【正文】 對純物質(zhì)商品定義，需求理論對最能反映交換本質(zhì)的非貨幣交換自然也就找不到合理的解釋。經(jīng)濟學必須回到與它的出發(fā)點相一致的道路上來，否則就是經(jīng)濟學的終結(jié)。隨著環(huán)境與條件的變化，使跨國公司肩負著新的歷史使命，從而使跨國公司角色及其價值觀發(fā)生了根本變化，由此而決定的跨國公司行為也與過去不同了，正如前面所分析的跨國公司在 20 世紀 90 年代以來所發(fā)生的一系列新變化，使跨國公司理論研究的重心，轉(zhuǎn)移到研究跨國公司新的使命、新的目標、新的運行機制上。 跨國公司目標多元化 社會力理論研究的 另一個重要內(nèi)容就是跨國公司目標的多元化。黑格爾說“ 結(jié)合即是原則”。所以說，作為新的跨國公司理論，如果不把跨國公司目標的這種新變化納入 研究的對象，其理論體系必然缺乏嚴密的科學性。如 果用 F1 表示和諧力、 F2表示環(huán)境力、 F3 表示聲譽力，它們與跨國公司目標之間的關(guān)系就是一個斜率為正的直線函數(shù)關(guān)系，可以表述為 A==f（ F F F3。 A==f(F1,F2,F3…) 目標 A A O F F(社會力 ) 圖：社會力與企業(yè)目標關(guān)系下面介紹三種力的作用機理： （ 1）環(huán)境力，指跨國公司保護環(huán)境并與環(huán)境和諧相處、相容共生的能力。所以，跨國公司對外投資與全球化經(jīng)營，從制定戰(zhàn)略到具體實施，都把這種環(huán)境力作為推動跨國公司發(fā)展的重要力量，這種力量是跨國公司可持續(xù)發(fā)展的原動力?？鐕精@得聲譽力的主要手段就是對所有利益相關(guān)者主動承擔社會責任，對消費者提供更加豐富多采的商品與服務的社會責任；對股東、供應商、社區(qū)、政府肩負起相應的社會責任，這樣，跨國公司及其產(chǎn)品與服務、企業(yè)文化等都將得到利益相關(guān)者的良好評價，從而獲得聲譽力。542q1A6jzGXx9H~7%LP12 應式，前者如慈善捐款等社會責任方面的投資與企業(yè)聲譽呈高度正相關(guān)。跨國公司內(nèi)部和諧力是跨國公司全球化經(jīng)營成功的關(guān)鍵力量，也是跨國公司新的競爭力。 聲譽力 環(huán)境力 和諧力 圖：社會力系統(tǒng) 通過對跨國公司社會力的三種力量的分析，可以看出，在新的歷史時期，環(huán)境力、聲譽力、和諧力是跨國公司全球化經(jīng)營成功的關(guān)鍵力量，只有當三種力量合 為一種力量，同時對跨國公司發(fā)生作用，才能顯示社會力的巨大能量。 90 年代以來，跨國公司所發(fā)生的一系列變化，尤其是社會責任和追求倫理形象，都與這三種力量的推動密切相關(guān)。理解了生財有‘道’的涵義是使經(jīng)濟成功保持持續(xù)發(fā)展的先決條件。與之相適應，其研究與開發(fā)活動也呈現(xiàn)出新的微觀運作機制，即從傳統(tǒng)集中式ｒ＆ｄ向全球戰(zhàn)略下ｒ＆ｄ演變。隨著母國以及海外ｒ＆ｄ機構(gòu)不斷發(fā)展，跨國公司逐步整合兩大類ｒ＆ｄ機構(gòu)構(gòu)成公司ｒ＆ｄ網(wǎng)絡(luò)。它有利于研究與開發(fā)預算的資金控制、通訊和管理的成本降低、防止信息的泄漏、克服由各國間文化差別所引起的在研究與開發(fā)協(xié)調(diào)中產(chǎn)生的問題。 ２．跨國公司需要以越來越快的步伐來適應全球各地對產(chǎn)品需求的變化與增長。 全球戰(zhàn)略是指跨國公司從全球角度出發(fā)，合理安排有限資源，抓住全球性機遇，進行全球性選擇和部署，確定全球性戰(zhàn)略目標，取得最佳的長期總體效益。一項調(diào)查顯示：３２個美國、日本和歐洲的跨國公司的研究與開發(fā)活動中，最為成功的公司往往在全球設(shè)有ｒ＆ｄ網(wǎng)絡(luò)，從而使其獲得的最新市場信息轉(zhuǎn)化為創(chuàng)新產(chǎn)品。技術(shù)指導委員會的 成員往往 Stems, rocauhnildgpwvf.(3)y:bk0CM。 