投資方案經(jīng)濟(jì)評價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)-預(yù)覽頁
【正文】 京科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 李曉輝 6－ 20 動態(tài)指標(biāo) 考慮資金時(shí)間價(jià)值的指標(biāo) : ? 凈現(xiàn)值（ NPV） ? 內(nèi)部收益率（ IRR） 北京科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 李曉輝 6－ 21 （ 1） 含義 ： 指投資項(xiàng)目按基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率（當(dāng)未制定基準(zhǔn)收益率時(shí)）將各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到投資起點(diǎn)的現(xiàn)值之代數(shù)和。 – 缺點(diǎn)：不能全面地、完整地反映項(xiàng)目一生 的經(jīng)濟(jì)效果，同時(shí)，沒有考慮資金 的時(shí)間價(jià)值。 ③ 反映外匯平衡能力的指標(biāo)：看項(xiàng)目的外匯運(yùn)用效果 。 ② 反映清償能力的指標(biāo)：看項(xiàng)目的償還能力 。 Pc： 基準(zhǔn) 投資回收期 ?經(jīng)濟(jì)含義： 反映項(xiàng)目的資金回收能力，風(fēng)險(xiǎn) 靜態(tài)投資回收期 (Pt) 北京科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 李曉輝 6－ 13 靜態(tài)投資回收期 (Pt) ?優(yōu)缺點(diǎn)： – 優(yōu)點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)意義直觀，易于理解，計(jì)算簡便。 2） 計(jì)算： 年利稅總額或年平均利稅總額 投資利稅率 = 總投資 北京科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 李曉輝 6－ 18 資本金利潤率 1） 含義： 指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年利潤總額或年平均利潤總額與項(xiàng)目資本金的比率。 北京科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 李曉輝 6－ 25 （ 5） 優(yōu)缺點(diǎn) ： 優(yōu)點(diǎn)： ① 考慮了資金的時(shí)間價(jià)值 ② 全面完整地反映了項(xiàng)目一生的經(jīng)濟(jì)效果 ③ 經(jīng)濟(jì)意義明確直觀 缺點(diǎn)： ic 的準(zhǔn)確確定比較困難 。 凈現(xiàn)值法的應(yīng)用 —— 多方案選優(yōu) 北京科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 李曉輝 6－ 27 與 NPV密切相關(guān)的問題 ?基準(zhǔn)收益率 ?凈現(xiàn)值函數(shù) ?凈現(xiàn)值率 ?內(nèi)部收益率 北京科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 李曉輝 6－ 28 基準(zhǔn)收益率的確定 ? 基準(zhǔn)收益率的概念 基準(zhǔn)收益率是凈現(xiàn)值計(jì)算中反映資金時(shí)間價(jià)值的基準(zhǔn)參數(shù)，評價(jià)項(xiàng)目方案經(jīng)濟(jì)效益合理性的尺度。即 ???????nttnttP niFPIniFPCOCIIN P VN P V R00),/(),/()(? 該指標(biāo)反映了項(xiàng)目的投資效率。 i=i2時(shí)， NPV2?0 NPV1 則 IRR=i1 + (i2i1) NPV1 + NPV2 北京科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 李曉輝 6－ 34 NPV i NPV1 NPV2 i1 i2 IRR A C E B D 插值法計(jì)算 IRR步驟 使用插值法的 2個(gè)重要條件： 1） i1要對應(yīng) NPV10， i2要對應(yīng) VPV20 2） i2i1≤5%, 以避免過大的誤差 北京科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 李曉輝 6－ 35 例： 某化肥廠項(xiàng)目，投資 4000萬元，當(dāng)年達(dá)產(chǎn)。以靜態(tài)收益率作為確定 i1的依據(jù)。 IRR是指項(xiàng)目對初始投資的償還能力或項(xiàng)目對貸款利率的最大承受力。并可用于項(xiàng)目的安全性分析。 敏感性分析 北京科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 李曉輝 6－ 52
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