財務(wù)管理(東北財經(jīng)大學(xué))課件--第一章財務(wù)管理-預(yù)覽頁
【正文】 此間財務(wù)管理的重點(diǎn)是研究企業(yè)的合并及重組、新企業(yè)的設(shè)立、企業(yè)證券發(fā)行等有關(guān)法律事務(wù)。 三、財務(wù)管理的發(fā)展 第一章 財務(wù)管理概述 16 3. 財務(wù)管理發(fā)展的近期階段（ 20世紀(jì) 50年代以后） 50年代企業(yè)財務(wù)面臨的主要問題是如何進(jìn)行資本支出預(yù)算以及如何合理配置企業(yè)資源的問題，從而將研究的重點(diǎn)由資金籌措轉(zhuǎn)向資金運(yùn)用。 三、財務(wù)管理的發(fā)展 第一章 財務(wù)管理概述 17 第二節(jié) 財務(wù)管理目標(biāo) 一、企業(yè)組織形式 二、財務(wù)管理目標(biāo) 三、現(xiàn)代企業(yè)中的代理制度 第一章 財務(wù)管理概述 18 第二節(jié) 財務(wù)管理目標(biāo) 現(xiàn)代企業(yè)主要采取的組織形式有： 一、企業(yè)組織形式 第一章 財務(wù)管理概述 19 是指某一業(yè)主獨(dú)自創(chuàng)辦的組織，即個體企業(yè)。 通常這種企業(yè)也 不具有法人資格。其主要特 點(diǎn)是： （ 1）開辦手續(xù)復(fù)雜； （ 2）籌資渠道多樣化； （ 3）承擔(dān)有限責(zé)任； （ 4）股東對公司的凈收入擁有所有權(quán)； （ 5）公司經(jīng)營中所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離； （ 6）公司繳納公司所得稅，股東繳納個人所得 。一般而言，最具有代表性的財務(wù)管理目標(biāo)有以下幾種觀點(diǎn)： （或權(quán)益資本收益率）最大化 （或股東財富）最大化 第二節(jié) 財務(wù)管理目標(biāo) 第一章 財務(wù)管理概述 24 （ 1）追逐利潤最大化的原因 ① 符合人類生產(chǎn)經(jīng)營活動的目的，即最大限度地創(chuàng)造剩余產(chǎn)品； ② 資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)； ③ 只有獲利，才能使整個社會財富實(shí)現(xiàn)最大化。 它是以一定期間屬于投資者的現(xiàn)金流量，按照資本成本 或投資機(jī)會成本貼現(xiàn)后的現(xiàn)值表示的。 在這種關(guān)系下，一個或多個人（委托人）雇傭其他人（代理人），授予其一定的決策權(quán)，使其代替雇主的利益從事某種活動。 三、現(xiàn)代企業(yè)中的代理制度 第一章 財務(wù)管理概述 33 代理關(guān)系用圖表示如下 資金的提供者 股東 （委托人） 債權(quán)人 （委托人） 資金的使用者 內(nèi)部高層經(jīng)理 （代理人） （委托人） 中層經(jīng)理 （代理人） （委托人） 基層經(jīng)理 （代理人） （委托人） 雇員 （代理人） 三、現(xiàn)代企業(yè)中的代理制度 第一章 財務(wù)管理概述 34 （ 1）代理問題的內(nèi)涵 代理問題是指在執(zhí)行契約之前或在執(zhí)行契約過程中，代理人有意選擇違背契約的行為。由于關(guān)系人各方 利益目標(biāo)不一致，就不可避免引起代理各方利益的 相互沖突。 它表現(xiàn)為貨幣性收益目標(biāo) 最大限度地獲得高工資與高獎金；盡量改善辦公條件，爭取社會地位和個人聲譽(yù)。 具體方式如下： 三、現(xiàn)代企業(yè)中的代理制度 第一章 財務(wù)管理概述 39 方式一：股票選擇權(quán)方式 這種方式允許管理者以固定的價格購買一定 數(shù)量的公司股票。 三、現(xiàn)代企業(yè)中的代理制度 第一章 財務(wù)管理概述 40 4. 股東與債權(quán)人之間的代理問題 （ 1）二者利益目標(biāo)不一致的具體表現(xiàn) 債權(quán)人目標(biāo) 希望到期收回本金，并獲得一定的利息收入。 三、現(xiàn)代 企業(yè) 中的代理制度 第一章 財務(wù)管理概述 42 （ 3）債權(quán)人應(yīng)采取的對策 債權(quán)人為了降低貸款風(fēng)險，除了尋求 立法保護(hù)外，還可以采取以下措施： 第一，在借款合同中加入限制性條款； 第二，一旦發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財產(chǎn)意圖時，就拒絕進(jìn)一步 合作，不再提供新的貸款或 提前收回貸款。 注意： 有一種金融工具，就有一種金融市場。 ③ 保值市場： 包括期貨市場和期權(quán)市場。即提供中介服務(wù)。金融市場工具一般分為兩類： 金融市場 參加者為籌資、投資 而創(chuàng)造的工具，如各種股票、債 券、票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓存單、借款合 同、抵 押契約等。 主要包括市場風(fēng)險、違約風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險、匯率風(fēng)險等。 柜臺方式 又稱“店頭交易” 即通過交易網(wǎng)絡(luò)組織的 金融市場，其中證券交易 所是最重要的交易中介。 時間性特征 市場經(jīng)濟(jì)條件下，資金的所有者讓渡資金的使用權(quán)要求資金的需求 者按時間的長短給予補(bǔ)償。它實(shí)質(zhì)是金融資產(chǎn)價值的表現(xiàn)形式。通常把無通貨膨脹情況下的國庫券利率 視為純利率。違約風(fēng)險的大小與借款人信用等級的高低成反比。 各種有價證券的變現(xiàn)力是不同的，通常 政府債券、大公司的股票與債券 具有較高的變現(xiàn)力或流動性。 一般而言，因受到期風(fēng)險的影響，長期利率會高于短期利率，但有時也會出現(xiàn)相反的情況。 ⒉ 關(guān)于財務(wù)管理的目標(biāo)，你贊成哪種觀點(diǎn)？如果你是一名公司主管，你認(rèn)為財務(wù)管理目標(biāo)是否與公司目標(biāo)相一致？ ⒊ 請簡要評價股東、債權(quán)人、經(jīng)營者三者之間的委托代理關(guān)系，你認(rèn)為公司經(jīng)營者是否應(yīng)該擁有該公司數(shù)量可觀的股票？為什么？ ⒋ 你如何理解在市場均衡條件下，資本使用權(quán)的轉(zhuǎn)讓價格既是購買者付出代價，又是出售者的投資收益？為什么金融市場具有價格發(fā)現(xiàn)功能？ ⒌ 你是否贊同有效市場假說？你認(rèn)為中國資本市場具有何種效率性？ 思 考 題
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1