一項調(diào)查表明，大約 ４５％的跨國公司ｒ＆ｄ機構(gòu)采用母國基地開拓型。母公司只需把來自不同地點的ｒ＆ｄ機構(gòu)的信息作有效的整合。同樣道理，在 Stems, rocauhnildgpwvf.(3)y:a bk0CM。過去，一些跨國公司在海外開設(shè)工廠主要是為了利用當?shù)氐牡凸べY或者克服貿(mào)易壁壘。就目前情況來看，跨國公司全球ｒ＆ｄ機構(gòu)最佳侯選人一般具有以下四個特征： １．他們首先是在工程技術(shù)方面有一定成績的科研人員或工程師，同時又具有相當?shù)墓芾斫?jīng)驗。 ４．他們對于技術(shù)的發(fā)展趨勢具有一種綜合研究、判斷和理解能力。母國基地擴張型ｒ＆ｄ機構(gòu)的經(jīng)理人員一般是杰出的當?shù)乜蒲腥藛T，可 以將跨國公司ｒ＆ｄ機構(gòu)與當?shù)乜蒲袡C構(gòu)緊密地聯(lián)系起來。 母國基地開拓型ｒ＆ｄ機構(gòu)的經(jīng)理人員則往往從跨國公司內(nèi)部選拔產(chǎn)生。542q1A6jzGXx9H~7%LP19 母公司從事技術(shù)開發(fā)，并且對美國當?shù)氐纳a(chǎn)制造企業(yè)的產(chǎn)品制造質(zhì)量進行監(jiān)督，因而能夠有效地領(lǐng)導新的ｒ＆ｄ機構(gòu)。同時，一個小的ｒ＆ｄ機構(gòu)也不能夠得到當?shù)乜蒲袡C構(gòu)足夠的重視。 （三）在ｒ＆ｄ機構(gòu)運作過程中進行有效的管理、調(diào)整及信息交流 在新的ｒ＆ｄ機構(gòu)初始的運作過程中（一般１－３年），其文化融合以及基本工作正在形成。 當一個新的ｒ＆ｄ機構(gòu)已真正融入整個跨國公司內(nèi)，其高層管理人員往往建立起一種新的機制將ｒ＆ｄ機構(gòu)的研究與開發(fā)活動與整個公司的戰(zhàn)略目標融合在一起，關(guān)注ｒ＆ｄ機構(gòu)的研究進程，掌握最優(yōu)調(diào)整速度以利于 Stems, rocauhnildgpwvf.(3)y:bk0CM。 快速地進行信息交換對于ｒ＆ｄ機構(gòu)融入整個公司是非常重要的。很多公司保持著定期研究開發(fā)人員的全球性會議。在跨國公 司全球戰(zhàn)略下，管理ｒ＆ｄ網(wǎng)絡(luò)的趨勢是全球性協(xié)調(diào)，而不是地區(qū)性管理。高層公司管理人員與高級研究開發(fā)經(jīng)理對本公司現(xiàn)在以及將來研究與開發(fā)能力都有詳盡的了解，在整個研究開發(fā)計劃以及研究開發(fā)任務的分配中緊密合作（包括統(tǒng)一監(jiān)督與考 核），以便使研究開發(fā)經(jīng)理較為準確地決定其研究與開發(fā)時間表以及所需要的各種資源，使科學研究成果更快地轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品。 在今年兩會期間，有代表提交《加強支柱產(chǎn)業(yè)自主創(chuàng)新，防范經(jīng)濟殖民化》，指出我國三大支柱產(chǎn)業(yè)主權(quán) 80%已被外方控制和主導，涉及信息產(chǎn)業(yè)、 Stems, rocauhnildgpwvf.(3)y:bk0CM。 二、如何看待和認識跨國公司在中國的市場行為，他們是朋友還是敵人，是資源的擄取者還是利益 的共享者？其實兩種觀點都有一定的道理，又比較偏激，朝左還是向右，有時真的很難， 某種思想占主流都會或多或少地影響改革的進程和政府相關(guān)政策的制定。 Stems, rocauhnildgpwvf.(3)y:a bk0CM。當人類交流出現(xiàn)巨大障礙時，戰(zhàn)爭成為解決問題的手段；而經(jīng)濟活動是一種軟戰(zhàn)爭，是以獲取財富為目的，以企業(yè)為組織，以市場為平臺，以營銷為手段的群體活動，跨國公司是這場戰(zhàn)爭的主力軍。微軟任憑盜版的泛濫，因為他們認為是一次免費的 鋪市活動，不僅想漁翁得力，而且等待時機全部的拿回來。 Stems, rocauhnildgpwvf.(3)y:bk0CM。 2） 中國不僅是成為眾多跨國公司的制造基地，而且越來越多地將地區(qū)總部和研發(fā)中心遷往中國。 