【正文】 資產(chǎn)證券化市場的發(fā)展。要借推進資產(chǎn)證券化的機會，把更多交易性理念融入到銀行業(yè)務中去，才能把銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)始終維持在最佳狀態(tài)，使盈利也達到最佳狀態(tài)。 第二條，實際上是對傳統(tǒng)同業(yè)拆借業(yè)務的闡釋，同之前的政策沒有變化，金融機構(gòu)也無須整改，預計后期將有更多金融機構(gòu)向人民銀行申請拆借資質(zhì)。預計未來直接修改75%的貸存比可能性不大，而是將非結(jié)算性的同業(yè)存款計入貸存比基數(shù)，并繳納存款準備金?？缇迟Q(mào)易項在銀行傳統(tǒng)的貿(mào)易融資業(yè)務中稱為海外代付，即境內(nèi)銀行找境外銀行代付，而文件中明確了境內(nèi)銀行款項計入貸款科目核算，導致境內(nèi)銀行開展海外代付的動力弱化，不利于銀行為貿(mào)易型企業(yè)提供相關(guān)支持，這實際上與支持實體經(jīng)濟發(fā)展略有違背。管理要求方面，此前的監(jiān)管政策僅僅禁止了關(guān)于標的為信貸資產(chǎn)的買入返售，而在第五條中則將銀行承兌匯票，債券、央票等在銀行間市場、證券交易所市場交易的金融資產(chǎn)，共三類作為標的資產(chǎn)，防止了銀行其他套利空間。此外，這一條中沒有限定同業(yè)投資的比例或規(guī)模上限，是利空中的利好。此外，不得接受和提供“第三方金融機構(gòu)信用擔?！?，即只有同時滿足“第三方”、“金融機構(gòu)”、“信用”這三個條件，金融機構(gòu)才不得接受和提供擔保，換言之，只要有一個條件不滿足，即可接受或提供擔保，例如可接受交易對手任何形式的擔保，或第三方非金融機構(gòu)任何形式的擔保，亦或第三方金融機構(gòu)的非信用擔保。 第八條關(guān)于內(nèi)控、第九條關(guān)于會計核算、第十條關(guān)于流動性管理，均與之前的監(jiān)管政策沒有變化。本條中還提到了授權(quán)管理，對于金融機構(gòu)非常重要，有利于同業(yè)業(yè)務的風險管理。 第十二條，關(guān)于資本與撥備，根據(jù)財政部發(fā)布的《金融企業(yè)準備金計提管理辦法》，非信貸資產(chǎn)也應當計提撥備，但實際中并沒有。例如債券屬于標準產(chǎn)品，但其實質(zhì)是否屬于監(jiān)管套利，非標的實質(zhì)是否屬于監(jiān)管套利，這些問題都有待討論。傳統(tǒng)意義上，展期僅針對貸款而言，借款人在還款日之前向貸款人提出書面申請，獲得同意之后發(fā)放新的貸款，稱為展期。 第十四條，50%的資金比例限定非常寬松，各銀行都可輕松達標。個人認為更有可能按照第二種解讀，監(jiān)管部門既然出臺文件，并且沒有要求限期回表，也沒有要求限期改正，很有可能經(jīng)過測算，市場能夠接受這一標準。預計資產(chǎn)證券化額度限制不會再短期內(nèi)放開，同業(yè)存單試點銀行也不會在近期擴容，本條只是給出了方向，預示可能會推出標準化業(yè)務，非標轉(zhuǎn)標準僅是趨勢。對于SPV的受益權(quán)或收益權(quán)是不是特定目的載體，將是后期觀察的內(nèi)容，個人認為未來將把SPV受益權(quán)及收益權(quán)納入特定目的載體的范圍。這可能會促使銀行及金融機構(gòu)尋找一些新的監(jiān)管套利的產(chǎn)品，并在短時間內(nèi)放量做大，而在監(jiān)管部門出臺政策之后截然停止，屬于道德風險中的“逆選擇”，將促使銀行選擇一些風險更高、更復雜的交易。 第二條，關(guān)于治理體系，大多數(shù)銀行都符合。