【正文】 為其回購(gòu)義務(wù)抵押擔(dān)保，抵押物的評(píng)估價(jià)值為106,000萬(wàn)元。根據(jù)大足區(qū)人民政府及大足區(qū)財(cái)政局與大足國(guó)投簽署的《項(xiàng)目建設(shè)回購(gòu)協(xié)議》及其補(bǔ)充協(xié)議的約定。第三、提前退出機(jī)制：為保障大足國(guó)投不受“政府融資平臺(tái)類企業(yè)”監(jiān)管的負(fù)面影響，各方（受托人、融資方）約定：大足國(guó)投如果在信托期限內(nèi)被銀監(jiān)會(huì)或其他相關(guān)監(jiān)管部門評(píng)估為“非現(xiàn)金流全覆蓋型企業(yè)”并納入“政府融資平臺(tái)”名單，則受托人有權(quán)要求大足國(guó)投立即回購(gòu)全部剩余標(biāo)的債權(quán)并支付剩余資金占用費(fèi)，提前結(jié)束本信托計(jì)劃。 核對(duì)客戶方提供的書(shū)面資料原件，獲取最新的交易對(duì)手基本信息、財(cái)務(wù)報(bào)表等各種資料和文件；252。）根據(jù)德恒上海律師事務(wù)所出具的盡調(diào)報(bào)告，本信托計(jì)劃涉及的交易對(duì)手及擬成立的基金模式均不存在重大法律瑕疵，不涉及重大法律訴訟，符合本信托計(jì)劃交易的法律條件和資格。3. 交易對(duì)手情況 基本情況 名稱：重慶大足國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理集團(tuán)有限公司企業(yè)類型：國(guó)有獨(dú)資住所：大足區(qū)龍崗鎮(zhèn)白鶴林成立日期:1998年10月24日法定代表人:荊勇?tīng)I(yíng)業(yè)執(zhí)照號(hào)碼：500225000005284注冊(cè)資本：人民幣伍億伍仟玖佰肆拾肆萬(wàn)玖仟伍佰元整機(jī)構(gòu)代碼：203844692貸款卡號(hào)碼：5501030000563971主要經(jīng)營(yíng)范圍：控股、參股、合資合作經(jīng)營(yíng)、租賃經(jīng)營(yíng)，提供擔(dān)保業(yè)務(wù)，產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，產(chǎn)權(quán)代理，投資開(kāi)發(fā)，調(diào)劑資產(chǎn)余缺，業(yè)務(wù)咨詢，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和其他城市建設(shè)項(xiàng)目。 主營(yíng)業(yè)務(wù)介紹大足國(guó)投主要業(yè)務(wù)包括各類區(qū)政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城市和工業(yè)園區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、天青石產(chǎn)品的銷售和其他資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)等。就其核心的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)業(yè)務(wù)而言，主要開(kāi)發(fā)模式為：216。近年來(lái)，大足國(guó)投通過(guò)自籌資金和銀行貸款等方式籌集資金，完成了羅漢大橋、迎賓大道、龍銅路等基礎(chǔ)設(shè)施，改善了大足區(qū)城市整體面貌，促進(jìn)了當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展。目前，大足國(guó)投在建項(xiàng)目和擬建項(xiàng)目包括公租房、二環(huán)南路、體育運(yùn)動(dòng)中心、大足棠香至龍水快速連接大道等道路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目等，共33個(gè)，項(xiàng)目總投資720,125萬(wàn)元。大足區(qū)龍北路道路工程起于已建成的大郵路，隨后一條直線往東南方向延伸，止于與組團(tuán)城市連接道路棠香城區(qū)段(大足至龍水)規(guī)劃交叉口，采用標(biāo)準(zhǔn)為城市Ⅱ級(jí)次干路，標(biāo)準(zhǔn)路幅寬40米，全線共設(shè)置四處公交停車港。大足區(qū)圣跡西路道路工程起于龍北路，隨后一路往南延伸，止于與環(huán)城大道規(guī)劃交叉口，根據(jù)規(guī)劃，道路全線設(shè)置有一處轉(zhuǎn)點(diǎn)，位于規(guī)劃交叉口一處（K0+），轉(zhuǎn)點(diǎn)正好在交叉口中心，故未設(shè)置平曲線。根據(jù)上海銀監(jiān)局提供的政府融資平臺(tái)名單，大足國(guó)投于2012年6月被認(rèn)定為退出政府融資平臺(tái)、現(xiàn)金流全覆蓋企業(yè)。運(yùn)作模式以大足國(guó)投為母公司，打造成集融資、投資、經(jīng)營(yíng)為一體的大型國(guó)有企業(yè)集團(tuán)，充分發(fā)揮其融資總平臺(tái)、項(xiàng)目總業(yè)主、土地總儲(chǔ)備的功能，全盤經(jīng)營(yíng)管理全區(qū)國(guó)有經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。