財(cái)務(wù)管理課件-第11章收益分配-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 盈余超過(guò)法律認(rèn)可的水平，將被加征額外稅額。如果企業(yè)資產(chǎn)有較強(qiáng)的變現(xiàn)能力，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)順暢，則其股利支付能力較強(qiáng)；相反，如果企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性較差，現(xiàn)金嚴(yán)重短缺，如果仍強(qiáng)行支付股利，不僅有違法律條款，而且會(huì)引發(fā)企業(yè)經(jīng)營(yíng)資金的周轉(zhuǎn)失靈，償債能力降低，從而影響企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的開(kāi)展。外部籌資能力強(qiáng)的企業(yè)對(duì)留存收益（內(nèi)部籌資）依賴(lài)性較弱，因而會(huì)采用較為寬松的股利政策；相反，外部籌資能力較弱的企業(yè)往往會(huì)傾向于更多地使用留存收益而采用較緊的股利政策。目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的維持和改善是企業(yè)制定股利政策必須考慮的重要因素。 ? （ 2）股東對(duì)投資收益的偏好。企業(yè)實(shí)現(xiàn)的可供分配利潤(rùn)應(yīng)歸股東所有。 ? （ 2）通貨膨脹。因此，它取決于企業(yè)的投資政策，而不是收益的分配與否或留存收益比例的高低。 ? “一鳥(niǎo)在手”理論認(rèn)為，投資者對(duì)股利收益和資本利得具有不同的偏好，股利收入比股票價(jià)格上漲產(chǎn)生的資本利得更為可靠，股利可視為投資者的既得利益，好比一鳥(niǎo)在手，而股票價(jià)格的升降具有很大的不確定性，猶如林中之鳥(niǎo)，不一定能得到。這一理論認(rèn)為股票的未來(lái)成長(zhǎng)性會(huì)導(dǎo)致該類(lèi)股票的股價(jià)上漲，相反，如果派發(fā)高股利會(huì)導(dǎo)致該類(lèi)股票股價(jià)的下跌。富有的或高所得稅率的股東客戶(hù)群體偏好低現(xiàn)金股利高資本利得的股利政策，而依賴(lài)現(xiàn)金生活或低所得稅率的股東客戶(hù)群體則偏好高現(xiàn)金股利低資本利得的股利政策。 ? 固定股利發(fā)放率政策 ? 固定股利支付率政策是企業(yè)確定一個(gè)股利占盈余的比率，并長(zhǎng)期按此比率支付股利的政策。主張?jiān)摲N股利政策的理由在于： ? 。主張這一股利政策的理由是： ? （ 1）向股東發(fā)放穩(wěn)定的正常股利，可以增強(qiáng)股東對(duì)企業(yè)的信心； ? （ 2）給企業(yè)以較大的彈性，即使企業(yè)盈利很少或需要多留成盈利時(shí)，企業(yè)仍可發(fā)放固定的正常股利；而當(dāng)企業(yè)盈利較多時(shí)，還可給股東以額外股利。股利政策是企業(yè)重要的財(cái)務(wù)政策，一般先由企業(yè)董事會(huì)提出股利發(fā)放議案，并對(duì)外予以公告，然后交由股東大會(huì)表決，一旦獲得通過(guò)，即形成最終決議。股權(quán)登記日的股票交易結(jié)束后在冊(cè)股東才有資格領(lǐng)取股利。 ? 股利發(fā)放日。當(dāng)一個(gè)企業(yè)兼并或合并另一個(gè)企業(yè)時(shí)，如果將自己企業(yè)的股票進(jìn)行分割，將增加被兼并方股東的吸引力。 ? 。 ? 。一般最低價(jià)格稍高于現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格。
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