宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐1-2008fall-預(yù)覽頁
【正文】 第二節(jié) 財(cái)政政策 三種途徑 ： ?其一、 自動(dòng)變動(dòng)的稅收：個(gè)人與公司所得稅 蕭條 →個(gè)人與公司收入下降 →符合納稅標(biāo)準(zhǔn)的主體自動(dòng)減少 →政府稅收自動(dòng)下降，下降幅度會(huì)超過收入下降幅度 →消費(fèi)與投資不至于下降過多； 繁榮 →個(gè)人與公司收入上升 →符合納稅標(biāo)準(zhǔn)的主體自動(dòng)增加 →政府稅收自動(dòng)上升，上升幅度會(huì)超過收入上升幅度 →消費(fèi)與投資不至于上升過多。 補(bǔ)償性財(cái)政政策 第五講：宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 第二節(jié) 財(cái)政政策 財(cái)政政策的局限性 ?（ 1）時(shí)滯。如果總需求水平發(fā)生變化，決策就可能失誤。 四、功能財(cái)政思想 ?兩個(gè)基本概念： 預(yù)算赤字 是政府財(cái)政支出大于收入的差額； 預(yù)算盈余（ Budget Surplus）是政府收入超過支出的余額。 但實(shí)際中，要考慮由于利率變化的“ 擠出效應(yīng) ”，用 財(cái)政政策乘數(shù) 說明。 (1)含義：政府支出增加，所引起的私人消費(fèi)或投資降低的作用。（ ） 4)投資需求對利率的敏感程度 d的大小。 第五講：宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 貨幣政策 ? 目標(biāo) — 工具 — 操作 — 效果 ? 貨幣政策結(jié)構(gòu)及傳導(dǎo)機(jī)制： 貨幣市場和金融市場（主體） 金融資產(chǎn) （金融產(chǎn)品） 結(jié)構(gòu)：央行 — 金融市場 — 企業(yè)等微觀主體 ? 貨幣政策工具： 貼現(xiàn)率 法定準(zhǔn)備率 公開市場 貨幣供給量（單一規(guī)則） 第五講：宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 金融機(jī)構(gòu)和金融產(chǎn)品 ? 中央銀行 ? 商業(yè)銀行及其業(yè)務(wù) ? 非銀行金融機(jī)構(gòu) ? 投資銀行業(yè)務(wù) ? 貨幣創(chuàng)造和貨幣供給 第五講：宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 金融市場 各種信用工具交易的場所 貨幣市場 中央銀行 商業(yè)銀行 非銀行系統(tǒng) 資本市場 存貸款 準(zhǔn)備金 拆出 拆入 國債出售 國債買入 貸 存 第五講：宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 金融市場與金融工具 信用工具：商品票據(jù)，短期國庫券、銀行承兌券 貨幣市場 大額可轉(zhuǎn)讓存單 金融市場 資本市場：銀行承兌券 機(jī)構(gòu)：政府主管國庫的機(jī)構(gòu)，央行、商業(yè)銀行、多種其它金融機(jī)構(gòu) 第五講：宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 貨幣基本知識 (一 )貨幣 回憶： M0、 M M2 1. 本質(zhì)：即職能（交換媒介、價(jià)值尺度、儲(chǔ)藏職能等） ： 紙幣：主幣 鑄幣：輔幣 鑄幣 +紙幣 =通貨 存款貨幣：商業(yè)銀行活期存款 準(zhǔn)貨幣 :商業(yè)銀行定期存款 ,儲(chǔ)蓄存款 貨幣的近似物：債券 、 信用卡 （ 電子貨幣 ） 第五講：宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 銀行基本概念 ?償付能力： 銀行償還其債務(wù)的能力。 準(zhǔn)備率： 銀行準(zhǔn)備金占全部銀行存款的比例。 過度儲(chǔ)備 = 現(xiàn)有的總儲(chǔ)備 必要準(zhǔn)備金 過度儲(chǔ)備就是銀行可以隨時(shí)貸放出去的資金，是銀行 放款能力的具體體現(xiàn)。 貨幣創(chuàng)造和貨幣供給 第五講：宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 表 1 某銀行的資產(chǎn)負(fù)債變化 資 產(chǎn) 負(fù) 債 必要準(zhǔn)備金 200美元 過度儲(chǔ)備 800美元 A 存入 1000 美元 (法定準(zhǔn)備率 rr=20%) 注意過度儲(chǔ)備是現(xiàn)有總儲(chǔ)備與準(zhǔn)備金之差，而不是 總資產(chǎn)與準(zhǔn)備金之差。