資本市場(chǎng)與畜牧業(yè)發(fā)展-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 其是前期料 飼料龍頭之一 水產(chǎn)料龍頭 水產(chǎn)料龍頭 經(jīng)營(yíng)特點(diǎn) 薄利高周轉(zhuǎn)、擔(dān)保雞模式 服務(wù)營(yíng)銷(xiāo)，附加值高 肉食和種豬產(chǎn)業(yè)鏈 服務(wù)營(yíng)銷(xiāo)，附加值高 水產(chǎn)料市場(chǎng)深耕多年 突出優(yōu)勢(shì) 產(chǎn)業(yè)鏈橫向、縱向整合 全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)，激勵(lì)到位 激勵(lì)到位 全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)，激勵(lì)到位 水產(chǎn)料品牌價(jià)值高 發(fā)展戰(zhàn)略 充分發(fā)揮品牌、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì) 向種豬拓展 向種豬、生豬發(fā)展 向豬料發(fā)展 回歸主業(yè)，營(yíng)銷(xiāo)轉(zhuǎn)型 成長(zhǎng)空間 其他省份和生豬產(chǎn)業(yè)鏈空間大 生豬產(chǎn)業(yè)鏈空間大 生豬產(chǎn)業(yè)鏈空間大 豬料空間大 轉(zhuǎn)型利潤(rùn)提升空間大 周期性 較強(qiáng) 弱 弱 弱 弱 ? 市場(chǎng)空間大，集中度提升 ? 低盈利，高周轉(zhuǎn) ? 弱周期性，滯后于養(yǎng)殖 24 養(yǎng)殖行業(yè) 表 2：主要養(yǎng)殖公司簡(jiǎn)介 資料來(lái)源：華泰證券研究所 雛鷹農(nóng)牧 圣農(nóng)發(fā)展 益生股份 民和股份 主要產(chǎn)品 仔豬、生豬 雞肉 父母代雞苗、商品代雞苗 商品代雞苗、雞肉 規(guī)模 生豬規(guī)模市場(chǎng)前列 雞肉規(guī)模市場(chǎng)前列 父母代第一 市場(chǎng)前列 經(jīng)營(yíng)特點(diǎn) 統(tǒng)一管理，農(nóng)戶(hù)代養(yǎng) 肉雞縱向一體化 祖代雞引進(jìn) 注重循環(huán)經(jīng)濟(jì) 突出優(yōu)勢(shì) 擴(kuò)張迅速，管理良好 產(chǎn)業(yè)鏈一體化 祖代雞龍頭 發(fā)展戰(zhàn)略 迅速上規(guī)模，拓展至直營(yíng)店 迅速上規(guī)模 下游 拓展 沼氣、生物肥 成長(zhǎng)空間 生豬市場(chǎng)空間大 雞肉市場(chǎng)空間大 下游空間大 雞肉市場(chǎng)空間大 周期性 較強(qiáng) 強(qiáng) 強(qiáng) 強(qiáng) ? 市場(chǎng)空間大，集中度提升 ? 擴(kuò)張資本投入較高 ? 強(qiáng)周期性，對(duì)價(jià)格敏感 25 海水養(yǎng)殖行業(yè) 表 3：主要水產(chǎn)公司簡(jiǎn)介 資料來(lái)源：華泰證券研究所 獐子島 好當(dāng)家 東斱海洋 壹橋苗業(yè) 主要產(chǎn)品 扇貝、海參 海參 海參 貝苗、海參 規(guī)模 扇貝第一 海參第一 海參前列 市場(chǎng)前列 經(jīng)營(yíng)特點(diǎn) 定位高端 突出優(yōu)勢(shì) 海域資源，品牌價(jià)值 海域資源 苗種 發(fā)展戰(zhàn)略 營(yíng)銷(xiāo)轉(zhuǎn)型，橫向拓展水產(chǎn)業(yè)務(wù) 苗種、品牌 拓展三文魚(yú)業(yè)務(wù) 海參養(yǎng)殖放量 成長(zhǎng)空間 海參、鮑魚(yú)、鱘魚(yú)等業(yè)務(wù)具有空間 海參有空間 三文魚(yú)有空間 海參有空間 ? 依賴(lài)海域資源，高利潤(rùn)率 ? 養(yǎng)殖周期長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)較大 ? 注重品牌和營(yíng)銷(xiāo) 26 種子行業(yè) 表 4：主要種子公司簡(jiǎn)介 資料來(lái)源：華泰證券研究所 隆平高科 登海種業(yè) 敦煌種業(yè) 荃銀高科 主要產(chǎn)品 水稻種子、玉米種子、果蔬種子 玉米種子 玉米種子、棉花、食品 水稻種子 市場(chǎng)地位 種業(yè)龍頭 玉米種子前列 玉米種子前列 水稻種子前列 經(jīng)營(yíng)特點(diǎn) 多品種儲(chǔ)備，自主研發(fā)能力 先玉 335依賴(lài)較大，主要在黃淮海一帶銷(xiāo)售 先玉 335依賴(lài)較大，主要在東北，華北一帶銷(xiāo)售 有一定水稻品種，規(guī)?