4） 跨國公司的本土化進程加快。除挖掘本地有效的供應資源，許多相應的配套外國公司和研發(fā)中心也落戶中國，形成有效和更短的供應鏈條。 面對跨國公司的洶涌與彪漢，中國本土企 業(yè)應審時酌事，沉著應對，發(fā)揮 Stems, rocauhnildgpwvf.(3)y:a bk0CM。 第四節(jié) 跨國公司財務管理的特點 一、基礎(chǔ)知識： 財務管理總論 企業(yè)財務就是企業(yè)在生產(chǎn)過程中的資金運動，它體現(xiàn)企業(yè)同各方面的經(jīng)濟關(guān)系。要搞好企業(yè)財務管理，必須充分認識和運用企業(yè)資金運動中的規(guī)律。 資金時間價值和投資風險價值是現(xiàn)代財務管理中的兩個重要的價值觀念，對于籌資管理、投資管理、成本管理、利潤管理有重要的影響。 3. 風險投資的概率分布越分散，則，實際收益率低于預期收益率 的可能性就越大。 第二章 國際貨幣制度 學習目的及要求：了解和掌握國際貨幣制度的性質(zhì)和作用，布雷頓森林體系的特點，并從國際貨幣制度演變中把握與預測國際貨幣制度的未來發(fā)展趨勢。542q1A6jzGXx9H~7%LP27 促進了金融市場產(chǎn)品的創(chuàng)新，同時，財務管理自身又因金融產(chǎn)品的不斷豐富而得到充實，兩者相互促進、共同發(fā)展。東道國國情不同，外匯管制采用的形式和寬嚴程度自然大不相同。 最典型的貸款安排即為“平行貸款”（ Paraller loan），可以說，它是現(xiàn)代“貨幣互換”（ currency swap）的前身。這種安排的結(jié)果等效于兩個母公司分別向其子公司提供貸款，但卻避免了英鎊和美元的兌換。例如，一跨國母公司（ M 公司）設(shè)在 S 國的子公司（ m 公司）因當?shù)赝鈪R管制，有富余的資金但卻無法匯回母公司。通過此類安排，跨國公司還可以進行風險管理，正如 上例中的 N 公司。兩者間的互換協(xié)議是，由 IBM 公司清償世界銀行的美元債務，而由世界銀行清償 IBM 公司的德國馬克和瑞士法朗債務。542q1A6jzGXx9H~7%LP29 有許多衍生產(chǎn)品，有權(quán)益互換（ eqity swap）和信用互換（ credit swap）等等。可見，金融創(chuàng)新產(chǎn)品與風險管理有著密切的關(guān)系，遠期合約、期貨、期權(quán)和互換等是最常用的套期保值工具。該種債券最早出現(xiàn)在一些高通貨膨脹的國家，如巴西、阿根廷等，后來法國、芬蘭、英國和美國等也出現(xiàn)了此類債券。發(fā)行這種票據(jù)的大多是一些貸出機構(gòu)，它們通過這種票據(jù)的發(fā)行，將信用風險轉(zhuǎn)移到票據(jù)投資者身上?？鐕境３Ｐ枰鶕?jù)各地不同的法律、稅制、會計及政策原因，構(gòu)造出一些特殊的權(quán)益結(jié)構(gòu)。在一些復雜的融資結(jié)構(gòu)如項目融資、 ABS（資產(chǎn)支持證券）以及杠桿租賃中，設(shè)計“特殊目的公司”（ SPV）、特殊“信托”結(jié)構(gòu)等，以盡可能達到風險最小、稅負最輕和資金成本最低。例如， 1993 年出現(xiàn)的“月收入優(yōu)先股”（ MIPS）就是在考慮所得稅后的一個特殊結(jié)構(gòu)。這一結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵在于， 1993 年，美國允許設(shè)立“有限生命公司”（ limited life panies）。這樣，零息可轉(zhuǎn)換債券都可視為普通股的等價物。 以保持財務上的靈活性和流動性為例，跨國公司在籌措資金時會非常重視融資便利的設(shè)計。542q1A6jzGXx9H~7%LP32 票據(jù)通常期限太短，經(jīng)常不能滿足投資項目期限的要求。這樣，中期票據(jù)除了達到上述兩個要求外，還做到了以短期資金成本籌措中長期資金，降低了資 金成本。