大足國(guó)資集團(tuán)根據(jù)《項(xiàng)目建設(shè)回購(gòu)協(xié)議》、《建設(shè)工程施工合同》、《項(xiàng)目建設(shè)回購(gòu)協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議》。流動(dòng)資產(chǎn)中占比最高的科目為貨幣資金約3億，企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性較高；非流動(dòng)資產(chǎn)中占比最高為其他非流動(dòng)資產(chǎn)，為82億，其他流動(dòng)資產(chǎn)的增幅主要來(lái)源于一宗大林場(chǎng)轉(zhuǎn)讓，價(jià)值大約為14億元，其次為在建工程，；企業(yè)負(fù)債方面， 占比規(guī)模最大的是其他應(yīng)付款，占比86%，主要是針對(duì)縣公路總公司和鑫發(fā)水利水電公司的應(yīng)付款；非流動(dòng)負(fù)債方面以長(zhǎng)期借款為主，規(guī)模14億，主要是企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)之間的借款。資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)主要指標(biāo)2009年2010年2011年2012年6月資產(chǎn)負(fù)債率%%%%杠桿比率(借款總額/所有者權(quán)益)%%%%借款總額/息稅前利潤(rùn) na na大足國(guó)投資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)類指標(biāo)顯示，%，2012年債務(wù)規(guī)模有所增加，%，無(wú)論是在工商類企業(yè)還是基建類企業(yè)中，其負(fù)債率都處于較低水平；%，財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用程度同樣較低，因此，企業(yè)債務(wù)規(guī)模合理，償債壓力較小，支持回購(gòu)的能力較強(qiáng)。損益表項(xiàng) 目2009年2010年2011年2012年6月一、營(yíng)業(yè)收入274,658,906,150,419,499,47,582,減：營(yíng)業(yè)成本197,540,606,418,179,434,24,559,營(yíng)業(yè)稅金及附加7,600,25,679,1,688,5,406,銷售費(fèi)用3,105,472,966,363,管理費(fèi)用21,840,25,891,41,192,20,875,財(cái)務(wù)費(fèi)用9,510,18,540,36,187,7,551,加：公允價(jià)值變動(dòng)收益（損失以“－”號(hào)填列）33,投資收益（損失以“－”號(hào)填列）1,505,566,673,760,二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（虧損以“－”號(hào)填列）36,566,229,681,160,703,10,413,加：營(yíng)業(yè)外收入135,879,13,871,170,795,67,028,減：營(yíng)業(yè)外支出3,255,4,029,4,264,215,三、利潤(rùn)總額（虧損總額以“－”號(hào)填列）169,190,239,523,327,234,56,399,減：所得稅費(fèi)用11,771,60,428,43,739,1,674,四、凈利潤(rùn)（凈虧損以“－”號(hào)填列）157,418,179,094,283,495,54,724,歸屬于母公司的凈利潤(rùn)157,419,179,045,283,527,54,724,少數(shù)股東損益49,32,盈利性指標(biāo)2009年2010年2011年2012年6月?tīng)I(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率na%%na毛利率%%%%凈利率%%%%總資產(chǎn)報(bào)酬率%%%na凈資產(chǎn)報(bào)酬率%%%na根據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，因?yàn)?009年企業(yè)經(jīng)歷了一次性注資，而2010年建設(shè)投入后，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類項(xiàng)目回款時(shí)間較慢，所以2009年至2011年期間的收入增長(zhǎng)有波動(dòng)，但通過(guò)毛利率和凈利率指標(biāo)，我們可以看出企業(yè)盈利能力不斷提升，兩個(gè)資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)較低再次反映出企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，資產(chǎn)負(fù)債水平較低，從盈利性指標(biāo)來(lái)看，大足國(guó)投經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、盈利能力優(yōu)良。