【正文】 ，%，%。房屋新開工面積67479萬平方米，%，%。6月末，全國商品房待售面積65738萬平方米，%。受此影響，3月份全國水泥產(chǎn)量急速“剎車”，％，％，生產(chǎn)進(jìn)入下行通道，5月份產(chǎn)量有所恢復(fù)，％％，但累計產(chǎn)量同比仍然下降。今年水泥產(chǎn)量的下降是1990年以后25年來的首次，且波及范圍較大。水泥出廠價格持續(xù)下降，至今尚未見底。行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入下滑，利潤總額大幅下降。 “一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略2015年3月，國家發(fā)展改革委、外交部、商務(wù)部聯(lián)合發(fā)布了《推動共建絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶和21世紀(jì)海上絲綢之路的愿景與行動》（下文稱《愿景與行動》）。???表4“一帶一路”各地發(fā)展定位?《愿景與行動》中對“一帶一路”設(shè)計的區(qū)域進(jìn)行了發(fā)展定位，新疆、福建為“一帶一路”的核心區(qū)，西北、東北、西南地區(qū)的廣西云南對外市場的開發(fā)開放，以及國內(nèi)沿海城市、內(nèi)陸地區(qū)“一帶一路”的對接等等都成為“一帶一路”戰(zhàn)略實(shí)施的節(jié)點(diǎn)和高地。而多地也紛紛上報或者發(fā)布對接“一帶一路”的實(shí)施方案和行動方案?！耙粠б宦贰辈粌H將帶動中國沿線地區(qū)水泥需求增長和水泥對外貿(mào)易，還為中國水泥企業(yè)對外投資指明了方向，“一帶一路”核心要道（中亞和東南亞、南亞）水泥市場需求正處于快速增長期，將是中國水泥企業(yè)對外投資的主要戰(zhàn)場。??華新水泥率先走入中亞地區(qū)，布局于塔吉克斯坦，2013年投產(chǎn)1條3000t/d生產(chǎn)線，迅速占據(jù)全國70%以上市場份額；上峰水泥2014年宣布與吉爾吉斯斯坦ZETH國際公司共同在當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)一條2800t/d熟料生產(chǎn)線，公司持股58%；陜西藥王山水泥與哈薩克斯坦卡珀塔蓋宜工程有限公司簽訂在哈建一條5000t/d水泥熟料線。根據(jù)法國巴黎銀行數(shù)據(jù)，新建水泥廠投資于緬甸、印尼等國的投資回報率高于10%。今年兩會期間，在河北代表團(tuán)舉行的開放團(tuán)組會議上，河北省省長張慶偉表示，京津冀協(xié)同發(fā)展國家戰(zhàn)略對河北來講是一個千載難逢的發(fā)展機(jī)遇。時間進(jìn)程表則會明確每一年京津冀一體化的完成情況，保證2020年京津冀一體化基本實(shí)現(xiàn)。在第十二屆全國人大三次會議開幕之前，交通運(yùn)輸部部長楊傳堂正在接受媒體采訪時表示京津冀系統(tǒng)第一批建設(shè)（交通基礎(chǔ)設(shè)施方面）已經(jīng)啟動了99個大項，而在一體化推動進(jìn)程中河北省局部地區(qū)房地產(chǎn)市場被熱炒，價格一路高漲，但沒多久概念熱度退去房市再次遇冷。國家城市群規(guī)劃已進(jìn)入正式編制階段，初步從重點(diǎn)培育國家新型城鎮(zhèn)化政策作用區(qū)的角度出發(fā)，確定打造20個城市群。目前國家全方位推進(jìn)對外開放，特別是隨著“一帶一路”戰(zhàn)略、長江經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)的深入推進(jìn)，中西部地區(qū)迎來了千載難逢的對外開放機(jī)遇。構(gòu)建多層次對外交通運(yùn)輸通道，無疑是實(shí)現(xiàn)長江中游城市群一體化發(fā)展首要任務(wù)。 社會環(huán)境 綠色生產(chǎn)是混凝土企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的主要方向。即緩解資源日趨緊張的狀況，還可以降低生產(chǎn)成本。 市場集中度的提高有利于行業(yè)秩序的建立發(fā)展和培育優(yōu)秀混凝土企業(yè)品牌是必然方向。行政手段的干預(yù)并不利于有優(yōu)秀企業(yè)的成長，只有市場才能使企業(yè)百煉成金，企業(yè)只有依靠優(yōu)秀的人才，先進(jìn)的技術(shù)，可靠的質(zhì)量，完善的服務(wù)，才能在市場競爭中立足。