【正文】 是一年。對于一年內(nèi)多次復(fù)利的情況下,可采用兩種方法計(jì)算時(shí)間價(jià)值。 第四、年金的計(jì)算年金就是系列收付款項(xiàng)的特殊形式。①普通年金終值的計(jì)算（已知年金A，求年金終值F）F= A+A+…+A+A=A式中：稱為年金終值系數(shù)，表示為（F/A，i，n）,可通過直接查找“年金終值系數(shù)表”求得有關(guān)數(shù)據(jù)。③普通年金現(xiàn)值的計(jì)算（已知年金A，求年金現(xiàn)值P）P=A+A+…A+A=A= A式中：稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，記作：（P/A，i，n）。投資回收額是指在未來一定時(shí)期內(nèi)等額回收初始投入的資本。顯然，資本回收系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。F= A+…+A+A+A =A=A 式中：稱為即付年金終值系數(shù)。也可記作[（P/A，i，n1）+1]。①遞延年金終值的計(jì)算遞延年金終值的計(jì)算與遞延期s無關(guān)，其計(jì)算方法與普通年金終值相同。永續(xù)年金是指無限期的等額定期收付的年金。由于永續(xù)年金的期限n趨于無窮大，因此，它只能計(jì)算現(xiàn)值，不能計(jì)算終值。應(yīng)用廣泛的是插值法，也叫內(nèi)插法。風(fēng)險(xiǎn)的分類⑴按風(fēng)險(xiǎn)能否分散分為不可分散風(fēng)險(xiǎn)和可分散風(fēng)險(xiǎn)。 ⑴概率概率是用百分?jǐn)?shù)或小數(shù)來表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性的大小，或出現(xiàn)某種結(jié)果可能性大小的數(shù)值。 ⑶標(biāo)準(zhǔn)離差標(biāo)準(zhǔn)離差是各種可能的收益（或收益率）偏離期望收益（或收益率）的綜合差異，是反映離散程度的一種量度。在期望值不相等的情況下，應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)離差率比較風(fēng)險(xiǎn)大小。⑵風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系是風(fēng)險(xiǎn)越大要求的報(bào)酬率越高。六、財(cái)務(wù)環(huán)境財(cái)務(wù)管理環(huán)境又稱理財(cái)環(huán)境，是指對企業(yè)財(cái)務(wù)活動和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外各種條件的統(tǒng)稱。　?。ǘ┙?jīng)濟(jì)發(fā)展水平　　近年來，我國的國民經(jīng)濟(jì)保持持續(xù)高速的增長，各項(xiàng)建設(shè)方興未艾。　?。ㄈ┖暧^經(jīng)濟(jì)政策　　我國經(jīng)濟(jì)體制改革的目標(biāo)是建立社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制，以進(jìn)一步解放和發(fā)展生產(chǎn)力?！　。ㄒ唬┢髽I(yè)組織形式與公司治理　　企業(yè)按組織形式可分為獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)和公司。我國稅法的構(gòu)成要素主要包括：征稅人、納稅義務(wù)人、課稅對象、稅目、稅率、納稅環(huán)節(jié)、計(jì)稅依據(jù)、納稅期限、納稅地點(diǎn)、減稅免稅、法律責(zé)任等?！　。ǘ┙鹑诠ぞ摺　〗鹑诠ぞ撸悄軌蜃C明債權(quán)債務(wù)關(guān)系或所有權(quán)關(guān)系并據(jù)以進(jìn)行貨幣資金交易的合法憑證，它對于交易雙方所應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)與享有的權(quán)利均具有法律效力?！　。ㄋ模├省　±室卜Q利息率，是利息占本金的百分比指標(biāo)。因此，資金的利率通常由三個(gè)部分組成：（1）純利率；（2）通貨膨脹補(bǔ)償率（或稱通貨膨脹貼水）；（3）風(fēng)險(xiǎn)收益率。第二部分方案應(yīng)盡可能涉及多種籌資方式。 [實(shí)踐教學(xué)內(nèi)容]一、籌資管理概述　　（一）企業(yè)籌資的含義與分類　　企業(yè)籌資，是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資以及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，通過一定的渠道，采取適當(dāng)?shù)姆绞?，獲取所需資金的一種行為。目前我國企業(yè)的籌資方式主要有吸收直接投資、發(fā)行股票、利用留存收益、向銀行借款、利用商業(yè)信用、發(fā)行公司債券和融資租賃?！　。ㄈ┗I資原則企業(yè)籌資應(yīng)遵循的原則有：（1）規(guī)模適當(dāng)原則；（2）籌措及時(shí)原則；（3）來源合理的原則；（4）方式經(jīng)濟(jì)原則。銷售百分比法一般通過編制預(yù)測資產(chǎn)負(fù)債表來確定企業(yè)的資金需用量。其回歸方程為：Ｙ=a+bＸ根據(jù)最小二乘法原理運(yùn)算、整理可得：a=b=　　式中，yi為第i期的資金占用量；xi為第i期的產(chǎn)銷量。吸收直接投資可以按照企業(yè)的經(jīng)營狀況支付報(bào)酬，經(jīng)營狀況好就多支付，經(jīng)營狀況不好就少支付，或不支付，支付方式比較靈活。其中普通股是股份公司發(fā)行的無特別權(quán)利的股份，也是最基本、最標(biāo)準(zhǔn)的股份。第三、按投資主體不同：可將普通股分成國家股、法人股、外資股和個(gè)人股。新設(shè)立的股份有限公司申請公開發(fā)行股票，應(yīng)符合下列條件：① 生產(chǎn)經(jīng)營符合國家產(chǎn)業(yè)政策。⑤ 證監(jiān)會規(guī)定的其他條件。公司增發(fā)新股，必須具備下列條件：① 前一次發(fā)行的股份已募足，并間隔一年以上。股份有限公司申請其股票上市交易，在符合上述條件的情況下，要報(bào)經(jīng)國家或國務(wù)院授權(quán)證券管理部門批準(zhǔn)。股票發(fā)行的程序：申請；審批；復(fù)審；上市發(fā)行發(fā)行的要求股份有限公司應(yīng)將資本劃分為每一股金額相等的股份，然后將公司的股份采取股票的形式。股票發(fā)行價(jià)格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額。普通股籌資與優(yōu)先股籌資的比較四、借入資金的籌集（一）銀行借款銀行借款是企業(yè)根據(jù)借款合同從銀行以及其他金融機(jī)構(gòu)借入的，需要還本付息的款項(xiàng)。銀行借款的程序企業(yè)向銀行借款的程序大致分為以下幾個(gè)步驟：企業(yè)提出借款申請； 銀行審查借款申請； 簽訂借款合同； 企業(yè)取得借款； 借款的歸還。承諾按一定利率定期支付利息，到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。企業(yè)發(fā)行債券必須根據(jù)企業(yè)財(cái)力和償還能力制定發(fā)行方案，按照規(guī)定程序上報(bào)審定，其中包括發(fā)行數(shù)量、面值、期限、利率、償還方式、發(fā)行價(jià)格以及發(fā)行方式等幾個(gè)方面內(nèi)容。商業(yè)信用的形式：應(yīng)付賬款；應(yīng)付票據(jù)；預(yù)收貨款放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本可按下面公式計(jì)算：放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本=100%商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)商業(yè)信用籌資的優(yōu)點(diǎn)：籌資方便；限制條件少；籌資成本低，甚至不發(fā)生籌資成本。融資租賃的特點(diǎn)：一般由承租企業(yè)向租賃公司提出正式申請，由租賃公司融資購進(jìn)設(shè)備租給承租企業(yè)使用；租賃期限較長；租賃合同比較穩(wěn)定；由承租企業(yè)負(fù)責(zé)設(shè)備的維修保養(yǎng)和保險(xiǎn)，但無權(quán)自行拆卸改裝；租賃期滿時(shí)，按事先約定的辦法處置設(shè)備，一般有退還、續(xù)租和留購三種選擇，通常由承租企業(yè)留購。在租賃期內(nèi)，未經(jīng)出租人同意，承租人一般不得隨意改進(jìn)所租入的資產(chǎn)。