；投資類項(xiàng)目總體的現(xiàn)金流缺口維持在10億元以內(nèi)，考慮到其處于投資旺盛期且資產(chǎn)規(guī)模較大，企業(yè)的投資行為處于其能夠控制的水平。 金融機(jī)構(gòu)借款及對(duì)外擔(dān)保情況大足國(guó)投和各商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)以及政策性金融機(jī)構(gòu)都開(kāi)展了廣泛的信貸合作，不同筆貸款均以各子公司為主體開(kāi)展，以下是分貸款主體的具體合作金融機(jī)構(gòu)、借款規(guī)模和期限明細(xì)情況說(shuō)明。詳細(xì)信息列表如下：序號(hào)保證合同編號(hào)計(jì)量幣種保證合同金額（單位：元）1****1200900017795人民幣30,000,2****1201000001687人民幣24,800,30000001200**622_500018002007年【】（保）字5011號(hào)人民幣120,000,42012年恒銀渝借高保字第11000615228號(hào)人民幣35,000,52012年恒銀渝借高保字第11000615231號(hào)人民幣35,000,6092044人民幣103,000,79194070人民幣100,000,總計(jì)保證合同金額447,800,序號(hào)抵押合同編號(hào)計(jì)量幣種抵押合同金額（單位：元）1000000120032*22_500018002010年*行（抵）字0006號(hào)人民幣49,151,20000001*****158_500018002008年*行（抵）字0002號(hào)人民幣200,278,32012年恒銀渝借高抵字第11000615215號(hào)人民幣34,998,42012年恒銀渝借高抵字第11000615220號(hào)人民幣34,989,總計(jì)抵質(zhì)押合同金額319,418,根據(jù)上述資料，大足國(guó)資集團(tuán)存在人民幣的對(duì)外擔(dān)?？偨痤~為767,218,，根據(jù)企業(yè)提供的收入和現(xiàn)金流預(yù)測(cè)情況以及目前企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債水平和短長(zhǎng)期負(fù)債結(jié)構(gòu)，大足國(guó)投的對(duì)外負(fù)債和擔(dān)保規(guī)?？刂坪侠?，風(fēng)險(xiǎn)較低。從資產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)看，企業(yè)償付能力較強(qiáng)。大足于1975年分為雙橋區(qū)和大足區(qū)，2011年經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)撤銷雙橋區(qū)、大足區(qū)改設(shè)立大足區(qū)，全區(qū)幅員面積1442平方公里（其中雙橋經(jīng)開(kāi)區(qū)133平方公里），轄3個(gè)街道辦事處與24個(gè)鎮(zhèn)。在《重慶市人民政府關(guān)于大足區(qū)城市總體規(guī)劃的批復(fù)（渝府[2005]145號(hào)）》中，同意該規(guī)劃確定的城市性質(zhì)為：龍崗組團(tuán)是全縣的政治、文化中心，以世界文化遺產(chǎn)大足石刻藝術(shù)為主要內(nèi)容的山水園林旅游城市。轄區(qū)內(nèi)現(xiàn)有4家世界500強(qiáng)企業(yè)在大足投資發(fā)展，引進(jìn)落戶年產(chǎn)值上1億元、10億元、100億元以上工業(yè)企業(yè)分別達(dá)30家、15家、4家，2012年內(nèi)會(huì)有23戶產(chǎn)值200億元以上的企業(yè)落戶。中央及地方政府性基礎(chǔ)設(shè)施投資公司承擔(dān)著代表國(guó)家或地方政府專門從事基礎(chǔ)設(shè)施類固定資產(chǎn)投資開(kāi)發(fā)和經(jīng)營(yíng)的職能，是組織中央或地方城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資與經(jīng)營(yíng)的主體。國(guó)家相繼出臺(tái)有關(guān)政策，加快城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行業(yè)投資體制改革的進(jìn)程。2011年地區(qū)生產(chǎn)總值10011億元，%，其中工業(yè)增加值4690億元，%。重慶是中國(guó)西部電網(wǎng)的負(fù)荷中心之一，煤炭、天然氣產(chǎn)量大，能源供應(yīng)的保障程度高。大足區(qū)地方政府債務(wù)余額統(tǒng)計(jì)表 單位：萬(wàn)元地方債務(wù)（截止2012年8月）金額（一）直接債務(wù)余額289, 外國(guó)政府貸款　國(guó)際金融組織貸款 財(cái)政收入）100%=%，由于財(cái)政收入在下半年剩余月份的收入量暫未能體現(xiàn)，所以目前的地方政府債務(wù)比率顯示較高。物業(yè)名稱物業(yè)性質(zhì)面積單價(jià)總價(jià)平米元/平方米萬(wàn)元大足區(qū)玉龍鎮(zhèn)玉豐村社區(qū)居委會(huì)地塊商住用地土地478,9422,213106,000抵押土地為商住使用性質(zhì)，如果依照3億元的總?cè)谫Y規(guī)模計(jì)算。