商業(yè)銀行電子教案-第七章-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 所從事的接受委托、不擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)、收取手續(xù)費(fèi)的證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。 證券投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益 （ 2）銀行證券投資收益 ? 銀行證券投資收益包括了利息收益、股息收益、資本利得，提供證券服務(wù)的手續(xù)費(fèi)及作為證券經(jīng)銷商和做市商而獲得的投標(biāo)差價(jià)等內(nèi)容。 ? 到期收益率 =｛每年固定收益 +（票面值 買入時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格） /持有年份｝ /購(gòu)買時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格 100% 不同購(gòu)買價(jià)格下的到期收益率 債券價(jià)格（元） 到期收益率（ %） 關(guān)系概括 120 110 債券價(jià)格上升，到期收益率下降； 100 到期收益率 =票面利率 ,說明按面值購(gòu)買債券 ,其到期收益率與票面利率相等 。 ? 到期收益率 =當(dāng)期收益率 +資本利得率，能較為清晰地反映出一定時(shí)期內(nèi)投資人持有債券所能得到的收益。 證券投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益 （ 3）證券投資風(fēng)險(xiǎn)與收益、期限與收益的關(guān)系 ● 風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系：正比例關(guān)系。反之，利率越低。 ? 一般而言，在風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性、稅收特征等方面相同的債券，由于債券的期限不同，利率也會(huì)不同。 收益率曲線對(duì)銀行證券投資的作用 ? 收益率曲線對(duì)未來利率變動(dòng)的 預(yù)測(cè)作用 。 ? 基本思路 ：根據(jù)銀行資產(chǎn)組合中分布在證券上的資金量，把它們均勻地投資于不同期限的同質(zhì)證券上。如果現(xiàn)金資產(chǎn)正常，可將到期的現(xiàn)金量投資于5~6年間隔期的證券。 ? 可以保障銀行在避免因利率波動(dòng)出現(xiàn)投資損失的同時(shí)，使銀行獲取至少是平均的投資回報(bào)。 ? 這種證券組合結(jié)構(gòu)反映在圖上形似杠鈴，故得此名。 主動(dòng)投資策略 （ 2）替換掉期策略 ? 替換調(diào)期 是指銀行用一種債券去交易另一種債券，兩種債券在息票率、期限和信用質(zhì)量方面類似，但后者能提供更高的收益率。 主動(dòng)投資策略 （ 3）組合轉(zhuǎn)換策略 ? 基本思路 ：當(dāng)一家銀行在低利率期間購(gòu)買了證券，隨著利率的逐步上升，銀行資金的成本會(huì)上升。 證券投資的避稅組合策略 ? 基本原則 ：在存在證券投資利息收入稅賦差異，從而使兩種債券出現(xiàn)稅前收益率與稅后收益率不一致時(shí)，銀行應(yīng)在投資組合中 盡量利用稅前收益率高的應(yīng)稅證券，使其利息收入彌補(bǔ)融資成本，并使剩余資金投資于稅后收益率高的減免稅證券上 ，從而提高證券投資盈利水平 。該銀行所處的邊際所得稅率為 34%，問銀行應(yīng)如何組合才能使投資收益最高？ 實(shí)例 ? 第一種情況：如果全投資于應(yīng)稅國(guó)債，則應(yīng)稅國(guó)債利息收入為 1000 （ 13%） 10%=97萬美元，發(fā)行大額存單的利息支出為 1000 %=82萬美元，凈利息收入為 9782=15萬美元，投資應(yīng)稅國(guó)債的所得稅為 15 34%=，稅后凈收入為 。 本章小結(jié) ? 商業(yè)銀行開展證券投資的目的是為了獲取利潤(rùn)、分散風(fēng)險(xiǎn)和保持流動(dòng)性。 本章小結(jié) ? 商業(yè)銀行 證券投資業(yè)務(wù)的種類包括：銀行直接購(gòu)買證券業(yè)務(wù)；銀行證券包銷業(yè)務(wù)； 銀行代理證券業(yè)務(wù) 。 ? 商業(yè)銀行證券投資面臨兩類風(fēng)險(xiǎn)：一類是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；另一類是內(nèi)部經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和外部風(fēng)險(xiǎn)。證券投資期限與收益的關(guān)系主要考察利率的期限結(jié)構(gòu)，這涉及收益率曲線的分析。 商業(yè)銀行進(jìn)行證券投資的最主要目的是盈利。 三、填空 商業(yè)銀行證券投資的被動(dòng)投資策略包括（ ）和（ ） 兩種。
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