采取專營部門的管理方式有利于整頓同業(yè)業(yè)務內(nèi)部營銷秩序。對于專營部門還存在一個問題，即若銀行有兩個或多個專營部門，業(yè)務有交叉，會否要求只能有一個專營部門？文件中并沒有提及。同業(yè)業(yè)務專營部門即便委托其他部門來協(xié)助營銷，但專營部門依然要全權(quán)承擔風險責任，那么營銷工作很有可能由專營部門的派出部門來執(zhí)行。小規(guī)模銀行及非銀金融機構(gòu)難以進入大中型銀行的準入名單，甚至通道業(yè)務都不能做。 三、 銀行及非銀機構(gòu)的應對 對于銀行，首先要明確哪些能做哪些不能做，要在能做的業(yè)務上發(fā)力。目前規(guī)避了第三方金融機構(gòu)信用擔保，但可衍生出其他的擔保方式。預計銀行將據(jù)理力爭，防止協(xié)議存款納入同業(yè)存款。 五是關(guān)于收益權(quán)與受益權(quán)。例如融資租賃，屬于類金融機構(gòu)。 四、 對于未來的展望 首先，非標轉(zhuǎn)標準，雖是趨勢，但不會很順暢。目前已有人將非標資產(chǎn)分為優(yōu)先級、中間級及劣后級，中間級由銀行來承擔，劣后級由融資人來承擔。未來由于比例限制，各銀行資產(chǎn)負債表比例將再次趨同。傳統(tǒng)的網(wǎng)點渠道已難以對負債產(chǎn)生資金流，因此未來基本所有金融機構(gòu)都將轉(zhuǎn)向互聯(lián)網(wǎng)金融，提出各自的互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略。在文件出臺前市場上已有大量央企、國企增信項目，銀行之所以愿意投資是因為認可這些擔保方的實力。一般只有旗下有資產(chǎn)管理機構(gòu)的大型央企，如國家開發(fā)投資公司旗下國投資產(chǎn)的營業(yè)范圍包括資產(chǎn)處置，這類的擔保較為有效，銀行也愿意投資。二是準資產(chǎn)證券化產(chǎn)品即便銷售也要銀行加信用。今年的新規(guī)定堵住了銀行通過同業(yè)投融資業(yè)務的投資，銀行有更多資金閑置，增加手中資金寬裕程度，預計在一段時間內(nèi)不僅不會出現(xiàn)錢荒，反而銀行間市場資金寬裕情況將會持續(xù)出現(xiàn)，資金價格也可能走低。Q4:銀行資金運用受到一定制約，實體經(jīng)濟中的資金供應是否會出現(xiàn)問題？ A4專家一： 理論上講，有可能出現(xiàn)這種情況。三是從今年經(jīng)濟狀況看，信貸需求不足，銀行在投放時需要主動尋找資產(chǎn)，如果部分非標需求轉(zhuǎn)為尋求貸款應該比往年更容易獲得。保監(jiān)會的償付能力監(jiān)管與資本有些類似；但證監(jiān)會完全不是資本盡管的理念，如果像規(guī)范一行一樣的設定比例、規(guī)模要求，前提是對所有的金融機構(gòu)都實施資本監(jiān)管，例如券商為自身發(fā)行的資管計劃擔保要計提其風險資本，目前類似的機制即便有也不完善。2. 看股份制銀行和城商行如何應對“127”號文時間: 20140525 14:10:25　來源: 券商資產(chǎn)管理業(yè)務交流平臺　 網(wǎng)友評論 0 條為銀行同業(yè)業(yè)務開了一扇門：資產(chǎn)證券化。一時之間，同業(yè)市場風起云涌，各家銀行、基金、券商紛紛召集會議，爭相討論，唇槍舌戰(zhàn)，大有華山論劍之勢，小編火速整理了各家機構(gòu)對127號文的觀點以及應對之策與諸君共享?！　　　《唐诳?，從買返到投資使得風險權(quán)重提升至100%，使得資本金成為商業(yè)銀行業(yè)績高低的決定因素?！　　　