【正文】 ，則有不同的風險和收益的表現(xiàn)。 五、產(chǎn)業(yè)政策分析 一定時期，一國的產(chǎn)業(yè)政策，對行業(yè)生存與發(fā)展影響很大。 T J 行業(yè)市場類型分析 行業(yè)的市場類型有四種 ,不同的行業(yè)市場類型其投資風險及收益有不同的結(jié)果。多現(xiàn)于制成品市場上，其市場價格品牌企業(yè)有一定的控制能力。多現(xiàn)于公用事業(yè)、資本、技術(shù)密集型或稀有資源開發(fā)。 二、公司會計數(shù)據(jù)分析 了解和掌握新會制度的內(nèi)容。 公司競爭定位分析 基本的競爭定位戰(zhàn)略有兩種：成本主導型或 差異營銷型 。 ? 了解影響會計數(shù)據(jù)質(zhì)量的因素 如會計準則 、 預測偏差 、 經(jīng)理人員通過影響會計數(shù)據(jù)來達到自己的目的 。 ? 狹義的財務分析僅指會計報表分析 ,即根據(jù)會計報表資料對企業(yè)的財務狀態(tài)和經(jīng)營成果進行分析 。趨勢分析可以繪成統(tǒng)計圖表 ,可以采用移動算術(shù)平均數(shù)、指數(shù)滑動平均法等 ,但通常采用比較法 ,即將連續(xù)幾期的同一類型報表加以比較。 ? (4)比較數(shù)據(jù)不限于連續(xù)幾期的財務報表數(shù)據(jù) ,也可以將實際與計劃數(shù)或其他標準相比較。在按順序替代第一個因素時 ,要假定其他因素不變 ,即保持基期水平。將各個因素的影響數(shù)值相加 ,就是實際指標與基期指標之間的總差異。 （一）償債能力指標 ? 短期償債能力指標 短期償債能力是企業(yè)償付下一年到期的流動負債的能力，是衡量企業(yè)財務狀況是否健康的重要標志。但是，該指標過高則表示企業(yè)流動資產(chǎn)占用過多，可能降低資金的獲利能力。 速動比率越高，表明企業(yè)未來的償債能力越有保證。在速動資產(chǎn)的基礎(chǔ)上扣除了應收賬款和應收票據(jù)。該指標為適度指標。在正常的生產(chǎn)經(jīng)營情況下，企業(yè)一般將長期負債所得的資金投入到回報率高的項目中，用取得的利潤償還長期債務。如果企業(yè)的經(jīng)營狀況不佳，不但企業(yè)資金實力不能保證償債的安全，財務杠桿還會發(fā)揮負面作用導致財務狀況越加惡化。 負債權(quán)益比率 ? 負債權(quán)益比率 =負債總額 /股東權(quán)益 負債權(quán)益比率又稱產(chǎn)權(quán)比率，反映所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。該指標越高，一方面反映了企業(yè)償債風險越小，但是另一方面也反映了企業(yè)沒有充分利用負債資金，存在利用財務杠桿的空間。通常來說，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)的利用效率就越高。流動資產(chǎn)管理的任何一個環(huán)節(jié)都會直接影響流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的變化。通常來說，這一指標也是越好越好。 負債結(jié)構(gòu)比率 ? 負債結(jié)構(gòu)比率 =流動負債 /長期負債 負債結(jié)構(gòu)比率反映企業(yè)的負債構(gòu)成，一般來說。企業(yè)將因此經(jīng)常面臨舉借新債的困境，一旦企業(yè)沒有及時籌集到新的債務資金，可能導致資金周轉(zhuǎn)困難，從而陷入財務危機。該指標值較大，說明該企業(yè)采用的是一種比較冒險的財務策略，這一方面表明企業(yè)有較大的債務風險，一方面也表明企業(yè)能夠充分的利用財務杠桿擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模。 主營業(yè)務毛利率 ? 主營業(yè)務毛利率 =（主營業(yè)務收入 主營業(yè)務成本） /主營業(yè)務收入 主營業(yè)務毛利率指標反映了主營業(yè)務收入的獲利能力。這個指標通常越高越好。