計(jì)算公式如下：100% 100%資金成本的作用：第一，資金成本是籌資決策的依據(jù)；第二，資金成本是投資決策的依據(jù)；第三，資金成本可以作為衡量企業(yè)經(jīng)營成果的尺度。因留存收益屬于普通股股東所有，其成本應(yīng)與普通股相同，只是沒有籌資費(fèi)用。用公式表示為： DFL=式中：DFL為財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)ΔEPS為普通股每股利潤的變動額；EPS為基期每股利潤。財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)若企業(yè)資金中沒有負(fù)債及優(yōu)先股，則I、D均為0，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)將恒等于1，EPS的變動率將恒等于EBIT的變動率。（二）最佳資金結(jié)構(gòu) 所謂最佳資金結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)，是綜合資金成本最低，企業(yè)價(jià)值最大時(shí)的資金結(jié)構(gòu)。每股利潤分析法，是利用每股利潤無差別點(diǎn)來進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的方法。[實(shí)踐教學(xué)步驟]；，提出可能的籌資方式。 [考核要點(diǎn)] 1. 各種籌資方式的優(yōu)缺點(diǎn)；2. 資金成本的確定和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評價(jià)；3. 籌資計(jì)劃書。[實(shí)踐教學(xué)地點(diǎn)]校內(nèi) [實(shí)踐教學(xué)的要求]流動負(fù)債的特點(diǎn)：融資速度快；財(cái)務(wù)彈性高；湊資成本低；償債風(fēng)險(xiǎn)大?，F(xiàn)金管理的目標(biāo)：現(xiàn)金的持有量能滿足企業(yè)各種業(yè)務(wù)往來的需要；將閑置資金減少到最低限度。管理成本基本屬于固定成本，與現(xiàn)金持有量的大小關(guān)系不大，在這里可作為現(xiàn)金持有總成本的組成部分來考慮。某一時(shí)期的現(xiàn)金管理相關(guān)總成本TC的計(jì)算公式為：TC=（Q/2）K＋（T/Q）F 求得最佳Q值，即： 最佳現(xiàn)金管理相關(guān)總成本 其中：T為某一時(shí)期的現(xiàn)金總需用量，Q為最佳現(xiàn)金持有量（每次出售有價(jià)證券換回的現(xiàn)金數(shù)量），K為有價(jià)證券的利息率（機(jī)會成本率），F(xiàn)為每次出售有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本，TC為某一時(shí)期的現(xiàn)金管理總成本。企業(yè)庫存現(xiàn)鈔，由其開戶銀行根據(jù)企業(yè)的實(shí)際需要核定限額一般以3－5天的零星開支額為限。⑸不得簽發(fā)空頭支票和遠(yuǎn)期支票。三、 應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款是指企業(yè)因銷售產(chǎn)品、材料或提供勞務(wù)及其他原因，而應(yīng)向購貨單位或接受勞務(wù)單位及其他單位收取的款項(xiàng)。 包括：應(yīng)收賬款的機(jī)會成本；應(yīng)收賬款的管理成本；應(yīng)收賬款的壞賬損失；現(xiàn)金折扣成本（三）信用政策的制定 賒銷是企業(yè)促銷的重要手段。所謂應(yīng)收賬款的賬齡結(jié)構(gòu)，是指已經(jīng)發(fā)生的各賬齡應(yīng)收賬款的余額占應(yīng)收賬款總計(jì)余額的比重。 （二）存貨的功能與成本存貨的功能：防止生產(chǎn)經(jīng)營的中斷功能；適應(yīng)市場的變化功能；降低進(jìn)貨成本功能；維持均衡生產(chǎn)功能；有利于企業(yè)產(chǎn)品的銷售存貨的成本：進(jìn)貨成本；儲存成本；缺貨成本 （三）存貨資金需要量的預(yù)測存貨資金需要量的預(yù)測方法主要有以下幾種：周轉(zhuǎn)期計(jì)算法 存貨資金需要量=平均每日周轉(zhuǎn)額資金周轉(zhuǎn)日數(shù) 因素分析法存貨資金需要量=（上年資金實(shí)際平均需要量不合理占用額）（1177。