〈_立同業(yè)投資為主題后，銀行將由原來被動尋找“監(jiān)管套利”為企業(yè)融資轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y產(chǎn)管理方式進行主動投資來做業(yè)務。在被曝光后，人行開始繼續(xù)做調(diào)整。因為127號文禁止了所有高資本消耗業(yè)務的監(jiān)管套利?！　　　≡谥贫ㄕ咧?，我們提出買返里是夾雜企業(yè)風險，但非標直投是企業(yè)風險?！　　　×硪粋€準備提出建議是，同業(yè)存款問題。　　　　對于整個銀行業(yè)的同業(yè)負債來說，由于11號文對中小商業(yè)銀行的限制。我們零售不強，但是做平臺的能力還是很強的！　　　　某城商行資金運營中心負責人的解讀與應對　　　　一、 對127號文的看法：中性偏悲觀　　　　金融機構(gòu)可以規(guī)避一部分，但無法全部規(guī)避，同業(yè)業(yè)務將受到較大限制。　　　　第三條，闡釋了同業(yè)存款業(yè)務的定義，但并不嚴格。同時，非結(jié)算性同業(yè)存款即使繳納存款準備金，其繳存比例可能會低于一般性存款?！　　　〉谖鍡l，規(guī)范了買入返售業(yè)務，正式確立了兩方的交易規(guī)則，三方及以上則不算。但其中的定語“具有合理公允價值和較高流動性”還存在一些爭議，例如中央企業(yè)私募債是否流動性較高，是否具有合理公允價值，是否納入兩方回購基礎(chǔ)資產(chǎn)的范圍？后續(xù)還需觀察監(jiān)管部門對于此條如何具體執(zhí)行。但參考前期對農(nóng)村金融機構(gòu)（如11號文）的規(guī)范要求，未來可能將對不同類型銀行（大中小型銀行）設置不同比例的限定，能力越強的銀行限制比例越高，能夠做同業(yè)投資的規(guī)模也就越大。因此，未來不能做的業(yè)務主要是以非標為基礎(chǔ)資產(chǎn)的兩方或三方回購?！　　　〉谑粭l，關(guān)于授信管理，隱含了一個問題，同業(yè)業(yè)務授信管理到底包含什么？現(xiàn)在可以將同業(yè)業(yè)務授信分為兩類，一類是直接對同業(yè)金融機構(gòu)的授信，一類是由同業(yè)業(yè)務衍生出來的對企業(yè)的授信。目前在同業(yè)業(yè)務的實操中，很重要的一點就是要看授權(quán)，若沒有授權(quán)是做不了的。財政部規(guī)定，對非信貸資產(chǎn)未實施風險分類的（大多數(shù)銀行都沒有實施），可按非信貸資產(chǎn)余額的1%%計提撥備，但實際中很少有金融機構(gòu)遵照執(zhí)行?！　　　〉谑龡l，關(guān)于業(yè)務期限，規(guī)定同業(yè)借款期限不得超過三年，對金融租賃及金融資產(chǎn)管理公司利好。若根據(jù)這一定義，同業(yè)業(yè)務可以較為輕松地通過簽署1+1或遠期協(xié)議的方式來規(guī)避展期要求。50%的限定僅包括同業(yè)融出資金，并不包含同業(yè)投資業(yè)務，換言之，只要銀行對其他金融機構(gòu)的授信額度限制在50%+同業(yè)投資規(guī)模即可，所有銀行均可達標。此外，省農(nóng)信社需要頻繁地向省聯(lián)社借資金，并且資金只能在省內(nèi)流轉(zhuǎn)，因而一些省級農(nóng)信社可能超過三分之一限制，因而“農(nóng)村信用社省聯(lián)社、省內(nèi)二級法人社及村鎮(zhèn)銀行暫不執(zhí)行”?！　　　〉谑鶙l，關(guān)于特定目的載體（即SPV），預示不能再通過SOT、TOT、FOT、FOF等方式來逃避監(jiān)管?！　　　〉谑邨l，關(guān)于罰則，略過?！　　　《?