ch2財務(wù)管理的價值觀念-預(yù)覽頁
【正文】 /A,8％， 6 ) (p/s,8％， 9 ) ＝ 1000 ＝ 20 (4)永續(xù)年金現(xiàn)值的計算 ?永續(xù)年金現(xiàn)值＝年金 /利率 例 8： 某企業(yè)擬建立一項永久性的獎學(xué)金，每年計劃頒發(fā) 3萬元獎學(xué)金，若 利息率為 6％， 問企業(yè)目前應(yīng)為其至少準備多少錢？ 現(xiàn)值 ＝ 30000247。 按收付方式的不同，年金可以分為： ?普通年金－－每期期末發(fā)生等額收付（后付年金） ?預(yù)付年金－－每期期初發(fā)生等額收付（先付年金） ?遞延 年金－－前若干期無收付，后若干期每期期末等額收付 （延期年金） ?永續(xù)年金－－無限期支付的年金（終身年金） 9 年金案例 ? 學(xué)生貸款償還 ? 汽車貸款償還 ? 保險金 ? 抵押貸款償還 ? 養(yǎng)老儲蓄 ? 折舊、租金 ? 借款利息、債券利息 10 （ 1）普通 年金的計算 A、 普通 年金終值的計算 11 A、 普通 年金終值的計算 ?年金終值＝年金年金終值系數(shù) ? s＝ A （ s/A, i， n） 例 3： C公司每年末向銀行借款 20220元 ,年利率為10%,計算其第四年末應(yīng)歸還的本息為多少 ? s＝ A （ s/A, 10％， 4） ＝ 20220 =92820 12 A1 年償債基金 的計算 ?年償債基金 ＝年金終值247。 ?計算有單、復(fù)利形式，一般按復(fù)利計算。若干期后包括本金和利息在內(nèi)的未來價值。 3) 貨幣時間價值產(chǎn)生于資金運動之中，只有運動著的資金才能產(chǎn)生時間價值，凡處于停頓狀態(tài)的資金不會產(chǎn)生時間價值。 表示方法：可以絕對數(shù)（貨幣的時間價值額）、相對數(shù)（貨幣的時間價值率）來表示，通常以利息額或 利息率 表示。 概念：貨幣時間價值是貨幣所有權(quán)與使用權(quán)相分離后，貨幣使用者向所有者支付的一種報酬或代價。 而當我們把貨幣投入到消費領(lǐng)域是不會產(chǎn)生增值的。 5 二、貨幣的時間價值的計算 ?終值：本利和。 ?由終值求現(xiàn)值，叫貼現(xiàn)，貼現(xiàn)時使用的利息率即貼現(xiàn)率。 p＝ s/（ 1+i）＝ 100000/(1+12%) = 100000*=63,552(元） 期數(shù)n448 年金終值和現(xiàn)值的計算 ?年金－－一定時期內(nèi)，每隔一定相同時期收入或支出的等額款項。年金 現(xiàn) 值系數(shù) ＝年金 現(xiàn) 值 ? A＝ p 22 貨幣時間價值計算中的幾個特殊問題 A 不等額現(xiàn)金流量（ mixed flows） 不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值 P=∑A t /（ 1+i） （ t=0， 1，2， 3， ， ， n） t 23 B 計息期小于一年的貨幣時間價值計算 （ 1）終值和一年內(nèi)計息次數(shù)之間的關(guān)系：一年內(nèi)計息次數(shù)越多，復(fù)利終值越大；反之，越小。如果年收益率為 8%。已知銀行按揭的月利率為 %，按揭從 2022年 1月開始。 年金現(xiàn)值系數(shù)（ %， 120） 300000247。 = （ 4）一次性支付款項為 = 34 第二節(jié) 資金的風(fēng)險價值 ?確定性 :未來的結(jié)果與預(yù)期相一致，不存在任何偏差。 ?完全不確定是指未來的結(jié)果，以及各種可能的結(jié)果和其發(fā)生的概率都是不可知的，從而完全無法對未來做出任何推斷。簡言之，就是無法達到預(yù)期目標的可能性。 表述方法：絕對數(shù)（風(fēng)險報酬額）和相對數(shù)（風(fēng)險報酬率） 40 三、風(fēng)險報酬的計算 A、概率分布（ probability distribution） 隨機事件 (變量 )：在不同情況下取不同的值。 因此，投資收益的風(fēng)險用投資收益的標準差來衡量。還有其他以標準差為基礎(chǔ)的指標作為風(fēng)險的度量標準（例如 β 系數(shù)）；另外，風(fēng)險大小的判斷還與投資者的風(fēng)險偏好有關(guān)。 若多個投資方案可供選擇時， p93。 （ 4）如果無風(fēng)險收益率為 6％，甲項目的風(fēng)險價值系數(shù)為 10％，計算甲項目投資的總收益率。假設(shè)該公司要求的最低報酬率為 12%，方案的持續(xù)年限為 n年，分析 n處于不同取值范圍時應(yīng)當選擇哪一種方案？ 57 練習(xí)： 一個男孩今年 9歲 ,在他 5歲生日時，收到一份外祖父送的禮物，這份禮物是以利率為 5％的復(fù)利計息的10年到期的債券 3000元。 60 答案： 3000 (s/p,5%,10 ) (s/p,6%,2 ) ＋ B (s/A,6%,8 ) ＝ 5000 (p/A,6%,4) 3000 ＋ B ＝ 5000 B=
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