第六部分寶鐵財務分戰(zhàn)略及其相關措施-預覽頁
【正文】 應收賬款周轉率（次） 流動資產周轉率（次） 總資產周轉率（次） 根據上表作圖如下： 圖 62 從表 62 和圖 62 可以看出：①寶鐵 2021 年度的存貨周轉率不但高出行業(yè)平均水平，而且已經向行業(yè)良好水平標準 靠近，說明這一時期寶鐵存貨周轉迅速，企業(yè)銷售能力較強，營運資金占用在存貨上的金額較少。到了2021 年度應收賬款周轉率有所降低，說明這一時期寶鐵應收賬款的流動性有所下降，變現(xiàn)速度相對減慢，企業(yè)的短期償債能力也相應的受到了影響，但是與同行業(yè)相比還具有微弱優(yōu)勢。④總資產周轉率也呈現(xiàn)出了 一個緩慢下降的總體趨勢，但每年的比率水平均基本保持在行業(yè)平均水平之上，說明寶鐵全部資產的利用效率還是相當高的，在同行業(yè)中具有非常明顯的優(yōu)勢。獲利能力分析是企業(yè)財務分析的重要組成部分，也是評價企業(yè)經營管理水平的重要依據。③成本費用凈利率均高出行業(yè)平均水平，說明寶鐵公司非常注重企業(yè)成本費用的控制，具有較強的控制能力，企業(yè)經營管理具有較高的水平，獲利能力高于行業(yè)平均水平。因此，經營戰(zhàn)略處支配地位，決定企業(yè)的發(fā)展目標，并制約著企業(yè)內部其他一切相關戰(zhàn)略的制定及實施，而財務戰(zhàn)略則處于被支配地位，它的制定、實施和控制都必須從企業(yè)的總體經營目標出發(fā)， 以財務職能部門戰(zhàn)略管理為核心、其他部門的協(xié)調為依托 。根據本報告前面部分對寶鐵內、外部環(huán)境的分析，可以知道 寶鐵目前正處在成長期向成熟期過渡的階段，所以業(yè)務戰(zhàn)略就成為這一階段寶鐵經營戰(zhàn)略中最為重要的戰(zhàn)略 了。 目前寶鐵公司正處于成長期向成熟期過渡的特殊階段，因此在今后 3— 5 年內寶鐵適宜選用 擴張財務戰(zhàn)略與穩(wěn)健財務戰(zhàn)略相結合的財務發(fā)展戰(zhàn)略。綜合上面的分析，寶鐵目前正處于成長階段向成熟階段過渡的特殊階段（如圖 64 所示），應該綜合運用擴張財務戰(zhàn)略和穩(wěn)健財務戰(zhàn)略，做到既能抓住機遇不斷發(fā)展寶鐵公司，又不會因為太過激進而忽略了企業(yè)的穩(wěn)定和持續(xù)發(fā)展。企業(yè)的財務戰(zhàn)略主要包括四個方面： （ 1）投資策略：在長期和短期間如何分配資金，發(fā)掘市 場發(fā)展最具有潛力的產品；同時為發(fā)揮資金效益，而合理運用流動資金。 （ 4）財務結構策略：結合企業(yè)經營的狀況，擬定有利于企業(yè)長遠發(fā)展的資本結構，并在安全性、靈活性和有效性中尋求最佳結合點。 投資方 向 投資是實現(xiàn)企業(yè)財務戰(zhàn)略目標的基本前提。從企業(yè)維持 簡單再生產的角度來看，對內投資包括對所使用的機器設備進行更新，對產品和生產工藝進行改革，不斷提高職工的科學技術水平等等；而從企業(yè)實現(xiàn)擴大再生產的角度來看，對內投資包括新建、擴建廠房，增添機器設備，增加職工人數，提高人員素質等等。根據業(yè)務分戰(zhàn)略所要求實現(xiàn)的此業(yè)務拓展方式以及寶鐵公司現(xiàn)階段的發(fā)展經營狀況，寶鐵今后 3— 5 年內的對內投資在倉儲、加工、 運輸和邊緣業(yè)務上的比例分配應該是：倉儲業(yè)務占到寶鐵對內投資比例的 45%左右；加工業(yè)務占到這一比例的 25%左右；運輸業(yè)務和其他邊緣業(yè)務之間不再進行比例劃分，兩者合計占到寶鐵對內投資比例的 30%左右，利用圖 65 我們可以清晰的看到寶鐵今后 3— 5 年內的投資比例劃分。