基于上述分析可知，大足國(guó)投主要收入來(lái)源是政府對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工程項(xiàng)目的回購(gòu)款。因此。因此，區(qū)政府及財(cái)政資金對(duì)信托利益的實(shí)現(xiàn)提供了較充分的補(bǔ)充保障。緊縮的財(cái)政政策可能導(dǎo)致政府對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施投資力度下降，從而可能對(duì)借款人的業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力產(chǎn)生不利影響。2011年地區(qū)生產(chǎn)總值10011億元，%，其中工業(yè)增加值4690億元，%。 合規(guī)與法律風(fēng)險(xiǎn)在交易結(jié)構(gòu)的安排中，可能存在委托人主體、信托目的、資金來(lái)源、信托財(cái)產(chǎn)運(yùn)用、交易結(jié)構(gòu)及法律文本、信息披露以及關(guān)聯(lián)交易等合法合規(guī)性問(wèn)題。 信用和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)大足國(guó)投由于經(jīng)營(yíng)能力的原因，或者資金管控的問(wèn)題，或者融資資金不能接續(xù)，導(dǎo)致不能按時(shí)足額兌付到期本息，或者不能按時(shí)足額在收益權(quán)回購(gòu)日進(jìn)行回購(gòu)行為。 2).經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)借款人主營(yíng)業(yè)務(wù)環(huán)?；A(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)周期長(zhǎng)，一般需要數(shù)年方可建成并產(chǎn)生效益。另外，由于本項(xiàng)目為地方政府的BT項(xiàng)目，我們也會(huì)持續(xù)關(guān)注地方政府的財(cái)政情況。本信托計(jì)劃的受托人為華澳信托，受托人主體資格合規(guī)。 信托財(cái)產(chǎn)運(yùn)用的合法合規(guī)性本項(xiàng)目的信托資金將全部用于向出讓方購(gòu)買標(biāo)的債權(quán)收益權(quán)，與現(xiàn)行的法律法規(guī)沒(méi)有沖突。9. 擬設(shè)立信托分析 交易對(duì)手資金用途本次融資方的資金使用用途為大足區(qū)龍景路道路工程等5個(gè)工程項(xiàng)目建設(shè)，5個(gè)基建項(xiàng)目均已獲得了區(qū)財(cái)政局（大足財(cái)辦【2011】291號(hào)）、區(qū)發(fā)改委（大足發(fā)改投【2012】156號(hào)）、區(qū)環(huán)保局（渝(足)環(huán)準(zhǔn)【2012】98號(hào)）等相關(guān)政府部門的建設(shè)批文，且工程的建設(shè)、投資、付款等因素在法律文件中約定明確，合法、合規(guī)性上沒(méi)有瑕疵。我司擬發(fā)起集合資金信托計(jì)劃”（下稱“信托計(jì)劃”），募集3億元資金受讓標(biāo)的債權(quán)收益權(quán)。 方案概述 基本交易結(jié)構(gòu)信托計(jì)劃重慶大足國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理集團(tuán)有限公司受托管理合格投資人機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)認(rèn)購(gòu)華澳信托投資于債權(quán)收益權(quán)對(duì)于收益權(quán)進(jìn)行回購(gòu)，土地抵押擔(dān)保 交易流程（1）華澳信托設(shè)立集合資金信托計(jì)劃，信托計(jì)劃由合格投資人認(rèn)購(gòu)，分為A、B、C三類信托單位，總規(guī)模為不超過(guò)3億元（下稱“信托資金”或“對(duì)價(jià)款”）。大足國(guó)投通過(guò)簽署法律文件約定，承諾履行支付資金占用費(fèi)及回購(gòu)標(biāo)的債權(quán)收益權(quán)的義務(wù)。各方（受托人、融資方）約定如在信托期限內(nèi)大足國(guó)投被銀監(jiān)會(huì)或其他對(duì)應(yīng)監(jiān)管部門評(píng)估為“非現(xiàn)金流全覆蓋型企業(yè)”并納入“政府融資平臺(tái)”名單，則受托人有權(quán)要求大足國(guó)投立即回購(gòu)全部剩余標(biāo)的債權(quán)收益權(quán)并支付剩余的資金占用費(fèi)，提前結(jié)束本信托計(jì)劃。根據(jù)信托計(jì)劃實(shí)際運(yùn)行情況，為保證受益人利益最大化，受托人有權(quán)自主決定提前終止信托計(jì)劃期限。第二還款來(lái)源：企業(yè)獲得政府對(duì)于對(duì)應(yīng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的回購(gòu)款后，回購(gòu)本次融資的標(biāo)的債權(quán)收益權(quán)。 “提前退出機(jī)制”的安排我們?cè)诒敬谓灰捉Y(jié)構(gòu)中安排了“提前退出機(jī)制”。北京信托業(yè)務(wù)二部2012年11月 51 / 51