【正文】 析機制的研究，建立一個有效、完善的財務危機預警系統(tǒng)，有利于加強上 市公司的財務監(jiān)督管理，提高上市公司財務數(shù)據(jù)質量，從而更加有利于證件部門工作的順利運行。企業(yè)的財務危機并不是指企業(yè)經營失敗或破產，而是指企業(yè)未能擁有足夠的資金償付各種到期債務或各種應付款的經濟現(xiàn)象。由于國內主要針對上市公司進行財務危機預警的研究，它是一般定義為因財務狀況異常而被“特別處理”。 財務危機類型的分析 上市公司由于財務危機所引發(fā)的金融陷阱分為四類：自發(fā)的財務危機，經濟周期性的財務危機，經濟政策性的財務危機，體制性的財務危機。②股權結構變動。④轉型預測過于 樂觀。企業(yè)的發(fā)展一般需要經歷包括衰退、蕭條、復蘇、繁榮四個階段 , 企業(yè)若無能力去面對這些常態(tài)性的經濟循環(huán) , 必然會被淘汰出局。②自有資本偏低。經濟政策性的財務危機 , 通常是指國家根據(jù)國民經濟發(fā)展程度，所進行的產業(yè)結構調整，如促進經濟成長而發(fā)展經濟 , 或提升城市環(huán)保而發(fā)展環(huán) 保經濟 , 或為保護工業(yè)而實行關稅保護、限制外來投資等；為了穩(wěn)定幣值 , 促進經濟增長而對部分特殊產業(yè)進行政策傾斜。按照所有制性質對公司陷入財務危機的程度上看 , 國有控股企業(yè)的損失程度比其他所有制控股的企業(yè)還要高。 Blum 以現(xiàn)金流量為指導理論，分析得出如果流動資產管理不當，企業(yè)將會出現(xiàn)流動資產總量下降，獲流入量減少而流出量需求卻在增長等現(xiàn)象，該公司失敗的概率會增加。②缺乏對會計信息的重視程度，會計信息系統(tǒng)存在某些缺陷，如沒有全面地對現(xiàn)金流量進行預測，或者對資上市公司財務預警系統(tǒng)構建探討 —— 以福建省實達集團股份有限公司為例 5 本價值的估計錯誤。⑤過度經營，投入過多。大項目所投入的資金數(shù)額十分龐大，企業(yè)由于低估成本和高估項目收入導致前期投資的資金沒有得到回收，從而致使企業(yè)資金周轉不靈，走向失敗。實力弱小、管理差的企業(yè)極易受到共同經營危險的打擊。目前，還有其他一些財務預警的分析方法，如人工神經網(wǎng)絡分析法、 F分數(shù)模型、近鄰法、分類樹等。然而，由于財務預警系統(tǒng)還是一個比較新的研究領域，目前我國上市公司的監(jiān)管部門尚未就上市公司運用財務預警系統(tǒng)頒發(fā)相應的法律條款。一方面，企業(yè)對股權的控制不明確，股權高度集中，使得公司董事會和監(jiān)事會被第一大股東完全支配了，導致公司治理結構存在嚴重的偏失。而現(xiàn)行上市公司存在失衡的信息披露制度的，審計機制不完善缺少獨立性，這就難以確保上市公司的財務信息質量。企業(yè)的決策者往往是最大的國有股或法人股的股東代表。我國上市公司財務危機預警系統(tǒng)的完善應遵循以下前提。量化分析，它有利于清晰、直觀地反映上市公司的財務狀況，但它難以全面滿足揭示上市公司財務危機程度的需要，并不能完全替代傳統(tǒng)的定性分析。這個機制必須要以 財務危機發(fā)展階段為基礎 ，集合 預警 — 報警 — 排警 為一體化，對企業(yè) 財務危機 進行財務預警處理 。 （ 3）根據(jù)中國企業(yè)的發(fā)展情況完善財務預警模型，關注重點指標的建設。敏感性分析是指企業(yè)的財務指標的變動對預警結果的影響程度，重要指標的變動會對企業(yè)產生較大影響。 福州大學 陽光學院 本科生畢業(yè)設計 (論文 ) 8 我國上市公司財務危機預警系統(tǒng)建立方法 定量分析方法 定量分析法 主要 是 通過對企業(yè)財務報告中的 財務 狀況進行分析研究，選取重要 的財務數(shù)據(jù)而進行 的比率分析。根據(jù)上市公司的財務報告的財務數(shù)據(jù) ,按其使用財務預警指標數(shù)量的多少 ,可以劃分為單變量預警 分析方 法和多變量預警 分析方 法。喪失現(xiàn)金流上的支付能力 是 企業(yè)發(fā)生財務危機的最直接表現(xiàn) 形式 ，反映為資產的變現(xiàn) 能 力差，現(xiàn)金總流出 大于 現(xiàn)金總流入，即現(xiàn)金凈流量為負值。 在一般的情況下， 越強 的 企業(yè)盈利能力，對外籌資能力和償債能力也 會相應的增強 ，發(fā)生財務危機的可能性就越小。 