企業(yè)籌資策略主要明確企業(yè)在籌資指導思想、合理的籌資總規(guī)模目標、優(yōu)化的資本結構和所采用的籌資主渠道和方式，以及實現(xiàn)籌資戰(zhàn)略目標等方面的主要對策。所以寶鐵在今后 3— 5 年內的企業(yè)機器設備等固定資產來源及使用上，可以大 膽采用融資租賃的方式。 企業(yè)的持續(xù)經營和擴張僅僅依靠企業(yè)自身擁有的自由資金是遠遠不夠的，就算企業(yè)經營管理者具有長遠的目光，可以預測到今后幾年內企業(yè)發(fā)展所需要的自由資金量，企業(yè)也不可能保持一個較高比例的自有資金率，因為企業(yè)不可能不向企業(yè)投資者返還投資收益，也不可能 不進行維持簡單再生產和實現(xiàn)擴大再生產的投資，從而不斷提高企業(yè)的留存利潤率。 籌資方法的選擇 企業(yè)籌集資金需要通過一定的渠道，采用一定的方式，并使兩者合理地配合起來。所以，企業(yè)經營者的眼睛不應只盯在某一種或兩種渠道和方式上，而應將視野放到“全方位”的資金籌集活動上，并通過對每種渠道成本的比較，最終選擇最有利于實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標的渠道和方式。從長遠來講，這種做法是不可取的，企業(yè)股東的當前利益固然重要，但是他們更關心的是企業(yè)長足發(fā)展帶來的巨大效益，因此不應該只看到企業(yè)眼前的短期收益，應該著眼于企業(yè)未來的持續(xù)經營和發(fā)展。因此，該政策能夠給股東帶來一種穩(wěn)定的投資回報，有助于樹立投資者的信心。企業(yè)選擇適當的財務結構 策略 ，應該正確的處理企業(yè)利潤與經營風險之間的關系，以達到較為合理的經濟增長目標， 因此，寶鐵今后 3— 5 年內 選擇財務結構 策略 時應該考慮： 銷售變化幅度及其穩(wěn)定程度 對未來銷售額的變化趨勢預計是決定財務結構 策略 的首要因素，因為杠桿原理就是銷售額較小變化會導致稅后凈 收 益的較大變化。但預計 一旦 失誤，銷售額下降了 ， 企業(yè)的稅后凈 收 益則會有較快的降低。 企業(yè)所處的行業(yè) 企業(yè)所處的行業(yè)不同，企業(yè)的生產經營狀況 也 不同 。 企業(yè)的資產結構 企業(yè)所擁有的資產類型影響著企業(yè)的籌資方式，固定資產比例高的企業(yè)，一般采 取發(fā)行股票或者是借入長期借款，流動性比例高的企業(yè)，一般采取短期借款融資，企業(yè)可以根據資產結構，結合其他因素，選擇較為合適的杠桿程度。 雖然企業(yè)的對內投資可以維持其簡 單再生產并實現(xiàn)其擴大再生產，滿足企業(yè)目前及將來一個較短時期內的發(fā)展要求，但是要想謀求企業(yè)的長足發(fā)展，使企業(yè)在日益激烈的市場競爭中立于不敗之地，企業(yè)必須進行對外投資。如：向 銀行、非銀行金融機構和其他企業(yè)借款、吸收直接投資、租賃籌資。 （三）大力開展除經營性租賃之外的融資租賃，充分發(fā)揮融資租賃的優(yōu)勢。因此，對于目前發(fā)展階段的寶鐵，融 資租賃不失為一個長遠的戰(zhàn)略選擇。 （五）注意與供應商和客戶保持緊密聯(lián)系，加快財務票據的處理速度。 （七）鑒于應收賬款前五位客戶賬款的高度可回收性，可適當放寬這幾個主要客戶的信用限制，適度增強他們的賒銷比例。因此寶鐵可以利用其信譽優(yōu)勢，提高自己的應付賬款比例，在自身資金不夠充裕的情況下，通過占用客戶資金的方式來減少自己的資金占用，這樣就可以在無形中增加企業(yè)的周
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