通常這個指標越大越好。該指標通常要視公司發(fā)展狀況而定。 主營業(yè)務比率 ? 主營業(yè)務比率 =主營業(yè)務利潤 /利潤總額 主營業(yè)務比率指標揭示在企業(yè)的利潤構(gòu)成中，經(jīng)常性主營業(yè)務利潤所占的比率。 非經(jīng)常性損益比率 ? 非經(jīng)常性損益比率 =本年度非經(jīng)常性損益 /利潤總額 非經(jīng)常性損益比率指標揭露了企業(yè)運用股權(quán)轉(zhuǎn)讓、固定資產(chǎn)處置、投資收益等非經(jīng)常性交易獲得利潤的情況。一般，關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的銷售、資產(chǎn)置換等交易不具有延續(xù)性和公平性。從而對企業(yè)未來的發(fā)展情況做出準確預測 主營業(yè)務收入增長率 ? 主營業(yè)務增長率 =（本年主營業(yè)務收入 上一年主營業(yè)務收入） /上一年主營業(yè)務收入 ? 主營業(yè)務增長率指標反映公司主營業(yè)收入規(guī)模的擴張情況。這種情況下通常是危險信號的紅旗。 總資產(chǎn)擴張率 ? 總資產(chǎn)擴張率 =（本年資產(chǎn)總額 上一年資產(chǎn)總額）/上一年資產(chǎn)總額 總資產(chǎn)擴張率反映了企業(yè)總資產(chǎn)的擴張程度。 每股收益增長率 ? 每股收益增長率 =（本年每股收益 上一年每股收益） /上一年每股收益 每股收益增長率指標反映了普通股可以分得的利潤的增長程度。 每股營業(yè)現(xiàn)金流量 ? 每股營業(yè)現(xiàn)金流量 =經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量 /年末普通股股數(shù) 每股營業(yè)現(xiàn)金流量指標是 每股收益 指標的修正，反映了利用權(quán)益資本獲得經(jīng)營活動凈流量的能力。 主營業(yè)務現(xiàn)金比率 ? 主營業(yè)務現(xiàn)金比率 =經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量 /主營業(yè)務收入 主營業(yè)務現(xiàn)金比率指標是 主營業(yè)務利潤率 的修正，反映主營業(yè)務收入中獲得現(xiàn)金的能力，該指標排除了不能回收的壞帳損失的影響，因此較為保守。 營業(yè)活動收益質(zhì)量 ? 營業(yè)活動收益質(zhì)量 =經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量 /營業(yè)利潤 營業(yè)活動收益質(zhì)量表明了營業(yè)利潤中以現(xiàn)金形式流入的部分，通常該指標越高說明營業(yè)利潤的質(zhì)量越高。 案例一： ? 公司資本結(jié)構(gòu)分析 按照現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論（ MM理論）的觀點，公司的內(nèi)部資本構(gòu)成中，股權(quán)性資本與債權(quán)性資本的構(gòu)成直接影響到企業(yè)的市場價值。 銷售 銷售 247。銷售額高而銷售成本低，則銷售利潤率高；銷售額高而銷售成本高，則銷售利潤率低。 ? 權(quán)益乘數(shù) 。 處于行業(yè)生命周期初創(chuàng)期的企業(yè)適合投資者投資，而不適合投機者。 二、簡答題 ? 完全壟斷市場類型的特點是什么？ ? 增長型行業(yè)與經(jīng)濟周期是怎樣的關(guān)系？ ? 行業(yè)的生命周期有哪幾個階段？各個階段有什么特征？ 三、論述題 ? 證券投資過程中如何對行 業(yè)進行選擇 ？ ? 影響行業(yè)興衰的主要因素 有哪些？ 四、綜合題 ? 分組進行行業(yè)分析競賽。如此一來，該公司的負債比率應改變?yōu)槎嗌伲? 練習題 2 ? 某公司 2021年的股東權(quán)益報酬率只有 5%，楊經(jīng)理針對盈利能力不佳的情況，提出新的融資方案