對140號文的看法：中性偏樂觀　　　　金融機構(gòu)對140號文中所有內(nèi)容基本都可輕松化解。即使不符合，整改難度也非常低。此外，目前多數(shù)銀行的同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務已實現(xiàn)專營，但大部分銀行的同業(yè)負債業(yè)務仍是全業(yè)營銷。預計內(nèi)部整合有難度的銀行依然會保留不至一個同業(yè)業(yè)務專營部門的配置。　　　　第五條，關(guān)于授權(quán)，同127號文的看法一樣，有利于規(guī)避同業(yè)業(yè)務中的操作風險?！　　　〉诎藯l，關(guān)于整改時限，難度不大，只需要提交報告，完成相關(guān)要求即可。銀行同監(jiān)管博弈的空間包括以下幾點：　　　　一是資本計提。對于非標資產(chǎn)，若沒有擔保將不會存在，因此預計后期將創(chuàng)新出新的擔保方式，有可能會利用商業(yè)銀行資本管理辦法中合格的風險管制工具，如存單、銀行承兌匯票等?！　　　∷氖顷P(guān)于專營部門。非標資產(chǎn)SPV的收益權(quán)及受益權(quán)是否屬于SPV，是否納入127號文及140號文的監(jiān)管，依然是一個問題。目前沒有金融許可證號的非金融機構(gòu)主要包括：融資租賃、擔保公司、小貸公司、P2P等，都屬于類金融金鉤，因而嚴格來說不算在127號文的管理范圍，其他機構(gòu)可通過與這些機構(gòu)合作來規(guī)避監(jiān)管要求。中國的債券市場只有像股市一樣采取備案制才會有大發(fā)展，否則期望通過債券市場發(fā)展來化解非標轉(zhuǎn)標準過程中的問題就是癡心妄想。未來可能會有更多分層，或者每層的擔保方式有所區(qū)別?！　　　∽詈?，互聯(lián)網(wǎng)金融將對同業(yè)業(yè)務產(chǎn)生強烈替代作用?！　　　】傮w結(jié)論：兩個文件的出臺，預計金融機構(gòu)將出現(xiàn)兩極分化，金融機構(gòu)之間的界限將更模糊（特別是非銀金融機構(gòu)），金融將回歸本質(zhì)，這也是監(jiān)管機構(gòu)樂于看到的。（3）不排除由于非標資產(chǎn)萎縮引發(fā)局部信用風險暴露。（4）銀行內(nèi)部業(yè)務條線實行專營部門制和事業(yè)部制落實有難度?！　　　《?、浙江民泰商業(yè)銀行資金運營中心負責人：　　　　同業(yè)市場影響：（1）對現(xiàn)有存量同業(yè)業(yè)務采取既往不咎的態(tài)度，不設期限回表。（5）第三方金融機構(gòu)信用擔保被雙向叫停，但第三方、金融機構(gòu)和信用三個設定條件中，如有一個不符，商業(yè)銀行即可投資該類項目。預計未來非銀對銀行的非結(jié)算性同業(yè)存款或?qū)⒈患{入貸存比考核的分母和法定存款準備經(jīng)的繳存范圍。（2）127號文規(guī)定了金融機構(gòu)間的投融資業(yè)務，但與租賃公司、基金子公司、擔保公司、小貸公司等非金融機構(gòu)的投融資業(yè)務依舊是空白，未來有較大發(fā)展空間。　　　　將銀行同業(yè)業(yè)務的評價提到了優(yōu)化金融資源配置和服務實體經(jīng)濟的高度來進行評價和研究。銀行的專營機構(gòu)、會計核算的準確、風險資產(chǎn)、資本政策的計量、計提等這些基本準則在以往同業(yè)業(yè)務發(fā)展中比較淡漠，而此次明確提出落實?！　　　∥募鞔_了同業(yè)業(yè)務的分類和定義、會計科目，并且界定了各項同業(yè)業(yè)務的業(yè)務特征。　　　　文件中明確了同業(yè)投資業(yè)務。這一規(guī)定對目前銀行同業(yè)業(yè)務會產(chǎn)生影響，需要認真應對?！　　　