而對于非新型干法的傳統(tǒng)的水泥生產(chǎn)工藝，由于能耗高，污染大，規(guī)模小，成本高等因素，逐漸被行業(yè)淘汰，特別是在最近幾年，國家在水泥行業(yè)政策上的引導(dǎo)，導(dǎo)致落后產(chǎn)能淘汰的速度加快，所占的水泥產(chǎn)能比例越來越小。分區(qū)域看，新增產(chǎn)能主要集中在貴州和云南兩地，兩省合計新增超過2500萬噸，占新增總量的36%。累計產(chǎn)能比上年增長4%。 生產(chǎn)技術(shù)現(xiàn)狀點(diǎn)評我國水泥新型干法工藝能力規(guī)模結(jié)構(gòu)還不盡合理。第二章 水泥行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析 水泥行業(yè)上游產(chǎn)業(yè)分析 生產(chǎn)設(shè)備的維護(hù)、修理及備品備件水泥生產(chǎn)設(shè)備的成本在水泥生產(chǎn)總成本中的比重不大，一般在6%8%之間，這類材料的市場一般處于供大于求的買方市場中，因此，這一類的供應(yīng)商對水泥企業(yè)的威脅不大。生料均化。水泥包裝等步驟。因此，要求各水泥設(shè)備應(yīng)有良好的密封設(shè)施。6）由于設(shè)備工作溫度高，常以冷卻水直接冷卻潤滑部位外殼，易造成潤滑材料的乳化變質(zhì)，要求油水分離性要好。 石灰石在現(xiàn)代工業(yè)中，石灰石是制造水泥、石灰、電石的主要原料，是冶金工業(yè)中不可缺少的熔劑灰?guī)r，優(yōu)質(zhì)石灰石經(jīng)超細(xì)粉磨后，被廣泛應(yīng)用于造紙、橡膠、油漆、涂料、醫(yī)藥、化妝品、飼料、密封、粘結(jié)、拋光等產(chǎn)品的制造中。從國際市場講，我國石灰石礦產(chǎn)資源豐富，占世界總儲量的64 %以上,是一種具有優(yōu)勢的天然資源。目前正規(guī)開采的石灰石礦山資源利用率均達(dá)到90%以上，而民采礦山資源利用率只有40%，由于民采量大于機(jī)械化開采量，估計整個石灰石的利用率在60%左右。其中SO2成分用于在熟料煅燒中硫堿比的平衡，改善煅燒操作和耐火材料的使用壽命。鐵精粉是燒結(jié)的主要原料，其中鐵的含量的波動將直接影響成品燒結(jié)礦的質(zhì)量。目前價格趨于穩(wěn)定，以下是2015年6月鐵精粉報價： 煤炭、電力能源在水泥的生產(chǎn)成本中，煤電的成本占了水泥生產(chǎn)成本的65%左右。供需關(guān)系：15 年煤炭供給依舊下降， 5 億噸，%，15 年前5 億噸，同比2014 %。終端庫存方面，6 月10 日全國重點(diǎn)電廠煤炭庫存量達(dá)6022 萬噸，相比4 %，重點(diǎn)電廠煤炭庫存可用天數(shù)為18 天，與上月底持平。產(chǎn)地煤價除山西大同外基本企穩(wěn)，截至6 月26 日山西大同Q6000 %至275 元/噸，陜西神木Q6500 持平，仍為300 元/噸，內(nèi)蒙東勝Q(mào)5500 維持在265 元/噸。作為當(dāng)前全球第一建筑大國，我國每年新增建筑面積超過20億平方米，新建房屋占全球一半以上。自2014年以來，房地產(chǎn)整體進(jìn)入下行階段，多地區(qū)開發(fā)商拿地速度減慢，開發(fā)建設(shè)速度明顯減緩，相應(yīng)的對原材料水泥、鋼筋需求降低。 基礎(chǔ)建設(shè)隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的層層推進(jìn)，先行的交通基礎(chǔ)設(shè)施將帶動我國中西部與亞洲多國鐵路、公路互聯(lián)互通，由此為我國水泥行業(yè)帶來新的需求空間。如果政策支持力度尚可，年內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施投資有望實(shí)現(xiàn)20%左右的增長。但在“一帶一路”戰(zhàn)略實(shí)施的背景下，未來我國水泥企業(yè)走出去的步伐必將加快。 進(jìn)入障礙一個企業(yè)進(jìn)入一個行業(yè)時，將會受到各種障礙的抵制，我們稱之為進(jìn)入障礙。目前國內(nèi)新建一條日產(chǎn)5000噸的新型干法水泥生產(chǎn)線總投資約46億元人民幣。國家對新建水泥企業(yè)要求：石灰石儲量服務(wù)年限必須滿足30年以上。