以下分別就不允許缺貨且無數(shù)量折扣情況下、不允許缺貨但有數(shù)量折扣情況下、允許缺貨情況下如何確定經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量作較為詳細(xì)的介紹： 不允許缺貨且無數(shù)量折扣情況下確定的進(jìn)貨批量，也就是基本經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量，以如下假設(shè)為前提的：（1）企業(yè)一定時(shí)期的進(jìn)貨總量可以較為準(zhǔn)確地予以預(yù)測。（5）不允許出現(xiàn)缺貨情形。這樣，進(jìn)貨費(fèi)用與儲存成本總和最低水平下的進(jìn)貨批量，就是經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量。購買越多，所獲得的價(jià)格優(yōu)惠越大。利潤的計(jì)算公式調(diào)整如下： 利潤=毛利－ 具體計(jì)算公式如下：在整批購進(jìn)又整批賣出的情況下，經(jīng)銷某批存貨獲利或虧損的計(jì)算公式如下：獲利或虧損額=每日變動儲存費(fèi)（保本儲存天數(shù)－實(shí)際儲存天數(shù)）當(dāng)保本儲存天數(shù)大于實(shí)際儲存天數(shù)時(shí)為獲利，反之為虧損。A類存貨的特點(diǎn)是金額巨大，品種數(shù)量較少；B類存貨金額一般，品種數(shù)量相對較多；C類存貨品種數(shù)量繁多，但價(jià)值較少。企業(yè)應(yīng)集中主要力量進(jìn)行周密的規(guī)劃和嚴(yán)格的管理，應(yīng)列為控制重點(diǎn)。其控制要求是：確定每種存貨的經(jīng)濟(jì)訂貨批量，最佳保險(xiǎn)儲備量和再訂貨點(diǎn)，并采用永續(xù)盤存制對存貨的收發(fā)結(jié)存情況進(jìn)行反映和監(jiān)督。（七）存貨的歸口分級管理 基本原則是“誰使用誰管理，誰管理誰負(fù)責(zé)”在企業(yè)經(jīng)營者的領(lǐng)導(dǎo)下，財(cái)務(wù)部門對存貨資金實(shí)行統(tǒng)一管理；實(shí)行資金的歸口管理；實(shí)行資金的分級管理、應(yīng)收賬款和存貨的構(gòu)成比例，了解流動資產(chǎn)的質(zhì)量情況。 項(xiàng)目投資管理[實(shí)踐教學(xué)目的][課時(shí)安排]校內(nèi)實(shí)訓(xùn)8課時(shí)[實(shí)踐教學(xué)地點(diǎn)]本校實(shí)訓(xùn)基地 [實(shí)踐教學(xué)要求]，收集一定的資料，提出自己的投資項(xiàng)目計(jì)劃。，參與討論。新建項(xiàng)目投資以新增生產(chǎn)能力為目的，基本屬于外延式擴(kuò)大再生產(chǎn)；更新改造項(xiàng)目投資以恢復(fù)和改善生產(chǎn)能力為目的，基本屬于內(nèi)涵式擴(kuò)大再生產(chǎn)。原始總投資是反映項(xiàng)目所需現(xiàn)實(shí)資金的價(jià)值指標(biāo)。項(xiàng)目資金的投入分為一次投入和分次投入兩種方式。這里的“現(xiàn)金”是廣義的現(xiàn)金，它不僅包括各種貨幣資金，而且還包括項(xiàng)目所需要投入的企業(yè)擁有的非貨幣資源的變現(xiàn)價(jià)值。 3．利用現(xiàn)金流量信息排除了非現(xiàn)金收付內(nèi)部周轉(zhuǎn)的資本運(yùn)動形式，從而簡化了有關(guān)投資決策評價(jià)指標(biāo)的計(jì)算過程。（3）經(jīng)營成本。（2）回收固定資產(chǎn)的余值。（四）現(xiàn)金流量的估算 現(xiàn)金流入量的估算，包括：營業(yè)收入的估算；回收固定資產(chǎn)余值的估算；回收流動資金的估算。應(yīng)當(dāng)說明的是，它與財(cái)務(wù)會計(jì)中的現(xiàn)金流量表不但格式不同，而且作用也完全不同。 項(xiàng)目投資決策評價(jià)指標(biāo)的分類（1）按其是否考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，分為非折現(xiàn)評價(jià)指標(biāo)和折現(xiàn)評價(jià)指標(biāo)。