；鶖?shù)小 突出優(yōu)勢(shì) 研發(fā)和市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo) 先玉 335的營(yíng)銷(xiāo)，自主研發(fā)能力 先玉 335的營(yíng)銷(xiāo) 兩系水稻種子 發(fā)展戰(zhàn)略 收回少數(shù)股東權(quán)益，進(jìn)一步加強(qiáng)研發(fā)和營(yíng)銷(xiāo) 發(fā)展 自主品種 發(fā)展自主品種 多品種多區(qū)域擴(kuò)張 成長(zhǎng)空間 水稻商品化率提升仍然空間，自主研發(fā)推進(jìn)增長(zhǎng) 先玉 335穩(wěn)定，后續(xù)成長(zhǎng)需要其他品種 先玉 335穩(wěn)定，后續(xù)成長(zhǎng)需要其他品種 基數(shù)小 ? 行業(yè)空間相對(duì)不大，近年庫(kù)存壓力大 ? 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不規(guī)范，依賴(lài)政策支持 ? 注重自主研發(fā)和營(yíng)銷(xiāo) 27 目 錄 ? A股資本市場(chǎng)概況 ? 國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)上市公司發(fā)展情況 ? 成熟市場(chǎng)農(nóng)業(yè)上市公司現(xiàn)狀 ? 農(nóng)業(yè)的行業(yè)特征 ? 農(nóng)業(yè)核心觀(guān)點(diǎn)和畜牧業(yè)資本化趨勢(shì) ? 畜牧業(yè)公司上市后的發(fā)展 28 美國(guó)上市公司的市值和數(shù)量 ? 家數(shù)：農(nóng)業(yè) 36家，共 2020家 ? 市值：占比 %，平均每家公司市值折合 360億人民幣 圖 1：紐交所 food products行業(yè)共 36家公司 資料來(lái)源：華泰證券研究所 圖 2：紐交所 food products市值占 % 資料來(lái)源：華泰證券研究所 f oodpr odu c t s1 . 8 %f oodpr odu c t s1 . 6 %― 注：國(guó)際 GICS分類(lèi)中大類(lèi)是日常消費(fèi)品；二級(jí)行業(yè)為食品、飲料、煙草； ― 食品分農(nóng)產(chǎn)品和包裝食品和肉類(lèi) 29 美國(guó)上市公司的收入和利潤(rùn)規(guī)模 ? 收入：占比 3%，平均每家公司 605億人民幣 ? 凈利潤(rùn)：占比 %，平均每家公司 18億人民幣 圖 25：紐交所 food products行業(yè)收入占整體 3% 資料來(lái)源：華泰證券研究所 圖 26：紐交所 food products行業(yè)凈利潤(rùn)占整體 % 資料來(lái)源：華泰證券研究所 f oodpr odu c t s3 . 0 %f oodpr odu c t s1 . 4 %30 日本上市公司的市值和數(shù)量 ? 家數(shù)：農(nóng)業(yè) 90家，共 2414家 ? 市值：占比 %，平均市值折合 53億人民幣 圖 27：東京交易所 food products行業(yè)共 90家公司 資料來(lái)源：華泰證券研究所 圖 28：東京交易所 food products市值占 % 資料來(lái)源：華泰證券研究所 F oodP r odu c t s3 . 7 %F oodP r odu c t s4 . 1 %31 日本上市公司的收入和利潤(rùn)規(guī)模 ? 收入：占比 %，平均 137億人民幣 ? 凈利潤(rùn)：占比 %，平均 圖 29：東京交易所 food products收入占整體 % 資料來(lái)源：華泰證券研究所 圖 30：東京交易所 food products收入占整體 % 資料來(lái)源：華泰證券研究所 F oodP r odu c t s3 . 7 %F oodP r odu c t s4 . 1 %― 注：或許由于自然資源限制，日本農(nóng)業(yè)公司規(guī)模普遍比美國(guó)小 32 國(guó)外農(nóng)業(yè)公司簡(jiǎn)介 表 5：國(guó)外農(nóng)業(yè)公司簡(jiǎn)介 資料來(lái)源：華泰聯(lián)合證券研究所 史密斯菲爾德 泰森食品 ADM 好菇道 上市交易所 紐交所 紐交所 紐交所 東京交易所 市值 (億人民幣） 196 384 1096 42 主要業(yè)務(wù) 生豬養(yǎng)殖（占 30%）、生豬屠宰加工（占 50%） 肉雞養(yǎng)殖屠宰加工（占30%）、豬肉（占 20%）、牛肉（占 30%） 糧食采購(gòu)和加工（占40%）、玉米和油料加工（占 35%）、以及貿(mào)易、各種食品和飼料添加劑等 蘑菇生產(chǎn)（占 85%），蘑菇器械包裝等 收入規(guī)模（億人民幣） 812 2065 5515 40 凈利潤(rùn)規(guī)模（億人民幣） 21 31 59 市場(chǎng)地位 全球最大的生豬和豬肉企業(yè)之一 全球最大肉類(lèi)生產(chǎn)商 全球四大糧商之一，世界第一谷物與油料處理公司 日本唯一菌類(lèi)綜合性企業(yè)，年產(chǎn) 6萬(wàn)噸以上（國(guó)內(nèi)菇木真約 ）
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