∥募蟾黜棔嫾o錄要真是反應業(yè)務真實成果，按照會計準則的規(guī)定如實紀錄。同業(yè)業(yè)務發(fā)展初期規(guī)模有限，對銀行傳統(tǒng)的流動性管理方式影響不大。銀行同業(yè)業(yè)務的交易對手都是同業(yè)機構(gòu)，還有一部分是通過與同業(yè)機構(gòu)的合作作用于基礎(chǔ)資產(chǎn)，即融資方實體企業(yè)。但此次要求在風險計量上必須按照風險資本管理辦法進行，風險資本的計提和占用必須按照交易對手的分類和實際風險狀況進行，計提撥備按照實質(zhì)重于形式的原則。這一規(guī)定是尊重實際情況，考慮到同業(yè)借款對金融租賃公司有一些投放，而租賃項目有些期限較長，個別情況放到3年。此次文件中僅控制兩個核心指標，一是單家商業(yè)銀行對單一金融機構(gòu)法人的不含結(jié)算性同業(yè)存款的同業(yè)融出資金，扣除風險權(quán)重為零的資產(chǎn)后的凈額，不得超過該銀行一級資本的50%；二是單家商業(yè)銀行同業(yè)融入資金余額不得超過該銀行負債總額的三分之一。文件不僅在“堵”，也在“疏”，把資產(chǎn)證券化提到較高高度上?！　　　?要求法人總部對銀行同業(yè)業(yè)務實行統(tǒng)一管理，不允許分支機構(gòu)及其他業(yè)務部門經(jīng)營同業(yè)業(yè)務。場內(nèi)是統(tǒng)一市場，分支機構(gòu)獨立進入統(tǒng)一市場進行操作的意義不大，而同時同業(yè)業(yè)務設計、操作越來越復雜，經(jīng)營部門的人員不一定能操作。必須由總行專營部門掌握的業(yè)務核心權(quán)限包括客戶、價格、期限、業(yè)務模式、收費、會計核算等，而其他輔助的操作性工作可以交由分支機構(gòu)進行?！　　　∪?新監(jiān)管規(guī)定對金融機構(gòu)業(yè)務的影響　　　　對銀行的影響：　　　　文件規(guī)定對存量業(yè)務允許到期處理，降低了對現(xiàn)有業(yè)務調(diào)整的壓力，但對增量有影響?！　　　〉谌綋１唤型＃壳笆袌錾铣Ｒ姷谋綐I(yè)務恐怕難以為繼，即非標、各項受益權(quán)類業(yè)務可能減少。新規(guī)定出臺后，要按照新的流動性管理指標落實，錯配只能適度錯配而不能無限制的高度錯配?！　　　°y行同業(yè)業(yè)務上限受到控制。　　　　銀行內(nèi)部業(yè)務條線實行專營部門制和事業(yè)部制落實有難度。　　　　對銀行的正面影響：　　　　銀行同業(yè)業(yè)務中的同業(yè)投資業(yè)務可能有所增加，可能更多的用投資科目來開展同業(yè)業(yè)務?！　　　°y行可能會增加一些標準資產(chǎn)?！　　　°y行資金運用短期內(nèi)受限，造成資金面可能短期內(nèi)偏寬?！　　　∷?、 對策　　　　建議在統(tǒng)一授信、統(tǒng)一經(jīng)營管理、統(tǒng)一流動性管理的新框架下，銀行業(yè)務要加強創(chuàng)新，但創(chuàng)新的主軸一定要圍繞實體經(jīng)濟的融資需求展開，并且要誠實的遵守會計準則等基本規(guī)定。3. 解讀“127”與“140”號文的政策意圖、業(yè)務影響從去年開始一直在業(yè)內(nèi)流傳的《商業(yè)銀行同業(yè)融資管理辦法》(簡稱“9號文”)終于落地。2012年以來，銀行表內(nèi)非標業(yè)務擴張迅速，尤其是買入返售類的非標業(yè)務增加明顯，導致貨幣和信用的擴張脫離監(jiān)管。三方或以上交易對手之間的類似交易不得納入買入返售或賣出回購業(yè)務管理和核算。從數(shù)據(jù)來看，4月份股份制銀行買入返