（5）按指標(biāo)計(jì)算的難易程度不同，分簡單指標(biāo)和復(fù)指標(biāo) （二）非貼現(xiàn)投資評價(jià)方法靜態(tài)投資回收期法投資回收期是根據(jù)回收初始投資額所需要時(shí)間的長短來判定該方案是否可行的方法。已收回投資的若干整年年數(shù)下一年的投資回收額投資回收期的優(yōu)點(diǎn)也是易于計(jì)算和理解，主要缺點(diǎn)在于：（1）沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值；（2）只考慮了回收期內(nèi)的現(xiàn)金凈流量，沒有考慮回收期滿后的現(xiàn)金凈流量。其計(jì)算公式為：投資利潤率=年平均利潤247。⑵凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，按選定的折現(xiàn)率計(jì)算的各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值的代數(shù)和。其缺點(diǎn)是不能揭示各個(gè)投資方案本身可能達(dá)到的實(shí)際投資報(bào)酬率是多少，當(dāng)各個(gè)投資方案的投資額不相同，單純看凈現(xiàn)值的絕對值就不能作出正確的評價(jià)。計(jì)算公式為： 現(xiàn)值指數(shù)的優(yōu)缺點(diǎn)與凈現(xiàn)值基本相同，重要區(qū)別是，現(xiàn)值指數(shù)可從動態(tài)的角度反映項(xiàng)目投資的資金投入與總產(chǎn)出之間的關(guān)系，可以彌補(bǔ)凈現(xiàn)值在投資額不同方案之間不能比較的缺陷，使投資方案之間可直接用現(xiàn)值指數(shù)進(jìn)行對比。內(nèi)含報(bào)酬率反映了投資項(xiàng)目的實(shí)際報(bào)酬率，越來越多的企業(yè)使用該指標(biāo)對投資項(xiàng)目進(jìn)行評價(jià)。如果計(jì)算出的凈現(xiàn)值為正數(shù)，則表明預(yù)估的折現(xiàn)率小于該投資項(xiàng)目實(shí)際內(nèi)含報(bào)酬率，應(yīng)予提高，再進(jìn)行測算；如果計(jì)算出的凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，則表明預(yù)估的折現(xiàn)率大于該投資項(xiàng)目的實(shí)際內(nèi)含報(bào)酬率，應(yīng)予降低，再進(jìn)行測算。 [考核要點(diǎn)] 1. 投資項(xiàng)目的影響因素；2. 金流量的評估；3. 投資項(xiàng)目決策指標(biāo)。[課時(shí)安排]校內(nèi)實(shí)訓(xùn)8課時(shí)[實(shí)踐教學(xué)地點(diǎn)]本校 [實(shí)踐教學(xué)要求]一、校內(nèi)實(shí)訓(xùn)，在分析證券市場行情和各企業(yè)經(jīng)營情況的前提下，選定自己的投資對象，并能合理進(jìn)行投資組合。，真實(shí)反映本投資的收益情況和學(xué)業(yè)方面的收獲。[實(shí)踐教學(xué)內(nèi)容]一、對外投資管理概述（一）對外投資的概念概念：對外投資是指企業(yè)以購買股票、債權(quán)的方式或以現(xiàn)金、實(shí)物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等方式向企業(yè)以外的其他經(jīng)濟(jì)實(shí)體進(jìn)行的投資。（一）證券投資的種類：政府債券投資與金融債券投資；企業(yè)債券投資與股票投資（二）證券投資風(fēng)險(xiǎn)和收益證券投資的風(fēng)險(xiǎn) 一般說來，風(fēng)險(xiǎn)是指在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動程度。②股票投資收益率的計(jì)算。企業(yè)進(jìn)行長期債券投資的目的主要是為了獲得穩(wěn)定的收益。因此必須知道債券價(jià)值的計(jì)算方法，現(xiàn)介紹幾個(gè)最常見的估價(jià)模型。但也存在購買力風(fēng)險(xiǎn)較大、沒有經(jīng)營管理權(quán)等缺點(diǎn)。 （1）短期持有、未來準(zhǔn)備出售的股票估價(jià)模型在一般情況下，投資者投資于股票，不僅希望得到股利收入，還希望在未來出售股票時(shí)從股票價(jià)格的上漲中獲得好處。我們可以假設(shè)投資期限無限長，來計(jì)算近似數(shù)值，計(jì)算公