商業(yè)銀行創(chuàng)造貨幣應(yīng)具備兩個(gè)基本的前提條件。 第五講：宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 2. 貸款與貨幣創(chuàng)造 這里我們僅以支票帳戶的存貸款業(yè)務(wù)為例來說明貨幣 創(chuàng)造的過程。 這個(gè)過程一直進(jìn)行下去，一筆存款就可以創(chuàng)造出若干倍的 貨幣供給。 第五講：宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 ? 從以上的例子可以看出，存款總額（用 D表示）同原始存款（用 R表示）及法定準(zhǔn)備率（用 rd表示）三者之間的關(guān)系是： drRD ?第五講：宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 簡單的貨幣創(chuàng)造乘數(shù) ? 從前面的例子中可以看出，這筆原始存款如果來自于中央銀行增加的一筆原始的貨幣供給，而中央銀行新增的這筆原始貨幣供給流入公眾或企業(yè)手中并轉(zhuǎn)存在支票賬戶上，就使活期存款總額即貨幣供給量擴(kuò)大為新增原始貨幣供給量的 倍，這個(gè)倍數(shù)被稱為貨幣創(chuàng)造乘數(shù)，如果用 km表示貨幣創(chuàng)造乘數(shù)，則： dm rk1?第五講：宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 復(fù)雜的貨幣創(chuàng)造乘數(shù) ? 關(guān)于以上所論述的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)是法定準(zhǔn)備率的倒數(shù)的分析實(shí)際上隱含有兩個(gè)假定：第一，商業(yè)銀行沒有超額儲(chǔ)備，商業(yè)銀行將客戶的存款在扣除了法定準(zhǔn)備金后全部貸放了出去。由于基礎(chǔ)貨幣會(huì)派生出貨幣，因此是一種高能量的或者說活動(dòng)力強(qiáng)大的貨幣，又被稱為高能貨幣或強(qiáng)力貨幣。這就是說，貨幣供給是基礎(chǔ)貨幣供給、法定準(zhǔn)備率、中央銀行的貼現(xiàn)率、市場借款利率、漏現(xiàn)率的函數(shù)，這些因素都可以歸結(jié)到準(zhǔn)備金對貨幣供給變動(dòng)的影響上來，因?yàn)闇?zhǔn)備金是銀行創(chuàng)造貨幣的基礎(chǔ)。 (二 )貨幣政策手段 (工具 )： ?調(diào)節(jié)法定準(zhǔn)備率 （可使貨幣乘數(shù)擴(kuò)大或縮?。? ?調(diào)節(jié)再貼現(xiàn)率：商業(yè)銀行向中央銀行貸款的利率 ?政府通過 公開市場業(yè)務(wù) 買進(jìn)債券或賣出債券 第五講：宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制 政策制定 政策工具 中介指標(biāo) 最終目標(biāo) （三） .貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制 （四）貨幣政策的中介指標(biāo) （ 1）貨幣流通量（ M0、 M M M3） （ 2）市場利率 （ 3）貨幣流通速度 第五講：宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 擴(kuò)張性的貨幣政策 1. 手段 (工具 )： ?降低法定準(zhǔn)備率： —— 可使貨幣乘數(shù)擴(kuò)大，是最強(qiáng)有力的工具 ?降低再貼現(xiàn)率： —— 聯(lián)邦儲(chǔ)備制度成立初，最重要的工具 ?政府從公開市場業(yè)務(wù)買進(jìn)債券。右圖 第五講：宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 效果：貨幣政策乘數(shù) （ 1）概念： 當(dāng) IS曲線不變，即產(chǎn)品市場均衡不變時(shí)，實(shí)際貨幣供給量變化使均衡收入變動(dòng)多少。 第五講：宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制 宏觀政策的最終目標(biāo)都是企圖對國民收入的決定 過程施加影響，但是一項(xiàng)政策在執(zhí)行過程中經(jīng)由 什么渠道最終影響到國民收入，這關(guān)系到政策的 中間目標(biāo)的選擇和對其有效性
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