企業(yè)的發(fā)展能力是用來 反映企業(yè)積累 財富的 能力和可持續(xù)發(fā)展 的 能力。一些財務指標通過相互關聯(lián)的有機結合，以多線性函數(shù)模型形式來綜合反映企業(yè)的財務風險，以消除個別指標在評價企業(yè)財務狀況的缺陷。當 Z 值大于 時，表明企業(yè)財務 運行 良好， 整體財務狀況表現(xiàn)平穩(wěn)。 所有預測能力很強的指標中幾乎 都被 包括 在 多變量模型 里 了， 而其中 Zscore 指數(shù)模型 舍棄了一些 財務報表中 不 確定 的因素， 具有 應用方便 、清晰明了的特點 ， 它不僅 克服了單變量模式指標 單一 和對比分析 的困難性 ， 而且是對抽樣的樣本各關鍵變量進行加權組合而成，能夠較準確地對企業(yè)財務狀況起到良好的預警指示作用 。一般地說，政治穩(wěn)定且經濟繁榮，對企業(yè)長遠的經營發(fā)展是十分有利的。 （ 2）企業(yè)的行業(yè)特征。此外，同一行業(yè)所處發(fā)展階段不同，財務風險也不相同。反之，財務風險則小。引發(fā)企業(yè)財務危機的關鍵因素還包括企業(yè)管理層缺乏管理經驗、管理素質水平不高等主觀因素。實達集團于 1996 年 7 月在上海證券交易所公開發(fā)行 3000 萬股 A 股，發(fā)行后總股本約為 億股。 2020 年 12 月，隨著長春融創(chuàng)房地產公司 51%的股權的注入，實達集團進行資產置換和接受資產捐贈等多項改革，公司主營業(yè)務也由單一的電腦外設業(yè)務擴展為電腦外設與房地產雙主業(yè)，并且，公司股票也成功地在證券市場上恢復上市。 此外， 公司電腦外部設備業(yè)務雖然實現(xiàn)了銷售收入的增長，但 盈利水平仍較低；房地產業(yè)務受國家對房地產市場宏觀調控的影響，發(fā)展前景不太明朗，這對公司未來的持續(xù)發(fā)展構成一定的負面影響。 而資產負債率體現(xiàn)出企業(yè) 資金流動性 較好。從整體趨勢來看，企業(yè)的償債能力在這三年在逐漸減弱應該引起企業(yè)經營者的注 意，但是不能單純因為償債能力有所減弱就說企業(yè)上市公司財務預警系統(tǒng)構建探討 —— 以福建省實達集團股份有限公司為例 13 財務情況惡化，要結合其他指標綜合分析才能得出相對準確的結論。 20202020 年度總資產增長率上升到 ，上升的幅度很大說明企業(yè)的擴張程度比較大，企業(yè)有較高擴張規(guī)模。 表 15各年部分財務數(shù)據(jù)資料 單位：萬元 要素 \年份 2020 2020 2020 營運 資產 87, 41, 54, 留存收益 57, 51, 56, 息稅前利潤 9, 30, 83, 權益的市場價值 49, 13, 7, 債務的賬面價值 87, 137, 203, 銷售額 133, 126, 42, 表 16 Z指數(shù) 要素 \年份 2020 2020 2020 a b c d e Z指數(shù) 從圖表 16可以看出 2020年的 Z 值是 ，表明 ，企業(yè)的經營活動正常開展，企業(yè)的財務狀況良好， 經濟平穩(wěn)運行，企業(yè) 發(fā)生財務危機的可能性 較 ?。?但是 2020 年的 Z值 為 介于 1． 81與 2． 675之間，表明企業(yè)財務狀況極不穩(wěn)定， 存在財務風險的可能性較大 ， 且財務 狀況 不佳，這可能與企業(yè)成本控制有關系，企業(yè)的經營效應不如 2020 年和 2020 年 ； 2020 年的 Z 值是 ，表明企業(yè)的財務狀況比 20 2020 年 有所改善 。雖然在 2020 年以后實達集團在計算機領域的發(fā)展較為疲軟，但是公司將戰(zhàn)略重點放在房地產市場上。通過近些年來福建實達集團的發(fā)展情況而言，其存在的一個嚴峻形勢是企業(yè)外部資金的疲軟，而根據(jù)目前的房地產市場走勢，若無新的盈利能力強的資產注入，僅憑電腦外設業(yè)務和房地產 業(yè)務不能根本改變實達集團積貧積弱的局面。 可是，許多學者在選用財務指標時帶有很大的主觀性，所選用的指標比較單一，這樣建立的財務預警模型只能片面的反映公司的財務狀況，不能很好地反映危機的征兆并揭示財務發(fā)生危機的原因。只有這樣，才能真正發(fā)揮財務危機預警系統(tǒng)的 監(jiān)測作用，為企業(yè)的長遠健康發(fā)展 做出貢獻。 由于時間倉促，本人才疏學淺，文中矛盾之處請多加指正，謝謝！