另外，影響水泥企業(yè)發(fā)展的因素還有環(huán)保問題。因此，一旦進(jìn)入水泥行業(yè)后，退出障礙和成本較大。水泥作為建筑膠凝材料，自1824年至今已經(jīng)有180多年的歷史了，在制造和使用方面都已經(jīng)十分成熟，技術(shù)普及率很高，在成本和發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)方面也有著無可比擬的優(yōu)勢。由于水泥單價低質(zhì)量重、易受潮，因此不耐久藏及長途運(yùn)輸，水泥銷售存在一個合理的銷售半徑，因此一般產(chǎn)銷皆以就近供應(yīng)為主，形成區(qū)域市場特性。力爭到2015年，行業(yè)前10家企業(yè)生產(chǎn)集中度在35%以上。頒布的最終結(jié)果如下：2014年中國水泥上市公司綜合實(shí)力排名表排名公司名稱股票代碼評分值1海螺水泥A：600585 B：9009338臺泥國際集團(tuán)H：011369金隅股份A：6019922014年，水泥銷量達(dá)到億噸以上的企業(yè)只有中國建材和海螺水泥兩家，%，其中，；前五家水泥企業(yè)合計水泥銷量占全國的比重約為27%。2014年在國家經(jīng)濟(jì)增速下滑的宏觀背景下，為僅次于2011年的第二高位，%。23家（除去葛洲壩）上市公司歸屬母公司凈利潤總額超過317億元，%。而15家企業(yè)中除華潤水泥、塔牌集團(tuán)、福建水泥的水泥板塊營業(yè)收入保持穩(wěn)健增長外，其余企業(yè)則明顯減緩。表5上市公司水泥板塊經(jīng)營情況比較數(shù)據(jù)來源：上市公司年報，中國水泥研究院因水泥是區(qū)域性產(chǎn)品，不同上市公司所涉及的區(qū)域不同，企業(yè)產(chǎn)品銷量和價格共同決定了企業(yè)的業(yè)務(wù)收入。 銷售收入分析23家水泥上市公司歸屬股東凈利潤同比增長的有12家，同比下降的有11家。表6上市公司凈利潤情況比較數(shù)據(jù)來源：上市公司年報 營運(yùn)能力分析從上市公司的運(yùn)營能力指標(biāo)比較，可以看出，多板塊經(jīng)營的企業(yè)如金隅股份存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)比較長，金隅股份存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)達(dá)到498天。萬年青、華潤水泥是為兩家存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)少于海螺水泥的企業(yè)，分別僅為29天、34天，顯示其強(qiáng)大的存貨變現(xiàn)能力，但其應(yīng)該賬款的管理卻明顯不如海螺水泥。萬年青、華潤、寧夏建材、亞泰、中材股份等企業(yè)的短期償債能力一般，其企業(yè)存在或應(yīng)收賬款較高的問題，影響了企業(yè)的短期償債能力，且寧夏建材、亞泰、中材的經(jīng)營現(xiàn)金償債能力羸弱。下面以資產(chǎn)負(fù)債率為主要排序依據(jù)，結(jié)合其余三項指標(biāo)，對2014年水泥上市公司的長期償債能力進(jìn)行分析。眾所周知，GDP增長與水泥增長有緊密的聯(lián)系。從行業(yè)所處的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境來看，2015年國家宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力不小，經(jīng)濟(jì)發(fā)展繼續(xù)在保持增長和調(diào)節(jié)結(jié)構(gòu)之間平衡，%，大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新和增加公共產(chǎn)品、公共服務(wù)為經(jīng)濟(jì)增長“雙引擎”。這將直接導(dǎo)致2015年水泥需求難以有力回升。其中華北、中南、西南將是重點(diǎn)投放區(qū)域，西南近三年來一直是投放高點(diǎn)（貴州、云南），華北、中南地區(qū)較2014年有明顯增長，華北主要集中在山西、內(nèi)蒙古兩地，中南主要在兩廣地區(qū)。與此同時，熟料產(chǎn)能利用率也有改善。