潣颖緛碓矗篏enSpringn 投資1． 現(xiàn)有財務狀況分析通過了解客戶的信息，將其所有的資產匯總成資產負債表，對資產負債表進行分析，包括三部分：客戶的資產負債表，分析資產負債表中隱含的風險并提出建議，財富積累計劃現(xiàn)有財務狀況分析樣本來源：GenSpring2． 現(xiàn)有投資狀況分析單獨看客戶的每項資產，對整體的資產配置和單個的投資進行分析，包括四部分：目前各項投資的表現(xiàn)、資產配置的分析、每個細分領域內資產組合的分析、與其他資產組合的比較現(xiàn)有投資狀況分析樣本來源：GenSpring3． 投資計劃根據(jù)客戶現(xiàn)有的財務和投資狀況，提出改進后的投資計劃，主要包括兩部分，一是投資策略陳述，包括投資目標、風險容忍度、流動性要求、投資期限、法律及稅務問題等，二是具體的資產配置計劃和風險分析投資計劃樣本來源：GenSpring4． 投資監(jiān)控報告按照新投資計劃進行資產配置后，需要進行日常監(jiān)控并向客戶報告，主要包括三部分：目前的資產配置、為配置資產進行的操作、目前的資產表現(xiàn)投資監(jiān)控報告樣本來源：GenSpringn 家族治理家族治理報告家族治理也是家族辦公室的一項重要工作，通過制定家族治理報告明確整個家族決策的程序和每個家族成員承擔的責任。教育項目計劃主要包括兩部分：家族成員教育計劃和教育項目介紹教育計劃樣本來源：GenSpring 家族辦公室的資產配置 資產配置的要求n 對大多數(shù)家族來說，減少波動率是衡量一個家族辦公室最重要的方面，第二位才是收益率。2008年，受中國股市下跌影響，有相當一部分家族基金財富縮水幅度較大。不動產在該地區(qū)投資組合中的占比相對較高，達19％。n 拉丁美洲拉丁美洲高凈值投資者持有的股票較少，只占到總資產的18％，而主要投資于各種收益型和風險平衡型產品，如對沖基金和管理型期貨等。當家族辦公室為家族創(chuàng)始人服務時，投資在Principal investment上的比例較高，達到14%，而當財富傳到第二、第三代時，這個比例顯著下降至9%資產配置與代際的關系來源：Wharton SFO Research 資產配置與風險偏好的關系n 家族創(chuàng)始者往往偏好高風險，投資于私募股權和風險投資的比例較高，同時希望投資領域與自己的產業(yè)相關；后代風險偏好逐漸降低，因此較多的資產投資于公開市場，當家庭成員人數(shù)眾多時，風險偏好最低，資產配置的安全性要求最高資產配置與風險偏好的關系來源：IMD/EVCA 資產配置與家族產業(yè)的關系n 資產配置很大程度上受家族產業(yè)的影響，不僅是因為家族產業(yè)能夠為家族辦公室提供早期的投資機會，而且家族往往認為配置在與家族產業(yè)相關領域的資產風險更低 影響家族辦公室業(yè)績的因素Wharton在2009年對全球167個單一家族辦公室進行了調查，其中50%位于歐洲，44%位于美國，剩余6%位于世界其他地區(qū)。 資產配置n 在創(chuàng)業(yè)投資或者私募股權投資領域投資比例較高的家族辦公室業(yè)績更好，而固定收益證券和公開市場證券投資比例較高的家族辦公室業(yè)績較差資產配置與業(yè)績的關系來源：Wharton Global Family Alliance InHouse與OutsourcingInHouse指的是某項業(yè)務由家族辦公室內部部門處理，Outsourcing指的是家族辦公室將某些業(yè)務外包給其他機構。因為教育項目是用來向家族下一代傳遞家族文化和傳統(tǒng)，增進家族成員之間的聯(lián)系，減少潛在沖突的一種方式教育計劃參與率來源：Wharton Global Family Alliance教育計劃明細來源：Wharton Global Family Alliance 家族辦公室的PE投資 家族辦公室PE投資現(xiàn)狀Preqin在2010年對34個家族辦公室在PE資產配置方面做過一個調查，被調查的家族辦公室的地域分布如圖，超過一半位于歐洲，基本上都位于金融中心周圍，比如倫敦，蘇黎世，日內瓦等，三分之一位于北美，另外15%在世界其他地區(qū)。二次世界大戰(zhàn)中，羅斯柴爾德家族財產受到了較大損失。1． 巴黎奧爾良公司（Paris Orleans）n 英法羅斯柴爾德家族分支的主要業(yè)務實體之一，該公司主要經營投行、私人銀行、商業(yè)銀行及PE業(yè)務n PE方面配置達到總資產的38%。%的股權（%），擁有對瑞典SEB銀行的控制權。n PE資產配置占公司2008年總資產比例的15%n 目前管理著8只不同種類的基金，成功投資并且實現(xiàn)退出的企業(yè)超過了20家。n 1934年和1952年，洛克菲勒家族成員將主要資產設立了信托計劃。私人財富增長率來源：2010全球財富報告n 我們定義可投資資產超過100萬美元的人為高凈值個人，可投資資產包括現(xiàn)金、存款、股票、債券以及其他金融資產，不包括住宅。其中北京、廣州、上海、浙江和江蘇集中了47%的高凈值個人，在私營經濟發(fā)達的地區(qū)如溫州、福州、義烏、寧波和佛山高凈值個人也比較集中中國富裕人士地域分布來源：2010年全球財富報告n 中國的百萬富翁平均年齡39歲，億萬富翁平均年齡43歲，比世界平均水平小15歲n 由于中國高凈值個人通常是第一代創(chuàng)業(yè)者，也比較年輕，因此他們考慮最多的事依次是財富積累，追求高品質生活和財富傳承 決定中國私人財富量的關鍵因素n 快速有彈性的經濟增長。隨著民營企業(yè)的發(fā)展，民營企業(yè)家成為中國第一代富有個人，中國70%的富有個人是民營企業(yè)家。這一群體數(shù)量相對較小，但是受到更好的教育，掌握更多的知識和財富管理的方法。他們通過繼承獲得巨額財富 中國的財富管理行業(yè)n 中國的財富管理業(yè)是一個很大的市場，但是缺少客戶細分和差異化服務
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