通過對異國國際收支狀況的分析，有助于了解該國的經(jīng)濟狀況、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)力和科學技術(shù)發(fā)展水平，財政政策和貨幣政策，投資政策和宏觀投資環(huán)境，并對該國匯率走勢進行較長期的預測。 本 章難點： 外匯市場幾種主要的外匯交易業(yè)務以及外匯市場的運作方式。 本章難點： 歐洲貨幣的創(chuàng)造過程。有些學者將租賃業(yè)務戲稱為“借雞生蛋” ,所謂“借雞生蛋”就是指借助強者在社會上的聲譽和地位，求得自己的生存與發(fā)展，最終達到戰(zhàn)勝強者的目的，是現(xiàn)代經(jīng)營術(shù)中的一大制勝秘訣。融資租賃是一種以融資為直接目的的信用方式，它表面上是借物，實際上是借資，并將融資與融物二者結(jié)合起來，融資租賃既不象一般的銀行信用那樣借錢還錢，也不同于一般的商業(yè)信用，而是借物還錢，即以租金的方式償還。拿汽車租賃業(yè)務來說，日本東京的丸紅玩具公司在墨西哥、委內(nèi)瑞拉、馬來西亞、阿根廷等地均開辦有公司，其使用的交通工具全都通過租賃而來，連司機也在當?shù)仄赣?。而采用租賃方式 18 年租金總額僅為 8500 萬美元，折算成現(xiàn)值約可節(jié)約 3000 萬美元。如果采用租賃 Stems, rocauhnildgpwvf.(3)y:bk0CM。 我國已經(jīng)加入 WTO，為適應國際租賃市場發(fā)展的需求，近幾年來，國內(nèi)租賃方式不斷增多，由金融機構(gòu)參與并發(fā)揮重要作用的、附帶涉及維修、保險、資信調(diào)查等的租賃方式不斷完善。因此，如果利用現(xiàn)代租賃方式去取得設(shè)備，由于使用權(quán)和所有權(quán)是分離的，則始終可以保持設(shè)備更新的速度與設(shè)備質(zhì)量，因而租賃方式越來越受到企業(yè)界的廣泛重視和普遍歡迎。再加上目前我國租賃市場還不成熟，缺少專門的 Stems, rocauhnildgpwvf.(3)y:a bk0CM。美國租賃業(yè)類型之一就是制造商兼營的租賃機構(gòu)。目前，我國中小企業(yè)生產(chǎn)的機電設(shè)備、建筑施工機械、石油勘 探設(shè)備、農(nóng)業(yè)機械設(shè)備等具有相對先進的技術(shù)水平，對一些發(fā)展中國家具有很強的適應性。方興未艾的租賃業(yè)務市場，正逐步顯示出它對中小企業(yè)發(fā)展的推動作用。只有這樣，中小企業(yè)才能真正借租賃之利，乘融資之便，全面推進技術(shù)創(chuàng)新，提高自身綜合實力和經(jīng)濟效益。 作業(yè)： P90— 關(guān)鍵概念； 思考題 自測題 第一節(jié)、世界債券市場概況 第二節(jié)、國際債券市場 第七章 國際權(quán)益市場 學習目的及要求：通過本章學習了解和掌握世界主要股票市場的特征和概況，并闡述公司到海外發(fā)行新股的途徑和方式。 作業(yè)： P102— 關(guān)鍵概念； 思考題 練習題； 自測題 第一節(jié)、 國際權(quán)益市場概況 第二節(jié)、 國際權(quán)益市場融資 一、企業(yè)籌集資金是企業(yè)籌措和集中生產(chǎn)經(jīng)營所需資金的財務活動，是 企業(yè)資金運動的起點。企業(yè)資本金制度是在 1993年實施《企業(yè)財務通則》以后正式建立起來的，它是企業(yè)財務改革的產(chǎn)物?；I集資金的渠道是指企業(yè)取得資金的來源，籌集資 金的方式是指企業(yè)取得資金的具體形式。自有資金籌集又稱股權(quán)性籌資，其方式主要有吸收直接投資、發(fā)行股票、聯(lián)營籌資、企業(yè)內(nèi)部積累四種。542q1A6jzGXx9H~7%LP40 是選擇資金來源、擬定籌資方案的依據(jù)，也是評價投資項目可行性的主要經(jīng)濟標準和衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的最低尺度。要從債務資金和主權(quán)資金的資金成本率的差別上， 三、研究財務杠桿原理和籌資無差別點，并據(jù)以確定或調(diào)整企業(yè)的資金