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)消費(fèi)的水泥平均價格在321元/噸左右，約52美元/噸，美國水泥價格是中國價格的近兩倍。水泥價格低由多重因素導(dǎo)致，包括人工成本低、企業(yè)競爭、稅率相對較低等等，但最根本的是由于我國水泥行業(yè)長期不合理擴(kuò)張發(fā)展形成的。調(diào)整企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，尋求新的利潤增長點(diǎn)是企業(yè)應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行時的需要。像當(dāng)年淘汰立窯企業(yè)一樣，對現(xiàn)有新型干法水泥企業(yè)啟動新一輪淘汰落后產(chǎn)能的政策也許是必要的?，F(xiàn)今的粉煤灰已接近水泥熟料的價格，它還是廢渣嗎？粉煤灰早已資源化。2014年6月13日，財政部、國家稅務(wù)總局《關(guān)于簡并增值稅征收率政策的通知》（財稅[2014]57號），將6％和4％的增值稅征收率統(tǒng)一調(diào)整為3％。2015年和即將到來的“十三五”時期，混凝土與水泥制品業(yè)的工業(yè)化進(jìn)程仍將持續(xù)。2006年，國家政策要發(fā)展新型干法水泥，一批愿意投資新型干法水泥做大規(guī)模的企業(yè)，獲得了“國家重點(diǎn)支持12家大企業(yè)”的名單，金融投資政策的支持使得這批企業(yè)迅速壯大；“十一五”水泥產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策將企業(yè)兼并重組放在重點(diǎn)位置，以中國建材為主的一批企業(yè)大膽收購兼并了眾多小企業(yè)，組建了今日的中聯(lián)水泥、南方水泥、北方水泥、西南水泥。然而，對比歐美國家前三大水泥企業(yè)50%以上的集中度（法國CR3 為80%），我們水泥行業(yè)集中度的提升仍有空間，未來水泥行業(yè)兼并收購將是長期主題。 中國水泥行業(yè)兼并收購的歷史演變時期階段2009—2010年并購重組的萌芽階段2011年行業(yè)盈利最高的一年，并購重組冷清的一年2012年行業(yè)低谷，恰是并購高峰年2013年并購常態(tài)化，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合初現(xiàn)端倪2014年市場倒逼開啟兼并收購大浪潮，并購方式多樣化 中國水泥行業(yè)兼并收購的促成因素（1） 區(qū)域需求增長較好過去幾年的兼并收購多發(fā)生在成長性區(qū)域，比如西南、中南、華東地區(qū)的兼并收購案例明顯多于華北和東北地區(qū)。相差26 倍。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示兩湖地區(qū)競爭格局基本穩(wěn)定，華新、中建材和海螺屬于第一梯隊；在河南地區(qū)，天瑞、中建材和同力水泥占據(jù)主導(dǎo)地位，再往下的孟電集團(tuán)和湖波集團(tuán)平均產(chǎn)能為540萬噸，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，企業(yè)為謀求發(fā)展，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合是必然趨勢。2011 和2012 年，西南地區(qū)水泥行業(yè)區(qū)域供給集中投放，需求跟不上，產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，噸利潤處于歷史低位，僅15 元/噸和12 元/噸，該地區(qū)是過去幾年中的并購多發(fā)地，區(qū)域內(nèi)的兼并收購典型的包括中建材成立西南水泥，在短短1 年多時間里，；跨區(qū)域的兼并收購則表現(xiàn)為海螺水泥“十二五”期間針對西南地區(qū)的收購行動。2014年至2015年6月，水泥產(chǎn)品巿場因經(jīng)濟(jì)下行不旺，需求方疲軟，供給方產(chǎn)能過剩等原因，價格持續(xù)走低，但逆勢促進(jìn)企業(yè)分化，對產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)秀、現(xiàn)金流充裕的強(qiáng)勢企業(yè)而言，市場下行是收購的最好時機(jī)，不但能夠降低收購成本，且洽談對象的意愿也較為強(qiáng)