《有效資本市場(chǎng)假說(shuō)》ppt課件-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 假說(shuō)成立，則股票價(jià)格的技術(shù)分析失去作用，基本分析還可能幫助投資者獲得超額利潤(rùn)。假如投資者能迅速獲得這些信息，股價(jià)應(yīng)迅速作出反應(yīng)。n （三種有效假說(shuō)的檢驗(yàn)就是建立在三個(gè)推論之上。有結(jié)論認(rèn)為滬深股市弱式有效假說(shuō)成立，有興趣的同學(xué)可踴躍一試。）相關(guān)系數(shù)及檢驗(yàn)見(jiàn)書上。二、半強(qiáng)式有效假說(shuō)的檢驗(yàn)：n 檢驗(yàn)原理：基本分析是否有用，若有用，則半強(qiáng)式有效假說(shuō)不能成立。三、強(qiáng)式有效假說(shuō)的檢驗(yàn)n 檢驗(yàn)原理：內(nèi)幕消息是否有用，若有用，則強(qiáng)式有效假說(shuō)不能成立。n 行為金融的代表性事件： 2022年 Hiller教授的 《 非理性繁榮 》 出版； 2022年 Daniel Kahneman和 Vernon L. Smith 獲諾貝爾經(jīng)濟(jì)獎(jiǎng)n 第四節(jié) 行為金融簡(jiǎn)介前景理論u 如果你有幾個(gè)好的消息要發(fā)布，應(yīng)該把它們分開(kāi)發(fā)布。后悔厭惡n 后悔厭惡是指當(dāng)人們作出錯(cuò)誤的決策時(shí)，對(duì)自己的行為感到痛苦。錨定和保守u 人們趨向于把對(duì)將來(lái)的估計(jì)和過(guò)去已有的估計(jì)相聯(lián)系，即使有新的信息出現(xiàn)，也頑固的保有原來(lái)的估計(jì)或者不能做出有效的調(diào)整，以至于估計(jì)過(guò)于保守的現(xiàn)象。n 由于人們對(duì)形式的偏好，導(dǎo)致他們會(huì)將同樣的風(fēng)險(xiǎn)（或收益）記入不同的心理帳戶。u 兩種形式：u 人們對(duì)可能性作出估計(jì)時(shí)缺乏準(zhǔn)確性，例如，他們認(rèn)為肯定會(huì)發(fā)生的事可能只有 80%發(fā)生了，而認(rèn)為不太可能發(fā)生的卻有 20%發(fā)生了。另外過(guò)度自信還是投資者過(guò)早的拋售盈利股、遲遲不愿意出售虧損股的原因。分離效應(yīng)n 人們有等消息顯示后再做決策的傾向，盡管這種決策和消息顯示之前要做的是一樣的。這種股價(jià)與投資者反應(yīng)的相互作用稱為 “ 反饋環(huán) ” （ feed back loop）。本章要點(diǎn)回顧n 重點(diǎn)掌握有效市場(chǎng)假說(shuō)的三種形態(tài)，即弱式有效、半強(qiáng)式有效和強(qiáng)式有效。參考： 03級(jí)讀寫議要點(diǎn)n 寫：圍繞證券投資的某一主題寫一篇文獻(xiàn)綜述，格式見(jiàn)書上第九章最后一節(jié)。
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